g u t x .com.tr İpek yolu - Çin'i anlamaya götürürüm

Sheng Songcheng, Zhou Xiaochuan, Yao Mingrui ve diğerleri Facebook Libra hakkında ne düşünüyor?

· Dikkat Qin Shuo Arkadaş çevresi Kimlik: qspyq2015 ·

Bu Qin Shuo Arkadaş çevresi 2766. orijinal ilk makalesi

Amerikan sosyal ağ devi Facebook (Facebook), bu yıl 18 Haziran'da kripto para birimi projesi Libra (Libra) hakkında bir beyaz kağıt yayınladı. İlk başta, hayatın her kesiminden insanlar, Libra'yı blok zinciri endüstrisinde yıkıcı bir deney ve ABD'nin düzenleyici tutumunu gözlemlemek için mükemmel bir nesne olarak nitelendirerek saygılarını sundular.

Bir aydan kısa bir süre içinde kamuoyunun odak noktası değişti. Tetikleyici nokta, 2 Temmuz öğleden sonra, ABD Temsilciler Meclisi Finansal Hizmetler Komitesi, Zuckerberg'e ve diğer Facebook yöneticilerine, dijital para projesi Libra'yı derhal durdurmasını isteyen bir mektup gönderdi ve Calibra dijital cüzdanın tüm çalışmaları. Gelecek belirsiz olsa da, hayatın her kesiminden insanlar Dikkat Mesele şüphesiz Libra'nın Bitcoin'e kıyasla çeşitli avantajlarından, Libra'nın finansal sistem üzerindeki potansiyel etkisine, nasıl denetleneceğine ve diğer önemli konulara kaydırılmıştır.

Libra'nın başlangıçta 2020'de çıkması planlanmış olsa da, geçmesi gereken test çoktan başladı. Terazi bir "melek" mi yoksa "şeytan" mı?

Terazi'nin teknik üstünlüğü hakkında tekrar konuşun

İlk başta, döviz çemberinden ve zincir çemberinden gelen destek çok büyüktü, Visa, Paypal vb. Dahil 7 büyük şirketin desteğiyle birleştiğinde şüphesiz Libra'yı altın bir kaşıkla doğdu Libra'nın Visa kart işlem hacminin% 16'sını aldığını varsayarsak, yıllık işlem hacmi 1 trilyon ABD dolarına ulaştı.

Ek olarak, Libra'nın geçmiş kripto para birimlerine dayalı iki iyileştirmesi vardır: Biri büyük döviz dalgalanmalarından kaçınmak ve spekülatif bir araç haline gelmek; diğeri ise Libra ile sınır ötesi ödeme ihtiyaçlarını karşılamaktır.

Merkez Bankası Düzenleme ve Yönetim Departmanı'nın eski müdürü Sheng Song, özellikle bir yandan Libra'nın tam bir ipoteğe sahip olduğunu ve rezerv varlıkların elde tutma biçiminin çeşitli ana para birimlerini (ABD doları, euro, İngiliz sterlini, Japon yeni vb.) İçerdiğini belirtti. Ve düşük riskli, yüksek likiditeli menkul kıymetler (hazine bonoları gibi) onlar tarafından fiyatlandırılır, bu da Libra'nın nispeten istikrarlı bir iç değere sahip olmasını sağlar. Dahası, şu anda baskın Facebook, küresel kayıtlı kullanıcı nüfusunun dörtte birinden fazlasına sahip bir sosyal ağdır, bu nedenle Libra, diğer kripto para birimlerinden daha gerçekçi uygulama senaryolarına sahiptir. Bu, Libra'nın uygulama senaryolarının yokluğunda spekülatif bir araç olmaktan ziyade etkili bir ödeme aracı olma olasılığını artırır. Öte yandan, mevcut sınır ötesi ödeme, esas olarak banka transferleri yoluyla gerçekleştirilen SWIFT sistemine dayanmaktadır.Fiyat nispeten yüksektir ve kusurlu finansal imkanlara sahip ülkelere ve bölgelere hizmet vermek zordur. Libra, bunu kolayca tamamlamak için blockchain teknolojisini kullanır. Sınır ötesi işlemler, bölgelerin ve bankaların kısıtlamalarını ortadan kaldırır.

Başka bir örnek olarak, Libra bazı blok zincirlerinin "ademi merkeziyetçilik" ilkesini tehlikeye attı, yani Libra, birden çok şirket ve kuruluş tarafından desteklenen kar amacı gütmeyen bir dernek tarafından işletilecek. Destekçiler, belli bir uzlaşmanın Terazi'yi daha ileri götürmek ve daha pratik bir değere sahip olmak olduğuna inanıyor.

