g u t x .com.tr İpek yolu - Çin'i anlamaya götürürüm

Yu Yongding: Çin ekonomisi için belirli bir büyüme oranını korumak hala önemli ve mali ve parasal genişleme uygulanmalıdır.

Bu, Qin Shuo'nun Anları'ndaki 2755. orijinal ilk makale

İlk çeyrekte "yeşil ateş" toparlanmasının ardından, Çin'in ekonomik verileri Nisan ayından bu yana kademeli olarak zayıfladı.

Kısa vadeli değişikliklere ek olarak, ekonomik büyümenin uzun vadeli düşüş eğilimi de daha belirgindir - Çin'in GSYİH'sı 2008'deki uluslararası mali krizden sonra V şeklinde bir toparlanma kaydetmiştir. 2010'un ilk çeyreğinde ekonomik büyüme oranı% 12,2 idi ve o zamandan bu yana düşmeye devam etti. Son çeyrek 6.4 %, on yılın en yüksek% 12,2'sinden 6.4 %.

Mevcut sorunlar:

Çin'in ekonomik büyüme oranı hangi seviyede istikrar kazanacak?
Genişletici bir maliye politikası orta derecede gevşek bir para politikasıyla destekleniyorsa, enflasyon ve mali sürdürülebilirlik konuları dikkate alınmalı mı?
Merkez bankasının dikkate alması gereken varlık fiyatları ve diğer politika hedefleri mi?

Çin Sosyal Bilimler Akademisi üyesi Yu Yongding'e göre, Çin ekonomisinde devam eden yavaşlama büyük bir endişe kaynağı. Bunlar arasında, sabit kıymetlere yapılan yatırımın azalması ana nedenlerden biridir.Sabit yatırımda, altyapı yatırımlarındaki düşüş ana katkıda bulunan faktördür.

Yu Yongding, mevcut mali ve para politikası alanının hala yeterli olduğuna inanıyor. Son zamanlarda domuz eti ve diğer fiyatların enflasyonda hafif bir artışa neden olmasına rağmen, gelecekteki baskılar kontrol edilebilir ve çekirdek enflasyon oranı (Not: gıda ve enerji fiyat değişiklikleri hariç tutulduktan sonraki enflasyon oranını ifade eder) Hala istikrarlı bir şekilde düşüyor, bu nedenle yapısal uyumu vurgularken ve yüksek kaliteli büyümeyi sürdürürken, Politika kararımız, mümkün olan en yüksek ekonomik büyüme oranını yakalamak olmalı, kullandığımız yöntem budur.Bu yöntemin çok teorik temeli olmamasına ve ekonomistlerin küçümsemesine rağmen görece başarılıdır.

Birisi, Çin'in yabancıların sözleriyle "karıştırarak" ve "karıştırarak" dünyanın en büyük ikinci ekonomisi haline geldiği konusunda şaka yaptı. Bununla birlikte, 2008 ve 2009'da 4 trilyon teşvik politikasının başlatılmasından sonra, ne zaman birisi "mali ve parasal genişleme" önerisinde bulunsa, hayatın her kesiminden insanlar soru soracaktı - sel yeniden taşmak üzere ve enflasyon yükselecek. Ancak gerçek o kadar basit değil.

Çin'in şu anda enflasyonist baskıyı sürdürmediği gerçeğine bakılmaksızın, yani küresel bir perspektiften bakıldığında, M2 / GSYİH oranı yüksek olan ülkeler şu anda düşük enflasyon. "Ve Çinin son 40 yıllık deneyimi, belirli bir ekonomik büyüme oranı olmadan tüm sorunların devam edeceğini kanıtladı. Daha da kötüsü, çünkü çoğu ekonomik ve finansal sorun, payda olarak ekonomik büyümeye dayanıyor. Belli bir ekonomik büyüme oranı olmadan, yapısal uyum ve ekonomik sistem reformu gibi uzun vadeli konular tartışılamaz. "

Yu Yongding, genişlemeci maliye politikasıyla başa çıkabilmek için Çin'in yine de uygun bir gevşek para politikası ile donatılması gerektiğine inanıyor. hükümet Altyapı finansmanı bankalardan borç para almak yerine tahvil ihracı yoluyla yapılmalıdır. Dış şokları dengelemek için genişleyici maliye ve para politikaları kaçınılmazdır.

