Buffettin hissedarlara yazdığı 2017 mektubu, yatırım kurallarının ne işe yaradığını ortaya koyuyor?
Hong Kong hisse senetlerini çözme, Hong Kong Caihua Haber Ajansı'nın koz kartı sütunu, 20 yıldır Hong Kong hisse senetlerine odaklanma, finans ünlüleri en derinlemesine orijinal finans hesabı olmak için toplandı. Okuduktan sonra abone olmayı, yorum yapmayı ve beğenmeyi unutmayın.
Makale Hong Kong Caihua Haber Ajansı'nın finans editörü Chen Mingjing.
Finans dünyasında Buffett bir ev ismidir ve bunu herkes bilir. Buffett 27 yaşındayken bağlayıcı olmayan bir Buffett Yatırım Kulübü kurdu ve hayatının yatırım yolculuğuna başladı. Bundan sonra, Buffett'in yatırımı, yaklaşık% 30 ortalama yıllık büyüme oranıyla sorunsuz bir şekilde gerçekleşti. En şaşırtıcı olan şey, 1968'de ABD borsası yükseldiğinde, Buffett'ın Hawkeye sihirli ters operasyonunun tüm hisse senetlerini boşaltması ve böylece 1969'daki borsa çöküşünün önüne geçmesidir. O zamandan beri, Buffett'ın "hisse senetlerine giden yolu" yavaş yavaş insanların zihninde netleşti. Vizyon altında.
"Hisse tanrısı" Buffett'in her yıl hissedarlara Buffett'ın bu yılki iş performansını, yatırım şirketlerini ve yatırım stratejilerini açıklayan bir mektup göndereceği söyleniyor. 25 Şubat 2017'de Batfield, hissedarlara 2017 mektubunu açıkladı. Öyleyse bilmek istediğimiz, Buffett'ın mektupta yazdığı şey mi? Yatırımcılara kaç tane "yatırım kuralı" açıklandı?
Yazar, Buffett'ın mektupta söyledikleriyle ilgili olarak üç kilit noktayı özetledi: geçmiş performans, yatırım stratejisi kuralları ve ABD ekonomisi için karamsar tahminler. Örneğin, başlangıçtaki performans raporu, Buffett'ın
Berkshire Hathaway'in 2016'nın dördüncü çeyreğindeki karı% 15 arttı ve bunu sigorta, perakende ve imalat gibi yatırım endüstrileri izledi, ancak bu geçmiş performans Buffett'ın yatırım fikirlerini de yansıtabilir. Ancak yatırımcılar için daha fazla bilmek istedikleri şey Befit'in "Yatırım Kuralları" dır!
Buffettin yatırımının en önemli kısmı sigortadır
Buffett geçmiş performansıyla gurur duyuyor ve mektubunda, Berkshire'ın farklı iş sektörleri arasında en önemli sektörün sigortacılık olduğunu söyledi. 1967'de National Indemnity ve kardeş şirketi National Fire and Marine'i satın aldı ve şu anda net varlıklar açısından dünyanın en büyük emlak ve kaza sigortası şirketidir. Buffett, sigorta şirketlerinin önce primleri alıp sonra tazmin ettikleri benzersiz bir iş modeline sahip olduğunu söyledi.Primler ile tazminat ödemeleri arasındaki zaman farkı birkaç on yıl kadar uzun olabilir ve bir kesişme bile olmayabilir, bu nedenle büyük bir kâr potansiyeli vardır.
Yazar, Buffettin emlak ve kaza sigortası şirketleri için yatırım düşüncesinin "büyük kârların kaçınılmazlığından" veya "iddiaların tesadüfi doğasından" başka bir şey olmadığı sonucuna varıyor. Prim, tazminat talebinden önce ödenen fiyattır, ancak böyle bir hasar olayının gerçekleşme olasılığı çok düşüktür. Örneğin kaza sigortasında hiç kimse kendi başına kaza yapmak istemez, bu yüzden sözlerinde ve eylemlerinde tedbirli olurlar.Kaza meydana gelmesi küçük bir olasılık olayıdır, bu nedenle primin tamamı şirkete aittir. Buffett ayrıca, tam olarak yararlanılabilen anında nakit akışı olarak primlerin önemini de ifade etti.
