A-pay "piyasa değeri yönetimi" karanlık durumu ortaya çıktı: erken harmanlama, elverişli işbirliği, merkezi olmayan operasyon, beş ila beş bölünme
Kaynak: Shishitang (Fund2019) yazarı Hou Xiaoxi ve editör Yuan Chang Makaledeki görüşler yatırım tavsiyesi oluşturmuyor.
Bazı şeyler başlık değişti ama özü değişmedi.
"Eskiden Xiao Tiantian olarak biliniyordu, şimdi adı Bayan Niu." Geçmişte, büyük hissedar ortak kurum, "Zou Zhuang" adlı hisse senedi fiyatını manipüle etti, ancak şimdi daha yüksek sesli bir adla - "piyasa değeri yönetimi" ile taçlandırıldı.
Son zamanlarda Shishitang, endüstriler arasında dolaşıma sokulan "piyasa değeri yönetimi" planının bir şablonunu elde etti. Bu şablon, sektördeki gri "piyasa değeri yönetiminin" temel sırlarını ortaya koymaktadır:
"Piyasa değeri yönetimi" için ne tür bir şirket daha uygundur?
Sipariş verme fonları nereden gelir ve hesap nasıl yönetilir?
Hedefler ve planlar nasıl belirlenir ve nasıl uygulanır?
Sipariş verme sürecinde çeşitli riskler nasıl yönetilir?
Nihai fayda nasıl dağıtılır?
Yukarıda belirtilen detaylarla, son yıllarda ilgili taraflarca araştırılan ve ele alınan bazı davalara kıyasla ilgili şablonun güvenilirliğinin yüksek olduğu kanıtlanmıştır.
Anlatılan planın ayrıntılarına bakıldığında, geçmişte hisse senedi fiyatlarının basit ve kaba manipülasyonu ile karşılaştırıldığında, mevcut "piyasa değeri yönetimi", iç ve dış bağlantı, düşük anahtarlı operasyon ile görünüşte yasal bir kaplamaya büründü ve ayrıntılardan risk kontrolüne kadar büyük ölçüde iyileştirildi. .
Bu nedenle, bu stratejinin yatırımcıların menfaatlerini aşındırdığı daha belirgindir.
01
Piyasa değeri yönetimi nedir
Mevcut piyasadaki bireysel kurumların gözünde, "piyasa değeri yönetimi", ortak dış kurumların "mülkiyeti" ile eşanlamlı hale geldi.
Ancak "piyasa değeri yönetiminin" asıl amacı öyle değildir.
Yönetim biliminden kaynaklanan bu terimin orijinal anlamı, borsaya kote bir şirketin, şirketin belirli iç koşullarına dayalı olarak şirketin değerini en üst düzeye çıkarmak için çeşitli bilimsel ve uyumlu değer yönetimi modellerini ve yöntemlerini kullandığı stratejik bir yönetim davranışını ifade eder.
Ancak, cesur ve kanunlara ve düzenlemelere kayıtsız olan birkaç kişi ve kurumun gözünde, içsel becerilerinde çok çalışmak yerine, dışarıya bakmak ve hisse senedi fiyatlarını yükseltmek ve yatırımcıları davayı takip etmeye teşvik etmek için çeşitli "kısa, düz ve hızlı" uyumsuz yöntemler kullanmak daha iyidir. , Ve nihayet piyasa değerinde hızlı bir artış sağladı.
Bunların arasında, bazıları şirket değerlemelerini artırmak için sistematik sahtekarlık performansı kullandı ve bazıları hisse senedi fiyatlarını canlandırmak için sermaye işlemlerini, birleşmeleri ve satın almaları kullandı.İlk yıllarda, hisse senedi fiyatlarını etkilemek için kendi hisse senetlerini "eğrilten" şirketler bile vardı.
Ve en "güçlü" yöntem, yukarıdaki "iç" ve "dış" yöntemleri birleştirmek, "sanal" ve "gerçek" i birleştirmek ve orta vadeli veya kısa vadeli bir aşamada şirketin iç ve dış koşullarını sistematik olarak aklamaktır. , Ve hisse senedi fiyatını artırın.
İkincisi sözde "piyasa değeri yönetim planı" kategorisidir.
02
Disk oluşturma mantığı
Sektörde, "piyasa değeri yönetim planını" işletme ve uygulama eylemine "piyasa yapıcılığı" denir. Ve "pazarlamada" iyi olanlara "tüccar" denir.
