Bir kabus haftası! ABD hisse senetleri neden yükseldi ve düştü? Volatilite marjı artıyor, salgın niceliksel satışları tetikledi ve insanlar pozisyonları yükseltmeye daldı
Salgın küresel olarak ısınırken, ABD hisse senetlerindeki son dalgalanma çok büyük olarak tanımlanabilir.
Geçtiğimiz hafta Dow Jones Endeksi haftalık% 12,36 düşüş yaşadı, bunun üç günü 1.000 puan düştü, düşen puan sayısı yeni bir rekora ulaştı ve oynaklık endeksi üç kez yükseldi.
3 Mart akşamı Merkez Bankası 2008 mali krizinden bu yana ilk kez acil faiz indirimi başlattı ve faiz oranlarını 50 baz puan düşürdü, ABD hisse senetleri sert bir şekilde düştü ve Dow Jones endeksi 800 puan düştü. Tarihte, Fed'in bu kadar büyük acil faiz indirimleri, genellikle ekonomik krizler veya balon patlamaları sırasında meydana geldi.
Bununla birlikte, dramatik olan şey, bir gün sonra, 4 Mart'ta Dow 1173,45 puan yükseldi, bu da tarihteki en büyük ikinci tek günlük puan artışı,% 4,53 artış. Dow da 2 Mart'ta 1.293,96 puan yükseldi ve bu endeks tarihindeki en büyük tek günlük puan artışı oldu.
ABD Hazine bonolarının performansı ve dolar endeksi de son derece dikkat çekicidir. ABD 10 yıllık Hazine tahvil getirisi ilk kez% 1'in altına düştü, tarihin en düşük seviyesi; ABD doları endeksi de 100'e yaklaşırken durdu ve sert bir şekilde düştü.
ABD hisse senetlerindeki sürekli keskin dalgalanmaların arkasındaki köklü nedenler nelerdir? ABD hisse senetleri kısa vadeli ayarlamalar mı yoksa başka bir kriz mi geliyor? Brokers China muhabiri, ABD hisse senetlerindeki son nadir dalgalanmaları yorumlamak için, bir ABD hedge fonu olan Bell curve Capital'in kurucusu Wang Huangxin ve Northeast Securities'in baş ekonomisti Fu Peng gibi denizaşırı ticaret deneyimi olan birçok yatırımcı ile röportaj yaptı.
ABD hisse senetleri hedge fon yöneticilerinin gözünde düştü
30.000 puandan 500 puanın altında olan Dow Jones Endeksi bir kabus haftası yaşadı.
Amerikan hedge fonu Bell curve Capital'in kurucusu Dr. Wang Huangxin, Çin komisyonculuğundan gazetecilere verdiği demeçte, geçen hafta ABD borsasının art arda beş gün boyunca keskin bir şekilde düştüğünü söyledi. Birincisi, tarihin en yüksek noktasından düşüş, piyasanın beklentileri olduğu söylenebilir; ikincisi, tek başına "Sebep", yani medya, kaza sırasında tek bir nedene atfedilebilir: Amerika Birleşik Devletleri ve dünyadaki yeni taç virüsün potansiyel krizi. Bu özeldir, çünkü genel çöküşün her zaman birkaç nedeni vardır. Üçüncüsü, çöküş, ABD şirketlerinin temellerinin nispeten iyi olduğu bir dönemdedir, bu nedenle herkesin beklentisi, ayı piyasasına geçişten ziyade düzeltme (düzeltme).
Wang Huangxin, büyüklük açısından düşen puanların sayısı büyük olmasına rağmen yüzdelik puanın aslında yüksek olmadığını söyledi. Geçen hafta, yaklaşık 1.000 puanlık üç gün düşüş yaşandı, ancak bu üç gün, ABD hisse senedi tarihindeki en büyük yüzde düşüşün yaşandığı ilk 10 gün arasında değildi.
