Dalio Changwen salgın hakkında konuştu: sadece faiz oranlarını düşürmek için merkez bankasına güvenmenin pek bir etkisi olmayacak ve bu durumlar üst üste gelirse durum daha kötü olacak ve Çin olağanü
Salgın darbeler, küresel pazar şiddetli dalgalanmalara sürüklendi ve iyimserler ve kötümserler bir arada yaşıyor. Kazanan kim olacak?
Dünyanın en büyük hedge fonu Bridgewater Fund'ın kurucusu Ray Dalio, 4 Mart'ta kamuya açık bir makalede yeni taç virüsü konusundaki anlayışını açıkladı. Virüs salgınını anlatmak için "yüz yıl içinde bir felaket olayı" kullandı ve virüsün üç boyutu, ekonomik etkisi ve pazar performansını analiz ederek, bu faktörlerin oldukça duygusal tepkilerden etkileneceğine ve ekonomik kalkınmaya yol açabileceğine işaret etti. Kısa vadede keskin bir düşüş, ancak çok büyük ve kalıcı bir olumsuz etkisi olmayabilir.
Makalede Dalio, Çin'in salgına karşı eylemlerini anlatmak için "excel" i kullanarak makalede özellikle Çin'den bahsetti.
Buna ek olarak, faiz oranlarını körü körüne düşürmenin çok az etkisinin olduğunu ve ekonomik kayıpları azaltmanın, genel olarak faiz oranlarını düşürmek yerine, borçlu ve sınırlı likiditeye sahip işletmelerin özel koşullarına daha fazla odaklanarak koordineli para ve maliye politikaları gerektirdiğini açıkça belirtti. Ve genel olarak likiditeyi artırın.
Salgın ekonomik durgunluğu tetikleyebilir ve Çin olağanüstü durumda
Dalio, şu anda birbiriyle ilgili üç farklı şey olduğunu ancak çok farklı olduklarını ve karıştırılmaması gerektiğine dikkat çekti.Biri virüs, diğeri virüsün ekonomik etkisiyle başa çıkmak, üçüncüsü ise pazar performansı. Her üçü de, tek başına veya birlikte fiyatlandırma hatalarına yol açabilecek ve hatta ekonomik durgunluğu tetikleyebilecek son derece duygusal tepkilerden etkilenecektir.Her zaman endişelendiği gibi, büyük bir servet veya siyasi boşluklar veya büyük borç döngüleri olabilir. Son, bu durumda, borç yüksektir ve merkez bankası canlandırmaya çalışmak için güçsüzdür.
Dalio, virüsün ortaya çıktıktan sonra neredeyse kesinlikle ayrılacağına ve aynı zamanda büyük bir duygusal etkiye sahip olacağına ve bunun da büyük olasılıkla olumsuz sonuçlar doğuracağına inanıyor. Bunun, büyük insan kaynakları ve finansal kaynakları tüketen kontrolsüz bir küresel sağlık krizine yol açması muhtemeldir, ancak nasıl başa çıkılacağı ve sonuçlarının bölgeden bölgeye nasıl büyük ölçüde değişeceği, bu aynı zamanda pazar performanslarını da etkileyecektir.
Virüsün yayılmasını en aza indirmek gibi en iyi kontrol alanları şunlar olacaktır: Birincisi, hızlı ve iyi kararlar verebilen yetenekli liderler vardır; ikincisi, vatandaşlar talimatları takip edebilir; üçüncüsü, Yetenekli devlet kurumları planı uygular ve yönetir; dördüncüsü, virüsü hızlı bir şekilde tanımlayıp tedavi etmek için yeterli bir sağlık sistemine sahiptir. Bu, liderlerin virüs hızlanmadan önce "sosyal mesafeyi" hızlı ve verimli bir şekilde başlatmasını ve virüs azalmaya başladığında bu gereksinimi hızla iptal etmesini gerektirir.
Dalio, makalesinde özellikle Çin'den bahsetti ve Çin'in salgınla mücadeledeki eylemlerinden övgüyle bahsetti.
"Çin'in bu konuda mükemmel olacağına inanıyorum. Ana akım gelişmiş ekonomiler o kadar iyi olmayacak, ama sorun değil ve bu alanlarda onlardan daha zayıf olan ülkeler daha tehlikeli olacak" dedi.
