Baoming Teknolojisi: Direk işinde güçlü bir kriz var ve büyük ölçüde büyük müşterilere bağımlı
Yazar: Ran Li Xing
Kaynak: borsa dinamik analizi
Bu yıl 17 Ocak'ta, Shenzhen Baoming Technology Co., Ltd. (bundan böyle "Baoming Teknolojisi" olarak anılacaktır) toplantıyı başarıyla geçti ve yakında sermaye piyasasına girecek. Baoming Technology, LED arka ışık ve kapasitif dokunmatik ekran (ana işlem derin işleme) gibi yeni düz panel ekran cihazlarının araştırma ve geliştirme, tasarım, üretim ve satışında uzmanlaşmıştır.Ürünler akıllı telefonlarda, tabletlerde, dijital kameralarda, araç monitörlerinde ve tıbbi cihazlarda yaygın olarak kullanılabilir Gösterge cihazı, endüstriyel kontrol ekranı ve diğer alanlar.
Zaman alan halka arz başarılı bir şekilde sona ermek üzere olsa da, şirket geliştirme sorunu henüz bitmedi. Son yıllarda OLED gibi kendinden aydınlatmalı yeni ekran teknolojilerinin yükselişi ile özellikle cep telefonu ekranları için LCD tehdidi küçümsenemeyecek esnek ve sert OLED'lerin payı artarken, LCD modül bileşenlerinden biri olan LED arka aydınlatma oluştu. Şok. Buna ek olarak, alt panel üreticilerinin artan yoğunlaşan payı nedeniyle, Baoming Teknolojisi son derece ilk beş müşteriye bağımlıdır ve bu da önemli ölçüde daha zayıf pazarlık gücü ile sonuçlanır.
LED arka ışık işi zarar görüyor
2018'de, Baoming Technology'nin 1.380 milyar yuan geliri arasında, LED arka aydınlatma satış geliri 1.180 milyar yuan'a ulaştı ve ana işletme gelirinin% 86.78'ini oluşturdu; kapasitif dokunmatik ekran geliri 180 milyon yuan oldu ve ana işletme gelirini oluşturdu Oran% 13.22'dir.
Son yıllarda OLED ekran panelleri hızla gelişti, özellikle küçük ve orta boy panellerdeki AMOLED ekran panellerinin pazar payı hızla büyüdü. DSCC istatistiklerine göre 2016'dan 2018'e kadar AMOLED akıllı telefon sevkiyatları, 2017 ve 2018 yıllarında sırasıyla% 6,32 ve% 17,82 büyüme oranları ile sırasıyla 380 milyon, 404 milyon ve 476 milyon oldu. Genel akıllı telefon paneli sevkiyatları hala aşağı yönlü kanalda olduğu için AMOLED, teknolojik ve morfolojik avantajları ile güçlü pazar talebine ve sevkiyatlarda istikrarlı bir büyümeye sahip. Sigmaintellin ön istatistiklerine göre, 2019 yılında küresel AMOLED akıllı telefon paneli sevkiyatları yaklaşık 470 milyondu, yıllık yaklaşık% 8 artışla genel akıllı telefon paneli gönderilerinin yaklaşık% 27'sini oluşturuyor ve penetrasyon oranının 2020'de ulaşması bekleniyor. % 39.
