Üç Sincap ve Liangpinpu'nun iş modellerinin karşılaştırmalı analizi
Raporu almak için, lütfen Future Think Tank www.vzkoo.com'da oturum açın.
Kılavuz
Üç Sincap ve Liangpin Mağazası, çevrimiçi ve çevrimdışı ölçekte ilk sırada yer alan, yerel eğlence atıştırmalık endüstrisindeki iki devdir. Her ikisi de kendi alanlarında mutlak avantajlara sahiptir ve temel, farklı geliştirme yollarını seçmede yatmaktadır. Bu rapor ROE'den başlar ve esas olarak üç soruyu tartışır: Birincisi, Üç Sincap ve Liangpin Mağazasının ROE'sinin arkasındaki iş modeli nedir? İkincisi, çevrimiçi ve çevrimdışı ikisinin yüksek verimlilikleri nerede? Üçüncüsü, ikisinin gelecekteki büyümesi için itici güç nedir?
Sıradan atıştırmalık devinin yüksek ROE'sinin arkasındaki iş modelinin şifresini çözün
ROE seviyesi: Üç sincap ve Liangpin mağazası sektöre liderlik ediyor
Sıradan atıştırmalık devinin DuPont analizinden iş modeli koduna bakın. ROE göstergesi (öz sermaye getirisi) bir şirketin net varlıklarının karlılığını yansıtır, böylece bir şirketin karlılığını ölçebilir. Ayrıca, DuPont analizi yoluyla, ROE göstergesi net satış marjı (karlılık), borç / varlık oranı (işletme kapasitesi) ve öz sermaye çarpanı (kaldıraç seviyesi) ürünlerine bölünebilir. Bu nedenle, eğlence amaçlı atıştırmalık sektörü devlerinin karlılıklarını ve arkalarındaki iş modeli farklılıklarını karşılaştırmak ve analiz etmek için ROE göstergesi ve döküm göstergeleriyle başlamayı umuyoruz.
Üç Sincap ve En İyi Mağaza ROE, sektördeki ilk iki pozisyonda yer almaktadır. İlk olarak, eğlence amaçlı atıştırmalık endüstrisindeki listelenen şirketlerin ROE seviyelerini karşılaştırın ve üç sincap ve Liangpin mağazasının temelde sektördeki ilk iki sırada yer aldığını bulun. 2018'de, ikisinin ROE seviyeleri sırasıyla% 31,66 ve% 24,92 idi ve kârlılıkta sektöre öncülük etti. Aşağıda bu iki şirketin ROE dağılım göstergelerini ve arkasındaki iş modellerini analiz etmeye odaklanıyoruz.
ROE ayrımı: Yüksek verimlilik, Üç Sincap ve En İyi Mağaza'nın temel rekabet avantajıdır
Net satış marjı: karlılık, Squirrel ve Liangpin'in temel rekabet avantajı değildir. Net satış marjı, bir şirketin karlılığını ölçer. Bu göstergeye bakıldığında, üç sincap ve Liangpin mağazasının sektörde hiçbir avantajı yok. 2018'de, ikisinin net kar marjları% 4,34 ve% 3,74 idi ve bu, Yanjin mağazası ve Qiaqia Food'dan önemli ölçüde daha düşüktü. Bu, esas olarak şirketin üretimiyle ilgilidir. Modelle ilgili olarak, Squirrel ve Liangpin OEM modelleriyken Yanjin ve Qiaqia bağımsız üretim modelleridir.İkincisi daha fazla kar marjına sahiptir.Bu nedenle kârlılık, Squirrel ve Liangpin'in temel rekabet avantajı değildir.
Özkaynak çarpanı: Kaldıraç seviyesi, Squirrel ve Liangpin'in temel rekabet avantajı değildir. Öz sermaye çarpanı, bir şirketin kaldıraç oranını ölçer. Bu göstergeye göre Liangpin Shop ve Three Squirrels, emsallerinden daha yüksek. 2018'de özsermaye çarpanları sırasıyla 3,21 ve 2,75 iken, bu Squirrel ve Liangpin'in online satışlarının mevsimselliği ile ilgili. Her yıl sonunda Double Eleven ve Yeni Yıl'ın merkezileştirilmiş stoklaması nedeniyle borçlar keskin bir şekilde artmakta, ikisinin borç oranının emsallerine göre oldukça yüksek olduğu görülmektedir. Bu nedenle mevsimsel nedenler ikisinin yüksek kaldıraç düzeyinin önemli bir nedenidir. Her ikisinin de temel rekabet avantajları.
Varlık devir hızı: Operasyonel verimlilik, Squirrel ve Liangpin'in temel rekabet avantajıdır. Varlık devir hızı, bir şirketin faaliyet gösterme yeteneğini ölçer. Bu göstergeden yola çıkarak, üç sincap ve en iyi mağaza, benzerlerinden önemli ölçüde daha yüksektir. 2018'de, ikisinin toplam varlık devir oranları sırasıyla 2,65 ve 2,08 idi ve bu, üç sincap ve en iyi mağazanın işletme yetenekleri açısından sektör lideri seviyede olduğunu gösteriyor. Bu ikisinin yüksek ROE'sinin arkasındaki temel rekabet avantajı yatıyor.
Three Squirrels ve Liangpin Shop'un yüksek verimliliğinin arkasındaki iş modelleri tamamen farklı
Özet olarak, Squirrel ve Liangpingao ROE'nin kazanmasının yolunun olağanüstü operasyonel yeteneklerinde yattığını gördük. Ayrıca, her ikisinin de verimli bir şekilde kazanmasına rağmen, güvendikleri iş modellerinin tamamen farklı olduğuna inanıyoruz. Bu, esas olarak kanal modeline yansıyor: üç sincabın yüksek verimliliğinin arkasında, çevrimiçi e-ticaret modeli ve şirketin çevrimiçi çalışma yetenekleri yatıyor Güçlü (düşük müşteri edinme maliyeti, yüksek geri satın alma oranı, yüksek dönüşüm oranı). İyi mağazanın yüksek verimliliğinin arkasında çevrimdışı mağaza modeli vardır ve şirket, yüksek çevrimdışı işletme verimliliğine sahiptir (yüksek tek mağaza geliri, yüksek kat verimliliği ve yüksek model olgunluğu ). Aşağıda, yüksek ROE'nin arkasındaki iş modeli kodunu bulmak için üç sincap ve Liangpin Shop'un iş modellerinin kapsamlı bir karşılaştırmalı analizini yapıyoruz.
