Musk, Mars'a bir adım daha yaklaştığında Boeing nerede?
Görüntü kaynağı @Visual China
Futu Securities, yazar Travis
On yıl önce, tuhaf sembollere, geleneksel karakterlere ve alışılmadık karakterlere dayanan bir metin türü İnternette popülerdi. Anlayamadığımız için ona "Marslı metin" adını verdik. Beklenmedik bir şekilde, bugün SpaceXin adım adım girişimleriyle insanlar 2050de Marsa gerçekten yerleşebilirler. Artık SpaceX popüler bir sembol haline geldi ve küresel ticari havacılıkta lider teknolojiyi temsil ediyor. Aksine, bir zamanlar devdi. Ancak Boeing, 2019'dan sonra bir düşüş yaşadı.
Dünyanın en büyük havacılık şirketi olan Boeing, NASA'nın en büyük yüklenicisi olup, uzay araçları, fırlatma araçları ve ana motorların imalatında yer almıştır.GPS konumlandırma sistemi sıklıkla kullanılmaktadır ve uyduları şirket tarafından üretilmektedir. Ancak görkemli özgeçmiş, yalnızca geçmişte, 737Max'ın askıya alınması nedeniyle Boeingin operasyonlarının ve hisse senedi fiyatının geçen yıl Waterloo'ya zarar verdiğini gösterebilir.
Buna karşılık, rakibi SpaceX denemelerde başarılı oldu ve Virgin Galactic (SPCE.US) da başarılı bir şekilde listeledi. Yüksek teknolojili üretimin zirvesini temsil eden Boeing, sonunda son yıllarda gösterdiği hızlı başarı karşısında şaşkına döndü.
1. Boeing, hızlı başarı için can attıktan sonra geri çekildi
Boeing neden hızlı başarı için hevesli? Geçtiğimiz 20 yılda Boeing'in soy ağacındaki yalnızca 787 yeni bir modeldi.Kazaya neden olan 737Max, rakibi Airbus A320NEO'nun büyük satışlarından kaynaklanıyordu ve ördekleri raflara getirmek sadece üç ay sürdü. Geçtiğimiz birkaç yılda Boeing, önceki mühendis kültürünü tamamen kaybetti, teknoloji araştırma ve geliştirmeden daha az, sermayeyi daha çok tercih etti. Boeing neden bu şekilde değişti, o yıl birleşme ve satın almalarla başlamalıyız.
1. McDonnell Douglas'ın satın alınması, yönetim değişiklikleri ve şirket mizaç değişiklikleri
1997 yılında Boeing, askeri işini genişletmek için ünlü McDonald Douglas'ı satın aldı ve F18 "Super Hornet" i üreten bu tanınmış havacılık şirketini birleştirdikten sonra Boeing'in tüm atmosferi değişti. Yönetim kurulunun şiddetli türbülansı nedeniyle, McDonnell Douglas yönetimi devreye girdi. Orijinal Boeing yöneticisi yalnızca bir yönetmen tuttu, bu da "Boeing kendi parasını harcadı ve bunu McDonnell Douglas'a sattı."
McDonnell Douglas yönetimi finansal oyunlarda iyi olduğu için, üretimdeki mühendisleri hor görüyor ve tedarikçilere şiddetle, dışarıdan temin edilebilecekleri dış kaynaklardan alıyor ve sermaye piyasasında yoğun bir şekilde yeniden satın alıyor. Birleşmenin ikinci yılında Boeing, 4,5 milyar ABD Doları ölçeğindeki geri alım programı, şirketin önceki iki yıldaki net karının toplamını aşıyor. Bu araştırma ve geliştirmeyi küçümseme ve sermaye piyasasında kârları ve hisse senedi fiyatlarını ayarlamak için geri alımların kullanımına odaklanma biçimi 20 yıldır devam ediyor.
2. Borçla geri satın alma ve araştırma ve geliştirmeyi küçümseme
Boeing 2016'da 7 milyar geri satın aldı ve 2,7 milyar temettü dağıttı; 2017'de 9,2 milyar geri satın aldı ve 3,4 milyar temettü dağıttı; 2018'de 9 milyar geri satın aldı ve 3,9 milyar temettü dağıttı; 2019'da 737Max kazası nedeniyle şirketin parası kalmadı. 2.6 milyar satın aldı ve 4.6 milyar temettü dağıttı. Şirket 2013'ten 2019'a kadar geri alımlar için yalnızca yaklaşık 45 milyar ABD doları harcadı; aynı dönemde, ticari uçak araştırma ve geliştirme yatırımları yalnızca on milyarlardı.