Bir seferde yapılacak en önemli şey, iki yönden insanlardır.
Biri bir "şirket" kişisidir, genellikle "piyasa değeri yönetimi" ile ilgilenen hedef şirketin gerçek denetleyicisi, yöneticileri ve iç personeli.
Diğer grup ise "mali sahip", yani "sipariş verme" için fon sağlayan kişilerdir. İkincisi genellikle sivil toplum kuruluşları, büyük bireyler, finanse edilen şirketler ve takip fonlarının ve "fare depolarının" arkasındaki ilgili kişilerdir.
İlk yıllarda, büyük finans kurumları aktif olarak yer aldı, ancak son birkaç yılda bir dizi ağır cezanın ardından, artık çok az kurum risk almaya istekli.
Yatırımcı ("fon veren") için emir vermenin temel amacı sermaye ve bilgi avantajları ile hisse senetlerinin fiyatlama gücünü kontrol etmek ve hisse senedi fiyat dalgalanmalarını manipüle ederek karlılık sağlamaktır.
Şirketin talep ve sorumlulukları daha karmaşıktır Bir yandan, çoğu şirket şirketin hisse fiyatının yükselmesini ve büyük hissedarların değerini ve finansman yeteneklerini artırmasını bekliyor. Ancak öte yandan, bazen şirketin sermaye operasyonu ve öz sermaye teşvikleriyle işbirliği yapmak için, çok yüksek olmayan hisse senedi fiyatı dalgalanmaları için de gereklilikler vardır.
Fon, "sipariş verme" sürecinde, şirketin her yönden işbirliği karşılığında "fon" ve gelecekteki "temettü" sağlayabilir.
Öte yandan şirket, piyasa değeri büyümesi ve temettü karşılığında bilgi avantajları, iyi finansal veriler, gerekli sermaye işlemleri ve duyuru bilgileri sağlar.
Esas itibarıyla, fiyatları tutma eğilimini kontrol etmek için sermaye ve bilgi avantajlarını kullanma ve ardından kar elde etme taktikleri için iki komplo, o zamanki "mülkiyet" fikrine gerçekten çok benziyor.
03
Karıştırma noktaları
İlgili bilgiler gösteriyor ki, "piyasa değeri yönetimi" nin tüm rutinlerinde en önemli şey faaliyette bulunmak değil, kooperatif kurumların ilişki ve işbirliği yöntemlerini belirlemek.
Daha önce açıklanan vakalar, ana operasyon noktalarının, hatta risk noktalarının ve nasıl paylaşılacağının "harmanlamada" belirtileceğini ve ilgili ayrıntıların ele alınmasının titizliğinin bu "piyasa değeri yönetim planının" ne kadar ileri gidebileceğini de belirlediğini göstermektedir.
İçeriden öğrenenler ve dış fonlar arasındaki işbirliği, genellikle artan piyasa değeri tartışmalarıyla başlar, büyük hissedarlar ile sıcak paranın harmanlanmasıyla gelişir, hisse senedi fiyatını yükseltmek için sıcak para toplandığında doruk noktasına ulaşır ve büyük hissedarlar faydaları serbest bırakmak için işbirliği yapar ve Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu tarafından büyük kayıplar ve cezalarla sona erer .
Bir gecede 15.000 yuanlik bir başkanlık süiti ile uzun süreli kontrat yapmış olan Zhu Yidong ve Li Weiwei'den (Dalian Electric Porselen işletiyor), yakın zamanda açıklanan bir medya şirketi Guo Mou'nun başkanı, bu yolda her zaman hissedarlar ve sıcak para var.
Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu'nun idari ceza kararının yakın zamanda duyurusu, bir "piyasa değeri yönetimi" harmanlamasının tüm sürecini detaylandırdı.
Mart 2016'da, Fuxing Group Başkanı Zhu Yidong ve Dalian Electric Porselen'in orijinal gerçek kontrolörü Liu Mouxue, bir ön satın alma niyetine ulaştı ve bir depozito ödedi ve Dalian Electric Porselen'in kontrol haklarını almayı planladı.
O zamandan beri, Fuxing Group'un M&A bölümünün genel müdürü Zhu Yidong ve Zheng Weixing, Liu Mouxue'nin diğer alıcılarla iletişim kuracağından ve satın almanın sorunsuz ilerlemeyeceğinden endişe duyduklarını belirttiler.
