Tek çeyrek kar, şehir ticari bankalarına soruyor: Bank of Shanghai'nin kısıtlanmış hisselerinin kaldırılması "altın çukur" olarak yeniden mi ortaya çıkıyor
Bank of Shanghai (601229.SH), 6 milyardan fazla hissenin ilk ihracı üzerindeki yasağın kaldırılmasını sağlamak üzere.
İki yıl önce 16 Kasım 2017 tarihinde kısıtlı hisselerini ilk kez piyasaya sürdüğünde, yasağın kaldırıldığı gün bir hisse senedi fiyatı limiti ile karşılaşmış, ancak daha sonra yüksek altın içeriğine sahip "altın maden" olduğunu kanıtlamıştır.
Aşağıdaki resim, Şangay Menkul Kıymetler Borsası ile Şangay Bankası'nın Kasım 2017'den bu yana hisse senedi fiyatlarının bir karşılaştırma tablosudur. Şangay Bank'ın hisse senedi fiyatı, restorasyondan önceki fiyattır.
En son raporu okumak için uygulamayı açın
Son iki yılın hisse senedi fiyat trendini sürdürmek: Yasağın kaldırıldığı günkü hisse senedi fiyatı limiti hikayenin sadece ilk yarısıydı. İkinci yarı, Bank of Shanghai hisse fiyatının, limitin keskin bir şekilde düşmesinden sonraki ikinci günde keskin bir şekilde yükseldi. Sadece hiçbir zaman günün en düşük noktasının altına düşmedi. Takip eden iki yıl içinde de Şangay Bileşik Endeksinden önemli ölçüde daha iyi performans gösterdi.
Veriler, 17 Kasım 2017'den 11 Kasım 2019'a kadar Şangay Bankası'nın hisse fiyatının% 19,95 arttığını, aynı dönemde Şangay Bileşik Endeksinin% 13,98 ve Shenzhen Bileşen Endeksinin% 16,10 düştüğünü gösteriyor.
2018'de Şangay Bankası, az sayıdaki kısıtlanmış hisseye getirilen yasağı iki kez kaldırdı, ancak Şangay Bankası'nın hisse senedi fiyat eğilimi üzerinde trend etkisi yaratmadı.
2017'de yasağın kaldırılması, birçok akıllı fona düşük fiyatlarla satın alma fırsatı verdi. İki yıl sonra, Bank of Shanghai, büyük çapta yasağı bir kez daha kaldıracak ve bunun piyasada ne gibi bir etkisi olacak? Yasağın kaldırılmasından önce ve sonra başka bir hisse senedi fiyatı düzeltmesi olursa, uzun vadeli yatırımcılara yeni bir "Paskalya Yumurtası" getirecek mi?
Kısa vadeli hisse senedi fiyat hareketleri tahmin edilemez ve çeşitli iç ve dış faktörlerden etkilenir. Bununla birlikte, finansal verileri, kurumsal davranışı ve piyasa performansını tartışmak için de birleştirebiliriz: Son birkaç yılda, büyük ölçekte yasağı kaldıran birçok borsa şirketi oldu ve birçok şirketin hisse senedi fiyatları düştükten sonra düştü.Şangay Bankasının hisse senedi fiyatı piyasaya karşı neden yükselebilir?
Şirket yapısı: kar büyümeye devam ediyor
İlk satış yasağının büyük ölçüde kaldırılmasının ardından hisse senedi fiyatlarının piyasa karşısında toparlanabileceği yaygın bir olgu değil.
2017 yılının Kasım ayında, Bank of Shanghai olarak büyük miktarda halka arz yasağının kaldırılmasıyla karşılaşan şirketlerin çoğu, yasağın kaldırılmasının ertesi gününden itibaren hisse senedi fiyatlarının çoğu durgun kaldı. İşte bazı tipik şirketler:
Uzun vadede performans ve beklentiler şirketin hisse senedi fiyatını destekleyecektir.
Geçmişe bakıldığında, Şangay Bankası'nın performansının son on yılda sürekli bir büyüme kaydettiği görülüyor. 2016 yılında sermaye piyasasına girdiğinden bu yana net kâr yıllık bazda artmaya devam etti. Kasım 2017'de yasağın kaldırılmasından bu yana şirketin hisse fiyatının endeksten önemli ölçüde daha iyi performans göstermesinin ana nedeni budur.