Çin'in ekonomik büyümesi yavaşlamaya devam ediyor

Geçtiğimiz on yıl perspektifinden Çin ekonomisinin iki temel özelliği var.

Birincisi, ekonomik büyümede devam eden düşüş. Mart 2010'da, Çin'in GSYİH'sı, uluslararası mali krizin ardından% 12,2'lik bir büyüme oranıyla V şeklinde bir toparlanma kaydetti. Sonraki on yılda, en yüksek olan% 12,2'den 6.4 %.

İkincisi, enflasyonun son on yılda çok düşük olmasıdır. Zirve Haziran 2011'de% 5,7 idi ve düşüş o zamandan beri devam etti, temelde% 2 civarında. Ayrıca, Mart 2012'den bu yana, Çin'in ÜFE'si art arda 54 ay boyunca negatif büyüme kaydetti ve şu anda sıfıra yakın.

Bu iki özelliği gören Yu Yongding, sormamız gerektiğine inanıyor ... Ekonomik büyüme oranı neden adım adım düşüyor?

"Birçok açıklamamız var. Örneğin, 20 yılı aşkın bir süre önce yaşlanma, çevre sorunları, üçüncül endüstrinin gelişimi, sistem reformunda ilerleme eksikliği, yenilikçilik eksikliği gibi konulardan bahsetmiştim. Ama o zamanki analize dayalı ekonomi politikalarına bakarsak, Ekonomik büyüme göstergelerini yavaşlatmak gerekli mi? Durum böyle olursa çok büyük bir ekonomik büyüme olmayacak. 2008 yılında Çin'in ekonomik hacmi 4,6 trilyon ABD doları, geçen yıl 13,6 trilyon ABD doları olan çok büyük Çin ekonomisi böyle geldi. Yukarıda belirtilen uzun vadeli faktörler doğru olsa da mevcut ekonomik büyüme oranının neden böyle olduğunu açıklamıyor. "

Kısa vadeli faktörler açısından, sabit varlıklara yatırım keskin bir şekilde düştü. 30 % 2018'de neredeyse sıfıra düştü ve GSYİH büyümesini aşağı çekti. Sabit varlık yatırımı, altyapı yatırımları hızla düştüğü altyapı yatırımları, üretim yatırımları ve gayrimenkul yatırımları olarak ayrıştırılır.

"Mali kriz sırasında 4 trilyon teşvik politikası uyguladık ve altyapı yatırımlarının büyüme oranı yaklaşık% 50'ye ulaştı. İki yıl sonra 2012'de neredeyse sıfıra düştü, sonra toparlandı ve şimdi adım adım düşüyor. Sıfır, destek öğesi gayrimenkul yatırımıdır ve bizim de bastırmak istediğimiz şey gayrimenkul yatırımıdır. Gayrimenkul yatırımı, Çinin sabit varlık yatırımının yüksek bir kısmını oluşturur ve bu, varlığın yanlış tahsisinin bir tezahürüdür, ancak bunu sürdürmek için sadece ona güvenebiliriz. Bu endişe verici bir fenomendir. " Yu Yongding dedi.

Bu yıl olmasına rağmen hükümet Altyapıyı canlandırmaya ve yerel yönetim tahvillerinin ihraçlarını hızlandırmaya başlayın, ancak gerçekte, ilk dört ayda altyapının kümülatif büyüme oranı sadece% 2,97 iken, bu, toplam sosyal finansmanın büyük ölçekli büyümesi ve ilk çeyrekte yeni kredi bağlamında sağlandı.

Mayıs ayına bakıldığında, milli sabit kıymet yatırımı bir önceki yıla göre% 5,6 artmış ve büyüme oranı Ocak ayından Nisan ayına kadar 0,5 puan düşmüştür. Bunlar arasında, imalat yatırımı% 2,7 arttı ve büyüme oranı 0,2 puan arttı Sabit kıymet yatırımı üzerindeki etki azaldı, ancak yıl boyunca toparlanma alanı yüksek değildi.

Mayıs ayında altyapı yatırımları bir önceki yıla göre% 4 arttı ve büyüme oranı Ocak'tan Nisan'a 0,4 puan düştü. Altyapı yatırımının geri dönüşü bekleniyor, çünkü bu yılki olumlu mali artış piyasa tarafından sindirildi; ulusal gayrimenkul geliştirme yatırımı Mayıs ayında yıllık% 11,2'ye düştü ve büyüme oranı Ocak'tan Nisan'a 0,7 yüzde puan düştü. Faiz oranı yılın aynı dönemine göre 1,0 puan arttı, ancak politika yapıcılar konut ve konut spekülasyonu yapılmaması gerektiğini vurgulamaya devam ettiler. Arazi alım ücretleri ve envanterlerdeki düşüşle birlikte kurumlar genel olarak gayrimenkul yatırımı üzerindeki aşağı yönlü baskının ilerleyen dönemde azalmayacağına inanıyor.