Üç sincap: verimli çevrimiçi işlemlerin kralı, çevrimiçi trafiğin kâr payları büyümeyi sağlar
Mod: çok kanallı düzen, çoğunlukla çevrimiçi mod
Tüm kanal düzeni, çoğunlukla çevrimiçi mod. Üç sincap kanal modeli bir ana, iki kanat omni-kanaldır Şirket, e-ticaret alanına ilk olarak 2012 yılında girerek, çevrimiçi trafiğin ilk dalgasını yakaladı ve hızla büyüdü. Çevrimdışı, son yıllarda hızla genişlemesine rağmen, çevrimiçi hala şirketin gelirinin yaklaşık% 90'ını oluşturuyor ve şirketin temel rekabet avantajı tarafından belirlenen gelecekteki büyümesi için hala ana itici güç konumunda.
Üç Sincap'ın temel rekabet avantajı, çevrimiçi işlemlerin yüksek verimliliğinde yatmaktadır. Göstergeler açısından, üç sincap daha düşük çevrimiçi müşteri edinme maliyetlerine, daha yüksek geri satın alma oranlarına, daha yüksek kullanıcı dönüşüm oranlarına ve daha yüksek tedarik zinciri verimliliğine sahiptir. Daha derin bir düzeyde, bu yüksek verimli göstergeler aslında üç sincabın yıllar boyunca güçlü çevrimiçi operasyon yeteneklerinden geliyor. Şirket, özellikle Ali gibi e-ticaret platformlarında başladı. Yıllar süren yerleşik işbirliği ve ölçek avantajları, şirketin çevrimiçi trafik dağıtım temettülerinden yararlanmaya devam etmesini ve müşteri edinme maliyetlerini düşürmesini sağlar; Şirket, güçlü bir marka etkisine ve tüm kategoriler için tek noktadan alışverişe sahiptir. Qi ürünlerinin avantajları ve yıllar içinde biriken zengin çevrimiçi etkinlik oynanışı, kullanıcıların dönüşüm oranını ve geri satın alma oranını artırdı; şirketin dijital ve entegre tedarik zinciri modeli, yukarı ve aşağı akışları etkili bir şekilde birbirine bağlar ve şirketin tedarik zinciri verimliliğini artırır. Üç Sincap'ın güçlü çevrimiçi operasyon yetenekleri ve verimliliği, şirketin çevrimiçi penetrasyon oranını artırmaya devam etmesi için sağlam bir garantidir.
Verimlilik: Çevrimiçi işlemlerin yüksek verimliliği, çevrimiçi ortamın temel rekabet avantajlarını kavrar
Üç sincap çevrimiçi işleminin yüksek verimliliği, daha düşük çevrimiçi müşteri edinme maliyetleri, daha yüksek yeniden satın alma oranları, daha yüksek kullanıcı dönüşüm oranları ve daha güçlü tedarik zinciri verimliliği ile somutlaştırılmıştır.
(1) Müşteri edinme maliyeti
Üç sincabın müşteri edinme maliyeti Best Shop'un yaklaşık yarısı kadardır. Şirketin müşteri edinme maliyetini karakterize etmek için iki gösterge kullanıyoruz.
Birincisi, yeni müşteriler edinmenin maliyeti: Yani, edinilen her yeni müşteri için promosyon maliyeti Kanal araştırmasına göre, üç yeni sincabın müşteri edinme maliyeti yaklaşık 30 yuan, bu da iyi dükkanın yarısı kadardır.
İkincisi, siparişin müşteri edinme maliyeti: Yani her bir siparişin promosyon maliyeti oluşturulur, ifade etmek için "promosyon maliyeti / online sipariş sayısı" kullanılır. Üç sincabın müşteri edinme maliyetinin her zaman Liangpin Shop'tan daha düşük olduğu görülmüştür. 2019H1'de ikisinin her bir siparişi için promosyon maliyetleri sırasıyla 6,6 yuan ve 10,0 yuan'dır.Bu nedenle, üç sincap müşteri edinme maliyetleri açısından rekabet avantajına sahiptir.
(2) Geri satın alma oranı
Üç Sincap'ın geri alım oranı artıyor. Eş şirket verileri bulunamadığından, bu paragrafta esas olarak üç sincabın geri alım oranındaki değişiklikleri inceliyoruz. Şirketin kullanıcı geri satın alma oranını karakterize etmek için iki gösterge kullanıyoruz.
İlk olarak, elde tutma oranı: Yani bu yıl kazanılan yeni müşteri oranı gelecek yıl da tüketmeye devam edecek Kanal araştırmalarına göre üç sincabın elde tutma oranı% 30 civarında, bu da sektörün lider seviyesinde;
İkincisi, tüketim frekansı : Kişi başına tüketim sıklığı açısından bakıldığında, üç sincabın kişi başına tüketim sıklığı 2016-2018'de 1,67'den 1,83'e yükselmiştir.Tüketim sıklığının katmanlaşması açısından 2016-2018'de bir tüketim dışındaki kullanıcıların oranı Düşüşe ek olarak, diğer frekansları kullananların oranı artmış, her iki gösterge de üç sincabın tüketim yapışkanlığının arttığını ve geri alım oranının arttığını göstermektedir.
