Ekonomistler, 2020'de küresel Çin ekonomisindeki yeni eğilimleri bekliyor | CBN CFV
2019, küresel ekonominin "zor zamanları aşan" ilk yılıysa, 2020 ikinci yılı olacak. Uluslararası Para Fonu (IMF), finansal krizden bu yana en düşük nokta olan 2019 yılı Ekim ayında 2019 küresel ekonomik büyüme tahminini% 3'e düşürdü ve gelişmiş ekonomilerin büyüme oranının 2020'de% 1,67 olacağını tahmin ederek 2013'te Avrupa borç krizini belirledi. O zamandan beri yeni düşük.
Ancak belirsizlikte fırsatlar da var. Çinin yapısal reformları hızlandırma kararlılığı artıyor, yeni ekonomi güçlü, finansal piyasalar dış dünyaya açılıyor, Çinin sermaye piyasaları uluslararası pazara katıldı, A-hisseleri ve RMB tahvilleri çeşitli derecelerde uluslararası üne sahip endekslere dahil edildi ve Şangayın uluslararası bir finans merkezi kurması Sprint aşamasına da girdi.
Küresel bağlamda, 15 Kasım'da Şangay'da "CFV Finansal Değer Listesi (CFV) Ödül Töreni" düzenlendi. Bu yılki CFV'nin teması "Açılış ve Yeniden Şekillendirme". Ödül töreninde, 2020'deki mevcut sıcak yeni ekonomik kalkınma geleceği ve ekonomik kalkınma eğilimleri için "Yeni Ekonomi ve Yeni Büyüme Modeli" ve "2020 Küresel Çin Ekonomik ve Finansal Görünümü" temalı bir yuvarlak masa tartışması düzenlendi. CBN Daily'nin genel yayın yönetmeni yardımcısı, CBN Araştırma Enstitüsü Dekanı ve 2019 CBN CFV'nin eş sekreteri Yang Yanqing ve CBN Genel Yayın Yönetmeni ve Haber Merkezi Müdür Yardımcısı Su Manyi toplantıya ev sahipliği yaptı.
(Yang Yanqing, China Business News Genel Yayın Yönetmeni Yardımcısı ve China Business News Araştırma Enstitüsü Dekanı)
kayboldu " Phillips eğrisi " Geri dönmek geçici olarak zor
Avrupa Merkez Bankası'nın da QE'yi yeniden başlatmasının ardından yılın başından bu yana Fed faiz oranlarını üç kez düşürdü. 2008 mali krizinden sonra, büyük gelişmiş ülke merkez bankalarının% 2'lik enflasyon hedefine ulaşmasının yolu kolay olmadı. Bugün, ABD enflasyon oranı kıvrımlı bir bükülme ile% 2 hedefine yükselirken, euro bölgesinin enflasyon oranı hedefine görece yavaş bir şekilde ulaşılmış ve bu yüzyılın başından bu yana Japon enflasyon hedefine ulaşılamamıştır.
Piyasa iyimserleri, düşük enflasyon, düşük işsizlik ve gevşek para politikasının şüphesiz bir "rüya kombinasyonu" olduğuna inanmaktadır; ancak bu statüko, akademik çevrelerde de derin düşüncelere yol açmıştır - Keynesyen para politikası çerçevesinde, Phillips eğrisi (Phillips eğrisi) Eğri), merkez bankasının bir kez farkına vardığında, ikincisini otomatik olarak gerçekleştireceğine inanarak, enflasyon oranı ile işsizlik oranı arasındaki ters ilişkiyi yorumlar. Ancak küreselleşme, teknolojik ilerleme ve demografik yapı gibi faktörlerdeki değişiklikler genel tüketim mallarının fiyatları üzerinde derin bir etkiye sahip olup, bu etki sadece son birkaç yılda değil, önümüzdeki on yıllarda da olabilir. Merkez bankası 30 yıl önce% 2'lik bir enflasyon hedefi belirlemiş, küresel enflasyon oluşum mekanizması ve dışavurumları köklü değişikliklere uğrarken, merkez bankası hala% 2'lik enflasyon hedefine bağlı kalmaktadır.