Çöküşten önce ABD hisse senetlerinin sürekli olarak yeni yükselişler kaydettiğini belirtmek gerekir, ancak iki özellik vardır:
İlk olarak, yeni yüksek borsa endeksi, MAGA hisse senetleri olarak adlandırılan birkaç süper yüksek teknoloji hisse senedi tarafından yönlendirilir: AAPL, MSFT, GOOGLE, AMZN, vb.
İkincisi, enerji ve enerji geliştirme stokları zayıflamaya devam etti ve geleneksel azalan ulaşım stokları da zayıfladı. Bazı geleneksel öngörücülerin başarısızlığına yol açıyor. Bu, ABD ekonomisinin temellerine daha gerçek bir yanıt olmalıdır. Bu özellik nedeniyle, geçen haftaki felaket düşüşünden sonra, düşüşün devam edip etmeyeceğinin analizi nispeten açıktır: bu lider şirketlerin virüsün etkisinin analizi iyi bir tahmin olabildiği sürece. Virüs riski henüz bitmemiş olsa da, bu sefer hızlı toparlanmanın nedeni de budur.
Genel olarak Wang Huangxin, genel ortamda özellikle büyük bir kriz görünmediğine inanıyor, bu nedenle yatırımcılar bu keskin düşüşü, özellikle opsiyonlarla ilgili nicel strateji olmak üzere pozisyonlarını artırmak için bir fırsat olarak görüyor, bu yüzden Pazartesi günü de açıkladı. Hızlı geri dönüş hızının nedeni.
Volatilite endeksi yükseliyor, sistemik riskler artabilir
ABD hisse senetlerine yapılan kantitatif ticaretin ve pasif yatırımın sürekli artması, ABD hisse senetlerindeki keskin dalgalanmaların arkasındaki bir başka önemli neden olarak kabul ediliyor.
Wang Huangxin, ABD hisse senetlerinin iyi likiditesi ve nispeten yaygın kaldıraç kullanımı nedeniyle, keskin yükseliş ve düşüş sırasında bazı zorunlu sermaye kontrol davranışlarının ortaya çıkacağını ve bunun da yükseliş ve düşüşe yardımcı olacağını söyledi. Ticaret hacmindeki düşüş sıçradı, ancak bekleniyor.
"Kantitatif ticaretin daha aşina olduğum bir yönünden bahsedeceğim (tüm kantitatif stratejiler değil): Çöküşten önce, bireysel hisse senetlerinin ve endekslerin oynaklığı düşüktü (Tesla TSLA gibi birkaç katlı hisse senedi dışında." "Öyküleri olan diğer hisse senetleri") Çarpışma sırasında, oynaklık endeksi üç kattan fazla yükseldi (14'ten 45'e). Bu tepki 2008'den beri yalnızca bir veya iki kez ortaya çıktı. "Dedi.
Northeast Securities'in baş ekonomisti Fu Peng de gazetecilere verdiği demeçte, artan oynaklık sürecinde piyasanın oynaklık marjının genişlediğini söyledi. Amerika Birleşik Devletleri'nin mevcut oynaklık endeksi (VIX) yaklaşık 45'tir. Bu kadar yüksek volatilite ile risk kontrol marjı neredeyse% 3'tür ve ±% 3'lük dalgalanmalar normaldir.
"Bu bir zincir reaksiyonudur. Fon yönetim altındayken, volatilite uzun süre düşükse, marjinal alan nispeten küçüktür. Örneğin, 2015 ile 2018 arasındaki dönemde ABD borsasının ortalama oynaklığı sadece% 10-11 idi. Bu durumda, gün içi Volatilite nispeten küçüktür, yaklaşık ±% 0,8. Piyasa bu kadar düşük volatiliteye alıştıktan sonra, sistemik risklerin etkisiyle aniden volatilite arttıkça herkesin risk kontrol marjı genişleyecektir. Tabii ki, piyasa dalgalanma sürecinde gerçekten de var. Birçok kantitatif işlem, ertesi günün risk kontrol ayarlaması için volatilitedeki artışı önemli bir değişken olarak alıyor ve gerçekten de bazı sorunlar var. "Dedi.