Buffett, enerji yatırımı açısından, BNSF demiryolu ve Berkshire Energy'nin (BHE) geçen yıl Berkshire'ın vergi sonrası işletme karının% 33'ünü oluşturduğunu söyledi. Genel olarak yatırımcılar, bu tür yatırım döngüsünün çok uzun olduğuna, varlıkların miktarının da büyük olduğuna ve kullanıcı grubunun da büyük olduğuna ve istikrarlı nakit akışı elde edebildiklerine, ancak denetime tabi olduklarından, fiyatlandırmada belirli kısıtlamalar olduğuna inanırlar. Bununla birlikte, Buffett bu tür bir yatırıma hala çok değer veriyor ve bunları ayrı ayrı listelemek, Buffett'in sabit nakit akışına değer verdiğini göstermek için yeterli.
Ve Buffett'in dediği gibi perakende ve üretim yatırımları gibi diğer yatırımlar, ürün yelpazesi lolipoplardan jetlere kadar uzanmaktadır ve bunlara doğrudan genel merkezimize rapor veren toplam 44 şirket ve iştirakleri dahildir. Buffett, bu işletmelerin iyi performans gösterdiğini ve elde edilen getiri oranının temelde% 12 ile% 20 arasında değiştiğini ve bir bütün olarak bakıldığında, vergi sonrası% 24 oranında bir getiri elde ettiklerini ortaya koydu. Küresel ekonomi ideal olmadığında,% 10 gelire sahip büyük ölçekli bir şirket zaten çok iyidir.
Bunların arasında bahsetmeye değer bir yatırım da var 31 Aralık 2016 itibarıyla, Berkshireın Coca-Cola'sı, 1,299 milyar ABD doları ilk yatırım ve% 1177 artışla 16,584 milyar ABD doları piyasa değeri ile% 9,3 oranında hissedarlık oranına sahip oldu. Yazar bir zamanlar Buffett'in 1980'de Coca-Cola'nın% 7 hissesini 120 milyon ABD doları ve hisse başına 10.96 ABD doları karşılığında satın aldığını hatırladı. 1985 yılına kadar 5 kereden fazla para kazandı. Buffett, Coca-Cola'ya neden yatırım yapılacağından bahsederken, Coca-Cola ve Gillette gibi şirketlerin geniş bir "hendeği" ve gelecekteki değer için büyük bir potansiyele sahip olduğunu söyledi.
Buffettin "Yatırım Stratejisi Kuralları": Geniş Bir "Hendek" Arıyor
Tıpkı Buffett'in dediği gibi, Coca-Cola'ya yatırım yapmasının nedeni, geniş bir "hendeği" olmasıdır. Bilmek istediğimiz, Buffett'in ağzındaki "hendek" nedir? Aslında bunu tam anlamıyla anlayabiliriz, ki bu iki ordunun savaştığı zamanla eşdeğerdir, hendek ne kadar genişse, savunma oyuncusu için o kadar avantajlıdır, bu da rekabet avantajıdır. Buffett'ın son yatırım stratejisi de bu yatırım kuralını gösterdi. Örneğin, Apple geçen yıl yatırım yaptı. Apple yeni nesil OLED tabanlı donanım ürünleri oluşturmak istediğinden, piyasada neredeyse hiç rakip ürün yok. Apple "hendeği" genişletti.
Ama sıradan bir yatırımcı olarak Buffett'ın "hendek" teorisini nasıl anlayabiliriz? Bazı rekabet avantajları benzersiz değildir ve genellikle kısa ömürlü "teknik etkilere" sahiptir. Örneğin, zaman farkı olan bir teknoloji çok büyük değildir. Bu teknoloji bir kez ortaya çıktığında, pazar teknolojiyi özümseyecektir. Bu "hendek" için çok uzun sürmeyecektir. "Yararsız olacak. Bu nedenle, Buffett'in "hendek" dediği şeyin de zaman açısından bir avantajı vardır.
