Noel Arifesi gök gürültüsü! Yinyi hisseleri borcunu ödemedi ve emlak şirketi dönüştüğü anda öldü mü?
Günlük Finans Özel, Hızlı Takip
Huaye Capital ve Zhonghong hisselerinin ardından, bir başka emlakla ilgili borsa şirketi tahvilleri temerrüde düşürdü.
24 Aralık günü öğlen, Yinyi hisseleri, kısa vadeli sermaye akışı zorlukları nedeniyle, şirket tahvillerinin "15 Yinyi 01" tarafından ihraç edilen 299 milyon yuan anaparasını planlandığı gibi geri ödeyemediğini duyurdu.
Bundan etkilenen şirketin kredi notu ve buna ilişkin talepleri yeniden düşürülmüştür.
Kriz çoktan başladı
Verilere göre Yinyi hisselerinin ana işi gayrimenkul geliştirme ve otomobil parçaları üretimidir. Şirket, uzun yıllardır Çin'in en iyi 100 emlak şirketi arasında yer almaktadır.
Şirketin gerçek kontrolörü Xiong Xuqiang, Ningbo'daki en zengin adam olarak biliniyor. Yinyi hisselerine ek olarak, aynı zamanda ST Hehua'nın gerçek kontrolörüdür. Yinyi hisseleri, 2016 yılından bu yana bir dizi birleşme ve satın alma yoluyla otomobil parçaları alanına girdi ve "gayrimenkul + yüksek kaliteli üretim" şeklinde çift çekirdekli bir iş geliştirme modeli oluşturdu.
Yinyi hisseleri tarafından 24 Aralık 2015 tarihinde 300 milyon yuan ihraç hacmi, 5 yıllık tahvil vadesi ve üçüncü yıl geri satım hakkı ile "15 Yinyi 01" ihracatı yapılmıştır. Tahvilin nominal değeri% 7,28'dir. Dördüncü yıldan başlayarak, ihraççı nominal değeri 150BP artırarak% 8,78'e çıkarmayı seçmiştir. Yatırımcıları "elde tutma" niyeti çok açıktır.
Bununla birlikte, Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu'nun Shenzhen şubesi tarafından sağlanan tahvil yeniden satış beyannamesi verilerine göre, "15 gümüş 01" için beyan sayısı yaklaşık 3 milyona ulaştı ve yeniden satış tutarı yaklaşık 322 milyon yuan (faiz dahil) ve kalan saklama tutarı yalnızca 2.670 idi. Zhang. Diğer bir deyişle, tahvil sahiplerinin% 99.91'i mevcut tahvilleri 100 yuan nominal değerden geri satmayı seçti.
Aslında, piyasa uzun süredir "15 milyar 01" temerrüdünü tahmin etmişti.
Bu yıl 26 Kasım itibariyle, bu varsayılan duyuru itibariyle, derecelendirme kuruluşu China Chengxin "15 Yinyi 01" şirketin konu ve borç notunu iki kez düşürdü ve olası indirimler için izleme listesine dahil edildi.
Çin Chengxin Securities Ratings, Aralık ayı başlarında notu düzeltirken üç ana neden gösterdi:
Birincisi, bu yılın Kasım ayında, şirketin yan kuruluşu 180 milyon yuan tutarında bir kredinin anapara ve faizini zamanında ödeyemedi ve şirket garanti yükümlülüklerini yerine getiremedi;
İkincisi, hâkim hissedarların elinde bulunan şirket hisselerinin pasif olarak azaltılması riski vardır. 6 Aralık 2018 tarihi itibarıyla, hakim hissedar ve uyumlu aktörlerinin temerrüde düşerek elden çıkarmayı düşündükleri hisseler, şirketin toplam hisselerinin% 10,17'sini oluşturmuştur ve gelecekte kararlaştırılan süre içinde elden çıkarma riski söz konusu olabilir.
Yinyi hisseleri hızla düşmeye devam ediyor
Üçüncüsü, karlılık ve borç ödeme gücü önemli ölçüde zayıfladı. 2018'in ilk üç çeyreğinde, şirket, yıllık% 25.03'lük bir düşüşle 6.362 milyar yuan işletme geliri elde etti.Tekrar etmeyen kazançlar ve zararlar düşüldükten sonra hissedarlara atfedilebilen net kar, bir önceki yıla göre% 67.99 düşüşle 157 milyon yuan oldu. Eylül 2018 sonu itibariyle, şirketin parasal sermayesi, yıllık% 70,35 düşüşle 1,227 milyar yuan oldu ve borç ödeme kabiliyeti zayıftı.
Yinyi hisseleri 24 Aralık'ta şirketin ve gerçek kontrolörün alacak hesaplarının tahsilini hızlandırarak, bazı iştirak öz kaynaklarının ve varlıklarının elden çıkarılmasını hızlandırarak kurumsal tahvillerin itfası için fon toplamaya devam etmeyi ve kısa vadede fonların mümkün olan en kısa sürede kullanılabilir olması için zaman belirlemeye çalıştıklarını duyurdu. . İlgili bilgiler onaylandıktan sonra zamanında duyurulacaktır. Ayrıca, şirketin ödenmemiş borç döneminde, kar pay sahiplerine dağıtmayacak, büyük yabancı yatırımları, birleşme ve devralmaları ve diğer sermaye harcaması projelerini erteleyemeyecek, direktör ve üst yönetim şirketlerinin ihracını ve ikramiyeleri azaltmayacak veya askıya almayacak, sorumlu asıl kişi devredilemez.