Endüstri uzmanı Yao Mingrui geçtiğimiz günlerde bir makalede bazılarının Terazi'nin sınırları aşan ve şifrelemeden başka bir şey olmayan "büyük" bir Alipay olduğunu düşündüğünü yazdı. Özünde bu anlayış doğru değildir. 2.7 milyar kullanıcıya sahip bir internet şirketi olarak Facebook, Alipay modelini kopyalamak istiyorsa bunu zaten yapmıştı. Facebookun bugünkü hamlesi, kripto para biriminin yeni nesil ödeme araçları olduğunu gördükten sonraki stratejik açıklamasıdır. Alipay'in teknolojisi "4G" ile karşılaştırılırsa, Libra'nın teknolojisi daha çok "5G" gibidir.

Örneğin, birincisinin, eşler arası ödeme ve kendi kendini finanse etme modellerini getiren kullanıcı özerkliği olduğunu söyledi. Libra, eşler arası ödemeler yapmak için yepyeni bir değer değişim teknolojisi-blok zinciri teknolojisi kullanırken, Alipay bir merkezi sistemler katmanının aktarılması ve yerleştirilmesi yoluyla geleneksel ticari bankaların çeşitli hesapları veya kendi sanal hesaplarının etrafında dönüyor, Ödemeyi tamamlamak için. Alipay'in veri aktarım süreci şifrelenmiştir, bu onun şifreli para birimi olduğu anlamına gelmez. Kripto para biriminin temel özü, noktadan noktaya değer değişimini gerçekleştirmek için şifreleme teknolojisi ve ekonomik teşvik uyumlu tasarımın birleşimi yoluyla teknoloji tarafsızlığına dayalı dağıtılmış bir karşılıklı güven sistemi oluşturmaktır. En büyük özelliği kullanıcının özerkliğidir: özel anahtar yerel olarak üretilir, çok gizli, açık anahtar ondan türetilir ve ardından cüzdan adresi dönüştürülür ve hesap sizin için aracı olmadan açılır.Kamu ve özel anahtar sistemi, ticari bankanın hesap sisteminin yerini alır.

Kendi kendini finanse etme modelinde, müşteriler kendi fonları, varlıkları ve hatta işlem davranışları üzerinde büyük bir kontrole sahiptir ve artık bankalara ve üçüncü taraf ödeme kurumlarına bağlı değildir ve kişisel inisiyatif büyük ölçüde geliştirilmiştir. Bu yepyeni bir parkur. Uzun vadede bir WeChat Ödeme ve diğer üçüncü taraf ödeme kurumları, SWIFT (Global Interbank Financial Telecommunications Association), Visa, UnionPay, Net Union ve diğer transfer takas kurumları, elektronik bankacılık kanalları, büyük veri kredi büroları vb. Daha büyük bir etki yarattı.Bu yüzden Libra teknik raporu Çıktıktan sonra birçok kurum Dikkat Sebeplerden biri.

Veya rezerv olmayan para birimi ülkelerinin para egemenliğini ele geçirin

Libra'nın hayal gücünün büyük olmasının nedeni, sınır ötesi ödeme işlevi ve bazı gelişmekte olan piyasa para birimlerini değiştirme potansiyeli ile yakından ilgilidir.

Gelişmekte olan pazarlar gerçekten de büyük hedef pazarlardır. Veriler, Japonya'nın Bitcoin kurucuları arasındaki popülaritesinin sadece% 3 olduğunu gösteriyor. Gelişmekte olan pazarlar dijital para birimlerini gelişmiş ülkelere göre çok daha fazla tercih ediyor, çünkü geleneksel finansal hizmetler gelişmekte olan pazarlarda yavaş gelişiyor ve gençlerin oranı daha büyük.

Ek olarak, Venezuela bolivarı, Arjantin pesosu, Endonezya rupisi ve Güney Afrika randı gibi bazı gelişmekte olan ülkelerin para birimleri son derece dalgalıdır. Merkez bankasının para politikasını düzenleme kabiliyeti gelişmiş ülkelere kıyasla sınırlıdır ve enflasyonun yükselme olasılığı daha yüksektir. Bu nedenle Terazi daha fazladır. İstikrarla, bu ülkeler Terazi'yi daha fazla kabul edebilir.