(3) Kullanıcı dönüşüm oranı
Üç sincap kullanıcısının dönüşüm oranı artıyor. Akran şirketlerin verilerini bulamadığımız için, bu paragrafta esas olarak üç sincabın dönüşüm oranındaki değişiklikleri inceleyeceğiz. Verilerin mevcudiyetine bağlı olarak, üç sincabın kullanıcı dönüşüm oranını karakterize etmek için Tmall Mall'un "sipariş sayısı / tekil ziyaretçi sayısı" nı kullanıyoruz. 2018 yılında üç sincabın dönüşüm oranının, geçmişe göre önemli bir artış olan% 11'i aştığı ve şirketin online operasyon verimliliğinin arttığına işaret ettiği görülüyor.
Ekli veri işleme süreci: Şirketin prospektüsüne göre, "2018'de tekil ziyaretçi sayısı 408 milyonu aştı ve 2016'dan 2018'e bileşik büyüme oranı% 14'ü aştı." 2017 ve 2018'deki büyüme oranlarının hem% 14, hem de 2016'dan 2018'e kadar ziyaretçi sayısının 3,14 olduğunu varsayıyoruz. 358, 408 milyon insan. Aynı zamanda, Tmall'den sipariş sayısının "toplam sipariş sayısı" nın "Tmall'den gelen çevrimiçi gelir oranı" ile çarpımı olduğunu ve Tmall'den 2016 ile 2018 arasındaki sipariş sayısının sırasıyla 3071, 3128 ve 46,58 milyon olduğunu varsayıyoruz. (2018'de hesaplanan dönüşüm oranı% 11,4 olup, izahnamede açıklanan "2018 Tmall göz atma ödeme dönüşüm oranı% 11'i aştı" ile tutarlıdır.)
(4) Tedarik zinciri verimliliği
Üç sincap, kısa bir yeni döngüye ve yüksek tedarik zinciri verimliliğine sahiptir. Üç sincap, yeni döngüye yansıyan tedarik zincirinde yüksek verimlilik avantajına sahip.Üç sincap 1 ay ve iyi ürün deposu 2-3 ay sürüyor. Geçmişte, gıda endüstrisinde yeni bir ürünün lansmanı 6 aydan fazla sürdü, ancak Squirrelin "büyük veri analizi-araştırma-planlama-paketleme-tedarikçi seçimi-tat hata ayıklama-ürün lansmanı" yalnızca 35-40 gün sürdü, bunun başlıca nedeni şirkettir. Tedarik zincirinin verimliliği.
Three Squirrels tedarik zincirinin yüksek verimliliği, şirketin tedarik zincirini "upstream ittifakı fabrika-ara depolama deposu-downstream mağaza-tüketici" olarak yeniden tanımlayan entegre tedarik zinciri modelinden geliyor. Özellikle, tedarik zincirinin arka ucunda şirket, bölgesel kapsama gruplarının tüketici talep öngörülerini tamamlamak için geniş bir terminal mağaza yelpazesi aracılığıyla büyük bir veri sistemi kurar; ön uçta, şirket üretim ve tedariki, yani ürünü entegre etmek için altı büyük park inşa eder. Üretimden sonra doğrudan bir konveyör bant vasıtasıyla depolama ambarına, terminal depoya ve ardından tüketiciye aktarılır.
Squirrel tedarik zincirini neden yeniden tanımlıyor? Squirrel, farklı gelişim modellerini farklı aşamalarda benimser: Büyümenin ilk aşamasında marka ilk itici güçtür.Firma, Ali platformları ve Double Eleven yardımıyla markayı hızla kurdu ve ilk çevrimiçi trafik kâr payını ele geçirdi; şimdi şirket belirli bir gelişim aşamasına geldi Milyar dolarlık bir kuruluş haline gelmek istiyorsanız, çevrimdışı olmanız ve ürünler üzerinde sıkı çalışmanız gerekir. Şirketin entegre tedarik zinciri, üretim ucunu birbirine bağlayarak "yüksek kaliteli, yüksek fiyatlı, taze, zengin ve kullanışlı" ürünler yaratmaktır. Talep tarafında, tedarik zincirindeki bağlantıları kısaltın, tüketici ihtiyaçlarına hızlı bir şekilde cevap verin, tüketicinin aldığı ürünlerin üretim tarihinden itibaren sadece 7-8 gün olduğunun farkına varır, talebi karşılayarak değer yaratır.
Özet: Şirketin yüksek çevrimiçi verimliliği, aslında yıllar içinde biriken olağanüstü çevrimiçi işletim yeteneklerinden kaynaklanmaktadır. Özetlemek gerekirse, üç sincabın çevrimiçi müşteri edinme maliyeti, kullanıcı geri satın alma oranı, dönüşüm oranı ve diğer göstergelerin tümü daha yüksek çevrimiçi işletme verimliliğini yansıtıyor ve sincapların girdi-çıktı oranı emsallerinden önemli ölçüde daha yüksek. Esasen, bu yüksek verimli göstergeler aslında üç sincabın yıllar içinde oluşturduğu güçlü çevrimiçi çalışma yeteneklerinden kaynaklanmaktadır. Bu aynı zamanda şirketin temel rekabet avantajıdır ve bu avantaj şu şekildedir:
İlk olarak, akış dağıtım temettü: Ali gibi e-ticaret platformlarına başlayan şirket, yıllar içinde e-ticaret platformları ile köklü bir işbirliği ilişkisi kurmuştur.Aynı zamanda satış hacmi, trafik dağılımının en önemli göstergesidir.Şirketin satış hacmi, sektörde her zaman birinci sırada yer alarak şirketin internetten keyif almaya devam etmesini sağlar. Platformun trafik dağıtım bonusu, aynı zamanda çevrimiçi şirket için doğal bir iş engelidir.
İkinci olarak, güçlü marka etkisi: Şirket, yüksek marka bilinirliğine, IP tabanlı trafiğe, bağlayıcı kuruyemişlere ve markalara sahip, tüketicilerin zihnini meşgul eden, sürekli yeni kullanıcılar çekebilen ve şirketin müşteri edinme maliyetlerini azaltabilen lider bir gündelik atıştırmalık markasıdır.