Aynı zamanda, Fu Peng'in görüşüne göre, ABD hisse senetlerinin oynaklık merkezi son iki yılda yükseliyor, bu da ABD hisse senetlerinin sistemik riskinin arttığını gösteriyor. Fed 2018'de faiz oranlarını düşürdüğünden beri, aslında ekonomiye ileriye dönük bir bakış açısını ima etti, bu da karlılık ile değerleme arasında oyun ilişkisine yol açacak ve genel oynaklık seviyesi artacak. Son zamanlarda, küresel fonların genellikle savunmaya döndüğünü ve tahvil piyasasına aktığını görüyoruz.ABD hisse senetlerindeki düşüş, Çin piyasasına fon tahsisinde önemli bir etkiye sahip olmayacak, ancak denizaşırı salgınların gelişmesi gerçekten de ülke üzerinde ekonomik bir etkiye sahip olacak.
Ruihui Assets Yönetim Kurulu Başkanı Lu Peili, ABD hisse senetlerindeki son keskin düşüşü analiz ederken, bunun temel olarak salgının etkisinden kaynaklandığına, Fed'in faiz oranlarını düşürmesi için sınırlı yer olduğuna ve fon pozisyonlarının daha önce tarihi yüksek seviyelerde olduğuna dikkat çekti. Piyasanın şiddetli hale gelmesine neden olan birçok neden bir araya geldi. dalgalanma. "Örneğin, bazı tahsis fonları ve volatilite fonları tarihsel olarak yüksek konumlardadır. Amerika Birleşik Devletleri'nin tarihsel dalgalanmalarına bakarsanız, çok uzun süredir düşük volatilite operasyonu VIX üzerinde çok sayıda spekülatif net kısa pozisyon birikmesine neden olmuştur. Volatiliteye odaklanan fonlar temelde Bunların hepsi volatilite kısır. Piyasa hedging yaparken, deltalarını hedge etmeleri gerekir. Yani, piyasa düştüğünde, satmak zorundadırlar; piyasa yükseldiğinde, satın almak zorunda kalırlar ve bu da önemli bir piyasa oynaklığına neden olur. "Lu Peili dedi .
ABD hisse senetleri düşüşten sonra çok daha ucuz ama taban fiyatı hala değil
3 Mart akşamı, Merkez Bankası 2008 mali krizinden bu yana ilk acil faiz indirimini başlatarak 50 baz puan düşürdü. Tarihte, Fed'in bu kadar büyük acil faiz indirimleri, genellikle ekonomik krizler veya balon patlamaları sırasında meydana geldi. Öte yandan ABD 10 yıllık Hazine tahvil getirisi ilk kez% 1'in altına düştü ve rekor düşük oldu.
Fidelity International'ın Asya-Pasifik bölgesinin baş yatırım sorumlusu Paras Anand, çöküşten önce ABD hisse senetlerinin performansının aslında oldukça güçlü olduğunu, yalnızca ticaret sürtüşmelerinden etkilenmediğini, aynı zamanda piyasadaki siyasi olaylardan ve likidite sorunlarından da etkilenmediğini söyledi. Yatırımcıların salgının tetiklediği bu kısa vadeli piyasa satışları konusunda fazla paniğe kapılmaması, mevcut piyasanın başka bir durumda dönüm noktasında olup olmadığına dikkat etmesi gerektiğine inanıyor.