Bu nedenle, Libra'nin rezerv olmayan ülkelerin para birimlerinin egemenliğini etkileyeceğine dair görüşler de var. Bir yandan, Libra, faiz ödenmese bile kolayca sınır ötesi ödemeler yapabildiği ve tüketicilere hizmet edebildiği için, Libra küresel sermaye girişlerini çekecek ve Libra'nın rezerv varlıkları buna göre artacak ve bu da uluslararası para sisteminin Libra'nın rezerv para birimine daha da yoğunlaşmasını sağlayacaktır. Öte yandan Libra'nın sınır ötesi sermaye akışı kısıtlanmadığı için dünya çapında ödeme ve işlem yapabiliyor, bu da Libra'nın rezerv olmayan para birimlerinde ödeme için kullanılabileceği anlamına geliyor.Visa ve Paypal gibi devlerin bu sefer katılmaya istekli olmasının nedeni, Bunun nedeni, gelecekte finansal ödeme ve diğer alanlarda olası değişiklikleri görmüş olmanızdan da kaynaklanıyor olabilir.Örneğin, sınır ötesi havale ödemeleri gibi işletmeler için, blok zinciri bu senaryoda nispeten hızlı bir yöntemdir. Mevcut onay hızı ikinci seviyeye ulaşabilir ve Daha pahalı işlem ücretleri olan banka havaleleri ile karşılaştırıldığında, blockchain havalesi daha kapsayıcı bir yol olarak kabul edilir.

Gerçek para birimi olarak var olmak hala zor

Göz alıcı tarafı okuduktan sonra madalyonun diğer yüzü görmezden gelinemez. Libra'nın süper egemen bir para biriminin statüsüne meydan okuduğuna dair bir fikir eksikliği yok, ancak bir iklim haline gelmek hala zor.

Libra'nın şiddetli kur dalgalanmaları olan gelişmekte olan piyasa ülkelerine faydalı olduğu gerçeğiyle ilgili olarak, Çin Halk Bankası Ödeme ve Uzlaştırma Departmanı müdür yardımcısı Mu Changchun, geçtiğimiz günlerde sorular yöneltti - Facebook kapsayıcı finansmanı teşvik edeceğini söyledi ve istikrarın ve hedef kitlelerin avantajlarını vurguladı. Aynı zamanda, büyük döviz dalgalanmaları olan gelişmekte olan ekonomilerdir. Ancak Libra, bu ekonominin yerel para biriminden daha istikrarlı olabilirse, yerel para biriminin Libraizasyonunu çekecektir.Ortak insanlar, yerel para birimini değer kaybına itecek olan Libra ile yerel para birimlerini değiştirecek ve bu ekonomideki insanların ekonomik durumu yerel para biriminin devalüasyonu ile daha da kötüleşecektir. "Dolayısıyla, para biriminin istikrarsız olduğu bir ekonomi için döviz kuru riskini tetikleyecektir."

Maliyet sorunları hakkında konuşan eski merkez bankası yöneticisi Zhou Xiaochuan, geçtiğimiz günlerde kapalı kapılar ardında yapılan bir toplantıda, sektördeki çalışanların Libra'nın Çok Sınır ötesi havale ödemesi gibi hizmetlerin maliyetini düşürün, bazı yerler yaklaşık% 5'tir, ancak bu mevcut banka ödeme sisteminin maliyeti değildir, banka ödeme sisteminin maliyeti oldukça düşüktür ve büyük miktarlar sınırlıdır, göreli ne kadar küçükse Daha pahalı. Aslında asıl sorun bazı idari para transferlerinin teşvik edilmemesi, örneğin birçok insan Rusya'ya gidiyor. Yarı zamanlı iş Parayı geri göndermek için, hükümet Bunu yapmalarını istemiyorum. Ayrıca birçok yasadışı Göçmenlik Birleşik Devletlere Yarı zamanlı iş , Ve sonra ülkenize para gönderin. "Hepinizin buna ihtiyacı olduğu için tabii ki bankacılık sistemi daha fazla para kazanmak için bu fırsatı değerlendirmeli. Geçmişte de temel maliyetin üzerinde bir miktar fiyatlandırma oluştu, ancak rekabet baskısı yoksa fiyat düşürülemeyecek, ancak hesabın artık kullanıldığı anlamına gelmiyor. Karşılaştırmalı elektronik sistemin maliyeti yüksektir. "

