Wu Xiaoqiu: Küresel mali krizin ayak seslerini duyuyor gibi görünüyor
Bu makale hakkında 14.000 Kelimeler, okuduktan sonra gerekli 13 dakika
Editörün notu: "ABD borsasında son zamanlarda yaşanan büyük dalgalanma zaten bir piyasa krizi ve öyle görünüyor ki küresel mali krizin ayak sesleri duyuldu ve küresel finans daha belirsiz bir döneme girdi. ABD borsa krizi, Trump göreve geldiğinden beri gömülü durumda. Krizin tohumları atıldı. "19 Mart'ta, Çin Renmin Üniversitesi Başkan Yardımcısı, Çin Sermaye Piyasası Araştırma Enstitüsü Dekanı ve ünlü finans bilimci Profesör Wu Xiaoqiu," Küresel Finansal Kargaşa ve Çin Sermaye Piyasası "başlıklı canlı bir web yayını yaptı. Keskin ve derin analizi, finansal piyasaların ve dünya ekonomik eğilimlerinin araştırılması ve yargılanması için büyük bir referans değerine sahiptir. Aşağıdaki canlı video ve gerçek kayıttır.
Önemli noktaların özeti
1. ABD pazarı 10 yıllık bir yükseliş trendi yaşadı. Bu, yalnızca ABD mali yapısı ve sermaye piyasasının mali sistemdeki özellikle önemli konumu ile ilgili değil, aynı zamanda ABD hükümetinin politika teşvikiyle de yakından ilgilidir.
2. ABD pazarının temelleri, pazardaki on yıllık artış kadar güçlü değil ve doğasında bulunan kırılganlık ve balonlar tamamen ortaya çıktı.
3. Yeni taç virüsü, Amerika Birleşik Devletleri ve Avrupa gibi büyük ülkelerde çok uzun olmayan bir süre içinde etkili bir şekilde kontrol edilemezse, küresel bir finansal krize dönüşme olasılığı çok yüksektir.
4. Ülkemiz piyasası söz konusu olduğunda, piyasayı olumsuz etkileyen önceki faktörler sindirilmiştir. Girdi faktörlerine gelince, onları hala kontrol edebiliriz, tecrübemiz var.
5. Çin pazarı için en ciddi riskler geçti. Umarım yatırımcılar şafaktan önce düşmezler.
6. Bir ülkede ikamet edenlerin zenginliği konut sayısıyla ifade ediliyorsa, bu yalnızca ülkenin finansal sisteminin geri olduğunu gösterebilir.
7. Çin'in finans ve sermaye piyasaları hala keşif dönemindeyken ve bazen hala kafa karışıklığı yaşıyor olsalar da, Çin'in finans ve sermaye piyasalarının geleceğine hala güvenmeleri gerekiyor.
Wu Xiaoqiu
Böyle özel bir dönemde, okulun çağrısına ve yönetmeliklerine uygun olarak, Ulusal Finans Meslek Derecesi Öğretim Komitesi ve Muhasebe Meslek Derecesi Öğretim Komitesi ve Finans ve Finans Okulu Finans EMBA Merkezi'nin daveti üzerine, bu akşam size çevrimiçi bir ders vereceğim. Bu dersin teması "Küresel Finansal Kargaşa ve Çin Sermaye Piyasası" dır. Esas olarak üç yönden bahsediyorum: Birincisi, küresel finansta, özellikle de sermaye piyasasındaki türbülansın nedenleri ve gelecekteki eğilimlerin analizi; ikincisi, Çin'in sermaye piyasası üzerindeki etki; üçüncüsü, Çin'in mali reformu ve kalkınması.
Şu anda herkes küresel salgının gelişmesinden çok endişe duyuyor ve ayrıca ülkelerin kendi kültür ve sistemlerindeki farklılıklardan yola çıkarak yeni koronavirüse karşı aldıkları farklı önlemlere de dikkat edecek. Bugün bu konuda yorum yapmayacağım ve bu alanda uzman değilim. Geçtiğimiz iki ayda en çok Çin'deki ve hatta dünyadaki salgın durumundaki değişikliklerden endişe duydum. Ülkemizde yeni koronavirüsün önleyici tedbirleri ve etkileri konusunda çoğu zaman endişe duyuyorum. Geçtiğimiz iki ayda, küresel yeni taç virüsün yayılması konusunda endişelerim var çünkü küresel pazar ve küresel ekonomi üzerinde önemli bir etkisi olacak.
Canlı tekrarı izlemek için lütfen tıklayın
Küresel finans, özellikle sermaye piyasaları
Büyük bir kargaşa dönemine girmek
Ülkemizin salgın kontrolünün etkili olduğunu görüyorum. Durumumuz giderek daha normal hale geliyor ve şu anda küresel salgın yayıldı.
Geçtiğimiz on gün içinde dikkatimi tekrar küresel piyasanın oynaklığına çevirdim. ABD borsasının tetiklediği küresel piyasadaki büyük dalgalanmalar, açıkçası, bu tür dalgalanmaların büyüklüğü ve yoğunluğu hayal edilemeyecek kadar büyük. Bu şiddetli türbülansın uzun bir süreci olabilir . Son 10 işlem gününde, ABD piyasasında tarihte benzeri görülmemiş 4 devre kesici oldu. Devre kesici mekanizması, 19 Ekim 1987'deki "Kara Pazartesi" den sonra başlatıldı. O sırada piyasadan alınan derslere dayanarak, Amerika Birleşik Devletleri devre kesici mekanizmasını tanıttı. Bu, büyük kargaşadan önce yalnızca bir kez ortaya çıktı (Dow, 27 Ekim 1997'de bundan daha fazla düştü). % 7 tetikleme kaynaştırma). Bu kez 10 işlem gününde 4 devre kesici meydana geldi ki bu çok çok nadirdir; devre kesiciler ertesi gün üç büyük ribaund yaşadı. Şimdi insanlar, ABD borsasındaki son büyük dalgalanmaların yeni bir küresel mali krizin yaklaştığını mı yoksa yeni bir mali kriz döneminin mi ortaya çıktığını özellikle merak ediyor. Şimdi medya, özellikle medyadan çok gelişti. İnsanlar birkaç dakika sonra piyasadaki büyük olayları zaten öğrenecekler.Piyasanın durumunu bir gecede veya bir sonraki gün bilmiyorum. Kendi kendine medyanın gelişmesinin avantajları ve dezavantajları vardır. Bunun avantajı, bilgi yaymanın çok zamanında olmasıdır. Aynı zamanda farklı yargılar da olacak, bazıları iyimser ve sorun olmadığını düşünüyor, ayrıca çok karamsarlar, bunun en ciddi mali krizin gelişi olduğunu düşünüyor. Bu, finansal teorik analize dayalı çok bilimsel, sakin ve muhakeme gerektirir. Benim kişisel temel yargım şudur: küresel finans, özellikle sermaye piyasası, gerçekten de benzeri görülmemiş bir türbülans dönemine girdi.