"Ekonomik beklentiler ne kadar kötü olursa, yatırımcılar hükümet ve merkez bankalarının piyasaya yeterli likidite sağlamasını bekler. Bu durum son yıllarda oluyor. Ancak yatırımcılar, bu piyasa düzeltmesinin geçmişte etkili senaryoların başlangıcı olup olmadığına da dikkat etmelidir. Başarısızlık, politika müdahalesi ve artan likidite artık ekonomik ve geri dönüş döngüsünü uzatamayabilir. Paras Anand dedi.
Oaktree Capital'in yatırım gurusu Howard Marks'ın yatırımcı raporunu yayınladığını belirtmekte fayda var: "Kimse Bilmez II | Bilinmeyen (2)". Bank of Communications International'ın genel müdürü Hong Hao, son kez Max Bu rapor başlığını kullanarak, Lehman Brothers'ın 19 Eylül 2008'deki çöküşünden iki gün sonra. O zamanki piyasa çalkantısı şimdiye benziyordu.
ABD hisse senetlerinin piyasa fiyatının düşüşten sonra doğru bir şekilde yansıtılıp yansıtılmadığı. Max, bu destansı düşüşten sonra ABD hisse senetlerinin çok daha ucuz hale geldiğine, ancak yine de taban fiyatlar olmadığına inanıyor. ABD hisse senetlerinin fiyat-kazanç oranı, İkinci Dünya Savaşı sonrası ortalamadan yaklaşık% 20 daha yüksektir, bu nedenle ABD hisse senetlerinin değerlemesinin çok daha makul olduğu söylenebilir. ABD tahvilleriyle ilgili olarak, "ABD tahvillerinin getirileri tarihsel bir düşük seviyeye düştü. Önümüzdeki on yıl için getiriyi% 1 ile kimin kilitlemeye istekli olacağını bilmiyorum" diye yazdı.
Hong Hao, piyasanın artık Fed'in 3.18 olağan toplantısında faiz oranlarını tekrar düşürme olasılığının% 153 olduğuna inandığını söyledi, bu da 50 baz puanlık bir indirim daha olasılığının% 53 olduğu anlamına geliyor. Bu gerçekten tuhaf. Fed faiz oranlarını 50 baz puan düşürürse, bu sadece piyasa beklentileri ile uyumludur. Bir zamanlar her şeye gücü yeten Fed, piyasa tarafından köşeye sıkıştırıldı. ABD Hazine getirileri çok aşırı ve temel bilgiler de aynı derecede aşırı.
Başkaları korktuğunda açgözlülük! Buffett başka bir hamle daha yaptı ve bu havacılık stokunu taramak için 300 milyon harcadı! SARS döneminde PetroChina, "shen operasyonu" ile 24 milyar yuan büyük bir kâr elde etti.
A-hisseleri birdenbire popüler oldu ve küresel varlıklar için "güvenli bir liman" haline geldi! Sonunda ne oldu? Çin ile ABD arasındaki yayılma genişliyor ve bu özellik daha çekici
Bilgi miktarı çok büyük! Az önce, en yüksek seviye yine 9 ana sinyal yayınladı! Bu sektörden ilk kez bahsediliyor ve 5G yeniden odak noktası haline geliyor ve 9 büyük endüstri karşı karşıya.
Bugün, ipotek sözleşmeniz "çıpayı değiştirmek" üzere! Kim transfer etmek ister? Nasıl transfer edilir? Ne kadar uygun maliyetli? Nereye gitmeli? En kapsamlı rehbere bakın
Salgın baskını! Küresel borsalar düşmeye devam etti ve ABD hisse senetleri gün içi ticarette 1.000 puan düştü! Birçok merkez bankası harekete geçti ve Fed'in Mart ayında faiz oranlarını düşürme olasılığı% 100'e yükseldi
A-hisse yeniden finansmanı patlak verdi! En az 42 şirket, finansman planının yeni versiyonunu 5 günde zorluyor ve% 20 indirimden yararlanıyor! Ayrıca, yönetim kurulu başkanı tüm sabit artış hisselerini kazanmak için 550 milyon yuan harcadı.