Zheng Weixing, Zhu Yidong'un önce ikincil piyasadan satın almasını önerdi ve "piyasa değeri yönetimi" olan bir tüccar tanıdığını ve profesyonel bir tüccar ayarlayabileceğini söyledi.
Haziran 2016'da Zheng Weiwei'nin tavsiyesi üzerine Zhu Yidong, Li Weiwei'nin ikincil pazarda daha fazla çip elde etmesine yardımcı olabileceğini ve borsada işlem gören şirketlerin piyasa değerini artırmak için onunla işbirliği yapacağını umarak Li Weiwei ile işbirliği yapmaya başladı. Zheng Weiwei, Li Weiwei ile kenetlenme ve işbirliğinden sorumludur ve iki taraf bir mali yönetim anlaşması imzaladı.
İşbirliği modeli, Fuxing Group'un Li Weiwei'ye bir marj depozitosu sağlaması ve Li Weiwei'nin "Dalian Electric Porselen" ticareti için tesis dışında fon ayırmaktan ve hesabı işletmekten sorumlu olmasıdır.
O zamandan beri, "2018 İlk Dev Şimşek" olarak bilinen Dalian Elektrikli Porselen'in hisse fiyatı manipülasyon davası resmen başladı.
Benzer bir durum, 2018'de patlak veren Nabei varlık manipülasyonu Hengkang vakasıdır. Caidie Assets'in gerçek kontrolörü ve Hengkang Medical'ın gerçek kontrolörü, "Araştırma Danışmanlık Anlaşması" nda hisse başına en az 20 yuan tutarında bir işbirliği kalemi oluşturdu.
04
Fon planlaması
Gri "piyasa değeri yönetim planı" kaçınılmaz olarak hisse senedi fiyatı manipülasyonunu içerecektir, bu nedenle fon sağlayıcı bu bağlantıda ilk kez sahneye çıkar.
İlgili metin bilgileri, "piyasa değeri yönetimindeki" fon kaynağının genellikle fonların ana kaynağı olduğunu gösterir. Ancak bazen şirket paranın bir kısmını veya eşdeğer hisse senetlerini de verir.
Fon veren için, 5 milyar yuan'ın altındaki piyasa değeri, ana yönetim kurulu veya küçük ve orta ölçekli hisse senetleri, gelecek yıl çok sayıda sınırlı hissenin bulunmaması, 10 yuan'ın altında fiyat ve istikrarlı performans, nispeten yüksek kaliteli "piyasa değeri yönetimi" hedeflerinin özellikleridir. .
Bu, "piyasa değeri yönetiminin" spesifik işlem modu ile ilgilidir ve aynı zamanda müteakip sermaye yatırımı ve hatta kar paylaşımı ihtiyacı ile ilgilidir.
Kamuoyuna duyurulan idari ceza davalarında, fon kaynağı genellikle aşağıdaki hususları içerir: Birincisi, finansman şirketinin bağladığı piyasa dışı finansmadır. İkincisi, bazı finansman varlık yönetimi planları ve üçüncüsü, büyük hissedarlar veya sıcak para kurumlarının kendileri tarafından toplanan fonlardır.
Ellerinde ne kadar çok fon varsa, ticaret ekibi bireysel hisse senetlerinin pazarlık fişlerini o kadar fazla kontrol edebilir ve hisse senetlerinin fiyatını kontrol etme ve sonuçta çeşitli uygun koşulların desteğiyle kar elde etme olasılığı o kadar artar.
Bu nedenle, fonların toplanması aynı zamanda "piyasa değeri yönetimi" planının anahtarı olarak kabul edilir.
Dahası, fiili finansman genellikle projenin nihai fayda dağılımıyla yakından ilgilidir.
İlgili bilgilere göre, "piyasa değeri yönetimi" planı "başarılı bir şekilde" uygulanırsa, kar diğer taraflar ile tüccarın sıcak parası arasında paylaştırılır.
Özellikle, proje planlama operatörü ve ticaret ekibi toplam kârın% 40'ını alabilir ve listelenen şirketin ve diğer aracıların tanıtımını yapan kişinin karı da buna yansıtılacaktır.
06
"Risk önleme
İçeride ve dışarıda böyle bir "piyasa değeri yönetimi" planı ve beyinlerini harap etmek başarılı olacak mı?