1929-1933 mali krizinin tetiklediği ekonomik kriz son derece nadirdi ve hızlı bir çöküştü. Bu sefer devre kesici mekanizmasından dolayı zaman geciktirme süreci yaşanmaktadır Üstelik bugünkü sermaye piyasası 1929-1933'teki piyasa ile karşılaştırılmaktadır.Hem pazar büyüklüğü hem de ekonomik etkisi aynı değildir. nın-nin.
Bu nedenle, bu on günde meydana gelen dört kaynaştırma koşuluna dayanarak, temel yargı, küresel pazarın büyük bir türbülans dönemine girdiğidir. Bu karar esas olarak aşağıdaki noktalara dayanmaktadır:
Birincisi, ABD pazarı son on günde yaklaşık% 30, hatta% 30'un biraz üzerinde düştü. Açıkçası, bu bir piyasa krizidir. Bu kadar kısa bir sürede, pazar% 30'dan fazla düştü ve genel olarak bir pazar krizinin çoktan ortaya çıktığına inanılıyor. Böyle bir piyasa krizine cevaben, başta Amerika Birleşik Devletleri olmak üzere dünya ülkeleri, sıfır faiz oranlarına yakın bir para politikası da dahil olmak üzere tarihte çok nadir görülen politika önlemleri benimsemişlerdir. Faiz indirimi oranı çok büyük ve Federal Rezerv, piyasa likiditesini artırmak amacıyla 700 milyar ABD doları tutarında bir miktar gevşetme başlattı. Son zamanlarda, büyük ölçekli bir ekonomik canlandırma planı önerildi. Bu durumda piyasa büyük dalgalanmalar yaşayacaktır. Ancak piyasanın düşüş eğilimi politikalarla değiştirilemez, bu nedenle bu genel bir piyasa düşüşü değildir, güven çöküşünü temsil ettiği için belirli politikalarla veya yatıştırmayla istikrara kavuşturulamaz. Yani büyük bir türbülans dönemine girmesi kaçınılmazdır. İkincisi, bu kargaşa sadece ABD borsası değil, aynı zamanda küreseldir. Elbette ABD borsasının dünya üzerinde büyük etkisi var ve diğer piyasalara bulaşacak ve geçecek. Aslında, bazı gelişmekte olan pazarlar da dahil olmak üzere Avrupa pazarı, ABD pazarından daha fazla düştü. Pazarın ataletine göre büyük kargaşa tekrarlanacak. Bu iki yargıya dayanarak küresel pazarda büyük türbülans döneminin geldiği söylenmelidir.
Bu yargıya göre, ABD pazarındaki büyük çalkantının ne tür bir kriz olduğunu hala net bir şekilde analiz etmemiz gerekiyor? Gelecekte ne yönde değişecek? Tüm finansal sistem ve reel ekonomi üzerinde nasıl bir etkisi olacak? Bu, bir araştırmacı olarak derinlemesine düşünmeniz ve yargılamanız gereken bir şeydir.
Bazı önemli göstergelere göre, aslında bir piyasa krizidir. Geçtiğimiz iki gün içinde, finansal krizin gölgesini de hissetmeye başladım ve finansal krizin ayak seslerini duymaya başladım. Kişisel görüşüme göre, en azından şimdiye kadar, bunun bir mali kriz olduğu ya da bir mali krizin çoktan patlak verdiği sonucuna varmak zor. Bir piyasa krizi ile bir mali kriz arasında hâlâ temel bir fark vardır.
Sözde finansal kriz, doğası gereği küresel olmalıdır, döviz kurlarını, faiz oranlarını, varlık fiyatlarını, işletmelerin ödeme gücünü ve finansal kurumların başarısızlığını içerir. Piyasada yukarıda bahsedilen ciddi durum ortaya çıkarsa finansal krizin geldiği söylenebilir. Ancak şu ana kadar, bu piyasa krizi sırasında iflas eden veya birleşen herhangi bir finans kuruluşunu, özellikle de büyük bir finans kuruluşunu duymadım. 2008 mali krizinde, piyasa likiditesi de dahil olmak üzere piyasadaki keskin düşüşün yanı sıra, büyük finansal kurumlar ya iflas ettiler ya da birleştiler ve boğuldular.
