g u t x .com.tr İpek yolu - Çin'i anlamaya götürürüm

Zhongnan Construction: Dış garanti, özsermayenin% 240'ını ve ağır mali yükü oluşturuyor

Sina Finans Araştırma Enstitüsü, Listelenen Şirketler, Big Eyes Building Manager / Sean

Temel bakış açısı:

Listelenen Şirketler Sina Finans Araştırma Enstitüsü, Jiangsu Zhongnan Construction Group Co., Ltd.'nin (bundan sonra "Zhongnan Construction" olarak anılacaktır) mevcut stok ve akış verilerinin kapsamlı bir analizini gerçekleştirdi ve Zhongnan Construction'a 75.2 kredi puanı verdi.

Zhongnan Construction, 2016 yılından bu yana satışlarındaki düşüşünü değiştirdi ve üç yılda 100 milyarı hızla aştı ve yılın ilk yarısındaki satışları sektördeki ilk 20 arasında yer aldı. Gayrimenkul satışlarındaki yüksek büyüme bağlamında, şirketin performansı istikrarlı ve hızlı bir büyüme oranını sürdürürken, yılın ilk yarısında şirketin arazi edinim ve satış oranı istikrarlı ve kontrol edilebilir seviyedeydi. Şirketin genel borç yapısı nispeten makul ve kısa vadeli ödeme gücü garantilidir.

Aynı zamanda Sina Borsalı Şirketler Finans Araştırma Enstitüsü de arazi rezervlerinin yeterli olmadığını ve çoğunlukla üçüncü ve dördüncü kademe şehirlere dağıldığını fark etti.Arazi edinimi ile ortalama satış fiyatı arasındaki dar boşluk şirketin karlılığını ve şirketin finansmanını etkiliyor. Hem maliyetler hem de kaldıraç yüksek ve şirketin genel borç geri ödeme göstergelerinin iyileştirilmesi gerekiyor. Gayrimenkul yönetmeliği, tüm gayrimenkul endüstrisi ve Zhongnan Construction'ın arazi edinme hızı üzerinde daha büyük bir etkiye sahip olacak ve şirketin ana biriminin kredisi de etkilenecek.

Genel bakış verileri (2019H):

Avantaj:

100 milyar yuan'ı aşan ölçekle Zhongnan Construction, gayrimenkul geliştirme performansının yarıdan fazla katkıda bulunduğu gayrimenkul geliştirme (Zhongnan Land) ve inşaat (Zhongnan Construction) gibi iki ana iş sektörüne odaklanan Zhongnan Group'un bir listeleme platformudur. Zhongnan Construction, 2016 yılından bu yana satışlarındaki düşüşünü değiştirdi ve üç yılda 100 milyarı hızla aştı ve yılın ilk yarısındaki satışları sektördeki ilk 20 arasında yer aldı. Toplam aktif hacmi 268 milyara ulaştı ve performans da hızlı bir büyüme gösterdi. 2019'un ilk yarısında, gelir 23.321 milyar yuan, yıllık% 52.27 artış ve ana şirkete atfedilebilen net kar, yıllık% 41.55 artışla 1.312 milyar yuan oldu.

İşletme nakit akışı iyileşti. Zhongnan Constructionın kısa vadeli borcu% 24,45 olarak gerçekleşti. Bir yıl içinde ödenmesi gereken borç nispeten kontrol edilebilir ve defter fonları yeterince karşılanıyor. İşletme nakit akışı, son iki yılda bir önceki yılın düşüşüne göre değişti. Olumlu giriş durumunda, nakit akışı tahsilat finansmanının yanı sıra bir başka önemli fon kaynağıdır. Ancak, bu yılın ilk üç çeyreğinde işletme faaliyetlerinden kaynaklanan nakit akışı, cari faiz giderini yeterince karşılamadı.

Dikkat:

Satış büyümesi yavaşladı. 2019'un ilk yarısında Zhongnan Construction'ın satış büyüme oranı, 2016, 2017 ve 2018'e göre kademeli bir düşüş olan yıllık% 25 oldu. Sektör kontrol politikalarının etkisiyle, ardından Satış iadesinde, şirketin arazi edinimi, satış politikası, nakit akışı ve ödeme gücü üzerinde doğrudan etkisi olacak belirli bir belirsizlik vardır.