5G ve FOD'un (ekran altı parmak izi) teknik avantajlarından hareketle, cep telefonu paneli teknolojisinin yinelenmesi kaçınılmaz bir trend haline geldi. Bunların arasında, katı AMOLED, FOD (ekran altı parmak izi) teknolojisi avantajlarına güveniyor ve pazar talebi güçlü.Panel üreticileri ile terminal markaları arasındaki işbirliği yakınlaşıyor ve pazar alanı giderek genişliyor. Sigmaintell'in verilerine göre, 2019'da sert AMOLED akıllı telefon panellerinin küresel sevkiyatı, yıllık% 9 artışla yaklaşık 290 milyon oldu. Aynı zamanda, 2019'da esnek AMOLED akıllı telefon panellerinin küresel sevkiyatı, yıllık% 6,20'lik bir artışla yaklaşık 180 milyon oldu. Terminal markalarının esnek OLED modellerine olan talebin artmasıyla, esnek OLED'lerin arz-talep oranı küçülmeye devam edecek ve arz-talep durumu düzelmeye başlayacak. 2019'da, Çin'in AMOLED akıllı telefon paneli sevkiyatları yaklaşık 55 milyondu, bir önceki yıla göre yaklaşık% 165 arttı ve piyasa, Oran% 12'ye çıktı. 2020 yılında yerli üreticilerin üretim kapasitesi kademeli olarak serbest bırakılacak ve esnek OLED panellerin tedarik modelinde de bazı değişiklikler olacak.
Gelecekte, OLED ekran panelleri teknik darboğazları (olgun baskı teknolojisi gibi) aşarsa, maliyetleri büyük ölçüde düşürür, pazar payını artırır ve düşük kaliteli akıllı telefon alanını etkilerse, Baoming Technologynin LED arka aydınlatma işi üzerinde olumsuz bir etkisi olacaktır.
Grafik: 2017-2019 küresel AMOLED akıllı telefon paneli sevkiyat trend tablosu (birim: milyon adet,%)
Veri kaynağı: Sigmaintell
"Temel müşteri bağımlılığı" açıktır
Son yıllarda, teknolojinin gelişmesi ve düz panel ekran endüstrisinin Çin anakarasına taşınmasıyla, endüstri yoğunluğu gittikçe arttı. Raporlama döneminde, alt düz panel ekran üreticilerinin yoğunlaşmasından etkilenen Baoming Technology'nin ilk beş müşteri satış geliri, yüksek bir yoğunlaşmaya işaret ederek, işletme gelirinin sırasıyla% 98.03,% 96.82,% 92.20 ve% 97.16'sını oluşturdu. Düz panel ekranlar sermaye yoğun ve teknoloji yoğun endüstrilerdir.Şu anda, yerel düz panel ekran üretimi ağırlıklı olarak BOE, Shenzhen Tianma, China Star Optoelectronics ve Truly gibi tanınmış şirketlerde yoğunlaşmıştır. Alt müşteriler iyi performans göstermezlerse veya şirketin ürünlerini satın almalarını azaltmazlarsa, şirketin ürünlerinin satışları etkilenecek ve bu da şirketin faaliyetlerine riskler getirecektir.
İzahname, 2016'dan 2018'e kadar üç yıl boyunca Baoming Technology'nin kapsamlı brüt kar marjının sırasıyla% 27.18,% 25.21 ve% 22.57 ile sürekli bir düşüş eğilimi gösterdiğini ve 2019'un ilk yarısında brüt kar marjının% 21.46'ya kadar düştüğünü gösteriyor. .
Ayrıca, Baoming Teknolojisinin ilk beş müşterisi sık sık değişmektedir. 2019'un ilk yarısında, TCL Group (şimdi Huaxing Optoelectronicsin ana panel işinin bir yan kuruluşu olan TCL Technology) "aniden ortaya çıktı" ve Baoming Technologynin en büyük müşterisi oldu. Baoming Technologynin satış geliri 300 milyon yuana ulaştı. Gelir oranı% 30'u aşıyor.
2016'dan 2018'e kadar Baoming Technology'nin ilk beş müşterisi TCL Group'a sahip değildi. TCL pazara girerken, Baoming Technology'nin bir diğer önemli müşterisi olan Gerçekten de yavaş yavaş soldu. Verilere göre, 2016'dan 2018'e kadar Truly, Baoming Technology'nin ilk beş müşterisi arasındaydı. Baoming Technology'nin Truly satış geliri, sırasıyla 238 milyon yuan, 235 milyon yuan ve 92.6 milyon yuan idi ve ilgili gelir oranlarını oluşturuyordu. 2019'a kadar% 30,% 20.59 ve% 6.72, Baoming Technology'nin ilk beş müşteri listesinden çekilecek.