Üçüncüsü, tam kategori platformu tek noktadan alışverişi tatmin eder: Şirket, çevrimdışı bir süpermarket rolünü oynayabilen, tüketicilerin tek elden alışveriş alışkanlıklarını tatmin edebilen ve tüketicileri fındık ve atıştırmalıklarla satın alma kategorilerini artırmaya yönlendiren, böylece kullanıcı satın alma sıklığını ve tekli miktarı artıran tam kategorili bir platformdur.
Dördüncü, yıllık çevrimiçi operasyon deneyimi: Şirket, e-ticaret alanına ilk olarak 2012 yılında girmiş ve kısa vadede benzerleri tarafından kopyalanamayacak şekilde çevrimiçi operasyon ve oynanış konusunda zengin deneyim biriktirmiştir.
Performans: Çevrimiçi mutlak lider, gelecekteki çevrimiçi trafik getirisi ana itici güçtür
Ölçek: Çevrimiçi ortamda yalnızca üç Sincap var ve ölçek Baicaowei ve Liangpin mağazalarının toplamını aşıyor. Ölçek açısından, çevrimiçi ticarete üç sincap hakim. 2018'de, üç sincap, Baicaowei ve Liangpin mağazalarının çevrimiçi geliri sırasıyla yaklaşık 6.200.000 RMB ve 2.9 milyar oldu. Sincap, Baicaowei ve Liangpin mağazalarının toplamını aştı. Pazar payı açısından, Alibaba'nın çevrimiçi platformuna göre, üç sincap, Baicaowei ve Liangpin mağazalarının 2019'daki pazar payı sırasıyla yaklaşık% 13,7,% 7,6 ve% 5,5 oldu. Sincaplar da ikincisinin toplamını aştı. Bu nedenle, ölçek ve pazar payı verileri açısından Squirrel mutlak bir lider konumdadır.
Büyüme oranı: Üç sincap 2019H1'de en hızlı çevrimiçi büyüme oranına sahip. Çevrimiçi büyüme oranı açısından bakıldığında, 2019'un ilk yarısında, üç sincap, Baicaowei ve Liangpin mağazalarının çevrimiçi gelir büyüme oranları sırasıyla% 30 + (beklenen),% 15 ve% 16 idi. Sincapların büyüme oranı diğer ikisine göre önemli ölçüde daha yüksekti. Bu, Squirrel'ın ölçek genişletme stratejisiyle ilgilidir. Pazar payı performansı açısından bakıldığında, 2018'den bu yana Squirrel Line'ın lider pazar payı daha belirgin hale geldi ve diğer ikisi ile arasındaki boşluğu giderek daha da genişletti. Bu nedenle, büyüme oranı ve pazar payı değişiklikleri açısından bakıldığında, Squirrel'ın çevrimiçi işi daha yüksek büyüme gösterdi ve baş etkisi daha belirgin hale geldi.
Genel Bakış: Üç sincap ölçeğin peşinde. Çevrimiçi hala ana itici güç ve çevrimdışı, yeni bir büyüme kaynağı olacak.
Şirketin talepleri açısından, üç sincap kârdan çok ölçeğe odaklanacak.Şirketin uzun vadeli hedefi, 500 milyar eğlence atıştırmalık pazarında 100 milyarlık bir işletme haline gelmektir. Mekansal açıdan bakıldığında, gündelik atıştırmalık endüstrisinin mevcut çevrimiçi penetrasyon oranı hala çok düşük. Bir yandan, Tmall ve JD ana pozisyonlarında önde gelen üç sincabın penetrasyon oranları sırasıyla sadece% 11,87 ve% 5,57. Öte yandan Ali'de 700 milyon kullanıcı arasında sadece 170 milyon günlük atıştırmalık alıcısı var ve penetrasyon oranı yalnızca% 24. Bu nedenle, hem sektör hem de lider penetrasyon oranı iyileştirme için çok yer var.Gelecekte, sektörün yüz milyarlarca işletmeye sahip olması bekleniyor.
Gerçekleşme yolu açısından, çevrimiçi hala ana itici güçtür ve çevrimdışı, yeni bir büyüme kaynağı haline gelecektir. Çevrimiçi: Çevrimiçi işler, üç sincabın ana büyüme itici gücü olmaya devam edecek. Şirket, penetrasyon oranını ve geri satın alma oranını sürekli olarak artırmak için çevrimiçi verimli çalışma yeteneklerini kullanacak ve çevrimiçi trafik genişlemesinin temettülerinden yararlanmaya devam edecek. Şirketin önümüzdeki üç yıl içinde çevrimiçi olmasını bekliyoruz. Gelirin hala% 25'in üzerinde bir büyüme oranını koruması bekleniyor. Özellikle, bir yandan şirket kategorilerini genişletmeye ve tüketicileri tüketici kategorilerini artırmaya yönlendirmek için tam kategori platformunda tek noktadan alışverişin avantajlarını kullanmaya devam edecek; diğer yandan mevcut kategorileri derinleştirecek, alt kategorileri keşfedecek ve popüler ürünler yaratacak. 18 yılda ekmek, 19 yılda et vb. Ürünler
Çevrimdışı: Aynı zamanda şirket, çevrimdışı işleri de geliştirecek, çevrimiçi olarak biriktirdiği deneyimi çevrimdışına uygulayacak, dijitalleştirme yoluyla mağazaları güçlendirecek ve mağazaları, şirketin kullanıcı görüşleri için portal ve şirket için yeni bir büyüme kaynağı haline getirecek. Şirket, özellikle doğrudan satış mağazalarını 2020'de 101'den 250'ye çıkarmayı ve ittifak mağazalarını 278'den 1.000'e çıkarmayı planlıyor. Salgının ortaya çıkması şirketin mağaza açılış ritmini yavaşlatmış olsa da, salgın aynı zamanda yüksek kaliteli çevrimdışı mağaza kaynaklarının serbest bırakılmasını teşvik edecek ve şirketin orta ve uzun vadeli stake etme fırsatları sunacak ve şirketin salgın sonrası çevrimdışı genişlemeyi hızlandırması bekleniyor.