Ekonomi hakkında konuşmak: Kısa vadede keskin bir şekilde düşebilir, ancak çok büyük ve kalıcı bir etkiye neden olmayacaktır.
Ekonomik etkiye gelince, Dalio'nun görüşü karamsar değil.
Virüsle başa çıkmak için "sosyal mesafe" gibi önlemlerin ekonominin kısa vadede keskin bir şekilde düşmesine ve ardından toparlanmasına neden olabileceğini, ancak bunun ekonomi üzerinde kalıcı bir etkisi olmayabileceğini söyledi. Aslında tarih, çok sayıda ölüm olsa bile, etkinin sürekli ekonomik ve piyasa etkilerinden daha duygusal olduğunu göstermiştir.
Dalio, "İspanyol gribi vakalarını inceledim ve o andaki durumun şu anda en kötü senaryomuz olacağını hissettim ve bu bile yukarıdaki bakış açıma uygun ve başka durumlarda gelişirse de aynı olacak," dedi.
Ancak yatırımcılar, Dalio'nun tavrını körü körüne iyimser olarak anlamamalı ve makalesinde şunları yazdı: "Salgının ekonomi üzerinde uzun vadeli bir etkisi olacağını düşünmesem de, olmayacağını kesin olarak söyleyemem. "
Ardından, tarihin bize aşağıdaki durumlar üst üste geldiğinde durumun daha da kötüye gideceğini söylediğine dikkat çekti:
Birincisi, muazzam bir zenginlik veya siyasi bölünme var ve sol ve sağ popülistleri şiddetle savaşıyor;
İkincisi, ekonomik gerileme giderek daha yoğun düzensiz tartışmalara neden olabilir ve bu nedenle karar vermenin etkililiğini zayıflatabilir;
Üçüncüsü, yüksek borçlar ve para politikasının başarısızlığı;
Dördüncüsü, mevcut dünya güçlerine meydan okuyan yükselen güçler var.
Dalio, bunun en son 1930'larda, İkinci Dünya Savaşı'ndan önce ve son kez Birinci Dünya Savaşı'ndan önce gerçekleştiğine dikkat çekti. Elbette bu "Süper Salı" da zengin ve fakir arasındaki uçurum, politika değişikliklerine yol açabilecek siyasi çatışmalar ve koronavirüs, insanların en çok endişe duyduğu konular olacak.
Pazar hakkında konuşmak: Pazar, hangi şirketlerin şoka dayanabileceğini ayırt edemeyebilir
Yatırımcıların en çok ilgilendiği piyasa eğilimi ile ilgili olarak Dalio, dünyanın zaten kaldıraç kullanmaya başladığını, ancak aynı zamanda hala görmeyi bekleyen çok fazla nakit olduğunu söyledi. Diğer bir deyişle, yatırımcıların çoğu uzun hisse senetleri ve diğer riskli varlıklardır.Bu hedefi destekleyecek kaldıraç ölçeği büyük olmuştur çünkü faiz oranı hisse senetlerinin beklenen getirisinden düşüktür.Aynı zamanda düşük olanı artırmak için Karşılığında kaldıraç oranının artması bu sonuca yol açtı.
Ticari faaliyetleri kısıtlamaya yönelik önlemler kesinlikle geliri azaltacak ve virüs ortadan kalkana ve ticari faaliyetler tersine dönene kadar gelir toparlanmayacaktır. Çoğu şirket için bu, V şeklinde veya U şeklinde finansal verilerle sonuçlanmalıdır (ancak kesinlikle olmayacaktır). Bununla birlikte, ekonomik kriz sırasında en çok etkilenen ekonomilerde, piyasanın kaldıraçlı şirketler üzerindeki etkisi çok büyük olabilir.
Dalio, "Benim tahminim, piyasanın hangi şirketlerin geçici şoka dayanabileceğini ve hangilerinin dayanamayacağını ayırt edemeyeceği, bunun yerine salgının gelir üzerindeki geçici etkisine daha fazla dikkat edecek ve kredi etkisini küçümseyecek. Örneğin, büyük miktarda nakdi olan ve geçici olarak büyük bir ekonomik şok yaşayan bir şirket, ekonomik olarak daha az etkilenen ancak çok fazla kısa vadeli borcu olan bir şirketten çok daha fazla darbe alabilir. "
Dalio, bu virüs salgınını tanımlamak için "bir asırdaki felaket olayını" kullandı.