Bugün (19 Mart), dünyanın en büyük hedge fonunun büyük bir sorunu olduğu söylentileri var, ancak ilgili kişi çıktı ve sorun olmadığını, sadece büyük bir zararı olduğunu söyledi. Elbette gelecekte nerede gelişeceklerini bilmiyorum. Borsada hisse senedi fiyatlarının hızlı ve panik bir şekilde düşmesi nedeniyle borsa likidite krizi yaşıyor. Borsadaki kriz esas olarak borsadaki likidite krizine işaret ediyor. Bu durumda, başka etkiler de ortaya çıktı ve piyasa kriziyle ilgili veya borsa krizinin neden olduğu diğer bazı ekonomik ve finansal göstergelerin ciddi şekilde kötüleştiğini görebiliyoruz. Petrol fiyatlarındaki keskin düşüş, ABD pazarındaki keskin düşüşün yol açtığı bu küresel piyasa krizini tetikleyen önemli bir faktör olabilir. Tabii ki, şahsen bunun en temel faktör olmadığını düşünüyorum. İnsanların riskten korunma dürtüleri artık çok güçlü ve panik endeksi (VIX) 2008 mali kriziyle aynı seviyeye ulaştı. Panik endeksi, yatırımcıların piyasa hakkındaki endişelerinin derecesini gösterir. Piyasadaki kredi daralmasının ardından, insanların riskten kaçınma hızı hızla arttı. Geleneksel deneyime göre, yatırımcıların genellikle bir piyasa krizi sırasında seçtikleri güvenli liman varlığı genellikle altındır, ancak şu anda altının fiyatı da düşmüştür. Genel bir kriz sırasında altın önemli bir riskten korunma varlığıdır, ancak bu sefer değil. Bu kez ABD doları, herkesin seçtiği en önemli güvenli liman varlığı haline geldi. ABD doları endeksi 100'ü aştı. Buradan piyasanın likiditeye ne kadar önem verdiğini görebiliriz. Şu anda, seçtikleri güvenli liman varlıkları geleneğe uygun. Deneyimde büyük bir fark var. Bu temel bir yargıdır.
Pekin saati olan 19 Mart sabahı erken saatlerde ABD pazarı dördüncü bir patlama yaşadı ve endeks bir kez en düşük noktada 19.000 puanın altına düştü ve 19.800 puandan kapandı. Kapanış fiyatına bakarsak bile, aslında on günlük düşüş, Başkan Trump'ın göreve geldiğinden bu yana borsadaki refahı sürdürmek istiyor gibi göründüğü ümidini azaltmış, sıfıra döndüğü söylenmelidir.Özel tarih olan 20 Ocak 2017'ye geri dönmüştür. Başkan Lampe göreve geldiğinde pozisyonu.
Nasdaq, S&P ve Dow Jones endekslerinde de benzer düşüşler var ve önemli bir fark yok. Endeksin kendisine bakıldığında, düşüş% 30'u aştı. Bugün ABD hisse senetlerinin kapanışının Trump göreve geldiği zamana çok yakın olduğunu görebiliyoruz, en düşük noktadan itibaren göreve geldiği zamandan daha düşüktü. Bazıları bu borsa krizini 1929-1933 kriziyle ilişkilendiriyor ve hatta bazıları krizin tekerrür edebileceğini söylüyor. Önceki trendden yola çıkarak, önceki yükseliş ve oynaklık eğrisinden bazı benzerlikleri olduğunu görebiliriz.
Dikkatli bir çalışmanın ardından, Huatai Securities'deki araştırmacılar, yeni taç salgını ve piyasa krizi arasındaki ilişkiyi içeren bir kriz mantık diyagramı çizdiler. Bunu medyadan gördüm. Bu resmin hala biraz ilginç olduğunu düşünüyorum. Bu resim aracılığıyla, son zamanlarda özellikle karmaşık olan küresel pazar kesinti sürecinin ve nedenlerinin kısa bir açıklaması yapılmıştır. Aslında, bu açıklama özellikle sistematik ve eksiksiz değildir, ancak yakın zamandaki ilişkilerin mantıksal bir tanımını yapar.Araştırma açısından bu diyagram referans değerindedir.
Hala ABD borsasındaki kargaşayı analiz etmeye odaklanmak istiyorum. Bu büyük şok, kriz durumuna ulaşan bir piyasa dalgalanması olabilir. Bu kadar büyük bir şoka ne sebep oldu? Kaçınılmazlık var mı? İç faktörler nelerdir? Dış nedenler nelerdir? Bu dikkatli bir çalışma gerektirir.
Aslında, 2008 mali krizinden bu yana, Amerika Birleşik Devletleri çok sayıda QE turunu geçti ve piyasayı istikrara kavuşturdu. 2009'un ikinci yarısında, ABD piyasası şimdi "10 yıllık boğa piyasası" dediğimiz şeyi yavaş yavaş başlatmaya başladı.
O zamanlar, Dow Jones Endeksi'nin 10 yıl sonra 30.000 puana yaklaşabileceğini kimse fark etmedi, dünyada hiçbir iktisatçı bu tür bir araştırma yapamaz, herhangi bir öngörüde bulunamazdı, ama gerçekten şimdi gerçek oldu. Bu gerçek, özellikle Başkan Trump göreve geldikten sonra, Amerika Birleşik Devletleri borsasına yönelik endişe derecesiyle yakından ilgilidir. Bir bakıma, Trump'ın ekonomi politikası, hisse senedi piyasasının yükselişini özellikle önemli bir konuma bile getiriyor. Bunun başka nedenleri de olabilir, çünkü ABD borsası ABD finans sisteminin temeli ve çekirdeğidir ve ekonomi ve finansal sisteme güçlü bir yayma gücüne sahiptir. Bizimki dahil bazı ülkelerden farklı olarak, borsada bu kadar güçlü bir radyasyon kuvveti yok. Bu nedenle, ABD borsasının finansal sistemdeki özel rolüne dayanarak, politika ilgisinin birincil hedefi borsadaki istikrarlı yükseliş olarak belirlendi. 