Yeniden satın alarak ve hisse sayısını azaltarak, şirketin karı değişmeden kalsa bile, EPS'yi ve ardından piyasa değerini de artırabilir. 2019 sonunda şirketin piyasa değeri 200 milyar ABD dolarına yaklaştı ve% 20'sinin bizzat kendisi tarafından satın alındığı söylenebilir. Ve artan hisse senedi fiyatlarından kimler yararlanacak? Her neyse, yönetimin çok fazla hisse senedi var.
3. Yüksek borç ve nakit akışı krizi
Günlük işletme nakit akışına ek olarak, böylesine büyük ölçekli bir geri alım ve temettüyü sürdürmek için, şirketin bankadan da borç para alması gerekiyor.Finansal kriz sonrası dönemde ABD dolarının serbest bırakılmasına yetişiyor. O kadar Easy Money boşuna borç almıyor. Böylelikle şirketin borcu 2013 yılından itibaren tüm yollarda yükselirken, borç oranı son beş yılda% 90'ı aştı. 2019'da -8,6 milyar ABD doları negatif net aktif değeri ile% 106 ile yeni bir rekora ulaştı.
Boeing'in kendisi uçak siparişleri ile banka kredisi alabilir, ancak esas itibarıyla şirket tarafından toplanan uçak depozitoları uçak alıcılarına aittir. Ancak, yıl başında salgının yayılmasının hemen ardından 737Max'taki iki hava kazası nedeniyle, alıcılar siparişlerini geri çekti ve önceki depozito harcandı.Bu sırada banka artık şirketten borç alamayacağı için Boeing'in nakit akışı büyük sorunlarla karşılaştı.
Bir sonraki konu, sermaye piyasasında çok para kazanan yönetimin, havacılık üretimi tedarik zincirini desteklemek için 60 milyar yardım talep ederek hükümetten yardım istemeye başlaması. Amerikan ekonomisindeki konumu nedeniyle Trump, Boeing gibi büyük şirketleri kurtarmak için de uzanmak zorunda kaldı.
Şirket tahvil piyasasından yeniden finansman elde ettiğinde ve 737Max Haziran ayında bir sertifika test uçuşuna girebilirken, Boeing'in hisse fiyatı bu yılın en düşük seviyesi olan 89 $ 'dan yaklaşık% 70 artışla yeniden yükseldi. Ancak, şirketin siparişleri Mayıs ayında küçülmeye devam etti ve iki işten çıkarma planı açıklandı, bu nedenle Boeing hala çok zor durumda.Geçtiğimiz 20 yıla bakıldığında, Boeing hızlı başarı ve kısa vadeli kar için istekliydi, araştırma ve geliştirmeyi ihmal etti ve Boeing istifa etti.
2. Kararlılıkla ilerleyin, bir sonraki dalga uzaya ve Mars'a gidecek
Boeingin iddialılığından tamamen farklı. Musk, Branson, Bezos ve diğer "geri dalgalar" şöhret ve başarıya ulaştıktan sonra, yine de uçak kazalarını riske atıyorlar ve havacılıkta yüksek seviyeli bir uçuş başlatmak için tekrar tekrar test ediyorlar. Bilim ve teknoloji alanına adım atın.
1. Starlink'ten Mars'a SpaceX
Amerika Birleşik Devletleri 2011'de kendi uzay mekiğini emekliye ayırdığından beri, Amerika Birleşik Devletleri, astronotları uzaya göndermek için Rus Soyuz uzay aracına güvenmek zorunda. Elbette bu, çok sayıda feribot bileti gerektiriyor. Ancak, 31 Mayıs'ta SpaceX'in Crew Dragon uzay aracının başarılı bir şekilde fırlatılmasıyla, Amerikalılar insanlı uzay uçuşu teknolojisindeki ustalığını yeniden kazandılar.Bu başarının anahtarı, SpaceX'in "Demir Adam" Musk ve diğerleri olarak kararlılığı.
Üç patlamadan sonra, 2008'de Falcon 1'in dördüncü lansmanı sonunda planlanan yörüngeye başarıyla girdi ve SpaceX sonunda hayatta kaldı; daha sonra Musk, NASA ve Pentagon'a karşı savaştı ve şirket için iş kazanmak için çeşitli davalar açtı. sözleşme.
Rusya'da 2011'den 2019'a kadar sürekli fiyat artışı nedeniyle Amerika Birleşik Devletleri Rusya'ya yaklaşık 4 milyar ABD doları ödedi ve 70 astronotu uzaya taşıdı.Kişi başına ortalama bilet 55 milyon ABD dolarını aştı.