Hayatın her kesiminden endişe duyulan konu, aynı zamanda yeni ekonominin maliyetinin giderek azalması ve küreselleşmenin de tüketici mallarının fiyatlarının yükselmesine neden olması ... O halde, son yirmi yılda küresel enflasyon oranını düşüren önemli bir ivme? Wanxiang Blockchain'in baş ekonomisti Zou Chuanwei, "Akademik araştırma açısından, Phillips eğrisinin var olması zor."
(Hua Changchun, Guotai Junan Menkul Kıymetler Araştırma Enstitüsü Küresel Baş Ekonomisti)
Guotai Junan Menkul Kıymetler Araştırma Enstitüsü'nün baş küresel ekonomisti Hua Changchun şunları söyledi: "Küresel merkez bankaları çok fazla likidite serbest bırakıyor, ancak enflasyonu göremiyoruz. Aniden patlayacak mı? Mevcut yaşlanma hızlanıyor ve düzensiz gelir dağılımı kötüleşiyor. Bu nedenle enflasyon Başı kaldırmak zordur. Yaşlanma durdurulabilirse, enflasyon yükselebilir. Özellikle gelir eşitsizliği enflasyonu bastırma etkisine sahiptir. Giderek daha fazla gelir zenginlerin elinde toplandığında, tüm toplumun tüketim gücü azalmaktadır. Sadece bu değil, genişleyen gelir açığı tüm toplumun tasarruf oranını yükseltir ve reel faiz oranını düşürür.Düşük faiz oranları, zenginleri yeni icatlara ve yeni teknolojilere yatırım yapmaya, toplum genelinde mal arzını genişletmeye ve enflasyonu düşürmeye daha da teşvik eder.
(Cheng Shi, ICBC International Baş Ekonomisti)
Bazı ülkelerin merkez bankaları Fed'in faiz indirimlerini takip edip büyük miktarda likidite serbest bırakırken, Çin'in para politikası kendi kararlılığını sürdürdü. ICBC International'ın baş ekonomisti Cheng Shi, gelecek yıl para politikası seçiminde Çin enflasyonunun yüksek noktasının yüksek olabileceğine inanıyor. Önümüzdeki yılın ikinci çeyreğinde ortaya çıkacak, "Bu nedenle, para politikası yılın ilk yarısında RRR indirimleri ve ikinci yarısında faiz indirimleri üzerinde odaklanmalıdır."
(Zhou Xue, Asya Mizuho Menkul Kıymetler Ekonomisti)
Mizuho Securities'de Asyalı bir ekonomist olan Zhou Xue, ekonomik teknolojinin gelişmesiyle, AI teknolojisi ve bazı algoritmalar gerçek ana akım haline geldiğinde, marjinal maliyetin geri dönmesinin zor olduğunun görülebileceğine ve herkesin gelecekteki hedefinin nispeten düşük bir çekirdek sağlamak olduğuna inanıyor. Şişirme.
Soru şu ki, yeni ekonomi o kadar iyi bir güç olduğu için, neden üretkenlikte bir artışa neden olmadı ve Phillips eğrisinin geri dönüşünü sağlayamadı? Hua Changchun, bir yandan yeni ekonominin payının, geleneksel ekonomideki gerilemeyi daha ağır bir payla telafi etmek için yeterli olmadığına inanıyor. "Artık e-ticaret batmaya devam ettiğine göre, tüketim daha esnek ve tedarik zincirleri sürekli küçülüyor. Üretim yöntemleri açısından sınırlara kadar genişliyorduk. Artık küçük ve güzelliği tercih ediyoruz, ancak küçük işletmeler daha esnek."