2018'de keskin bir düşüş yaşandı. Başkan Trump, Fed'den piyasa istikrarını korumak için faiz oranlarını düşürmesini istedi. böyle bir durumda, Pazar 10 yıllık bir yükseliş trendi gördü. Bu sadece ABD mali yapısı ve sermaye piyasasının mali sistemdeki özellikle önemli konumu ile ilgili değil, aynı zamanda ABD hükümetinin politika teşvikiyle de yakından ilgilidir. Aslında, Başkan Trump göreve geldikten sonra borsa 10.000 puan yükseldi. Mali krizin ardından 2009'un sonundan 2017'ye kadar, mali kriz ABD pazarına ciddi zarar verdiği için bunun önemli bir kısmının toparlanma artışı olduğu söylenmelidir. Dow Jones Endeksi 2017'nin başından piyasa krizinin patlak vermesinden önceki 38 aya kadar 10.000 puan daha yükseldi. Ben şahsen ABD pazarında bu kadar on yıllık bir yükselişin büyük bir balon olduğunu ve zaten bir balon piyasası olduğunu düşünüyorum. ABD ekonomisinin temelleri ve rekabet gücü ve ekonomik rekabet gücü iyileşmiş olsa da, bu kadar müreffeh bir duruma ulaşmamıştır. Diğer bir deyişle, keskin düşüşten önce, ABD pazarının çeşitli göstergeleri ikiye katlanmak üzereydi ve nispeten yüksek bir seviyedeydi. ABD ekonomisinin bir resesyona girdiğini söylemiyorum. ABD ekonomisi bundan önce hala çok rekabetçiydi. ABD teknoloji şirketleri çok rekabetçi ve yaratıcılar. ABD ekonomisinin temelleri gelişiyor, ancak piyasanın gösterdiği kadar iyi değiller. bu iyi. ABD pazarının içerdiği yapay destekli riskler, balon patladığında, fırsatı beklemeliyiz. Hiçbir politika bu kadar yükseliş eğilimini sürdüremez. Ne zaman düşeceğinizi, "siyah kuğu" nun gelişini bekleyin. Elbette bu pazar kargaşası "kara kuğu" dan çok daha güçlü Bazıları, saman olduğu sürece Amerikan pazarının işlemeyeceğini söylüyor. ABD pazarının temelleri, pazardaki on yıllık artış kadar güçlü değil, doğasında var olan kırılganlık ve balonlar tamamen ortaya çıktı. Piyasanın yükselişi ve düşüşü ile insan gücü sınırlıdır ve politika gücü sınırlıdır İnsan gücü ve politika etkisi, piyasanın yönünü değiştirmeden piyasa dalgalanmalarını yumuşatabilecek kontrol edilebilir bir aralık içindedir. Hatta 2019 ve 2018 yıllarında ilgili makale ve derslerimde dünyadaki iki büyük balondan bahsetmiştim. Bunlardan biri ABD borsasındaki balon. Sadece özel bir zamanı bekliyorum, özel bir olay çıkacak, bu krizin içsel nedeni ve ilk nedeni. İkincisi, krizin dış nedenidir. Dış nedenlerin genellikle iki olay olduğuna inanılıyor: Birincisi, petrol fiyatının keskin bir şekilde düştüğü ve şimdi varil başına 23 ABD dolarına kadar düştüğü, bu insanların hayal gücünün ötesinde ve bazı psikolojik paniği getirmesidir. Ancak ABD pazarı üzerinde bu kadar büyük etkisi olan dış güç ve dış etkenlerden daha önemli olan yeni taç virüsün küresel yayılımıdır ve bu çok önemli bir olaydır. Çin'in yeni taç virüsün zararlılığı anlayışı doğrudur, bu nedenle bunun için ağır bir bedel ödememize rağmen salgının yayılmasını kontrol altına almak için etkili önlemler alınmıştır. Amerika Birleşik Devletleri de dahil olmak üzere dünyadaki ülkeler yeni taç virüsün bulaşıcılığını ve zararlılığını erken aşamada fark etmemiş, ekonomi ve piyasa üzerindeki ciddi etkisini tahmin etmemiş, derinlemesine tahminlerde bulunmamış ve bazen Nispeten iyimser.
Son günlerde yeni taç virüsün yayılması hakikaten hızlandı ve bu yüzden insanlar paniğe kapıldı, kalabalık sokaklar artık orada değil, aşırı bir depresyon dönemine girmiş gibi görünüyor, en azından insanlara izlenimi veriyor. Bunun insanların psikolojik beklentileri üzerinde ciddi bir etkisi vardır.
Üçüncü neden, panik piyasası psikolojisinin belirleyici bir rol oynamasıdır.
Başlangıçta herkes sorun olmadığını hissetti ve 10 yıllık yükselişin ardından piyasanın düşebileceği risklerin bir kısmını üstlenebilirdi. İkinci ve üçüncü patlama yaşandığında, piyasa paniği hızla yükseldi ve panik endeksi 84 puana kadar tarihi bir zirveye ulaştı.
Daha sonra, küresel bir finansal krize dönüşüp dönüşmeyeceğini analiz etmeli ve incelemeliyiz.
Bunda birkaç faktör var. Etkenlerden biri, küresel salgının çok uzun olmayan bir sürede düzelip düzelmeyeceğidir, çünkü insanların beklentilerini ciddi şekilde etkiler. Beklentiler dengelendiğinde, piyasa nispeten istikrarlı bir duruma geçecektir. Açıkçası, yeni taç virüsün önlenmesi ve makul bir şekilde ele alınması, bir anlamda, doğrudan para politikaları ve nicel gevşeme politikaları benimsemekten çok daha büyük bir yatıştırıcı etkiye sahiptir. Salgın etkin bir şekilde kontrol edilirse, piyasa güveni aslında dengelenecek ve böylece küresel bir finansal kriz meydana gelmeyecek.
Yeni taç virüsü, nispeten kısa bir süre içinde Amerika Birleşik Devletleri ve Avrupa gibi büyük ülkelerde etkili bir şekilde kontrol edilemezse, küresel bir finansal krize dönüşme olasılığı çok yüksektir. Şahsen bu konuda salgını kontrol etmenin, piyasaya doğrudan hükümet müdahalesinden çok daha önemli olduğunu düşünüyorum. Çünkü piyasa krizinin doğrudan nedeni, psikolojik beklentilerin çöküşünden kaynaklanmaktadır.Bu psikolojik beklentinin, yeni taç virüsün gelecekte etkili bir şekilde kontrol altına alınıp alınamayacağı ile belirli bir ilişkisi vardır.Bu psikolojik kırılganlık, açıkça piyasadaki düşüşle yakından ilgilidir.
Aynı zamanda, dünyadaki diğer pazarlar, ABD pazarındakilerden daha ciddi olması gereken piyasa şokları yaşadı. Diğer pazarların sınırlı etkisi olduğu için, onları burada analiz etmeyeceğim.