Maliyet avantajı ve ölçek avantajı nispeten istikrarlı ve geleneksel avantajlardır Maliyet düşürme ve etkin yönetim sıradan rakipler için taklit etmek zordur. Ölçek avantajı, genişletmek için büyük miktarda sermaye gerektirdiğinden, stabilize olur ve maliyet düşürme getirirse, rakiplerin taklit etmesi zordur. Dolayısıyla bu iki avantaj, bir şirketin en avantajlı "hendekleridir". Teknoloji, ticari markalar vb. Gibi maddi olmayan varlıklarla ilgili olarak, genellikle kopyalama ve taklit etme riski vardır, bu nedenle zaman açısından "koruyucu istikrar" ı kavramak zordur.
Rekabet üstünlüğünün yatırım kurallarına ek olarak, Buffett "değer yatırımı" na büyük önem vermektedir.Buffett'in görüşüne göre, içsel değer piyasa değerini aşarsa, bu tür şirketlerin yatırım değeri vardır. Buffett, hissedarlara yazdığı mektubunda, elinde tutmaya devam eden hissedarlar için, hisse senedinin alış fiyatı gerçek değerden düşük olduğunda geri satın almanın mantıklı olduğunu söyledi. İşletme değeri teorisinde, borcun nasıl geri ödeneceğini düşünürken genişletmek için nakit akışını kullanan şirketler yatırım yapmaya değmez, bu nedenle nakit akışının rolüne de özellikle dikkat eder.
10 yıllık bir krizde Trump ile karşılaşan Buffett, geleceğe yönelik kötümser beklentilere sahip
Söylemem gereken, Buffett'in gelecekteki yatırımlar konusunda karamsar olduğu. Bunun en bariz örneği, mektubunda yatırımcılara pasif yönetilen fonlar olan aktif yönetilen fonlara yatırım yapmak yerine endeks fonları satın almalarını tavsiye etmesidir. Aslında, sadece bu cümleye bakarsanız, Buffett'in gelecekteki yatırımlara ilişkin kötümser beklentilerini çıkaramazsınız, çünkü iki anlamı vardır: Birincisi, ekonominin geliştiği, endeksin kesinlikle yükseleceği ve yatırımcıların iyimser getiriler alabileceği. İkincisi, ekonomik görünümün belirsiz olması, hisse senetlerinin nadiren işletilmesi, geleceğin ekonomisinin kötümser olması ve karamsar ortalama getirilerin kayıpların yerini alacağıdır.
Profesyonel bir yatırımcının bakış açısından, eğer gelecek beklentileri iyimser ise, o zaman yatırım çeşitlendirilir, pasif değil ve sadece ortalama getiri için değil Bu yüksek olasılık, Buffett'ın gelecekteki ekonomik beklentilerle ilgili ifadesidir. . Ayrıca Buffett, hissedarlarına yazdığı mektubunda, yaklaşık her on yılda bir kara bulutların her zaman gökyüzünü kaplayacağını ve ekonomik görünümün belirsiz olduğunu söyledi. Bir tutamla, son ekonomik krizin üzerinden tam 10 yıl geçti, Buffett'in dediği gibi, bu yılki ekonomide "gökyüzünü kaplayan kara bulutlar" olgusu yaşanabilir.
Tabii Buffett, Trump'ın yeni yönetimiyle ilgili endişelere de işaret etti, ancak net bir şekilde söylemedi. Örneğin göç konusunda, Trump'ın göçmenlik politikasına aykırı olarak göçün Amerika'yı harika yaptığını söyledi. Trump göçmenlik konularında çok ısrarcı. "Göç Yasağı" Federal Mahkeme tarafından henüz dondurulmuş ve "Yeni Göç Yasağı" çıkarılmıştır. Buffett, göç ve göçmenlerin ABD ekonomisine katkısından bahsediyor, bunların hepsi gerçekler ama Trump'ın bunu yapma konusundaki ısrarı ABD ekonomisinde daha fazla belirsizliğe neden olabilir.
Editör Li Si, Caihua Haber Ajansı'nın mali editörü.
WeChat resmi "Hong Kong Hisse Senedi Kod Çözme" hesabına abone olan herkesin çok para kazanabileceğini duydum!