2018'de Bank of Shanghaiın ana şirketine atfedilebilen net kârı, bir önceki yıla göre% 17.65 artışla 18.034 milyar yuan olurken, listelemenin ilk yılı olan 2016 ile karşılaştırıldığında% 26.04 arttı.
Gelir açısından bakıldığında, KDV reformunun uygulanması nedeniyle, Şangay Bankası ve tüm bankacılık endüstrisi, 2017'de rapor gelir artışında genellikle bir düşüş veya hatta negatif büyüme yaşadı. 2017'de gelir, bir önceki yıla göre% 3,72 azalarak 33,125 milyar oldu.
Ancak, KDV reformunun etkisinin azalmasıyla 2018'e girerken, Bank of Shanghai'nin geliri de büyüme kanalına geri döndü: o yıl gerçekleşen gelir, yıllık% 32,49 artışla 43.888 milyar oldu.
2019 üçüncü çeyrek raporu: tek çeyrek kâr, listelenen şehir ticari bankaları arasında ilk sırada yer alıyor
Pazarın ilgisini daha da hak eden şey, 2019 için daha önce yayınlanan üçüncü çeyrek raporu, özellikle de üçüncü çeyrek için tek çeyrek verileri.
2019'un ilk üç çeyreğinde, Bank of Shanghai, 37.881 milyar yuan gelir ve 16.359 milyar yuan net kar elde etti; yıllık büyüme oranları sırasıyla% 19.76 ve% 14.59'a ulaştı. Yıllıklandırılmış ortalama aktif getirisi, bir önceki yıla göre 0,03 yüzde puan artışla% 1,04 oldu; yıllık ağırlıklı ortalama özkaynak getirisi, yıllık 0,44 puan artışla% 14,74 oldu.
Son beş yılın ilk üç çeyreğinde ana ortaklığa atfedilebilen net kar performansı ile karşılaştırıldığında, yıldan yıla artış eğilimi göstermiş ve son iki yılda büyüme hızlanmıştır.
Şangay Bankası'nın 2019'un üçüncü çeyreğinde ana şirkete atfedilebilecek 5,646 milyar net kar elde ettiğini, bir anda Pekin Bankası'nı geride bıraktığını ve tüm şehir ticari bankaları arasında ilk sırada yer aldığını belirtmek önemlidir.
Bazı temel göstergeler de önemli ölçüde gelişiyor.
Raporlama döneminde, şirketin kişisel mevduat bakiyesi 2018 sonuna göre% 20,24 artışla 276,103 milyara ulaştı. Şangay'daki kişisel mevduat artışı sektörde ilk üç arasında yer aldı; yönetilen bireysel müşterilerin kapsamlı varlıkları (AUM), bir önceki yılın sonuna göre% 17,22 artışla 609,103 milyar oldu. Bu göstergeler, şirketin perakende stratejisinin sorunsuz ilerlediğini gösteriyor.
Banka varlıklarının kalitesini yansıtan sorunlu kredi göstergeleri açısından, 2019'un üçüncü çeyreği itibarıyla Bank of Shanghai'nin takipteki kredi oranı, listelenen bankaların ortalamasından çok daha düşük olan% 1,17 oldu. Aynı zamanda şirket, takipteki krediler için de yeterli karşılık ayırmış ve aynı dönemde karşılık karşılama oranı% 333,36'ya ulaşarak illerin en büyük ticari bankaları arasında yer almıştır.
Bu performansa cevaben, Shenwan Hongyuan Bank ekibinin araştırma raporundaki değerlendirmesi, "Bank of Shanghai, aktif-pasif yapısını daha fazla ayarlayacak ve takipteki riskleri azaltmak için yeni tüketici kredilerini aktif olarak kontrol edecek. Takipteki krediler oranı art arda iki çeyrek boyunca düştü.Aynı zamanda, piyasa odaklı borcu nispeten yüksek olan borç yapısı, mevcut parasal genişleme ortamında daha fazla fayda sağladı. Banka faiz marjları sürekli iyileştirildi. ROE'nin sürekli yükselmesi, kârlılığı artırma temel eğilimini doğruladı. Bu, gelirde ve ana şirkete atfedilebilen net kârda hızlı büyümeye yol açtı. "
Hisse senedi fiyat istikrar mekanizması: yönetim ve önemli hissedarlar varlıklarını artırıyor
İstikrarlı performans artışına ek olarak, ana hissedarların tekrarlayan hisseleri ve Şangay Bankası yönetimi de piyasa güvenini bir ölçüde artırmıştır.