Hayatın her kesiminden fikir birliği, bazı olumlu önlemler alınmazsa, bu yılın önümüzdeki birkaç ayında altyapı yatırımlarının büyüme oranının sıfırdan düşebileceği ve bunun da genel sabit kıymet yatırımı büyüme oranının düşük bir seviyede kalmasına, hatta düşmesine neden olacağı yönünde. Bu nedenle, altyapı yatırımını artırmak için bazı politikalara ihtiyaç vardır. Özel Sermayenin borç tazmini bu kapsamda başlatıldı.

Büyümedeki mevcut yavaşlama karşısında, üçüncül sanayinin yaşlanması ve artan oranı gibi uzun vadeli faktörler nedeniyle Çin'in potansiyel ekonomik büyüme oranının düştüğü anlamına geldiği yönünde ana akım bir görüş var. Bu nedenle, Çinin ekonomik büyüme hedefleri bize dayanmalıdır. Potansiyel büyüme oranını belirlemek için, eğer potansiyel büyüme oranı% 5 ise, o zaman ekonomik büyüme hedefimiz de% 5 olmalıdır.

Ama Yu Yongding aynı fikirde değildi " Sorun, küresel ölçekte potansiyel ekonomik büyümenin hesaplanmasının güvenilmez olmasıdır. Örneğin, faktör üretkenliğinin hesaplanması genellikle döngüsel bir eğilime sahiptir ve ekonomik büyüme oranı düşmüştür, bu nedenle potansiyel ekonomik büyüme oranının hesaplanması da düşmüştür. "

Sonuç olarak, potansiyel ekonomik büyüme oranının% 5 veya% 6 olduğunu varsayamayız, "Bilindiğini sanmıyorum. Bu durumda politika kararı ne olmalı?"

Yu Yongding, Enflasyonun kötüleşmeyeceğine ve yeterli politika alanı olduğuna inandığınızda, mümkün olan en yüksek ekonomik büyüme oranı için çabalamamız gerektiğini düşünüyorum. Geçmişte sıklıkla kullandığımız yöntem budur. Ekonomistlerin küçümsediği pek teorik temel olmamasına rağmen, nispeten başarılı. "

Mali ve parasal genişleme hala mümkün

Yu Yongding, orta derecede gevşek bir para politikasıyla desteklenen genişlemeci bir maliye politikasının Çin için gerekli bir seçenek olduğuna inanıyor. Bu beklenti, akademiden ve endüstriden giderek daha fazla fikir birliğine varmıştır.

Bu görüşün önemli dayanağı, Çin'in mali alanının yeterli olmasıdır. Resmi veriler açısından, 2017 sonunda Çin hükümet Borç dengesi (merkezi ve yerel yönetimler dahil) GSYİH'nin% 36,2'sini oluşturuyordu. Koşullu yükümlülükler hesaba katıldığında yukarıdaki oran daha yüksek olabilir. Ancak dünyadaki çoğu ülke ile karşılaştırıldığında, Çinin kamu maliyesi hala çok sağlıklı ve her yerde değil hükümet Borçlar kötü borçlardır ve birçok borcun geri ödemesi varlıklarla desteklenir. Bu nedenle Çin hükümet Genişlemeci maliye politikası için hala yer var.

Ekonomik büyümedeki daha fazla düşüşü frenlemek istiyorsak, ticaret fazlası kademeli olarak azaldığında ve hatta olumludan olumsuza dönebildiğinde ve özel yatırım durgunlaştığında (gayrimenkul yatırımı önemli ölçüde yavaşlayabilir), güvenilir yol mali harcamaları artırmaktır. Altyapı yatırımı. Bu nedenle% 3 açık hedefine bağlı kalmamak gerekir.