Ek olarak, Libra bir dizi yasal para birimi ile bağlantılı olmasına rağmen, büyük fiyat dalgalanmaları sorununu çözüyor gibi görünüyor, ancak yine de para birimi olmama özelliğini değiştiremiyor. Sheng Songcheng, temel sorunlardan birinin Libra'nın hala ulusal kredi desteğine sahip olmaması ve merkezi bir ayarlama mekanizmasının olmaması ve para biriminin değerinin nasıl dengelenebileceğinin sorgulanabilir olduğunu belirtti. Libra şu anda, Libra rezerv güvenliği sorununu çözmek için kara para aklamayı önleme denetimini kabul etmek ve muhtemelen rezerv varlıklarını merkez bankasına yatırmak gibi düzenleyici makamlarla aktif olarak işbirliği arayışında olsa da, Libra rezerv varlıkları sonuçta doğrudan devlet tarafından verilmez, öyleyse Libra işleme göre nasıl hareket eder? Döviz dalgalanmalarını düzenleme ve güvenilirliği sürdürme ihtiyacı, ulusal standart para birimi ile karşılaştırılamaz.

Başka bir perspektiften, Libra, Hong Kong dolarına benzer sabit bir döviz kuru ile açık bir ekonomi para birimi olarak görülebilir (Hong Kong doları, 7,75 ila 7,85 Hong Kong doları ila 1 ABD doları döviz kuru ile ABD dolarına sabitlenmiştir. hükümet Ya da merkez bankası normal koşullarda döviz piyasasına aktif olarak müdahale etmeyecektir), ancak bu sadece yüzeysel bir olgudur. Bu sistemi sürdürmek için, Hong Kong'un akış ve stoku kapsayan temel para biriminin (yükümlülükler) çıkarılması, yeterli miktarda ABD doları (yıllar boyunca temel para biriminin yaklaşık% 110'unda tutulan varlıklar) ile desteklenmelidir.

Tam ABD doları desteğine ek olarak, Hong Kong'un döviz rezervleri de bol miktarda bulunuyor. 2019 yılının Mayıs ayında, döviz rezervleri temel para biriminin iki katından fazlaydı. Bu varlık desteği ve rezervler, Hong Kong doları zayıfladığında ve Hong Kong Para Otoritesinin (HKMA) Hong Kong doları satın almak için yeterli döviz bulundurmasını sağladığında esas olarak bir rol oynar. Bu, piyasayı HKMA'nın para spekülasyonuna direnebileceğine ve sermaye akışlarını yönetebileceğine ikna edebilir. Bu süreçte, döviz kurunun değişmeden kalmasının koşullarından biri, HKMA'nın para arzını ayarlayarak faiz oranı dalgalanmalarını tetiklemesi ve böylece sermaye akışlarını hafifletmesi veya dengelemesidir. Bu nedenle, Hong Kong dolarının faiz oranı genellikle büyük ölçüde dalgalanır. Aşırı faiz oranı dalgalanmaları ekonomik ve finansal işlemlere elverişli değildir, bu nedenle HKMA, faiz oranı dalgalanmalarını azaltmak için bir indirim penceresi aracı kurmuştur.

Hong Kongun bağlantılı döviz kuru sistemi birçok krizin testine dayanmıştır. İşleyiş mekanizması açısından bankacılık sektörünün sağlamlığından yararlanmıştır, hükümet İhtiyatlı mali yönetim ve yeterli döviz rezervleri. Bu şartlar ile HKMA'nın piyasaya sürekli olarak müdahale etmesi ve piyasa güvenini vermesi gerekiyor. Sheng Songcheng, Libra uygulama ortamı bu ekonomik ve finansal temellere, sistemlere ve kontrol yöntemlerine sahip değilse, Terazi Derneğinin Terazi'nin değerinin istikrarını koruyup koruyamayacağının ve spekülasyonun etkisine direnip direnemeyeceğinin çok şüpheli olduğuna inanmaktadır.

Ya da yine de merkez bankası denetimine dahil edilmesi gerekiyor

Denetime mi ihtiyacınız var? Nasıl denetlenir? Kripto para birimi hakkında konuşurken bu her zaman kaçınılmaz bir sorundur.