En iyi mağaza: olgun çevrimdışı operasyon kralı, çevrimdışı stake etme ve muhafaza sürücüsü büyümesi
Mod: çok kanallı düzen, çoğunlukla çevrimdışı mod
Omni kanal düzeni, esas olarak çevrimdışı mod . Best Store'un kanal modeli, sırasıyla yaklaşık% 45 ve% 55'lik çevrimiçi ve çevrimdışı oranlarla tüm kanalların dengeli bir düzenidir. Bununla birlikte, şirket gelecekte çevrimdışı odaklanmayı ve "franchise ve doğrudan satışları destekleme" stratejisiyle ülkeyi hızlandırmayı planlamaktadır. Bu aynı zamanda şirketin temel rekabet avantajı tarafından da belirlenir.
BESTORE'un temel rekabet avantajı, çevrimdışı işlemlerin yüksek verimliliğinde yatmaktadır. Göstergelere yansıyan, BESTORE'un tek mağazası daha yüksek gelir, daha yüksek kat verimliliği ve daha olgun operasyon modeline sahiptir. Daha derin bir düzeyde, BESTORE çevrimdışı uygulamasının yüksek verimliliği aslında şirketin güçlü çevrimdışı işlem yeteneklerinden gelir. Özellikle, şirket 2006 yılında çevrimdışı pazara girmeye başladı. Bir yandan mağaza konumu, personel yönetimi ve mağaza işletmeciliğinde katı standartlaşmış süreçler biriktirmiş, diğer yandan çok sayıda ilgili yeteneği geliştirmiştir. Kopyalamak zor. Ayrıca şirket iç becerilerini geliştirmeye devam ediyor 2016-2017 sonrasında mağaza optimizasyonu ve büyük mağazaların açılması, küçük mağazaların kapatılması, ticari semt mağazalarının dönüştürülmesi gibi iyileştirme aşamalarından geçtikten sonra, çok sayıda çevrimdışı operasyon ve mağaza yükseltme yöntemleri biriktirdi. Sonraki mağazaların hızlı genişlemesi ve yüksek kaliteli gelişimi sağlam bir temel oluşturdu.
Verimlilik: Yüksek çevrimdışı operasyon verimliliği ve olgun mağaza operasyon modeli
Best Stores'un çevrimdışı çalışmasının yüksek verimliliği, daha yüksek tek mağaza geliri, daha yüksek kat verimliliği ve daha olgun mağaza açılış modelinde somutlaşmıştır.
(1) Tek mağaza geliri
BESTORE'un tek mağaza geliri üç sincaptan fazladır. Ayrı ayrı hesaplıyoruz:
İyi dükkanlar için Şirketin prospektüsüne göre, franchise mağazalarının 2018'de şirketin gelirine ortalama tek mağaza katkısı 1,5 milyon yuan idi. 2017 ve 2018'de franchise mağazalarından tek mağaza katkısının büyüme oranı sırasıyla% 5,8 ve% 6,4 oldu. 2019'daki büyüme oranı 6 ise Franchise mağazasının 2019'daki tek mağaza katkısı% 1.59 milyon yuan. Kanadalı ittifak mağazalarının% 35 brüt kar marjına dayanarak, her bir franchise mağazasının 2019'daki tek mağaza geliri 2,45 milyon yuan idi. Üç sincap açısından, şirketin "Üç Sincap Mağazası" genel hesabında açıklanan verilere göre, Union Store'un 2019 yılının Temmuz, Ağustos, Eylül ve Kasım aylarında toplam geliri sırasıyla 1.000, 1.500, 2150 ve 32.16 milyon oldu. Ayın başındaki ve sonundaki küçük dükkanların sayısına bölün ve tek bir mağazanın aylık gelir aralığının kademeli olarak artarak 11-13, 12-16, 15-18 ve 160.000-180.000 yuan olduğunu öğrenebilirsiniz. Mağaza operasyon modeli giderek daha olgun hale geliyor. 2019'da, ortalama tek mağaza gelirinin 180.000 yuan / ay veya 2.16 milyon yuan / yıl'a ulaşması bekleniyor (şirketin 2 ila 2.6 milyon yuan tek mağaza geliri için kılavuz aralığı doğrultusunda).
(2) Ping etkisi
Liangpin Dükkanının zemin verimliliği üç sincaptan daha yüksektir. Franchise verilen iki mağazanın tek mağaza göstergelerini inceliyoruz:
İlk olarak, zemin verimlilik endeksi: Ping verimliliği, mağaza birim alanının işletme verimliliğini ölçebilir.Geçmişte Liangpin mağazaları, franchise mağazaları için 40 metrekare veya daha fazla bir alana ihtiyaç duyuyordu (2019'dan sonra 60 metrekareden fazla olması gerekiyor) ve ortalama alanın 40-60 metrekare olmasını bekliyoruz (2018'deki ortalama mağaza alanı, iyi ürün broşüründe açıklanmıştır. Alan 57,36 metrekare), üç sincap franchise mağazasının ortalama alanı 50-100 metrekare ve iyi ürün mağazasının ve üç sincabın taban verimliliği sırasıyla 40.000-60.000 ve 30.000-40.000'dir (Squirrel'ın 2019 altı aylık raporu, altı ayda bir açıklıyor) Etkinliği 20.900 yuan), En İyi Mağaza franchise mağazalarının işletme verimliliğinin önemli ölçüde daha yüksek olduğu görülebilir.