| Çin'in kamu borcu / GSYİH oranı hala düşük. Kaynak: IMF

Bununla birlikte, Çin artık genişleyici bir maliye politikası benimsemekte tereddütlü görünüyor. Yu Yongding, çok önemli bir neden olduğuna inanıyor, "Son 4 trilyon teşvik politikasına dair yanlış bir anlayış oluşturduk ve damgalanmaktayız. 100 milyon yuan'ın genel yönü doğrudur. 4 trilyon yuan olmadan Çinin GSYİH'sı orijinal 4,5 trilyon ABD dolarından şu anki 13,6 trilyon ABD dolarına yükselemez. "

"Hatanın 4 trilyon teşvik politikasının benimsenmesi değil, teşvik politikasının çok erken itilmesi ve teşvik politikasının sadece iki yıl sürdürülmesi olduğuna inanıyor. 2009 yılında, yeni krediler önceki yılla aynı olan 9,6 trilyon yuan'a yükseldi. Oran% 426, ancak 2012'deki büyüme oranı -% 43 oldu.Bu şiddetli dalgalanma Çin ekonomisini etkileyecek.Bu, şirketleri çaresizce borç almaya ikna etmeniz gibi. Şirket parayı ödünç aldıktan sonra aniden para gitti. Gitti ve şirket hemen tuzağa düştü. "

O dönemde para politikasında yaşanan dramatik değişikliklere ek olarak, faiz oranları da izlemeye değer.

Uluslararası mali krizin ardından Çin'in faiz oranları hızla yükseldi. Bu, sıfır faiz politikası ve niceliksel genişlemeyi (QE) tweetleyen Batı ülkelerinden çok farklı. Amerika Birleşik Devletleri sekiz yıldır sıfır faiz oranı politikasını korurken, Çin Bir yıldan fazla bir süre sonra bir dönüm noktası oldu.

Yu Yongding, genişleyici maliye politikalarının uygulanmasını desteklemek için para politikasının gelecekte gevşek kalması gerektiğine inanıyor. "Daha önce herkes merkez bankasının para biriminin fazla basıldığını ve bunun objektiflikten yoksun olduğunu söyledi. Aslında Çin'in para politikasının fazla genişletici olduğunu söylemek zor. İnsanlar, merkez bankasının para biriminin aşırı arz olup olmadığını ölçmek için genellikle M2'nin GSYİH'ye oranını kullanır. Çin'de bu oran dünyada gerçekten daha yüksektir, ancak aynı zamanda merkez bankasının bilançosunun genişlemesi gibi diğer göstergelere de bakmamız gerekir. İngiltere Bankası 6 kat genişledi. Japonyanın 4 katı, Amerikanın 3,5 katı ve Çin Halk Bankasının 1,5 katı Çinin merkez bankası bu ülkelere kıyasla bilançosunu fazla genişletmedi. "

| Ülke M2'nin GSYİH'ye oranı

Ek olarak, Çin'in M2 / GSYİH oranının yüksek olmasının nedeni, büyük ölçüde Çin'in yüksek tasarruf oranıyla (payı artırarak) ilgilidir ve yüksek bir M2 / GSYİH oranının mutlaka yüksek bir enflasyon oranına sahip olması gerekmez. GSYİH'ya oranı yüksek olan ülkeler düşük enflasyona sahipken, M2'nin GSYİH'ya oranı düşük olan ülkeler yüksek enflasyona sahiptir. "Ellerine para koymak istemedikleri için, yüksek bir M2 / GSYİH oranına sahip olmak imkansız. Yani geçmiş anlayışımız yanlış. "

Nomura Menkul Kıymetler Araştırma Enstitüsü baş ekonomisti Richard Koo ünlüdür "Bilanço Durgunluk Teorisi" Savunucu, bir zamanlar New York Federal Rezerv Bankası'nda çalıştı. Euro Bölgesi ve Japonya'nın, özel sektörün borçlanma konusundaki zayıf istekliliğine yansıyan bir "bilanço durgunluğu" ile karşı karşıya olduğunu, dolayısıyla QE'nin marjinal verimliliğinin neredeyse 0'a yakın olduğunu, yani ne kadar fazla su serbest bırakılırsa, enflasyon o kadar düşük olduğunu belirtti. Çünkü talep tarafının hiç niyeti yok. Gu Chaoming ayrıca, Amerika Birleşik Devletleri'nin ekonomik genişleme döngüsünü vergi indirimleri ve altyapı genişlemesi yoluyla uzatabilmesinin nedeninin bu olduğunu belirtti.

