Bosideng ve Anta sık sık açığa satış tarafından "öldürülüyor", uluslararası açığa satış ajansları anakara markalarına bakıyor
Hong Kong hisse senetlerinin kodunu çözmek, Hong Kong Caihua Haber Ajansı'nın orijinal koz kartı sütunu ve finans uzmanları bir araya geliyor. Okuduktan sonra abone olmayı, yorum yapmayı ve beğenmeyi unutmayın.
Önsöz:
23 Haziran'da, Anakara'da kuş tüyü giyim endüstrisinin önde gelen kuruluşlarından Bosideng International Apparel (03998-HK), uluslararası kısa satış ajansı Bolidas tarafından kısaltıldı. 35 sayfalık kısa satış raporunda Bolidas, Bosidengin net kârının şişirildiğini, yönetim yolsuzluklarını, açıklanmayan ilişkili taraf işlemlerini ve diğer sorunları listeledi ve Bosidengin hedef fiyatını doğrudan verdi: sıfır.
Bundan etkilenen Bosideng'in hisse fiyatı 24 Haziran'da gün içi ticarette yaklaşık% 25 düştü ve acil durum askıya alındığını duyurdu. Askıya alma tarihi itibarıyla hisse senedi fiyatı hisse başına 1.730 HK $ ile kapandı ve bu, bir önceki işlem gününün (21 Haziran) kapanış piyasa değerinden piyasa değerinde 6 milyar HK $ 'dan fazla oldu. 26 Haziran'daki işlemlerin kapanışıyla birlikte, Bosideng'in hisse senedi fiyatı hisse başına 1.990 HK $ 'a yükseldi.
Wind verilerine göre Bosideng hisse senedi kısa satış işleminin 17 Mayıs'ta 3.334 milyon hisseden 21 Haziran'da 34.316 milyon hisseye yükseldiğini belirtmekte fayda var. Bosideng Securities temsilcisi Liang Shuang, kısa satış raporunun içeriğinin şirketin gerçek durumunu yansıtmadığını ve açığa satış yapanın amacının şu anda net olmadığını söyledi.
Önde gelen şirketlerin piyasa değeri "0" mı? Bolidas raporunun ayrıntılı açıklaması
Ne tür bir rapor bu? Yalnızca 35 sayfayla, anakara endüstrisinin önde gelen bir kuruluşu, sadece birkaç saat içinde 6 milyar Hong Kong dolarından fazla buharlaşabilir, böylece ticaretin askıya alınması gerekir.
Bolidas'ın yayınladığı rapora göre açığa satışının dört ana nedeni var:
Birincisi, 2015 yılından bu yana Bosideng, perakende yatırımcıların ilgisini çekmek için 807 milyon net karı şişirdi.
Bolidas'ın, birçok Bosideng yan kuruluşunun kredi raporlarını Hong Kong Borsası tarafından açıklanan belgelerden elde ettiği ve bu yan kuruluşların mali performansını Bosideng'in kamu mali raporlarıyla karşılaştırdığı bildiriliyor. Bosideng'in Çin'deki ana faaliyet birimlerinin 2015'ten 2017'ye kadar toplam gelir 20,3 milyar yuan idi ve Bosideng'in aynı dönemde Hong Kong Borsası'na sunduğu yıllık rapordaki toplam gelir 21,5 milyar yuan gösterdi.
Ancak, Bosideng'in bölümleri arasındaki sınırlı işlem hacmi ve ilgili şirket işlemlerinin açıklanmaması dikkate alındığında, Bolidas bu% 9'luk farkı raporlama dönemindeki zaman farkına bağladı. Çünkü Bosidengin mali yılı 31 Martta sona eriyor ve Bolidasın hükümetten elde ettiği yan kuruluş verileri geçen yıl 31 Aralık itibarıyla, yani üç ay sonra.
Gelir eşleşmesine rağmen, konsolide kredi raporu Bosideng'in Hong Kong Borsası dosyalamasında Bosideng tarafından bildirilen net karı ciddi şekilde abarttığını gösteriyor: Hong Kong Borsası belgeleri, Bosidengin birikmiş üç yıllık net kârının 1,3 milyar RMB olduğunu, ancak birleşmeden sonra Kredi raporuna göre, Bosideng'in yan kuruluşları yalnızca 463 milyon RMB net kar elde etti. Başka bir deyişle, Bosideng 2015'ten bu yana 807 milyon yuan net kar uydurdu, bu da% 174'ün üzerinde bir ifade!
İkinci olarak, açıklanmayan ilişkili taraf işlemlerinde Bosideng, açıklanmayan içeriden yapay olarak birden fazla satın alma gerçekleştirdi ve yapay olarak fazladan 2 milyar RMB ödedi.
Bolidas, Bosidengin başkanının Bosidengin parasını ve hisselerini açıklanmayan ilgili taraflara devretmek için üç büyük sahte işlem kullandığını söyledi: Jessie, Buoubuou ve Tianjin Ladieswear. Üç bağımsız işlemde de Bosideng her zaman Bay Zhou'nun elinde çok az değeri olan bir kadın giyim markası satın aldı ve satın alma maliyeti, Bay Zhou'nun bu üç kadın giyim markasını satın almasının neredeyse 40 katıydı.
Ayrıca Bolidas, Bosideng'in başkanı Bosideng Xianggao'nun 56 milyon RMB arazi varlığını düşük bir fiyata (5,4 milyon RMB, ilk bedelin% 10'una eşit) elden çıkardığını ve Bosideng'in hisselerinin% 65'inden fazlasına sahip olduğunu belirtti. Bosideng içeridekiler önemli tarihsel temettüler ödüyor.