Çin Sermaye Piyasası (Borsa) Hakkında
3 Şubat 2020'de Bahar Şenliği'nin açılmasından sonraki birkaç gün içinde Çin borsası, o dönemde ülkemizde meydana gelen yeni koronavirüse şiddetle tepki gösterdi. Pazar da o dönemde keskin bir düşüş yaşadı. Bu tür keskin bir düşüşün panik hali olmadığı söylenmelidir. Bu, salgına karşı normal bir piyasa tepkisidir. Yaklaşık üç işlem gününden sonra, piyasa nispeten istikrarlı olmaya başladı, böylece canlılığını yavaşça geri kazandı.
ABD pazarından ve küresel yeni taç virüsün yayılmasından etkilenen Çin pazarı, ikinci bir keskin düşüş yaşadı. Sanırım bu düşüş, esas olarak dış pazardan kaynaklanan enfeksiyondan kaynaklanıyor. Pazar, yeni koronavirüsün tedavisi ve değişim eğilimi konusunda hala nispeten iyimser olduğu için, salgının tedavisi uygun ve yeni koronavirüsün yayılma eğilimi nispeten iyi kontrol edildi. Dahası, ülke çapındaki yeni vaka sayısı çift haneli rakamlara girmiştir ve önceki vakalarla karşılaştırıldığında önemli bir iyileşme olduğu söylenmelidir.
İthal salgın son günlerde pazarımızı etkiliyor. Çin pazarında son zamanlarda yaşanan keskin düşüş, esas olarak dış pazardan etkileniyor ve gerçekten paniğe kapılmamıza gerek yok. Bundan önce de bir röportaj yaptım. Panik yapmamıza gerek yok dedim, neden paniğe gerek yok? Ülkemiz piyasası söz konusu olduğunda, piyasayı olumsuz etkileyen önceki faktörler sindirildi. Girdi faktörlerine gelince, onları hala kontrol edebiliriz, tecrübemiz var. Girdinin etkisi çok değerli olmalıdır, ancak çok fazla paniğe gerek yoktur. ABD pazarı keskin bir şekilde düştü. İnsanlar başlangıçta neredeyse 30.000 puana yükseldi. 10 yılda 20.000 puan arttı. Başkan Trump da 10.000 puan arttı. Pazarımız 2008 mali krizinden bugüne kadar yaklaşık 500 puan yükseldi.Çok az yükseldik, bu yüzden pazarımızda çok az balon var.P / E oranı açısından Çin pazarı dünyadaki en düşük P / E oranına sahip olmalı. bir.
Bu anlamda piyasadaki olumsuz faktörleri öğrenebilirsiniz, var olmasına rağmen çok ciddi değiller, paniğe kapılmamıza gerek yok. Sermaye piyasasının iniş çıkışları normal şeylerdir.
Pazardaki keskin düşüş bir krizse, "kriz" ve "fırsat" birbirine bağlanır. Nasıl yargıladığına bağlı.
Bence Çin pazarındaki kriz dönemi geçti, aşırı fırtına geçti ve şimdi aşırı fırtınadan sonra sadece birkaç parça var. Fırtınadan sonra bir gökkuşağı görünecek. Gece geçmek üzere ve mavi gökyüzü ve güneş geliyor. Bu nedenle, yatırımcılar gün doğmadan fedakarlık yapmamalı ve bunun için büyük umutlarımız olmalı.
Çin piyasasının birçok kurumsal ve yapısal problemi var ve piyasa açısından piyasa riskleri söz konusu olduğunda gerçekten sindirilmiş durumda. Aşağı yönlü momentum düşüyor ve aşağı yönlü risk bir yakınsama döneminde, yani daha fazla önemli aşağı yönlü dalgalanmalar olmayacak. ABD pazarında söylemek zor, Çin pazarının riskinin yakınsama döneminde olduğunu düşünüyorum Yakınsama dönemi ne anlama geliyor? Bu, önceki piyasa oynaklığına kıyasla riskinin daraldığı ve düşüş eğiliminin zayıfladığı anlamına geliyor.
Piyasa riski açısından orta ve geç aşamalara girmiştir. Çin ekonomisinin ve sermaye piyasasının geleceğine hâlâ güven duyuyorum, ancak öncül, Çin'in sermaye piyasasının kurumsal reformunun derinlemesine desteklenmesi gerektiğidir. Bilim ve teknoloji inovasyon kurulu, kayıt sistemi ve borsaya kote şirketlerin standartlarının ayarlanması ve güçlendirilmesi dahil olmak üzere bu reform başlatıldı Pazar şeffaflığının denetimi, bilgilerin ifşa edilmesine dikkat ve yönetmelik ve kanunların ihlalleri için artan cezalar, şu anda gerçekleştirmekte olduğumuz reformlardır. Uzun vadeli bir hedef olarak Çin küresel bir güçtür ve finans çok önemlidir. Çin'in küresel bir güç olmasının nedeni, Çin'in finansal gelişme eğilimlerinin yargısına ve Çin'in sermaye piyasasının gelişimine dayanmaktadır. Finansal piyasalarımız ve sermaye piyasalarımız birkaç yıl boyunca reform, açılma ve gelişme sürecinden geçtiyse ve henüz yeni bir küresel finans merkezi değilse, küresel bir güç olduğumuzu söyleyemeyiz. Reformda ısrar ettiğimiz, ülkeyi hukuka göre açtığımız ve yönettiğimiz sürece, Çin'in finans ve sermaye piyasaları kesinlikle gelecekte yeni küresel finans merkezi olacak ve bu hedef için çalışmaya devam ediyoruz. Sermaye piyasası reformuna ek olarak, piyasanın ve toplumun şeffaflığının artırılması; hukuk sisteminin inşasının güçlendirilmesi, hukukun üstünlüğü yolunun açılması; sosyal bütünlüğün inşasının güçlendirilmesi, iyi bir sözleşme ruhunun oluşturulması vb. Gibi genel çevremiz de yeniden düzenlenmelidir. Her ikisi de sermaye piyasasının gelişimini teşvik etmek için bizim için önemli temellerdir. İyileştirmeleri ve ilerlemeleri, ülkenin modernleşmesine ve sosyal yönetişimin modernleşmesine yardımcı olur. Çin'in sermaye piyasası ve Çin'in geleceği konusunda iyimserim.