"Amerika Birleşik Devletleri, Japon baloncuğu deneyiminden öğrenen tek ülkedir. Balon patladığında varlık fiyatları Şakül , Borç birikimi, herkes borçlarını biriktiriyor ve geri ödüyor, faiz oranı düşük olsa bile kimse borç almayacak, dolayısıyla QE tarafından serbest bırakılan hiçbir likidite miktarı boşuna olmayabilir. Özel sektör avantaj sağladığında, kamu sektöründen yararlanılmalıdır. Krizden sonra Fed Başkan Bernanke, Kongre'yi mali açığı vaktinden önce kesmemesi konusunda uyardı ve Avrupa Önder O zamanlar 'denge tablosu durgunluğu' kavramını anlamadım ve mali kemer sıkma politikasının uygulanmasında ısrar ettim Sonuç olarak, ekonominin içsel ivmesi şu ana kadar yetersiz kaldı ve ABD şu anda en hızlı toparlanıyor. "Gu Chaoming bir röportajda söyledi.

Elbette Çin için para politikasının marjinal etkisi tükenmiş olmaktan çok uzak, faiz indirimleri ve RRR indirimleri için hala büyük bir alan var.Fiskal genişlemeyle baş edebilmek için, tahvil ihracı maliyetini düşürmek için para politikasının da gevşek tutulması gerekiyor.

Buna ek olarak, Çin halkı şüphesiz en çok endişe duyulan "enflasyon kaplanı", ama aslında Avrupa ve ABD'nin deneyimleri, enflasyonun Çin'in endişelenmesi gereken bir sorun olmadığını kanıtladı.

"1970'lerin sonlarında ekonomi tartışmalarına ve araştırmalara katıldım. O zamanlar" enflasyon kafesteki bir kaplandır "ifadesine en çok aşinaydım. Merkez bankası çok fazla para verdi ve kafesteki kaplan çıkacak. Ama 'kafesteki kaplan' 30 ila 40 yıldır konuştuk ve bu kaplan henüz ortaya çıkmadı. Yu Yongding, enflasyonun son on yılda çok düşük olduğunu söyledi. Mali krizin ardından küresel enflasyon oranının beklenmedik şekilde düşük olduğunu, Çin'in enflasyon oranı temelde% 3'ün altında kaldı ve ÜFE ortaya çıktı. Art arda 54 ay süren negatif büyümeyle birlikte, TÜFE, domuz humması nedeniyle hafif yükselmiş olabilir, ancak bu Çin'in enflasyon durumuna ilişkin uzun vadeli yargıyı etkilemiyor ve aynı zamanda Çin'in gevşek para politikası için yer olduğu anlamına geliyor.

Şu anda birçok kurum, Çin'in 2019'da RRR'sini 100 baz puan düşüreceğini tahmin ediyor. O sırada Çin, faiz oranlarını düşürmek için Fed'i de takip edebilir.Ancak, faiz indirimi, gösterge mevduat ve kredi faiz oranını değil, orta vadeli borç verme (MLF) faiz oranı dahil olmak üzere açık piyasa işletme faiz oranını ifade eder. Bekle.

Politika varlık fiyatları ile sınırlandırılmamalıdır

Başka bir ihtiyaç Dikkat Mesele şu ki, denizaşırı merkez bankaları genellikle yalnızca enflasyonu hedefliyor ve en fazla Artı İstihdam ve ekonomik büyüme hedefleri. Çin Merkez Bankası'nın mevcut para politikası hedefleri arasında en azından ekonomik büyüme ve istihdam istikrarı, fiyat istikrarı, döviz kuru istikrarı ve konut fiyat istikrarı yer alıyor.

Ayrıca Çin Merkez Bankası birçok "yapısal" hedefe ulaşmak zorunda.Yu Yongding bu hedeflere aynı anda ulaşılamayacağına inanıyor.Konut fiyatları buna iyi bir örnek.

Örneğin, fiyat değişim döngüsü, büyüme oranı ve enflasyon döngüsü ile senkronize değildir. 2010 yılının ilk çeyreğinden bu yana ekonomik büyüme gerilemeye devam etti.Mart 2012'den sonra ÜFE'de 54 ay üst üste negatif büyüme yaşandı ve TÜFE temelde% 2 civarında oldu. Bu durumda, merkez bankası daha sıkı bir para birimi benimsemek zorunda. Konut fiyatlarındaki hızlı artışı sınırlama politikaları.