Cevap da hayır.
Geçmiş vakalardan ve metin bilgilerinden bulunabilir. "Piyasa değeri yönetimi" planı, en az aşağıdaki üç riskle karşı karşıyadır.
Birincisi, hisse senedi fiyatlarındaki dalgalanma riskidir.
"Piyasa değeri yönetimi" planının ortakları çok sayıda tedavüldeki hisse senetlerini kontrol edebilse de, yine de çok sayıda ödenmemiş hisse senedi olacaktır. Ani kötü haberlerle veya piyasa endeksindeki genel düşüşle karşılaşıldığında, alışılagelmiş sessiz "pazarlık fişleri" aniden ortaya çıkabilir ve "ticaret yapma" ritmini bozabilir.
Dalian Electric Porselen ve diğer hisse senetleri dahil, çünkü hisse senedi fiyatı düştü, finansman plakası patladı.
İkincisi, likidite riski var.
"Piyasa değeri yönetimi" planı büyük fonlar gerektiriyor ve bunların çoğu "karanlık bir kutuda" ve finansman koşulları güneşli işlere göre çok daha düşük. Bu, yüzeyde dikkatlice planlanmış birçok "piyasa yapma planına" yol açmıştır, ancak bunlar gerçek uygulamada boşluklarla doludur.
Özellikle, tüm taraflardan yatırımcılar genellikle kaldıraç oranını artırmak için borç alırlar, bu da tasfiye olasılığını artırır.
Tarihte, Zhuang Stockun tasfiyesinin ilk vakası - Zhongke Girişimciliğinin başarısızlığı, piyasayla işbirliği yapan taraflardan biri tarafından likiditenin aniden geri çekilmesinden kaynaklanıyordu ve bu da genel operasyonun çökmesine neden oldu.
Üçüncüsü, "bir ayağın sihirli yüksekliklerinin ve bir ayağın yollarının" denetlenmesi ve incelenmesidir.
Manipülasyon, dolaşım piyasasının büyük ölçekli bir kontrolünü gerektirir ve oldukça konsantre bir holding hesabının ilgili taraflarca izleme alanına düşmesi çok kolaydır.
Sonuç olarak, bazı ekipler önleme stratejileri buldu.
Örneğin, denetim karşısında, bazı alım satım planları mümkün olduğunca çok sayıda tüccar kullanacaklarını, birden fazla bilgisayarı ve hesabı çalıştıracaklarını ve tekrarlanan damping gibi işlemlerden kaçınmaya çalışacaklarını iddia ediyor.
Bazı programlar, sipariş veren bilgisayarın ilgili teknik sistemlerin izlenmesini önlemek için mobil ip kullanmasını önermektedir.
Likidite riskleri karşısında, bazı planlar kaldıraç oranını artırdıktan sonra toplam kontrol oranını% 50'de tutmayı, diğer fonların ani kaçışını önlemek için belirli bir miktar fon ayırmayı ve her büyük oran artışından sonra göndermeyi düşünecektir. arbitraj.
Zhu Yidong ve Li Weiwei'nin durumunda, Fuxing Group ve Li Weiwei, 25 kurumsal hesabı ve 436 kişisel hesabı (bundan böyle hesap grupları olarak anılacaktır) Dalian Electric Porselen hisse senedi ticareti yapmak için art arda kontrol etti ve kullandı.
Bunların arasında sadece Li Weiwei'nin kontrol ettiği hesap grubu, Dalian Electric Porselen'in Ağustos 2017'den sonra tedavüldeki hisselerinin% 5'inden fazlasını kontrol etti ve bu seviyeyi korudu. 26 Ocak 2017'de en yüksek hissedarlık oranı% 39,85 oldu.
07
İyi işbirliği
Borsaya kayıtlı şirketlerin büyük hissedarlarının derin katılımıyla "piyasa değeri yönetimi", özel sıcak paranın ham hisse fiyatı manipülasyonundan çok farklıdır - şirket iyi haberi yayınlamak için işbirliği yapacaktır.
İyi haberler arasında, bazıları ilk etapta müzakere edildi ve bazıları geçici olarak pazar gelişimine göre planlandı.
Li Weiwei, Dalian Electric Porselen vakasını örnek alarak, bir işbirliği niyetine ulaştıktan sonra, borsaya kayıtlı bir şirketin faydaların serbest bırakılması ve ticaretin askıya alınması için işbirliği yapması için bir talepte bulunmaya başladı.