"Başka bir durum daha var. Ekonomideki yeni ekonominin hacmi çok düşük. İstatistik yöntemimiz yeni ekonomi modeline iyi adapte edilmemiş mi?" Zhou Xue, "Yeni ekonomi sadece GSYİH biçiminde değil, zor. Gelecekteki büyümesini tahmin etmek için doğrusal bir model kullanın. "
(Zou Chuanwei, Wanxiang Blockchain Baş Ekonomisti)
Bu bağlamda Zou Chuanwei, Yeni ekonomi söz konusu olduğunda, bir tür gerçek teknolojik yeniliktir, bu da üretkenliği artırır, ancak diğeri daha model yenilik olabilir ve ekonomik üretkenlik üzerindeki etkileri farklıdır. Yapay zeka söz konusu olduğunda, herkesin beklentileri eskisinden çok daha düşük ve bazı darboğazlarla da karşılaştı. "
Zou Chuanwei, blockchain ve en başarılı Bitcoin uygulaması açısından verimlilik konusuna gelince, "Dünyanın Bitcoin'e harcadığı büyük miktarda zaman ve kaynakları insanların elde ettiği verimlilikle karşılaştırırsanız, bunu söylemek zor. Genel verimlilik olumlu veya olumsuzdur. Şu anda çok tartışılan merkez bankası dijital para birimine bakıldığında, Çinin elektronik ödemesi zaten çok gelişmiştir ve merkez bankasının dijital para birimi (DC / EP) Libra gibi gerçek bölgede kullanılmayabilir. Blockchain, çünkü merkez bankasının kendi kredi onayı yeterli. Tabii ki, içinde birçok teknik ve ekonomik mantık var. DC / EP, insanların ödeme talebi ve kapsayıcı finansman talebi üzerinde gerçekten olumlu bir etkiye sahip olacak. Başlamadan önce, merkez bankası yine de birçok değerlendirme yapacak. "
Küresel genişleme devam ediyor, Çin yapısal reformları teşvik ediyor
2020'deki küresel ekonomik duruma gelince, hayatın her kesiminden fikir birliği, 2019'daki aşağı yönlü baskının neredeyse hiç ortadan kalkmayacağı ve küresel ekonominin lokomotifi, ABD ekonomisinin açık gökyüzü olmadığı ve G4 ekonomilerindeki yavaşlamanın gelişmekte olan piyasalar üzerinde olumsuz etkilere neden olabileceği yönündedir. Yayılma etkisi.
(Sun Mingchun, Haitong International Baş Ekonomisti)
Haitong International baş ekonomisti Sun Mingchun, "Fed önümüzdeki yıl faiz oranlarını yine de 75 baz puan, yani üç kez düşürecek. ABD ekonomisinin önümüzdeki yıl resesyona girme olasılığı hala nispeten yüksek," dedi. "ABD ekonomisi şu anda daha iyi olmasına rağmen, düşük işsizlik ve düşük enflasyon gösteriyor. Güçlü tüketim geliri ve güçlü tüketim geliri ile rüya kombinasyonu, ancak zayıflığı yatırımda yatıyor.Örneğin, özel yatırım iki çeyrektir art arda negatif büyüme yaşadı, özellikle kurumsal sermaye harcamaları art arda iki ay boyunca negatif büyüme yaşadı Girişimciler yatırım kararları verirken daha ileriyi ve daha kolay görebilir. Uluslararası ilişkilerden ve ekonomik belirsizlikten etkilendi ... Şimdi getiri eğrisi olumluya dönse de sonrasında durgunluk gelebilir. "
(Yao Yudong, Dacheng Fonu Baş Ekonomisti)
Dacheng Fonu Baş Ekonomisti Yao Yudong tarafından önerilen Yeni Para Teorisi (NMT), para politikasının üç aşamadan geçeceğini gösteriyor: ilk aşama Çin tarafından temsil edilen geleneksel para politikası aşaması; ikinci aşama, Birleşik Devletler tarafından temsil edilen QE; Üçüncü aşama, Avrupa ve Japonya tarafından temsil edilen negatif faiz oranı + QE'dir. Negatif faiz oranları, para politikasını etkisiz hale getiren küresel likidite tuzağına dünyanın girmesini mümkün kılıyor.