"Para politikamız büyük ölçüde varlık fiyatlarına odaklanıyor. Konut fiyatları yükselir yükselmez sıkılaşıyoruz, konut fiyatları düşer düşmez rahatlıyoruz. Ancak makroekonomik döngü, konut fiyat döngüsüne eşit değildir. Ekonomik büyüme hızı düşmeye devam ederse, para biriminin bir süre sıkı ve bir süre gevşek olması yanlış olur. Bu nedenle, varlık fiyatlarının para politikası hedefi olarak belirlenmesi, para politikasının işleyişini bozmakta ve makroekonomik düzenlemeye zarar vermektedir. "Elbette Yu Yongding, Çin'in konut fiyatlarının yükselmesine izin vermesi gerektiğine inanmıyor, ancak konut fiyatlarının kısıtlanmasının diğer politikalarla çözülmesi gerektiğine ve yerel koşullara uygun politikaların uygulanması gerektiğine inanıyor.

Ek olarak, geleneksel görüş, merkez bankasının ekonomiye çok fazla likidite enjekte ettiği yönündedir, bu da emlak balonuna yol açan suçludur. Ancak bu görüş yalnızca kısmen doğru olabilir.

Yu Yongding, konut fiyatlarındaki keskin artışın merkez bankasının kredi gevşemesinden çok önce ortaya çıktığına inanıyor. Çin'de konut fiyatlarının yükselmesi ve düşmesi döngüseldir ve para arzı ile konut fiyatlarındaki artış ve düşüş arasındaki nedensel ilişkiyi belirlemek zordur.

Düşünmek için sebepler var: Gerçek sebep ve sonuç, artan konut fiyatlarının para arzında bir artışa yol açmasıdır. Yükselen konut fiyatları, başlangıçta reel ekonomide dolaşan büyük miktarda fonu sermaye piyasasına çekecek ve kendilerini sermaye piyasasında dolaşıma sokacaktır. Bu nedenle merkez bankasının reel ekonominin likidite ihtiyacını karşılamak için para arzını artırması gerekmektedir.

Konut fiyatlarının yanı sıra cari döviz kuru da para politikasını kısıtlayan bir başka hedef haline geldi. Hayatın her kesiminden insanlar, genişlemeci para politikasının RMB devalüasyonunun baskısını artırıp artırmayacağı konusunda endişeli mi?

Yu Yongding, Çin'in geçmişte dalgalı döviz kuru sistemini benimsemesi gerekip gerekmediğini tartışmak için çok fazla zaman harcadığına ve para politikasının döviz kuru istikrarını sürdürme saplantısıyla uzun süredir kısıtlandığına inanıyor. ABD faiz artırımlarını askıya almış ve faiz indirimi penceresi açılmış olsa da, ABD doları geçici olarak zirve yaptı ve düştü.Ancak, riskten kaçınma arttığında veya bir sonraki döngü başladığında, güçlü ABD doları yine de geri dönebilir ve RMB değer kaybına ilişkin endişeler de o sırada yeniden ortaya çıkacaktır. .

Yu Yongding'in görüşüne göre, esnek RMB döviz kuru ekonomik bir düzenleyici olabilir ve ılımlı bir değer kaybı enflasyonu artırabilir ve ihracat baskısını hafifletebilir.

Her zaman Çin ekonomisinin temellerinin, renminbinin önemli bir değer kaybını desteklemediğine inanır. Döviz kuru geçici olarak aşırı ayarlanmış olsa bile, nihayetinde temeller tarafından belirlenen seviyeye geri dönecektir.Ayrıca, Çin hala sermaye kontrolünün son savunma hattına sahiptir. Geçmişte kur riskinin merkez bankası tarafından üstlenildiğini işletmeler de fark etmişler, artık bu riskleri üstlenme sırası işletmenin elinde olup, döviz riski yönetimi bilinci ve yeteneğinin güçlendirilmesi gerekmektedir.

Aynı zamanda Yu Yongding, merkez bankasının bir an önce dünyayı bilgilendirmesinin gerekli göründüğünü vurguladı: Çin dalgalı kur sistemine geçti. Bu, Çin için sadece ekonomik olarak değil, aynı zamanda politik olarak da büyük önem taşımaktadır: gelecekte, ABD doları karşısındaki RMB döviz kuru yükselse de düşse de, Amerika Birleşik Devletleri Çin'i artık "döviz kuru manipülasyonu" olarak etiketleyemeyecektir.