21 Mayıs 2018'de şirket, SIPG'nin toplam sermayesini% 0,25 artırarak toplam 304 milyona mal olduğunu duyurdu. Birkaç gün sonra, hisse senedi fiyatını dengelemeye yönelik önlemlerin tetiklenmesi nedeniyle şirket,% 5'ten fazla hisseye sahip olan hissedarlarının, Lianhe Investment, SIPG ve Santander'ın, Şangay Bankası'ndan nakit temettü aldıkları tetiklenmeden önceki yıldan az olmamak üzere varlıklarını artırmayı planladıklarını bir kez daha açıkladı. Toplamın% 15'i. Sonunda, üç taraf sırasıyla 100 milyon yuan, 736 milyon yuan ve 29 milyon yuan holding elde etti.
2019 yılından bu yana, üç hissedar hisse senedi fiyatını yeniden istikrara kavuşturacak önlemlerin tetiklenmesi nedeniyle hissedarlıklarını artırmaya devam etti ve mevcut hissedarlık artırma planı devam ediyor.
Bank of Shanghai'nin son yıllardaki istikrarlı performansına dayanarak, dördüncü büyük hissedar olan TCL Group, şirketteki hisselerini artırma girişiminde bulundu. TCL Groupun hissedarlık artırma planı bu yılın Temmuz ayında düzenleyici otoriteler tarafından onaylandı ve artış sonrası hissedarlık oranı% 6,5'i geçmiyor. Üçüncü üç aylık rapor, TCL Group'un Eylül ayı sonunda ortaklık oranının% 5,14 olduğunu gösteriyor.
Bu dört büyük hissedara ek olarak, Şangay Bankası'nın birçok üst düzey yöneticisi de şirketin hisselerini ikincil piyasa yoluyla satın aldı.
Değerleme seviyesi: Banka sektörü değerlemesi genellikle düşüktür
Yasağın kaldırılmasından önce ve sonra borsada işlem gören şirketlerin hisse senedi fiyat performansını etkileyen bir diğer faktör şirket değerlemesidir.
Değerleme makul ise, yasağın büyük ölçüde kaldırılmasıyla karşılaşsa bile hisse senedi fiyatı mutlaka düşmeyecektir. Düşüş olsa bile uzun vadeli yatırımcılar satın almak için piyasaya girecek ve bu da hisse senedi fiyatını destekleyecektir.
Yasağın kaldırılmasından önce ve sonra diğer üç şehir ticari bankasının (Bank of Jiangsu, Bank of Guiyang ve Bank of Hangzhou) hisse senedi fiyat performansına devam edildiğinde, dönem içindeki eğilimin daha geniş piyasa ve ilgili endekslerin önemli ölçüde gerisinde kalmadığı ve hatta bazılarının nispeten güçlü olduğu görülebilir.
Örneğin, Bank of Hangzhou, yasağın kaldırılmasının duyurulmasından önceki beş işlem gününde (duyuru günü dahil)% 1,71 düşmesine rağmen, Şangay Bileşik Endeksi ve Shenwan Bankası Endeksi performansının gerisinde kalsa da, ilan tarihi yasağın kaldırılmasından önceki güne, yasağın kaldırıldığı güne ve yasağın kaldırılmasından sonraki beş güne kadar İşlem günleri (kaldırma günü dahil) sırasıyla% 1.39,% 2.17 ve% 5.70 arttı ve performansları genel trendden önemli ölçüde daha iyiydi.
Piyasa, kısıtlı hisse senetlerine yönelik yasağın kaldırılması konusunda oldukça endişeliyken, neden banka hisseleri altın alım noktalarından defalarca kırılıyor? Yasak kaldırıldığında bu hisse senetlerinin ortak bir özelliği, değerlemelerinin genel olarak düşük olması ve bu da olumsuzluklarını bir ölçüde sınırlamasıydı.
Buna karşılık, borsada işlem gören başka bir şirket olan Tianfeng Securities, 21 Ekim 2019'da yasağın kaldırılmasının ardından iki günlük bir limitle karşılaştı. Bunun önemli nedeni yüksek değerlemesidir.
Veriler, 21 Ekim'de Tianfeng Securities'in fiyat-kazanç oranının (TTM) 151 katına ulaşarak tüm borsada işlem gören menkul kıymetler firmaları arasında ikinci sırada olduğunu gösteriyor. Fiyat-defter oranı 3 kattır ve bu da sektörün ön saflarında yer alır ve Hualin Securities, China Securities, Hongta Securities ve Jinlong'un dört menkul kıymet firmasının sadece altında.