Halka açık bilgiler, Baoming Technology ile Truly arasındaki işbirliğinin 2006 yılında başladığını ve on yıldan fazla bir süredir Baoming Technology'nin eski bir müşterisi olduğunu gösteriyor. Eski müşteri, ortadan kaybolduğunu söylediklerinde "kayboluyor" ve zaman 2019'da sabitleniyor.
Aslında, 2016'dan 2018'e kadar Baoming Technology'nin ilk beş müşterisi sık sık değişti. Truly'e ek olarak BYD, Innolux, Chunghwa Picture Tubes ve DPT, Baoming Technology'nin ilk beş müşterisinden çekildi.
Prospektüs veri savaşı
Baoming Technology, iki yıl önce ChiNext halka arzına başvurdu ve Baoming Technology'den ChiNext'i küçük ve orta ölçekli yönetim kurulu için olan prospektüsle karşılaştırdı.Raporcı, şirketin bazı finansal verilerle "kavgalar" yaşadığını keşfetti.
2016 yılında işletme faaliyetlerinden elde edilen net nakit akışı örnek olarak alındığında, izahnamenin iki baskısında verilen veriler sırasıyla 13.348.200 yuan ve 102.800 yuan'dır. Aynı verilerde neden 130 kat boşluk olduğuna gelince, Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu, Baoming Technology'den geri bildiriminde bu beyan ile önceki beyan arasındaki bilgi ifşa farklılıklarını tamamlamasını talep etti, ancak izahnamede herhangi bir açıklama yoktu.
Bir önceki GEM IPO prospektüsünden alınan verilere göre, 2014'ten 2016'ya göstergeler 77.735.700 yuan, 152 milyon ve 13.3482 milyon; 2019 prospektüs verileri, 2016-2018 ve Ocak-Haziran 2019 Bunlar sırasıyla 102.800 yuan, 125 milyon yuan, 328 milyon yuan ve 146 milyon yuan idi.Şirketin işletme nakit akışı ile net karı arasındaki fark sırasıyla -59.942.900 yuan, -14.8014 milyon, 205 milyon yuan ve 218 milyon yuan idi. .
Ocak-Haziran 2019 dönemi için, şirketin işletme faaliyetlerinden kaynaklanan nakit akışı ile net kar arasında büyük bir fark var. Baoming Technology, bunun temel olarak sabit varlıkların 2019'un ilk yarısında 29.623.900 RMB değerindeki değer kaybından kaynaklandığını söyledi; sipariş sayısı arttı ve alacak hesapları ödeme süresine ulaşılmadı Bu, işletme alacaklarında 343 milyon yuan artışa yol açtı; sipariş ve satın almalardaki artışla birlikte envanter 33.519 milyon yuan arttı; Aynı zamanda, dönem sonunda ödenecek hesaplardaki artış, işletme borçlarında 103 milyon yuan artışla sonuçlandı.
2020 için haftalık "Borsa Dinamikleri Analizi" abonelikleri açıldı!
Abone olmak için lütfen aşağıdaki resme tıklayın!
(Düzenleme: küçük paylaşımlar)
Telif hakkı bildirimi: Orijinal finansal makalelerin yayınlanmasının yanı sıra, borsa dinamik analizi, mükemmel finansal makalelerin değiş tokuşu ve paylaşımına da bağlıdır. Bazı makaleler gönderildiğinde orijinal yazarla iletişime geçilemedi. Telif hakkı sorunları söz konusuysa, lütfen bizimle iletişime geçin, en kısa sürede bununla ilgileneceğiz. İletişim: 0755-82075959; WeChat orijinal mesajı vb. (WeChat Kimliği: gsdtfxv).
Daha fazla yatırım bilgisi almak için "Borsa Dinamikleri Analizi" ni takip edin!