Bu genel bir hükümdür. Çin'in sermaye piyasası için dış etkilere dikkat etmeli ve yeni taç virüsün devasa yıkıcılığını ve piyasadaki olumsuz etkilerini görmeliyiz, ancak bunun kısa ömürlü olacağını düşünüyorum.
Tanıtın
Çin'in mali reformu, açılımı ve gelişimi
Politikanın kendi perspektifinden, kısa vadeli ve orta ve uzun vadeli politika önceliklerine ayrılıyoruz. Kısa vadede, sonuçta, yeni taç virüsü Çin pazarı ve Çin ekonomisi üzerinde çok ciddi bir etki yarattı. Ulusal İstatistik Bürosu ve Ulusal Kalkınma ve Reform Komisyonu tarafından yayınlanan Çin'in ilk iki aydaki ekonomik performansı hakkındaki raporu gördüm. Raporda sunulan veriler iyi değil, yeni taç virüsün Çin ekonomisi üzerindeki ciddi etkisini gerçekçi bir şekilde görmeliyiz.
Şu anda en acil görev, salgın önleme ve kontrolünün etkinliğini pekiştirmek, yeniden ortaya çıkmasına izin vermemek ve bu sorunu tamamen çözmektir, yeni aşıların ortaya çıkmasını ve yeni spesifik ilaçların keşfedilmesini beklemek, ancak şimdi hala bir süreç var gibi görünüyor. ve bu yüzden, Ekonomi politikası perspektifinden, Çin ekonomisini canlandırmalıyız, bu nedenle şirketlerin yeniden çalışmaya başlaması çok önemlidir. Artık dış ortamdan etkilenen ithalat ve ihracat ticareti de etkilenecektir. Ekonomik büyümenin kinetik enerjisinin "troyka" olduğunu herkes bilir. Bu yılın ilk üç ayında, tüketici pazarının ekonomi üzerindeki itici gücü çok sınırlıydı ve daralma halindeydi. Uluslararası ticaret söz konusu olduğunda, küresel salgın nispeten hızlı bir şekilde kontrol altına alınabilirse, bir etkisi olacağını düşünüyorum, ancak çok büyük ya da uzun olmayacak. Yatırım, dikkate alınması gereken önemli bir noktadır. Bu yeni taç virüsü sayesinde, birçok yönden derinlemesine düşünmek, Çin'in gelecekteki politika yönü hakkında düşünmek, reformlarımızın odağını düşünmek ve yatırımımızın yönü hakkında düşünmek zorundayız. Bir ders varsa, o bir derstir . Kısa vadeli bir politika bakış açısından, odak noktası şirketlerin zorlukların üstesinden gelmesine izin vermektir.
Ülkemizin ilgili departmanlarının vergi indirimi, ücret indirimi ve diğer politikalar dahil olmak üzere ilgili önlemleri benimsediğini görmekten memnuniyet duyuyorum. Para politikası ve maliye politikası bunda rol oynuyor. Maliye politikası açısından bakıldığında, işletmelerdeki farklılıklar nedeniyle vergi politikalarının ayarlanması, bazılarının muaf tutulması, bazılarının önemli ölçüde azaltılması ve kurumsal harcamaların özel bir dönemde halledilmesi, işletmelerin zorlukların üstesinden gelmesine olanak tanımaktır. Bir iş başarısız olduğunda, yeniden ayağa kalkmalarını sağlamak çok zordur.
Bu sefer salgının hizmet sektörümüz üzerinde büyük bir etkisi oldu. Yani maliye politikasının rolü şu anda çok önemli. Bazı insanlar likidite çözümünün sorunu çözeceğini düşünerek sadece para politikasına dikkat ederler. Para politikası kesinlikle önemlidir, ancak maliye politikasının özel zamanlarda daha büyük ve daha doğrudan bir etkisi vardır. Para politikası, piyasa eğilimleri üzerinde etkisi olan, ancak yapısal sorunlar üzerinde sınırlı bir etkisi olan toplu bir politikadır. Farklı şirket türlerinin zorlukların üstesinden gelmesine yardımcı olmak için, maliye politikasının daha büyük bir etkisi vardır. Bu nedenle şu anda politikalar dikkatle değerlendirilmeli ve farklı şirketler ve farklı endüstriler için farklı politikalar benimsenmelidir. Para politikası ile ilgili olarak, piyasa likiditesini sağlamak ve yatırımcı güvenini artırmak için mevduat rezervlerini azaltmak da dahil olmak üzere bir dizi para politikası aracı kullandık. Para politikasında kredi politikası çok önemlidir. Kredilerini geri ödemek zorunda olan bazı firma ve şahıslar var, ister ipotek ister kurumsal kredi olsun, bazı iller ve şehirler çok iyi iş çıkardı ve krediyi üç ay uzatmalarına izin verdi. Bu nedenle, kredi politikalarının yapısal düzenlemesi, herkesin zorlukları aşmasına yardımcı olacak bir politika aracıdır. Mevcut politika, işletmelerin hayatta kalmasına, zorlukların üstesinden gelmesine ve çalışmaya sorunsuz bir şekilde devam etmesine izin vermelidir. Bu dönemdeki politika esnekliği özellikle önemli hale geldi. Uzun vadede reform, açılma ve gelişime odaklanmalıyız. Geleceğe odaklanmalıyız. Bir yandan yeni koronavirüsün patlak vermesiyle, geçmişte neleri yeterince yapmadığımızı ve neleri iyileştirmemiz gerektiğini düşünüyoruz. İnsanlar her zaman afetlerin milleti canlandırdığını söylerler, bu argümanın bir felaketten sonra insanların düşünecekleri ve acıdan öğrenecekleri bir önermesi vardır.