İkinci olarak, diğer göstergeler: Ping verimliliği dışında Liangpin Store ile Three Squirrels arasında diğer tek mağaza göstergelerinde önemli bir fark yoktur Brüt kar marjı yaklaşık% 40, geri ödeme süresi yaklaşık 1,5 yıl ve hayatta kalma oranı% 80'in üzerindedir. Ancak, En İyi Mağazalar dizininin daha ikna edici olduğuna inanıyoruz, çünkü hacim açısından En İyi Mağazalar'ın açılış boyutu, Squirrel'ın 5 katından fazla. Squirrel'ın mağaza açılışı, su testinin henüz erken aşamasındadır. Aslında, mağaza sayısı belirli bir boyuta ulaştığında, tek bir mağazanın kârlılığı ve hayatta kalma oranı Darboğazlar açısından, yönetim yeteneklerine ayak uydurmak gerekiyor, örneğin geçmişte kaliteli mağazalar belirli bir aşamaya yayıldığında zarar eden mağazaların oranı artmaya başladı. Özetle, Best Stores'un mevcut tek mağaza operasyon kalitesinin daha yüksek olduğuna inanıyoruz.
(3) Mağaza açma modu:
En iyi mağaza açılış modeli daha olgun . Mağaza açılış modellerinin karşılaştırmasına göre, Best Store'un katılım koşulları, ücret ödemeleri ve çalışma modu açısından eşiği ve olgunluğu üç sincaptan daha yüksektir:
1) Katılma koşulları: Liangpin Mağazasının katılım için daha yüksek bir eşiği vardır. Mali güç açısından, üç sincap 300.000 yuan'dan fazla bir başlangıç sermayesine ihtiyaç duyuyor ve iyi dükkan 600.000 yuan'dan daha fazlasını gerektiriyor; mağaza kaynakları açısından, üç sincap yerel çevreye aşina olan yerel halk olma eğilimindedir. Mağaza yöneticileri çoğunlukla genç girişimcilerdir, ancak iyi dükkan Belirli sosyal kaynakları gerektirir ve tam zamanlı bireysel franchise alanlarını seçme eğilimindedir.Bu nedenle, Best Store'un katılım koşulları açısından franchise sahipleri için daha yüksek gereksinimleri vardır. Aynı zamanda, BESTORE'un her Kanadalı franchise sahibi ortalama 4'ten fazla franchise mağazasına sahiptir ve üç sincapın çoğunda bir tane vardır Bu nedenle, BESTORE franchise alanlarının gücü önemli ölçüde daha güçlüdür.
2) Çalışma modeli: Best Store'un tam barındırma modeli daha olgun, franchise sahipleri daha endişesiz ve şirket daha güçlü bir kontrole sahip. BESTORE franchise alanlarının çalışma şekli tam bir saklama modelidir. Franchise sahipleri finansal yatırımcılara benzer ve sadece mağaza önü sağlama ve hizmet bedelini ödemeleri gerekirken, şirket mağaza dekorasyonu, teslimat lojistiği, personel alım yönetimi, günlük operasyonlar vb. Tüm ticari faaliyetler. Buna karşılık, üç sincap yalnızca teslimat lojistiği, bilgi hizmetleri, eğitim ve promosyon gibi destek hizmetleri sağlarken, franchise sahipleri mağazaların günlük iş faaliyetlerinden sorumludur. Bu nedenle, Best Store'un tam saklama modeli daha olgunlaşmıştır.Franchise alanlar için franchise alanların emtia envanteri riskini taşımasına gerek yoktur ve operasyon daha endişesizdir.Şirket için mağaza operasyon durumuna göre esnek olan mağaza operasyonunu tam olarak kontrol edebilir. İş stratejisini ayarlamak, şirketin yüksek çevrimdışı operasyon verimliliğinin de anahtarıdır.
3) Three Squirrels ve Liangpin Store'un mağaza işletim modundaki fark aslında şirketin farklı talepleri tarafından belirlenir. Üç sincap, ittifak mağazasının, kullanıcıların içgörü kazanmaları ve tedarik zincirinin tüketici talebine hızlı yanıtını gerçekleştirmek için tedarik zincirini aşağı akışlı mağazalar aracılığıyla birbirine bağlamaları için bir platform haline geleceğini umuyor. Bu nedenle, şirketin mağaza talebi şirket için yaratmaktan ziyade ölçekle ilgili. Şirketin bir çok şeyi yapması için mağaza müdürüne ne kadar kar ihtiyacı yok, sadece mağazaya giren müşterilere hizmet vermesi gerekiyor. En İyi Mağazalar için, franchise edilmiş mağazalar şirketin ana gelir ve kâr kaynaklarından biri olduğu için, şirketin mağazalara olan talebi mağaza operasyonlarına daha fazla önem verir ve kapsamlı mağaza kontrolü yoluyla daha fazla performans yaratmaya çalışır.
Özet: Şirketin yüksek çevrimdışı verimliliği aslında şirketin güçlü çevrimdışı işlem yeteneklerinden kaynaklanmaktadır. Özetle, Best Stores, tek mağaza geliri ve kat verimliliği açısından daha yüksek çevrimdışı işletim verimliliği göstermektedir. Esasen, bu yüksek verimli göstergeler aslında şirketin güçlü çevrimdışı operasyon yeteneklerinden kaynaklanmaktadır ve bunlar şunlarda yer almaktadır:
İlk olarak, olgun bir mağaza franchise yönetim sistemi. Şirket 2006 yılında çevrimdışı pazara girmeye başladı ve mağaza konumu, personel yönetimi ve mağaza operasyonunda katı standartlaştırılmış süreçler biriktirdi.Tam saklama modeli olgun operasyonlara sahiptir ve yüksek oranda tekrarlanabilir, şirketin genişlemeye devam etmesini sağlar;
İkincisi, çevrimdışı yönetim yeteneklerinin büyük bir rezervi. Çevrimiçi işlemlerden farkı, çevrimdışı işlemlerin büyük bir yönetim ekibinin desteğini gerektirmesi ve yönetim sınırları olmasıdır. Çevrimdışı iş geliştirme yıllarında şirket, kısa vadede sektörde tekrarlanması zor olan çok sayıda ilgili yeteneği geliştirdi.