Bu felaket olaylarının, bunun için sigorta sağlayan şirketleri ve kendilerini bundan korumak için sigorta satın almayanları tahrip ettiğini, çünkü bunun üstlenebilecekleri bir risk olduğunu düşündüklerini (çünkü bu neredeyse hiç olmadı. ). Grubun bu bölümü, yaşayacağımız sonuçlar için sigorta şirketleri, derinlemesine para dışı opsiyon satışı yapanlar ve piyasa fiyatı kullanım fiyatına yakın olduğunda risk risklerini dinamik olarak koruyarak opsiyon primi kazanmayı planlayanlar gibi çeşitli kuruluşları içerir.
Piyasa, bu piyasa katılımcılarından etkilenmektedir ve çalıştırmalar ve zorunlu pozisyonlar nedeniyle alım satım kararları vermek zorunda kalan katılımcılar tarafından etkilenmeye devam edecektir.Bu kararlar, kasıtlı temel analizden çok nakit akışı baskılarına dayanmaktadır. Bunu, birçok olağandışı ve temelde temelsiz piyasa davranışında gördük. Ayrıca, özellikle birçok piyasa katılımcısının elenmesi durumunda, iyi nakit getirisi olan bazı şirketlerin çok cazip hale gelmesi ilginçtir.
Merkez bankası politikası hakkında konuşmak: saf para politikasının nasıl işleyeceğini hayal etmek zor
Federal Rezerv, 3 Mart sabahı yerel saatle saat 10'da, yeni pnömoni salgınının ekonomik faaliyetler üzerindeki risklerine cevaben federal fon oranını 50 baz puan düşürerek% 1 -% 1,25'e çekeceğini açıkladı. Bu kez faiz indirimi faiz toplantısında açıklanmadı ve alışılmadık bir hareketti.
Haber yayınlandıktan sonra, ABD borsası düz bir yükseliş gördü. Üç büyük hisse senedi endeksi bir seferde% 1'den fazla yükseldi, ancak daha sonra yükselip düştü ve sonunda toplu olarak kapandı. Faiz indirimlerinin borsa ve makro ekonomi üzerinde nasıl bir etkisi olacak?
Dalio yazıda cevabı verdi. Merkez bankası politikası söz konusu olduğunda, faiz oranlarının düşürülmesi ve likiditenin artırılmasının, riskli varlıkların fiyatını sıfıra yakın faizler pahasına bir dereceye kadar yükseltebileceklerine rağmen, tüketime çıkmak istemeyenlerin tüketim faaliyetlerini aslında artırmayacağına inanıyor. Amerika Birleşik Devletleri'nde durum budur. Avrupa ve Japonya'da para politikası gerçekten tükenmiş durumda, bu nedenle saf para politikasının nasıl işleyeceğini hayal etmek zor.
Avrupa'da, bu siyasi ortamda, maliye politikası teşvikinin işe yarayıp yaramayacağı ilginç olacak. Buna ek olarak, tüm ülkelerde faiz indirimlerinin daha fazla canlanma getirmesini beklemeyin, çünkü faiz indirimlerinin çoğu tahvil ve bono getirilerindeki düşüşe yansımıştır ve bunun için hisse senetleri ve birçok varlık fiyatlandırılmıştır.
Dario, körü körüne faiz oranlarını düşürmenin etkisinin sınırlı olduğuna açıkça işaret ederek, "Bana göre ekonomik kayıpları azaltmak, daha çok borçlu ve sınırlı likiditeye sahip işletmelerin özel koşullarını hedefleyen koordineli para ve maliye politikaları gerektiriyor. Bu daha çok tam ölçekli bir faiz indirimi ve likiditede büyük bir artış değil. "
Dalio, bu makalenin sonunda yatırımcılara şunları söyledi: "İyi bakmanız gereken en önemli varlıklar siz ve ailenizdir. Yatırım konusunda, umarım en kötüsünü hayal edebilir ve kendinizi bundan koruyabilirsiniz. etkiler. "
A-hisseleri Şubat ayında dünyaya öncülük etti
Salgın küresel olarak yayılırken, denizaşırı sermaye piyasaları büyük şoklara maruz kaldı. ABD hisse senetleri geçen hafta% 10'dan fazla düştü. Bu hafta keskin bir şekilde toparlanmalarına rağmen düşüşten henüz çıkmadı; Avrupa borsaları da kötü performans gösterdi ve büyük ulusal borsalar bu yılın Ocak ayından bu yana düşüş eğilimi gösterdi.
