Merkez bankası bugün büyük bir hamle yaptı! 150 milyar aslında net yatırımdır ve faiz oranlarının düştüğüne dair önemli bir sinyal verir! Reel faiz oranı 3 yılın en düşük seviyesine yaklaştı
Merkez bankası alışılmadık bir faiz indirimi mi yaptı? Gerçek durum nedir?
Bugün (17 Temmuz) sabah saat 10'da Merkez Bankası, "2018 Merkez Hazine Nakit Yönetimi Ticaret Bankası Vadeli Mevduat (7. Aşama) İhale Sonuçları" nı açıklayarak, faiz oranlarını düşürmek için piyasaya bir kez daha önemli bir sinyal gönderiyor.
Bu kez, merkez bankası ticari bankalara 3 aylık bir süre için 150 milyar fon kullandırdı ve yıllık% 3,7'lik kazanma oranıyla. Öne çıkan iki özellik: Birincisi, 150 milyar hazine nakit ihalesi ölçeğinin yıl içinde yeni bir yüksekliğe ulaşması; diğeri ise faiz oranı seviyesinin yıl boyunca yeni bir düşük seviyeye ulaşması, ki bu da önceki ortalama faiz oranından yaklaşık 100 baz puan daha düşük, büyük bir düşüş.
Merkez bankasının, alışılmadık bir faiz indirimi olan piyasa faiz oranının düşmesine neden olduğuna dair bir görüş var. Ancak, ihaleyi kazanan faiz oranı açısından bakıldığında,% 3,7 faiz oranı fiyatı temelde 3 aylık Shibor faiz oranı ve bankalararası mevduat sertifikası faiz oranı ile aynıdır. Bu aynı zamanda merkez bankasının işleyişinin mevcut piyasa faiz oranı seviyesinin bir teyidi olduğu anlamına gelir.
Açıktır ki, gevşek likiditenin sonucu faiz fiyatlarının düşüş eğilimi olmalıdır. Gevşek likiditenin nedeni, sabit varlık yatırımının yavaşlaması, ticaret sürtüşmeleri vb. Dahil olmak üzere ekonomik temellerin aşağı yönlü baskısıdır.
Çin'in gevşek likiditesinden en büyük faydalanıcısı kim olacak? Yabancı sermaye olduğu ortaya çıktı! Geçtiğimiz yılın sonunda ve bu yılın başında, yurtiçi bankacılık kurumları finansal kaldıraç kaldırma sloganı altında titredi, faiz oranlarının güçlü bir şekilde yükselmesi bekleniyordu ve faiz oranı tahvili tahsis eden çok az kurum vardı. Ancak, yabancı yatırımcılar dip satın almayı başardılar ve varlıklarını artırmaya devam etmeye kararlılar.
Bu yabancı pazarlık turu neden bu kadar zirveye çıktı ve bunun arkasındaki sebep nedir? Serbest sermaye akışı, döviz kuru istikrarı ve para politikası bağımsızlığının "üçlü paradoks" teorisinden yola çıkarak, yabancı sermaye, ekonomik bir gerileme durumunda Çin'in para birimini kaybedeceğini iddia ediyor. Sıkı döviz kuru kontrolü durumunda, döviz kuru istikrarı korunacaktır.
Sinyal 1: Hazine'nin nakit kazanan teklif oranı yalnızca% 3,70 oldu
Bugünün ihale sonuçlarına, 150 milyar yuan fon, 3 aylık bir süre ve% 3.7 yıllık kazanç faiz oranına bir göz atalım.
Bu kez, Hazine'nin nakit teklif ölçeği yıl boyunca yeni bir zirveye ulaşırken, faiz oranı seviyesi yıl boyunca yeni bir düşük seviyeye ulaştı ve önceki ortalama faiz seviyesinden yaklaşık 100 baz puan daha düşük bir düşüşle büyük bir düşüş yaşandı. Bu yıl kazanan tekliflerin ölçeği ve faiz oranlarına ilişkin istatistikleri derledik:
Önce "Merkez Hazine Nakit Yönetimi Ticari Banka Vadeli Mevduatı" nı açıklayayım.