Şirket, varlıklarını elden çıkararak ve dış hissedarları devreye sokarak krizi halihazırda çözmeye başladı.
Bu yılın Eylül ayında Yinyi hisseleri, holding iştiraki Shanghai Yinyue Property Co., Ltd.'nin% 51'ini 207 milyon yuan bedelle yatırmak ve devretmek için bir anlaşma imzaladı. Buna ek olarak, Yinyi Holdings ve Xiong Jikai ve Ningbo Development Investment Group Co., Ltd. (bundan sonra Ningbo Kaitou olarak anılacaktır) 7 Aralık'ta "Transfer Anlaşması" nı imzaladı ve eski 5.13 Yinyi hissesini Ningbo Kaitou'ya devredecek. % Eşitlik.
Emlak bonosu temerrüdü hala geçerli
Bu yılın başından bu yana, gayrimenkul mevzuatı artmaya devam etti ve üst üste binen gayrimenkul işletmelerinin borç geri ödeme zirvesi geldi ... Piyasa, gayrimenkul sektörünün borç sorununa büyük önem verdi. Bununla birlikte, mevcut verilerden, sektör tahvillerinin temerrüdü esas olarak ana akım olmayan emlak şirketlerinde yoğunlaşmıştır ve bu durum hala devam etmektedir.
Wind verilerine göre, Çin'in emlak sektörü tahvillerinin cari ölçeği 2.311'dir ve yaklaşık 2.30 trilyon yuan bakiyesi ile tüm kredi tahvillerinin yaklaşık% 6'sını oluşturmaktadır.
24 Aralık 2018 itibarıyla, temerrüde düşen toplam 116 tahvil vardır ve toplam değeri 114.901 milyar yuan'dır ve bu, 2016'daki tarihi yüksek seviyeye göre iki kattan fazla bir artış anlamına gelir. Bunlar arasında, Zhonghong Stock'un 16 Hong Bond 02, 03 ve 17 Huaye Capital CP001'i ve 15 gümüş 01'in en son temerrüdü de dahil olmak üzere emlak endüstrisinden toplam 4 temerrüde düşmüş tahvil. Bu dört tahvilin tamamı bu yılın dördüncü çeyreğinde temerrüde düştü.
Bu bakış açısından, emlak sektörü tahvilleri, tüm temerrüt tahvillerinin sadece küçük bir kısmıdır.
Ayrıca, bu yıl gayrimenkul sektörü tahvil finansmanında ısınma işaretleri görüldü.
Wind verilerine göre, 24 Aralık itibarıyla emlak şirketleri, 2017'nin aynı döneminde 357,7 milyar yuan ile karşılaştırıldığında, bu yıl toplamda 626,9 milyar yuan olmak üzere toplam 746 tahvil ihraç etti.
Bununla birlikte, 2015 yılı civarında emlak şirketleri tarafından ihraç edilen çok sayıda tahvilin kademeli olarak itfa veya yeniden satış dönemine girdiğini belirtmekte fayda var. CICC'nin sabit gelirli araştırma ekibi, mevcut tüm gayrimenkul tahvillerinin% 41'inin 2019'da vadesi dolacağına veya yeniden satışla karşı karşıya kalacağına dikkat çekti; AA ve altındaki emlak tahvillerinin oranı% 62'dir.
Dönüşüm kolay değil
Gayrimenkul işletmelerinin dönüşümü son yıllarda gündemde olan bir konu oldu.
Bununla birlikte, Huaye Capital'in on milyarlarca sermaye dolandırıcılığı ile karşılaştıktan sonra tedarik zinciri finansmanındaki dönüşümü ve Wanda gibi emlak şirketlerinin çeşitlenmesi ve ana işe yeniden odaklanılması perspektifinden, emlak şirketlerinin geçişi, devam eden performans artışından daha fazla riskle karşı karşıyadır. Kendini başarılı bir şekilde dönüştüren hala çok az emlak şirketi var.
Hatta emlak sektöründeki bazı insanlar, emlak şirketlerinin gerçek dönüşümünün öldüğüne dair şaka bile yaptı.
Heshuo Enstitüsü baş analisti Guo Yi, gayrimenkul işletmelerinin dönüşümünün ana işe odaklanıp müşteri ihtiyaçları etrafında ayrılması gerektiğini söyledi.
"Gayrimenkul için, aslında, daha çok bir ev satın alma ve genişletmek için yukarı ve aşağı sanayi zincirine gitme talebine odaklanıyor. Örneğin, bir müşteri bir ev satın aldıktan sonra, ev aletleri ve mobilyaların ihtiyaçları için bazı hizmetler sunabilirsiniz." Guo Yi ayrıca, "Gayrimenkul şirketlerinin körü körüne dönüşerek aşina olmadıkları bir alana genişlemeleri tavsiye edilmiyor. Özellikle de reel ekonominin gelişimi büyük bir belirsizlikle karşı karşıya kaldığı için, emlak şirketleri yepyeni bir alana koştu ve işletme riskleri açıkça sektörden çok daha büyük. emekli asker."
Centaline Real Estate'in baş analisti Zhang Dawei, gayrimenkul sektörünün kendisinin sermaye durumunun bozulması, arazi maliyetlerindeki artış ve satış hızındaki düşüş gibi zorluklarla karşı karşıya olmasına rağmen, sektörün genel finansmanının hala zor olmadığını ve genel kârlılığın diğer sektörlerden daha güçlü olduğuna inanıyor.
Editör: Xu Xiaohong