Düşünmenin sonucu reform, yani kuralları, politikaları ve sistemleri düzenlemektir.Bütün bunlar ayarlanmalıdır. Reform yapmazsanız afetler tekrarlanacaktır. Bu nedenle afetlerin yeniden canlandırılması, afetlerin ulusu canlandırması gerektiği anlamına gelmez, dersleri özümsemek, reformları teşvik etmek ve sistemi geliştirmek üzerine kuruludur, ancak bu şekilde toplum adım adım ilerleyebilir.
Mali reform, açılma ve kalkınmanın odak noktası nerede?
Birincisi, Çin'in mali reformunun odak noktası. Finans, modern ekonominin özü ve can damarıdır.Finans iyi değilse, reel ekonomiye hizmet vermenin etkinliği düşük olacaktır. Finansal reform ve kalkınmaya neden dikkat etmeliyiz? Modern ekonominin çekirdeği olduğu için, çünkü modern ekonominin lokomotifi. Finans geri kalmışsa ve gelenekselse, ekonominin ilerlemesi zor olacaktır. Çin ekonomisinin ölçeği şu anda 100 trilyon ve böylesine büyük bir ekonominin özellikle güçlü bir motora ve özellikle güçlü bir kalbe ihtiyacı var. Çin ekonomisinin kalbi ve motoru nedir? İlki, teknolojik ilerleme ve güç yoluyla Çin'in ekonomik yapısını ve rekabet gücünü değiştiren bilim ve teknolojidir. Diğeri ise finansın gücü.
Çin'in mali reformunun odak noktası, pazarlamayı teşvik etmeye odaklanmaktır. Piyasa reformunun özü nedir? Mali piyasayı ve sermaye piyasasını güçlü bir şekilde geliştirmek ve piyasanın kaynakların tahsisinde belirleyici bir rol oynamasına izin vermek gereklidir. Bu sadece bir slogan değil, mali reform uygulamasında somutlaştırılmalıdır. Piyasa odaklı mali reformların teşvik edilmesi, aynı zamanda mali aracılığın kesilmesine de dayanmaktadır. Aracısızlık ne demektir? Finansal kurumları atlayan ve bunları piyasa aracılığıyla tamamlayan finansal faaliyetleri ifade eder. Bu eğilim, finansal aracılığın kesilmesi eğilimidir. Finansal aracılık, bir ülkenin finansal yapısının iyileştirilmesi, finansal verimliliğin iyileştirilmesi ve finansal risklerin dağıtılması için hayati önem taşır. Birçoğumuz finansal piyasalaşmanın büyük değerinin farkında değiliz, her zaman finansal kurumların özellikle önemli olduğunu söylüyorlar, aslında piyasa güçleri kurumlardan çok daha büyüktür. Genel olarak bakıldığında, Çin varlıklı bir topluma girmiş, gelişmiş ülkelerin standartlarından hâlâ biraz uzak olsa da, Çin zaten üst orta gelirli bir ülke. Bu nedenle, yerleşiklerin geliri arttıktan sonra cari tüketimin bir kısmı yatırım için düşülür. Nereye gitmeli? Gayrimenkule yatırım yapmasına izin vermeyin, finans piyasasına yatırım yapmasına izin verin. Bu nedenle, finans piyasasında, özellikle sermaye piyasasında reform yapılması gerekiyor. Pazar performansı o kadar zayıf ve piyasada borsada işlem gören şirketlerin kalitesi o kadar zayıf ki herkesin yatırım yapması imkansız. Bu kadar zayıf büyüme gösteren borsa şirketleri ve sermaye piyasaları, Dünyada yeni bir uluslararası finans merkezi kurmak nasıl mümkün olabilir? Bu, sermaye piyasası sistemi, kuralları ve standartlarında reform yapmamızı ve büyüme potansiyeli olan şirketleri borsada işlem gören şirketlerin ana gövdesi haline getirmemizi gerektirir.
Yeni "Menkul Kıymetler Kanunu" nun bu yıl 1 Mart'ta uygulanmasının büyük bir gelişme olduğunu görüyorum.Bu, ihraç sistemi reformunu, ihraç fiyatlandırmasında reformu ve borsada işlem gören şirketlerin standartlarının seçimini içeriyor ve bunların tümü büyük ayarlamalar yapmış. Geçmişte borsada işlem gören şirketler seçerken, geçmişine, tarihi parlaklığına, mevcut durumuna, ancak gelecekteki büyümesine büyük önem verdik.
Onay sisteminden tescil sistemine kadar çok önemli bir içerik, borsada işlem gören şirketlerin büyümesine ve şirketin geleceğine dikkat etmektir.Çok katı mali standartlar sulandırılmıştır. Geçmişte şirketler karlı olmasaydı listelenemezdi, daha az karlı olsaydı listelenemezdi şimdi bu standardı esnek hale getirdik. Bunun amacı ne? Amaç, pazarın büyümesine izin vermek, Büyüme ile insanlar sadece paraları olduğunda piyasaya yatırım yapacaklar, böylece tüm paralarını ev satın almak veya bankalara yatırmak için harcamayacaklar. Dürüst olmak gerekirse, bir ülkede ikamet edenlerin zenginliği evlerin sayısıyla ifade ediliyorsa, bu sadece ülkenin finansal sisteminin geri olduğunu gösterebilir. Bu, özü sermaye piyasasının gelişimini teşvik etmek olan piyasalaşma reformudur. Gelişmiş, sağlıklı ve büyüyen bir piyasa olmadan modern bir finansal sistem kurmak zordur. Genel Sekreter Xi, Çin Komünist Partisi 19. Ulusal Kongresi raporunda, modern bir ekonomik sistem ve modern bir finansal sistem inşa etmemiz gerektiğini söyledi. Bu modern finansal sistemin piyasa odaklı ve piyasa odaklı olduğunu ve sermaye piyasasının çok önemli bir rol oynadığını anlıyorum. Yapmamız gereken ilk reform bu. İkincisi, Çin finansının uluslararasılaşması duramaz. 2008 mali krizinden sonra bir anlamda Çin'in mali uluslararasılaşma hızı yavaşladı. Bazı bilim adamları, 2008 mali krizinin temel olarak yüksek derecede uluslararasılaşmadan kaynaklandığına inanıyor. Bu görüşe her zaman katılmıyorum. Kapatma krizi ortadan kaldırabilir mi? Açıklık, risk çeşitlendirmesi için en iyi mekanizmadır.Şimdi Çin'in finansal açılımı özellikle önemli hale geldi. Açılış esas olarak üç yoldan gerçekleştirilir. Birincisi, RMB'nin uluslararasılaşmasını teşvik etmeye odaklanmaktır. Şu anki odak noktası ekonomik iyileşme, ancak uzun vadeli stratejik hedefler açısından Çinin finansal açılımı ve renminbinin uluslararasılaşması hâlâ desteklenmelidir. Açık modelde çözülmesi gereken bazı teorik problemlerle karşılaştık.Açılışın açılabileceğini düşünmeyin, bazı teorik anlayışları çözmesi ve açık model üzerinden seçimler yapması gerekiyor. Finansal açıklık, RMB'nin serbestçe dönüştürülebilir olduğu ve döviz kurlarının oluşumunun yüksek oranda piyasa odaklı olduğu anlamına gelir Bu ne anlama geliyor? Bu, döviz kurunun nispeten değişken bir durumda olabileceği anlamına gelir.