NASA, Rus uzay aracına olan bağımlılıktan kurtulmak için Eylül 2014'te bir sipariş verdi. İnsanlı sözleşmeyi hem SpaceX hem de Boeing kazandı. Boeing 4,3 milyar dolar ve SpaceX 2,5 milyar dolardı. Sözleşmeler her seferinde altı gidiş-dönüş seferdi. insanlar. Bununla birlikte, yıllarca süren araştırma ve geliştirme sayesinde SpaceX'in insanlı programının maliyeti çok düşüktü Hesaplamalara göre, Rusya'da kişi başına 86 milyon ile karşılaştırıldığında, SpaceX'in kişi başına bileti yalnızca 55 milyon, bu da Boeingin kişi başı biletinden çok daha düşük. 90 milyon.
Musk, çeşitli teknolojilerin sürekli olgunlaşmasıyla birlikte SpaceX'in tüm gezegen için düşük maliyetli ve hızlı genişbant hizmetleri sağlayacak uydu ağı "Starlink" i duyurdu; bunun ardından 2050 yılına kadar 1 milyon kişiye ulaşmayı planlayan "Mars Göçmenlik Planı" yayınlandı. Mars'a göndermek sadece uzay yolculuğu ile ilgili değil, aynı zamanda Mars'ta eksiksiz bir şehir inşa etmekle de ilgili.
2. Virgin Galactic gemi kazasından uzay yolculuğuna geçiyor
Elektrikli araçlardan büyük itmeli fırlatma araçlarına kadar Muskın girişimcilik yolu, Marsa göç için hazırlanıyor gibi görünüyor ve ayrıca Virgin Group Sir Bransonun kurucusu.
Eski bir hippi olan Branson, uzayda yörünge altı yolcu seyahatine adanmış Virgin Galactic'i kurdu. Test sırasında bir gemi kazası yaşamasına rağmen 2019 yılında test yolcuları taşıma, yörünge altı boşluğa ulaşma ve güvenli bir şekilde geri dönme başarısını tamamladı.Şirket bu yıl ticari hizmet vermeyi planlıyor. Zaten 60'tan fazla ülkeden yolcu var. Ünlü Hollywood film yıldızı Xiao Li ve pop şarkıcısı Justin Bieber dahil bir uzay gezisi için yer ayırtın.
Uzay yolculuğu ücreti, yolculuk başına 250.000 ABD dolarıdır, ancak bu, Virgin Galacticin "üç adımlı" stratejisinin yalnızca ilk adımıdır. İkinci aşama, uzay aracı ve istasyonların ölçeğini genişletmektir ve üçüncü aşama, noktadan noktaya navigasyonu gerçekleştirmektir. İşin odak noktasıdır. Gelecekte, dünya çapında tanınmış şehirlere noktadan noktaya süpersonik uçuşlar sağlayacak olan şirket, bu uçuş süresinden büyük ölçüde tasarruf sağlayacak ve mevcut havacılık hizmetlerini dönüştürecek.Bu pazardaki ticari uçuşların ölçeğinin 900 milyar ABD dolarına ulaşacağı tahmin ediliyor.
Dolayısıyla bugün uzay lansmanının ticarileşmesi ile daha fazla kişinin veya şirketin uzay işine yatırım yapması bekleniyor Boeing hala Ar-Ge'yi ciddiye almazsa, şirket bu krize düşen ilk dev olabilir. Bir şirket hala Boeing gibiyse, hangi sektörde olursa olsun başarısız olabilir.
Sonuç
2020'de Boeingin yenilgisi SpaceXin başarısıyla tam bir tezat oluşturuyor. Sonuç olarak, iki şirket Ar-Geye farklı bir vurgu yapıyor. Uzay yolculuğunun, roket fırlatmalarının ve insanlı uzay uçuşunun orijinal maliyetlerinin büyük ölçüde azalmasının nedeni, SpaceX'in sürekli araştırma ve geliştirme deneyimleri ve yatırımı sayesinde gerçekleşti. Sadece ilerlemeye devam eden şirketler geleceği kucaklayabilir ve geleceğe liderlik edebilir.
Risk uyarısı: Yukarıda gösterilen yazarların veya misafirlerin görüşlerinin hepsinin kendine özgü konumları vardır ve yatırım kararları bağımsız düşünceye dayanmalıdır. Futu çaba gösterecek ancak yukarıdaki içeriğin doğruluğunu ve güvenilirliğini garanti edemeyecek ve herhangi bir yanlışlık veya ihmalden kaynaklanan herhangi bir kayıp veya zararı karşılamayacaktır.