Üçüncüsü, mağaza dönüşümünü ve yükseltmesini ilk tamamlayan . Şirket, iç becerilerini geliştirmeye devam ediyor. 2016'dan 2017'ye kadar, doğrudan işletilen mağazalarında "büyük mağazaların açılması, küçük mağazaların kapatılması" ve "ticari bölge mağazalarının dönüşümünün" optimizasyonunu ve yükseltmesini tamamladı. Şu anda franchise mağazalarında uygulanıyor ve tek mağaza operasyon verimliliğine yardımcı oluyor. Desteklemek.
Dördüncü olarak, yılların birikmiş çevrimdışı operasyon deneyimi. Şirket, çevrimdışına ilk giren şirket oldu ve çevrimdışı operasyon ve oynanışta zengin deneyim biriktirerek mağazaların yüksek kaliteli gelişimi için sağlam bir temel oluşturdu.
Performans: Çevrimdışı kesinlikle liderdir ve çevrimdışı yarış gelecekte ana itici güç olacaktır.
Ölçek: BESTORE'un çevrimdışı işi mutlak bir liderliğe sahiptir. Ölçek açısından BESTORE'un çevrimdışı işi liderliği ele geçirdi. 2019'un ilk yarısında ikisinin çevrimdışı geliri sırasıyla 1.901 milyar yuan ve 472 milyon yuan oldu. BESTORE'un hacmi üç sincapın neredeyse beş katı idi. Kanallar bazında ise Best Stores'un 2019Y1'de doğrudan satış ve franchise gelirleri sırasıyla 724 milyon ve 1.144 milyon olurken, franchise modeli hakim oldu. 3 sincap sırasıyla 214 milyon ve 59 milyon doğrudan satış ve franchise geliri elde etti ve doğrudan satış modeli hakim oldu. Büyüme oranı açısından bakıldığında, üç sincap küçük boyutludur ve bu nedenle hızla büyürken, Liangpin Mağazası istikrarlı bir büyümeyi sürdürmektedir. 2016-2019H1 için büyüme oranı% 10'un üzerindedir. Özetle, BESTORE çevrimdışı olarak mutlak bir avantaja sahiptir.
Mağazalar: Liangpinpu'nun mağazaları üç sincabı çok geride bıraktı ve genişleme kısa bir ayarlamadan sonra tekrar hızlandı.
Açılan mağaza sayısı bakımından, Liangpinpu'nun mağazaları üç sincabı aşıyor . 2019H1 itibarıyla BESTORE'un doğrudan işletilen mağaza sayısı ve franchise edilen mağaza sayısı sırasıyla 747 ve 1.490 ile toplamı 2237'ye yükseltti. 2019 sonu itibarıyla üç sincabın doğrudan işletilen mağaza sayısı 101 ve 278 olan bayilikli mağaza sayısı 379'a ulaştı. Üç sincaptan çok daha fazla mağaza var.
Mağaza açılışı açısından bakıldığında, Liangpin mağazalarının düzenlenmesinin ardından franchise mağazaları 2019'dan itibaren büyümelerini hızlandıracak. Bunlar arasında 2016 yılında ağırlıklı olarak doğrudan satışla desteklenen franchise mağaza yerleşim stratejisi uygulanmış, franchise mağazalarında önemli artışlar olmuş, 2017 yılında doğrudan satış kapsamında büyük mağazalar aç, küçük mağazalar kapat ve ticari çevrelerde mağazaların dönüşümü hayata geçirilmiştir. "Mağaza dönüştürme stratejisi" mağaza yükseltmelerini ve optimizasyonu teşvik etti, böylece doğrudan işletilen mağazaların sayısı önemli ölçüde azaldı; 2018'de şirket, ticaret bölgesindeki mağaza açılışlarının hızını artırdı, böylece doğrudan işletilen mağazaların sayısı arttı; 2019H1'de şirket, franchise sahipleri tarafından "ticaret bölgesi mağazalarının dönüştürülmesi" stratejisini kademeli olarak kabul edecek Bu nedenle franchise mağazalarının sayısı önemli ölçüde artmış, doğrudan satış mağazaları iş bölgesi yerleşimini tamamladıktan sonra geçici olarak kanal ayarlama aşamasına girmiş, dolayısıyla belli bir düşüş yaşanacaktır. Üç sincaba gelince, 2018, şirketin çevrimdışı mağaza inşaatının ilk yılı ve 2019'daki hızlanma, yılın ikinci yarısında Union mağazalarında mağaza açma hızını artıracak.
Genel Bakış: BESTORE kâra odaklanıyor, çevrimdışı ana itici güç olacak ve çevrimiçi bakım ana itici güç olacak.
BESTORE, şirketin talepleri açısından kâra daha çok önem vermektedir. Squirrel'ın aksine, BESTOREun kâr talebi gelirden daha yüksektir, bunun başlıca nedeni geçmiş hızlı büyüme aşamasındaki bazı kayıplardır. Şirketin borsada işlem gören şirketi, kâra daha fazla önem verir ve kâr artışı temelinde genişler.
Gerçekleştirme yolu perspektifinden, şirket, ana odak noktası çevrimiçi bakım olmak üzere, yarış pistlerinde büyümeyi sağlamak için çevrimdışı çabalara odaklanacaktır.
Çevrimdışı: Şirket, Doğu Çin ve Güney Çin pazarlarındaki ulusal genişlemesini hızlandırmak için olgun, yeniden üretilebilir bir franchise modeli ve verimli çevrimdışı operasyon verimliliği kullanarak çevrimdışı işlerine odaklanacak ve mağaza sayısını önemli ölçüde artırmayı planlıyor. Şirketin büyümesinin ana itici gücü olmaya devam edecek. Salgının ortaya çıkması şirketin mağaza açılış ritmini geciktirmesine rağmen, şirketin uzun vadeli stratejik yönü değişmeyecek ve salgın, yüksek kaliteli çevrimdışı mağaza kaynaklarının piyasaya sürülmesini teşvik edecek ve şirketin orta ila uzun vadeli yarış muhafazası için fırsatlar sunacak. Şirketin salgından sonra çevrimdışı hızlanmasını bekliyoruz. genişleme.