Arazi rezervleri yeterli değil ve çoğu üçüncü ve dördüncü sıralarda yer alıyor.Yılın ilk yarısı itibariyle, Vinç verileri Zhongnan İnşaat'ın arazi rezervlerinin değerinin 455,73 milyar yuan olduğunu ve toplam değerin yılın ilk yarısındaki satışların sadece 5,61 katı olduğunu gösteriyor. Yıldan yıla satış artışıyla birlikte, Zhongnan Construction'ın mevcut emlak bankası altın kancası önümüzdeki iki yıldaki satışları kapsıyor. Buna ek olarak, şirketin mevcut arazi rezervlerinin yaklaşık% 60'ı Nantong, Shaoxing, Zhenjiang ve Foshan gibi üçüncü ve dördüncü kademe şehirlerde bulunuyor. Üçüncü ve dördüncü kademe sakinlerinin kaldıraç oranındaki artışla birlikte, hangar reformunun paraya çevrilmesi ve PSL kredilerindeki düşüş, üçüncü ve dördüncü kademe arazi rezervlerinin karşı karşıya olduğu Daha büyük bozulma riski.

Mali baskı yüksek ve kârlar vasat. Son yıllarda Zhongnan Constructionın net borç oranı% 150nin üzerinde yüksek bir seviyedeydi. Yılın ilk yarısı itibarıyla şirketin net borç oranı% 185 ve borç / varlık oranı% 91,23'e ulaştı. Ayrıca veriler gösteriyor , Şirketin dış garantileri de toplam varlıklarının% 21,64'ünü oluşturdu ve bu da şirketin finansman maliyetlerini% 8,4'e yükseltti. Mali yük, şirketin karlılığını doğrudan azaltır ve Zhongnan Construction'ın net kar düzeyi yalnızca% 5,7 kadar düşüktür.

2019 Sina Finance'te listelenen gayrimenkul şirketlerinin kredi puanları hakkında

41 yıllık reform ve açılımda, Çin'in gayri safi yurtiçi hasılası ve kişi başına harcanabilir geliri, bir kurbağa gelişme kaydetti ve insanların yaşam standartları da büyük ölçüde iyileştirildi. Özellikle 1998'deki konut reformundan bu yana, Çin sakinlerinin yaşam koşulları önemli ölçüde iyileştirildi.Ulusal İstatistik Bürosu'nun verilerine göre, Çin'de kişi başına düşen mevcut yaşam alanı yaklaşık 40 metrekareye ulaştı. Sadece bu da değil, Zhongnan Construction, Country Garden ve China Evergrande tarafından temsil edilen Çin gayrimenkul endüstrisinde, derinleşen reform ve açılımın temettüleri altında, kişi başına yaşam alanını artırma ve kentleşme oranını artırma sürecinde, piyasa varlıklarının canlılığı patladı Çok büyük.

Sosyalizmin yeni çağına girerken, emlak piyasası yavaş yavaş "altın çağ" dan "gümüş çağı" ve "hisse senedi rekabeti" ne geçti. Oldukça parçalanmış bir pazara sahip gayrimenkul sektörü, özellikle "gayri menkul hareketsizliğinde" kaçınılmaz bir entegrasyon eğilimiyle karşı karşıya. "Kısa vadeli ekonomik canlandırma" arka planı altında, finansman tarafı açıkça sıkılaşarken, genel olarak yüksek kaldıraç oranlarına sahip gayrimenkul şirketlerinin ana kredileri açıkça bölünmüş durumda.

Bu nedenle, endüstri entegrasyonu sırasında, borsaya kayıtlı büyük emlak şirketlerinin söz konusu kredi durumunu derinlemesine incelemek ve karşılaştırmak ve analiz etmek özellikle gereklidir. Konunun kredi puanlamasının nihai sonucu şunları yansıtır: borçlunun borcunu geri ödeme kabiliyeti ve temerrüt riski seviyesi. Tipik bir yüksek kaldıraçlı işlem olarak emlak şirketlerinin arazi edinimi, geliştirme ve inşaat ve satışlardan kaynaklanan finansman ihtiyaçları vardır. Bu nedenle aktif-pasif oranları sık sık% 80'i aşan ve net borç oranları oldukça farklı olan gayrimenkul şirketleri için konu kredilerini değerlendirmek daha profesyoneldir. Şu anda, A-hisse ve H-hisse senetlerinde listelenen yüzlerce gayrimenkul geliştirme şirketi bulunmaktadır.Sina Finance, bunlardan 80 ana akım gayrimenkul geliştiricisini seçmiştir ve finansman açısından, her bir şirketin ödeme gücünün kapsamlı bir incelemesini yapmaktadır. Özetleyin ve analiz edin ve son olarak Sina Finans'ta listelenen gayrimenkul işletmelerinin ana organının kredi puanını alın.