11 Kasım'daki iş kapanışıyla birlikte, Şangay Bankası'nın fiyat-kitap oranı (LF) ve fiyat-kazanç oranı (TTM) sırasıyla 0,86 kat ve 6,54 kattı, bu sadece mutlak değer açısından düşük değil, aynı zamanda sektörün ortasında da. Bu nedenle, değerleme mantığı açısından bakıldığında, Şangay Bankası'nın keskin bir düşüş için temeli yok.
Yasağın kaldırılması: Kurumlara odaklanmak, temettülerdeki artış, holdingleri azaltma isteğini azaltmaya yardımcı olabilir
Yasağın kaldırılmasının hisse senedi fiyatları üzerindeki etkisini incelerken, göz önünde bulundurulması gereken bir diğer konu da, kaldırılan hisse senetlerinin hissedarlarının kompozisyonudur.
Genel olarak, hissedarlar çoğunlukla bireyler veya yakın süreli fonlar ise, nakde çevirmek için daha büyük bir motivasyon olabilir. Bununla birlikte, holdinglere büyük hissedarlar veya stratejik yatırımcılar hakimse ve şirket nispeten istikrarlı bir temettü sürdürüyorsa, satış baskısı nispeten küçük olabilir.
İlgili bilgiler incelendiğinde, yasağın kaldırılmasının esas olarak, ilk on hissedarın elinde olan ve halka arz sırasında 36 aylık bir kilitlenme süresi olan Bank of Shanghai hisseleriyle ilgili olduğu ortaya çıktı. Şangay Bankası, 2019 altı aylık raporunda bu on hissedarın elde tutma oranını ve sınırlı hisselerini açıkladı. Mevcut hisse senedi fiyatı ile ilgili olarak, ilk on hissedar tarafından kaldırılan tahmini hisse sayısı ve piyasa değeri aşağıdaki gibidir:
Şirketin en büyük hissedarı olan Shanghai Lianhe Investment Co., Ltd., bu sefer kaldırılan en büyük piyasa değerine sahip. 1,89 milyar hissenin kaldırılacağı ve kaldırılan yasağın piyasa değerinin 17 milyar RMB'yi aşacağı tahmin ediliyor. Diğer hissedarlar arasında şunlar yer alır: Shanghai International Port (Group) Co., Ltd., China Construction Bank Investment Co., Ltd., China Shipbuilding International Trading Co., Ltd. ve diğer devlete ait tüzel kişiler ile İspanyol Bank Santander Co., Ltd., TCL Group Co., Ltd. ve diğer kurumsal hissedarlar. Holdingleri azaltma istekliliği güçlü olmayabilir.
Öte yandan, Şangay Bankası'nın 2016'da halka açıldığından beri, temettü miktarı ve temettü oranı yıldan yıla artmış, bu da hissedarların hisselerini bir ölçüde azaltma istekliliğini azaltmıştır.
Mali rapor verilerine bakıldığında, Şangay Bankası'nın 2016'dan 2018'e 3.002 milyar, 3.903 milyar ve 4.918 milyar temettü dağıttığı ve yıldan yıla artış eğilimi gösterdiği görülüyor. Aynı zamanda, ana adi hisse senedine atfedilebilen net kârın yüzdesi olarak temettü tutarı da 2016'da% 20.98'den 2018'de% 28.94'e yükseldi.
Bank of Shanghai, listeye alındığından bu yana geçen üç yılda karını artırmaya devam etti, temettü miktarı ve oranı yıldan yıla arttı ve önemli hissedarlar hisse senetlerini defalarca artırdı. Hisse senedi fiyatı listenin başında dibe inmesine rağmen, son iki yılda piyasaya karşı yükseldi ve borsa endeksinden daha iyi performans gösterdi. Yatırımcıların yüksek kaliteli, önde gelen şehir ticari bankalarının uzun vadeli değerini takdir ettiğini gösterir.
Bank of Shanghai, emsallerine kıyasla düşük bir değere sahip, yasağın kaldırılması esas olarak kurumsal hissedarlara dayanıyor, temettü oranı artmaya devam ediyor ve üç çeyreklik raporlar performansta istikrarlı bir büyüme gösteriyor. Bu faktörlerden yola çıkarak, iki yıl önce yasak kalktığında "altın çukur" u vurma şansı olacak mı? (CJT)
Kaynak: Hexun.com
Daha fazla finansal bilgi için Tonghuashun Finance WeChat Resmi Hesabını (ths518) takip edin