Küresel pazara bakıldığında, A-hisse pazarının dünyaya öncülük ettiği söylenebilir. Şangay ve Shenzhen 300 Endeksi Şubat ayındaki düşük seviyeden toparlandı ve Mart ayında yükselmeye devam etti.İlk 4 işlem günündeki artış yaklaşık% 7'ye ulaştı. Endeks, Şubat ayında kaybettiği zemini toparladı ve 2020'de% 2,69 artacak. Büyüyen İşletme Pazarı'nın bu yıl% 20'yi aşan büyüme oranı daha da endişe vericidir.
Ekonomi ve Finans Endüstriyel Menkul Kıymetler Araştırma Enstitüsü başkan yardımcısı ve küresel baş strateji analisti Zhang Yidong, "düşmüş soğuktan" sonra hala teknolojik yeniliklerin baharı olduğuna inanıyor. Denizaşırı risklerin 2020'de Çin borsası üzerindeki etkisinin, "yanlış alarmdan" sonra büyümeye devam eden ABD temel varlık boğa piyasasındaki 1987 borsa çöküşüyle karşılaştırılabileceğine inanıyor. 1987'de borsadaki çöküşün ardından, aylarca süren düşük dalgalanmanın ardından, ABD hisse senetleri kar odaklı yavaş bir boğa trendi başlattı. Çin teknoloji hisse senetlerinde boğa piyasasının erken safhasında ortaya çıkan kısa vadeli dalgalanma, uzun vadeli satın alma noktasıdır. Çin'in teknoloji stoklarının eğilimi daha çok makroekonomik politikaların yönüne, düzenleyici politikalara ve endüstrinin geleceğine bağlıdır.
Zhang Yidong, A-hisse piyasasının görünümü konusunda temkinli bir şekilde iyimser ve düşük değerlere sahip ve yüksek temettülü hisse senetlerinin, Mart ayı başındaki "soğuk düşme" sonraki aşamaya ayarlandığında daha savunmacı olacağına inanıyor. "Düşen soğuğun" ardından, teknoloji stokları mızrak olarak kullanılmalıdır.Mart ve Nisan, yüksek kaliteli teknoloji stokları satın almak için daha iyi zamanlardır. Kısa vadede bilgi tüketimini ve akıllı şehir liderliğindeki yeni altyapıyı önermeye öncelik vereceğiz; orta vadede Çin'deki 2025 üretim ana hattına, 5G gibi TMT sektörlerine, yarı iletkenler ve bilgi tüketimine ve işgücü dahil hassas üretim konseptlerine uyum sağlayabilen yeni enerji aracı sanayi zincirlerine odaklanacağız Akıllı, askeri, üst düzey ekipman vb.
Başkaları korktuğunda açgözlülük! Buffett başka bir hamle daha yaptı ve bu havacılık stokunu taramak için 300 milyon harcadı! SARS döneminde PetroChina, "shen operasyonu" ile 24 milyar yuan büyük bir kâr elde etti.
A-hisseleri birdenbire popüler oldu ve küresel varlıklar için "güvenli bir liman" haline geldi! Sonunda ne oldu? Çin ile ABD arasındaki yayılma genişliyor ve bu özellik daha çekici
Bilgi miktarı çok büyük! Az önce, en yüksek seviye yine 9 ana sinyal yayınladı! Bu sektörden ilk kez bahsediliyor ve 5G yeniden odak noktası haline geliyor ve 9 büyük endüstri karşı karşıya.
Bugün, ipotek sözleşmeniz "çıpayı değiştirmek" üzere! Kim transfer etmek ister? Nasıl transfer edilir? Ne kadar uygun maliyetli? Nereye gitmeli? En kapsamlı rehbere bakın
Salgın baskını! Küresel borsalar düşmeye devam etti ve ABD hisse senetleri gün içi ticarette 1.000 puan düştü! Birçok merkez bankası harekete geçti ve Fed'in Mart ayında faiz oranlarını düşürme olasılığı% 100'e yükseldi
A-hisse yeniden finansmanı patlak verdi! En az 42 şirket, finansman planının yeni versiyonunu 5 günde zorluyor ve% 20 indirimden yararlanıyor! Ayrıca, yönetim kurulu başkanı tüm sabit artış hisselerini kazanmak için 550 milyon yuan harcadı.