Büyük ekonomilerin para ekonomisinin ikinci ve üçüncü aşamalarına gireceğini, Çin'in daha kaliteli bir orta hızlı büyümeyi sürdüreceğini ve "Gümüş Çağı" na gireceğini söyledi. Yabancı sermaye Çin'e akmaya devam edecek. Küresel parasal genişleme politikası kapsamında, RMB varlıkları en iyi tahsis varlıklarıdır.
(Huang Jianhui, Çin Minsheng Bankası Araştırma Enstitüsü Dekanı)
2020'de Çin ekonomisi üzerindeki aşağı yönlü baskı devam edecek.Çin Minsheng Bankası Araştırma Enstitüsü Dekanı Huang Jianhui, para politikasının baskılanması nedeniyle maliye politikasının daha aktif bir rol oynaması gerektiğini belirtti. Özel tahvil ihracı ve altyapı teşvik politikalarına ek olarak, iş ortamının iyileştirilmesi Çin'in gelecekteki gelişimi için daha da kritik.
(Zhou Hao, Commerzbank'ta yükselen piyasaların kıdemli ekonomisti)
Commerzbank'ta gelişmekte olan piyasaların kıdemli ekonomisti Zhou Hao, RMB ile ilgili olarak, geçtiğimiz günlerde 2019 USD / RMB tahminini 7,15'ten 7,07'ye ayarladı. Döviz piyasasının gelecekte düşük oynaklık olmaya devam edeceğine inanıyor. Bunun başlıca sebebi birkaç nedenden kaynaklanıyor. Birincisi, makine ticaretinin yaygınlığıdır. Makineler veya bilgisayar programları genellikle ileriyi göremediğinden, kısa vadeli arbitraj fırsatlarına daha fazla önem verirler, ancak karmaşık uzun vadeli eğilimleri görmek zordur.Ayrıca, küresel merkez bankaları da döviz kuru dalgalanmalarının birçok sorunu doğuracağına inanmaktadır, bu nedenle merkez bankalarının döviz kurlarını dengeleme olasılığı yüksek bir olaydır. Bu nedenle, renminbi'nin hafif dalgalanması ve dış oynaklığın da genel olarak azalması şaşırtıcı değil. "
(Hong Hao, Genel Müdür ve Araştırma Departmanı Başkanı, Bank of Communications International)
A hisseleri söz konusu olduğunda, BOCOM International genel müdürü ve araştırma başkanı Hong Hao, mevcut hisse senetleri reel ekonominin işleyişini önceden yansıttığı için, A hisselerinin 2020'de bir sonraki seviyeye yükselmesi durumunda likidite, temeller ve alım satım Davranışlar beklentileri aşmalı, "ancak önümüzdeki 3 ila 6 ay içinde enflasyon baskı altında olacak ve bu da merkez bankasının para politikası tercihlerini kısıtlayarak temel toparlanmanın hızını da engelleyecektir."
Genel pazar fırsatları sınırlı olsa da, Hong Hao "öncü etkinin" devam edeceğine inanıyor. Geçtiğimiz on yılda, Çin ve Amerika Birleşik Devletleri'ndeki endüstrilerin yoğunluğu gittikçe arttı ve endüstri liderleri, endüstri gelirlerinin artan payını hesaba kattı ve daha yüksek öz sermaye getirisi elde ettiler. Özellikle Çin'de, büyük sermayeli hisse senetlerinin özkaynak getirisi sermaye maliyetinden daha yüksekken, küçük hisse senetlerinin değil. Sektörün lider konumunun çok sınırlı değişkenliği göz önüne alındığında, yakalama şansı sadece% 4'tür ve hisse senedi "güçlü olan her zaman güçlü olacak ve kazanan hepsini alır" şeklinde devam edecektir. Bu nedenle, genel pazar fırsatları sınırlı olsa da, CSI 300, A50, SSE 50 ve öncü etkiyi en iyi yansıtan açık deniz büyük sermaye endeks hisse senetleri yine de yatırım fırsatları sağlamalıdır.