Çevrimiçi: Çevrimiçi ticaret açısından şirket, yüksek büyüme oranlarına odaklanarak bakıma odaklanacak. Şirket başlangıçta çevrimiçi büyümesini yavaşlatmayı ve kar elde etmeyi planlamıştı, ancak salgının patlak vermesi nedeniyle kârda ciddi düşüşler yaşandı, bu nedenle şirket kısa vadede çevrimiçi desteğini artıracak ve çevrimiçi ölçeğin daha da artması bekleniyor.
Özet: Her birinin kendine özgü avantajları vardır ve entegrasyona doğru ilerler
Yukarıdaki karşılaştırmalı analizi özetliyoruz ve iki ana sonuç var:
Birincisi, her birinin kendine özgü değerleri vardır. Eğlence atıştırmalık endüstrisindeki iki dev olarak Üç Sincap ve Liangpin Mağazası, her ikisi de verimli bir şekilde kazanır, ancak tamamen farklı iş modellerine güvenirler. Fark, farklı kanallardaki rekabet avantajlarına bağlıdır:
Üç sincap esas olarak çevrimiçidir.Şirketin çevrim içi kanalları bariz rekabet avantajlarına sahiptir.Platform trafik dağıtımı temettü, güçlü marka etkisi, tüm kategoriler için tek elden alışveriş ve zengin çevrimiçi operasyon deneyimi, şirkete güçlü bir çevrimiçi kanal sağlar. Operasyonel yetenek. Göstergeler açısından, şirketin çevrimiçi müşteri edinme maliyeti, kullanıcı geri satın alma oranı, dönüşüm oranı ve yeni döngü, daha yüksek çevrimiçi işletme verimliliğinin göstergeleridir ve girdi-çıktı oranı, emsallerinden önemli ölçüde daha yüksektir. Bu rekabet avantajına bağlı olarak, çevrimiçi, şirketin gelecekteki büyümesi için ana itici güç olmaya devam edecek. Şirket, çevrimiçi etkin çalışma yeteneklerini, çevrimiçi penetrasyon oranını ve yeniden satın alma oranını sürekli olarak artırmak, çevrimiçi trafik genişlemesinin avantajlarından yararlanmaya devam etmek ve ölçeğe öncelik vermek için kullanacak. Genişleme.
En iyi mağazalar çoğunlukla çevrimdışıdır ve şirketin çevrimdışı kanallarda bariz rekabet avantajları vardır. Olgun mağaza yönetim sistemi, büyük miktarda çevrimdışı yetenek rezervi, kanalların sürekli optimizasyonu ve yükseltilmesi ve zengin çevrimdışı çalışma deneyimi, şirkete güçlü bir çevrimdışı deneyim sağlar. Operasyonel yetenek. Göstergelere yansıyan, şirketin çevrimiçi sipariş mağaza geliri, ping verimliliği ve mağaza açılış modelinin tümü daha yüksek çevrimdışı işletim verimliliğini yansıtır. Bu rekabet avantajına dayanarak, şirket çevrimdışı işlere odaklanacak, mağaza açılışlarını hızlandırmak için olgun ve yeniden üretilebilir bir franchise modeli kullanacak, aynı mağazayı iyileştirmek için verimli çevrimdışı işlemleri ve mağaza yükseltmelerini kullanacak ve kâr artışına öncelik vermeye çalışacaktır.
İkinci olarak, entegrasyona doğru ilerleyin. Three Squirrels ve Liangpin Shop'un iş modelleri tamamen farklı olsa da, ilgili avantajlarını pekiştirirken, her ikisi de omni kanalları kullanıyor ve dengeli çevrimiçi ve çevrimdışı gelişimi teşvik ediyorlar. Üç sincapla ilgili olarak şirket, 2019 yılından bu yana çevrimdışı mağaza açma çalışmalarını artırarak, çevrimiçi olarak edindiği deneyimi çevrimdışına da uygulayarak mağazayı şirketin içgörü kazanması ve gelecekte yeni bir büyüme kaynağı haline getirmesi için bir portal haline getirdi. İyi mağazalar açısından, şirketin çevrimiçi işi, mevcut avantajlarını korumaya, hızlı büyüyen kategorilere odaklanmaya ve kar ve ölçeğin eşzamanlı olarak iyileştirilmesine odaklanmaya odaklanacaktır.
Yatırım tavsiyesi
Yatırım önerisi: okyanus geniş ve balıklar sıçradı, gökyüzü yüksek ve kuşlar uçuyor, devlerin farklılaşan büyümeleri konusunda iyimser. Rekabet avantajının iş modelini belirlediğine inanıyoruz.Üç Sincap, yüksek çevrimiçi işletim verimliliğine, olağanüstü marka gücüne ve güçlü işletme yeteneklerine sahip olduğundan, ana seçim olarak çevrimiçi modeli seçiyorlar.Liangpin Store'un çevrimdışı işlem verimliliği yüksek ve mağaza yönetimi olgun. Esas olarak çevrimdışı mod. Geleceği dört gözle beklerken, üç sincap penetrasyonu hızlandırmak için çevrimiçi trafik kâr payını ele geçirecek ve Liangpin Store tüm ülkeye yarışı hızlandıracak. Farklı modellerin kendi avantajları ve dezavantajları olduğuna inanıyoruz.İkisinin kendi alanlarında en iyiye ulaşması bekleniyor.İki devin 100 milyar eğlence atıştırmalık pazarında paylarını artırmaya ve istikrarlı bir şekilde büyümeye devam edeceği konusunda iyimseriz.
...
(Raporun görüşleri orijinal yazara aittir ve sadece referans içindir. Raporun kaynağı: Zhongtai Securities)
Raporu almak için, lütfen Future Think Tank www.vzkoo.com'da oturum açın.
Şimdi giriş yapmak için lütfen tıklayın: "bağlantı"