Merkez hazinesindeki para esas olarak mali gelirden gelir. Genel olarak, hazine fonları görece düşük faiz elde etmek için merkez bankasına yatırılacaktır (genellikle vadesiz mevduat, talep faizi). Bu nedenle kurumlar vergisi ödemesi, piyasada dolaşımdaki para birimini azaltacaktır ki bu da döviz sıkılaştırmasına eşdeğerdir.
Piyasa likiditesini korumak için merkez bankası, sabit mevduat şeklinde teklif vererek, geçici olarak kullanılmayan ticari bankalardaki merkez hazinesine düzenli olarak para yatıracaktır. Bunun iki ana amacı vardır: Birincisi, merkezi mali fonların daha yüksek getiri elde etmesine izin verin; ikincisi, bu, piyasaya baz döviz koymakla eşdeğerdir.
Açıktır ki, merkez bankası "ticari banka vadeli mevduatlarının merkezi hazine nakit yönetimi" yoluyla likiditeyi serbest bırakmakla kalmaz, aynı zamanda faiz oranlarına ilişkin görüşlerini iletebilir ve piyasa faiz oranlarının gidişatına yön verebilir.
Sinyal 2: Reel faiz oranı, "geniş para birimi" sinyali olan üç yılın en düşük seviyesine yaklaşıyor
Tarihsel olarak, hazine nakit sabit mevduat faiz oranındaki değişim, temelde bankalararası mevduat sertifikalarının faiz oranındaki değişimle senkronize olmuştur.
Bugün 17 Temmuz olan WIND istatistiklerine göre 3 aylık bankalararası mevduat sertifikasının ortalama faiz oranı% 3,49 oldu. Bu aynı zamanda, Temmuz ayından bu yana korunan% 3,40-3,5 ilk seviye seviyesidir. 3 aylık bankalararası mevduat sertifikası faiz oranı açısından en son 15 Haziran'da ihale fiyatı% 4,73, aynı dönemde 3 aylık bankalararası mevduat sertifikası ise% 4,42 oldu. Hazine nakit sabit mevduat faiz oranındaki değişimin temelde bankalararası mevduat senetleri faiz oranındaki değişimle senkronize olduğu görülmektedir.
3.% 70 teklif kazanan faiz oranı, temelde bankalar arası mevduat sertifikasının% 3.50 olan 3 aylık ortalama faiz oranıyla aynıdır. Hazine nakdi genel mevduata dahil edilebildiğinden, ödeme dikkate alındıktan sonra fonların fiili maliyeti, bankalararası yükümlülüklerden yaklaşık 15-20bp daha yüksektir ve prim nispeten makul bir aralıktadır. Buna ek olarak, kazanan teklif oranı ve bankanın 3 aylık Shibor oranı aynı düşüş eğilimindedir.Şu anda 3 aylık Shibor oranı% 3,60.
Likidite baskısını hafifletme perspektifinden bakıldığında Merkez Bankası ve Maliye Bakanlığı tarafından yatırılan 150 milyar fon MLF gibi para politikası araçlarından çok da farklı değildir. Hepsi gerçek net yatırımdır. MLF, ters repo ve ulusal hazine fonlarının ihalesi Açık piyasa işleminin bir parçasıdır, bu nedenle merkez bankasının eylemi çok önemlidir ve büyük ilgiyi hak ediyor. Ancak, faiz seviyeleri açısından, temelde 3 aylık Shibor faiz oranı ve bankalararası mevduat sertifikası faiz oranı ile aynıdır, bu sadece piyasa faiz oranının teyit edilmesine eşdeğerdir.