Model seçimi perspektifinden bakıldığında, sertleşmiş döviz kuru istikrar mekanizmasından vazgeçebileceğimizi düşünüyorum. Döviz kurunun tamamen piyasa tarafından belirlenmesini teşvik etmeye ve sermayenin serbest akışını teşvik etmeye odaklanmalıyız.Bu, uluslararası bir finans merkezi kurma hedefimize tam anlamıyla uygundur. Finansal serbestleşmeden korkmayın, aynı şartlar altında ve aynı standartlarla karşı karşıya olduğumuz sürece kimseyle rekabet etmekten hiç korkmuyoruz. DTÖ'ye katılmak bir örnektir. DTÖ'ye katılmadan önce, akademik çevreden pek çok kişi Çin'in DTÖ'ye katılması halinde Çin'in geleneksel sanayisinin yok olacağına inanıyordu. Bu tür yorumlar 2001'den önce de vardı. DTÖ'ye katıldıktan sonra, Çinin ekonomik büyümesinin gerçek büyüme olduğu, Çinin ekonomik büyümesinin açılış sırasında desteklendiği ve açılış sırasında Çinin en iyi uluslararası şirketlere ve büyüklüğe sahip olduğu görülebilir. İş. Huawei bir örnektir. Huawei, uluslararası pazarda rekabet ettiği için harika bir şirket haline geldi. Büyük bir şirketi kapatmak imkansızdır, büyük bir ülke olamaz. Bu, finansal açıklığın büyük değeridir. Finansal açılım, ekonomik alanda kalan en zor açılımdır.
Elbette birçok zorluk hakkında düşünmeli ve riskleri derinlemesine incelemeliyiz. Açılıştan sonra, dış etki kapalı olduğu zamandan çok daha büyük olacaktır ancak iki güçle karşılaştırıldığında bizim için daha avantajlı olan sistemi seçmemiz gerekiyor. Finansal serbestleşmeden sonra RMB için fazla risk olacağını düşünmüyorum.
Renmin Üniversitesi'ndeki meslektaşlarım ve ben, finansal serbestleşmeden sonra büyük ülkelerin ve gelişmekte olan ülkelerin farklı eğilimlerini incelemek için uzun zaman harcadık. Çalışmanın sonucu, büyük ülkelerin finansal liberalizasyonundan sonra, ulusal para biriminin kendisinin bir kriz durumunda görünmediğidir.
3%~4%
15%40%15%
QFIIRQFII
20%49%
IMF(SDR)10.92% Bu çok anlamlı.2%~3%
15%200020202020
WTOWTO
WTO15%
Soru-Cevap
15
Sor:
Cevap: 2120
Sor:
Cevap: 3030
Sor:
Cevap:
Sor:
Cevap: 2000 10
200060%15,00017,00050%
Sor:
Cevap:
5~8%
ve bu yüzden, Sor: 50
Cevap: 50
30
Düşünce kuruluşları salgının küresel yayılmasını doğru bir şekilde tahmin ediyor, üçüncü senaryo şok edicidir
Çin Renmin Üniversitesi (Chongyang) Chongyang Finans Enstitüsü 19 Ocak 2013 tarihinde kuruldu. Bu, Chongyang Yatırım Başkanı Bay Qiu Guogen'in mezun olduğu üniversiteye bağış yapması ve faaliyet göstermesi için bir eğitim fonu kurması için finanse edilen ana projedir.
Çin karakterine sahip yeni bir düşünce kuruluşu türü olan Chongyang Ulusal Halk Kongresi, gerçeğe dikkat etmek, ülkeyi savunmak ve halka hizmet etmek amacıyla dünyanın her yerinden düzinelerce eski politikacı, bankacı ve tanınmış akademisyeni kıdemli araştırmacılar olarak işe aldı. Şu anda, Ulusal Halk Kongresi Chongyang'ın operasyon ve yönetim için 7 departmanı ve 4 merkezi vardır (Ekolojik Finans Araştırma Merkezi, Küresel Yönetişim Araştırma Merkezi, Çin-ABD Beşeri Bilimler Borsası Araştırma Merkezi, Çin-Rusya Beşeri Bilimler Borsası Araştırma Merkezi). Son yıllarda Chongyang Ulusal Halk Kongresi, finansal gelişme, küresel yönetişim, büyük güç ilişkileri ve makro politikalar alanlarında yurtiçi ve yurtdışında yüksek tanınırlık kazandı.
Ulusal Halk Kongresi Chongyang
WeChat Kimliği: rdcy2013
Sina Weibo: @
sen "Bana bakıyor?