2016 Kasım ayının ortalarında, Zheng Weixing ve Li Weiwei, Zhu Yidong ile uzlaşmak için Fuxing Group'a gitti ve bu süre zarfında Li Weiwei, borsada işlem gören şirketten operasyonuyla işbirliği yapmak için iyi haberler yayınlamasını istedi.
Aralık 2016'nın ilk on gününde, Zhu Yidong art arda 2016 yıllık kar dağıtımı yüksek transfer duyurusunu ve ana hissedar Yilong Magnet'in ikincil piyasa holdingleri duyurusunu yayınlama kararını aldı.
Şubat ayının sonunda ve Mart 2017'nin başlarında, tasfiye hesabındaki patlama nedeniyle Zhu Yidong, acil bir durumda ticareti askıya almaya ve "Dalian Electric Porselen" hisse fiyatının düşmeye devam etmesinden sonra büyük bir varlık yeniden yapılandırması başlatmaya karar verdi.
08
Çatışma ve şüphe zinciri
"Üç beden II: Karanlık Orman", "piyasa değeri yönetimi" sürecinde de var olan "şüphe zinciri" kavramından bahsetti.
Başta kâr olan, büyük hissedarların ve tüccarların şüphesi ve ihaneti asla durmadı.
Fuxing Group ve Li Weiwei arasındaki işbirliği sürecinde, Zhu Yidong her zaman tüm bağlantıları kontrol etme konusunda güçlü bir istekliliğe sahip olmuştur.
Alt sorumlusu Zheng Weixing, talebine göre, Li Weiwei'nin işlem ihtiyaçlarını karşılamak için depozitoyu yetkili tutar dahilinde gönderdi.
Eksik istatistiklere göre, Temmuz 2016'dan Mart 2017'ye kadar, Fuxing Group tarafından kontrol edilen kişisel banka hesapları, Li Weiwei tarafından kontrol edilen banka hesaplarına toplamda yaklaşık 746 milyon yuan ve diğer Li Weiwei ortaklarının banka hesaplarına ödenen mevduatlarda yaklaşık 9,21 yuan ödedi. 100 milyon yuan.
Riskleri önlemek için, bazı fon verenler genellikle borsada işlem gören şirketin fiili kontrolörü ile bir fikir birliğine varmalarını ve hatta ortak çıkarları bağlamalarını ister.
Örneğin, büyük hissedarlar samimiyetlerini göstermek için "piyasa değeri yönetimi" planının uygulanmasına ortak olarak katkıda bulunurlar.
Ve ihanet her zaman meydana gelir.Örneğin, Li Weiwei'nin kaldıraç oranını özel olarak artırarak diğer hisse senetlerinin ticaretini yapmak için Şangay'a gittiği için yanlışlıkla "Kuzey Çin'in 1 Numaralı Tüccarı" Li Weiwei'ye inanan Zhu Yidong, sonunda "Dalian Elektrikli Porselen" in "piyasa değeri yönetimi" nin çökmesine yol açtı.
Yukarıda belirtilen çeşitli "piyasa değeri yönetimi" yöntemlerine ek olarak, kıdemli "tüccarlar" da araştırma raporları aracılığıyla yatırımcıların beklentilerini bilinçli olarak yönlendireceklerdir. Daha önce, bazı bireysel aracı kurum analistlerinin hisse fiyatlarının yükselmesine katkıda bulunmak için ilgili tarafların talebi üzerine son derece olumlu araştırma raporları yazacaklarına dair bir duyuru vardı.
Sonunda, yukarıda belirtilen davranışlar da araştırılmış ve çeşitli derecelerde ele alınmıştır, ancak çok büyük faydaları vardır.Şu anda, ilgili vakaları tamamen ortadan kaldırmak zordur.
Çıplak "Zhuangzhuang" vakası, bu yüzyılın başında yavaş yavaş azaldı ve sayısız "piyasa değeri yönetimi" vakasının eninde sonunda açığa çıkması bekleniyor. Yatırımcıların gözlerini açık tutmaları ve ilgili şirketlerden uzak durmaları da gereklidir.
Tam metin bitti.
Okuduğunuz için teşekkürler, "baktığınız" için teşekkürler
Lideri yakalamak için temayı seçin, hisse senedi seçim hazinesini indirmek için orijinal metni okumak için tıklayın