Sinyal 3: Ayın 16'sında gün boyunca 300 milyar yuan net yatırım
Temmuz ayından bu yana, bankacılık sisteminin toplam likiditesi nispeten yüksek bir seviyede. İstatistikler, Haziran ayında merkez bankası tarafından MLF'nin aşırı yenilenmesi, hedeflenen RRR kesintileri ve çeyrek sonunda mali harcamalar nedeniyle, önemli miktarda likidite olduğunu gösteriyor ve üçünün toplamının yaklaşık 1,5 trilyon yuan olması bekleniyor. Daha önceki gün, 16 Temmuz'da, merkez bankası 7 gün için 170 milyar yuan ve 14 gün için 130 milyar yuan tutarında bir ters geri satın alma işlemi gerçekleştirdi, tersine olmayan geri satın alma aynı gün sona erdi ve gün boyunca 300 milyar yuan net yatırım yapıldı.
Bu eylemler, merkez bankasının likiditenin "makul bolluğunu" sürdürme politika tutumunu tam olarak ifade etmektedir. Dış dünya bile genellikle para biriminin daha fazla rahatlama için yeri olduğuna inanıyor ve merkez bankası önümüzdeki iki ay içinde RRR'yi tekrar düşürecek. Sıkı kredi durumu daha da kötüleşirse, kredi temerrüdü riskindeki daha fazla artışa karşı tetikte olmamız gerekir.
Çin rahatlamalı, yabancı sermaye Çin tahvil piyasasının dibini kopyaladı
Çin'in gevşek likiditesinden kimler yararlanacak? Yabancı sermaye olduğu ortaya çıktı! Geçtiğimiz yılın sonu ve bu yılın başında, yurtiçi bankacılık kurumları finansal kaldıraç kaldırma sloganı altında titriyordu, faiz oranlarının güçlü bir şekilde yükselmesi bekleniyor ve faiz oranı tahvili tahsis eden kurumlar "çok az". Ancak, yabancı yatırımcılar dip satın almayı başardılar ve varlıklarını artırmaya devam etmeye kararlılar.
China Bond ve Shanghai Clearing House tarafından Haziran 2018'de yayınlanan en son tahvil saklama verilerine göre, yabancı kuruluşlar Ocak ayından Haziran ayına kadar RMB tahvillerini 398,4 milyar yuan artırdı ve Çin tahvilleri bu yılın ilk yarısındaki ulusal borç artışının% 81'ini oluşturdu. %!
China Merchants Securities analisti Xie Yaxuan:
Haziran sonu itibarıyla yurt dışı borç piyasasının yurt dışı payı bu yılın başından bu yana 2,31 puan artışla% 7,28'e ulaşırken, mevcut gelişme hızında önümüzdeki yılın Ocak ayı sonunda% 10'luk "Japon standardı" na ulaşması bekleniyor.
Haziran ayında bile, renminbi düştüğünde, yabancı kurumlar hala aktif olarak satın alıyorlardı. İstatistikler, Haziran ayında yabancı kuruluşların ana pozisyonları olarak hala faiz oranı bonolarını kullandığını, Haziran ayında faiz oranı bonolarını 87.622 milyar yuan artırmaya devam ettiklerini, kredi tahvillerinin 17.08 hafif arttığını ve bankalararası mevduat sertifikalarının 22.170 milyar yuan arttığını gösteriyor. Bu yılın Haziran ayı sonu itibariyle, yabancı kuruluşlar tarafından tutulan RMB tahvillerinin ölçeği 1.545.766 milyar yuan'a yükseldi.
Milyonlarca kullanıcı izliyor
Komisyonculuk Çin, menkul kıymetler piyasası yetkili medyası "Securities Times" altında yeni bir medyadır. Komisyonculuk Çin, platformda yayınlanan orijinal içeriğin telif hakkına sahiptir.Yetkisiz yeniden basım yasaktır, aksi takdirde ilgili yasal sorumluluk takip edilecektir.
Kimlik: quanshangcn
İpuçları: Borsayı ve en son duyuruları görüntülemek için aracı kurum China WeChat hesabındaki menkul kıymetler kodunu ve kısaltmayı girin; fonun net değerini görüntülemek için fon kodunu ve kısaltmayı girin.
Okuduktan sonra denen iyi bir alışkanlık var