Libra'nın merkez bankasının düzenleyici çerçevesine dahil edilmesini isteyen Mu Changchun, Libra'yı giriş noktası olarak kullanırken, daha yüksek mevduat faizi veya düşük tasfiye oranından yararlanmak için kaldıraç olarak varlık ölçeğini kullanabilen Libra sistemi altında dijital para cüzdanı Calibra olduğunu analiz etti. Çapraz ürün satışları için sübvansiyonları ve dampingi kullanın ve diğer finansal piyasa segmentlerine hızla girin. Bu tür bir iş modeli, çeşitli ülkelerde büyük teknoloji şirketleri tarafından defalarca denenmiştir. Bu model başarılı olursa, Libra ödeme piyasasında yaygın olarak kullanılabilir.Bazı işlemler Libra ile fiyatlandırılacak ve ilgili kredi satışları, ticaret finansmanı ve tüketici kredisi de Libra kullanarak kredi piyasasına girecek ve kredi vermek için Libra kullanacaktır. Krediyle, kaçınılmaz olarak dağıtım fonları ve kur çarpanları olacaktır, ancak eşdeğer rezerv olarak sadece M0 (dolaşımdaki nakit) kullanılırsa,% 100 döviz garantisini ve döviz istikrarını karşılayamaz. Bu nedenle, eşdeğer rezervleri belirlemek için para çarpanını doğru ölçen ve kontrol eden kurumlar bulunmalıdır ve yalnızca merkez bankası kurumları bunları adil bir şekilde ölçebilir.

Merkez bankacılarının Libra'nın para politikasının etkililiğini zayıflatacağı ve ekonomik uyum döngüsünü bozacağı konusunda görüşleri yoktur. Bir yandan, Libra, egemen para biriminin bir kısmının kullanımını yönlendirecek ve değiştirecek ve egemen para birimi ile bir ticaret ilişkisi oluşturacaktır. Libra kullanımının sürekli genişlemesiyle birlikte, egemen para biriminin kullanımı kademeli olarak azalacak, bu da egemen para dolaşımının hızını ve para çarpanını azaltacak, para otoritesinin egemen para birimi üzerindeki kontrolünü zayıflatacak, para politikasının etkinliğini etkileyecek ve para politikası aktarım mekanizmasını bozacaktır. Bu Yiyor Sadece rezerv para birimi olan ülkelerde değil, Libra'nın dolaştığı tüm ülkelerde olacak.

Öte yandan, Libra ihracı artmaya devam ettiğinde, rezerv para birimlerindeki mevduatları ve düşük riskli tahvillere yatırımı artıracak ve bu da küresel varlık dağılımını yeniden şekillendirecek. Sonuç olarak, küresel fonlar diğer ülkelerden (gelişmekte olan ülkeler) aktı ve rezerv para birimlerine ve ilgili varlıklara aktı. Bu, rezerv para faiz oranının düşmesine neden olacak ve böylece rezerv para birimi ülkelerinin sıkılaştırıcı para politikasının etkisini zayıflatacaktır. Aynı zamanda, rezerv para olmayan ülkelerde (özellikle serbest sermaye akışı olan ülkelerde) gevşek para politikalarının etkisini zayıflatabilir. tersine. Tüm bunlar para politikasının etkinliğini etkileyecek ve farklı ülkelerin ekonomik döngü ayarlamalarını bozacaktır.

Bu nedenle, CBN Araştırma Enstitüsü daha önce Federal Rezerv, İsviçre Ulusal Bankası ve daha fazla merkez bankasının Libra'nın denetimine katılmasını; finansal davranış için "aynı davranış, aynı denetim" ilkesine bağlı kalması ve birden fazla denetim uygulaması; mevcut uluslararası platformları kullanması gerektiğini önerdi. IMF ve Uluslararası Ödemeler Bankası (BIS) gibi, toplam Libra ihraç miktarını, rezervlerin kaynak para biriminin oranını vb. Yönetir ve yönetir ve küresel para sistemi üzerindeki etkiyi sınırlandırır.

Yaşamın her kesiminden Çin'in hala sınır ötesi sermaye akışı yönetimi uyguladığına ve Libranın temel sınır ötesi kavramının aslında çelişkili olduğuna inanıyor. Bu nedenle, kısa vadede, Libranın renminbi erozyonunu iç pazarda izole etmesi ve Libra projesinin Çin'de iş yapmasına izin vermemesi gerektiği yönünde öneriler vardır; Çin destekli kurumlar denizaşırı Libra projesine katılırsa, ilgili bilgileri düzenleyici kuruma zamanında bildirmeleri gerekebilir. Aynı zamanda DC / EP (dijital para / elektronik ödeme) iki katmanlı işletim sisteminin avantajlarından yararlanmaya devam edin, CBDC (merkez bankası dijital para birimi) kaynaklarının yatırımını artırın ve DC / EP'nin tanıtımını hızlandırın.

Libra'nın bu draması henüz sahnelenmemiş olsa da ve Libra, tasarımının başında süper egemen bir para birimi olma hırsına sahip olmasa da, blok zinciri tabanlı ödeme işinde iyi bir iş çıkarmak sadece bir zihniyettir, ancak hevesli kamuoyu "engellemeye" başladı. Libra'nın "büyük deneyi" nin meydan okuması önceden açıldı.