Daha da abartılan, Bolidas'ın raporda bahsettiği, "Bosideng'i kısıyoruz, hisse fiyatının sonunda HK $ 0.00'a düşeceğini düşünüyoruz." Aşağı giyim endüstrisinde lider bir şirket olan Bosideng, doğrudan değersiz bir şirket olarak konumlandırılmıştır.
Neden yeryüzünde? Bosideng açığa satış hedefi haline geldi
25 Haziran sabahı Bosideng, açığa satış raporunda ortaya çıkan şüpheleri tek tek reddeden ve açıklığa kavuşturan bir açıklama duyurusu yaptı. Ayrıca Bosideng, açığa satış raporunda yer alan içeriğin yanlış ve yanıltıcı olduğunu açıkça belirtti. "Şirkete, hissedarlara ve yatırımcılara herhangi bir büyük zarar gelirse, şirket tüm haklarını elinde tutacak ve uygun veya gerekli olduğu durumlarda bu hakları kanun veya başka yollarla koruyacaktır."
İlginç bir şekilde Bosideng, 26 Haziran'da Bosideng ve iştiraklerinin 31 Mart 2019'da sona eren yıl için yıllık sonuç duyurusunu gözden geçirmek ve onaylamak için bir yönetim kurulu toplantısı yapacak ve 27 Haziran'da bir çevrimiçi değişim toplantısı yapılacak.
Böylesi bir zaman yakınsaması, Bosideng'in bir önceki döneme göre açığa satış işlemlerinin payını büyük ölçüde artırdı ve ardından bir açığa satış raporu yayınladı ve bir hafta içinde Bosideng'in performans duyurusu ve çevrimiçi iletişim için büyük gün oldu.
Ayakkabı endüstrisinde bağımsız bir analist olan Cheng Weixiong, bunun kısa satıcılar için akıllıca bir nokta olduğunu söyledi.Bu noktada, borsaya kayıtlı şirketler bazı kurallarla kısıtlanabilir ve çok fazla yorumlanamaz veya açıklanamaz. Açığa satış yapan kurumlar için, sadece açığa satış işlem hacimlerini olabildiğince erken artırmakla kalmadılar, aynı zamanda piyasadaki karşı saldırı sınırlıydı ve kar elde etmek için ellerinden geleni yaptılar.
Zaman noktasını yakalamak bir yönüdür Kurumsal operasyonlar açısından, Bosideng'in son yıllardaki istikrarsız gelişimi, özellikle marka konumlandırmadaki "birçok darboğaz", açığa satış kurumlarına fırsatlar sağladı.
Şirketin yıllık raporu, Bosidengin kanal genişlemesinin 2009 yılında piyasaya sürülmesinden bu yana hızlanmaya devam ettiğini ve 2013 mali yılında 13.000 ile zirveye ulaştığını; sektörün 2014 mali yılında soğuk bir kışa girdiğini ve şirketin zorlu operasyonlar sırasında perakende ağını aktif olarak optimize ettiğini ve verimsiz bir şekilde kapandığını gösteriyor. Mağazanın kalitesini artırmak için mağaza. 2014'ten bu yana, Bosideng'in geliri art arda üç yıl boyunca azaldı.
2017'den başlayarak, Grup kuş tüyü giyim ana işine odaklandığından ve erkek giyimi, ev mobilyası ve çocuk giyimi gibi sözleşmeli olmayan işlere odaklandığından, Bosideng'in geliri arttı, ancak zirveye dönmeden önce daha yapılacak çok yol var. Bununla birlikte, istatistiklere göre, Bosideng ceketlerin fiyatı 2018'de% 20 -% 30 arttı. Orta ve üst seviye ve kitle pazarlarının gelişimini nasıl dengeleyebilirim, kurumsal gelişim için önemli bir sorun haline geldi.
Ayrıca, anakara hazır giyim endüstrisinin sürekli gelişmesiyle birlikte, kendi markasının moda, uluslararasılaşma, trend oluşturma ve IP ortak markalama gibi ürünlerini nasıl entegre edeceği konusundaki sorunların nasıl çözüleceği de bu aşamada Bosideng'in marka tanıtımı için bir sorun haline geldi. Ve işletmelerin gelişimindeki bu "darboğaz" ve belirsiz faktörler, açığa satış yapan kurumlara para kazanma fırsatı veriyor.
Anakara markaları genellikle "kısa satış yapar", finansal reform kilit önemdedir
Nitekim son yıllarda açığa satış yapan ajanslar yerli markaları sık sık kısalttılar. Sadece 2019'dan beri Zhou Hei Ya ve Anta gibi markalar kurtulamadı. Açığa satış yapan kişiler sık sık "istila eder" ve mali düzenleyici otoriteler tetikte olmalıdır.
1 Mart 2019'da, kısa satış ajansı Emerson Analytics, Zhou Hei Ya'nın iş operasyonlarını ve finansal performansını suçlayan bir kısa satış raporu yayınladı. Zhou Hei Ya'nın 2018'deki gerçek kârının sadece 255 milyon yuan olduğunu tahmin etti ve hisse fiyatının büyük bir düşüşe sahip olduğunu söyledi; Ajans ayrıca 2018'in üçüncü çeyreğinde merkezi Çin'i ziyaret ettiğini (Zhou Hei Ya'nın gelirinin yarısından fazlasını oluşturuyor) ve 524 mağazanın satışlarını araştırdığını ve Henan ve Jiangxi'deki Zhou Hei Ya mağazalarının satışlarının% 28 oranında "arttığını" tespit etti.
5 Mart'ta, Zhou Hei Ya (01458-HK) kısa vadeli bir alım satım askıya alma duyurusu yayınladı ve 6 Mart'ta, ajansın "çeşitli ve yanlış hatalar bildirdi" ve ajansın "hisse fiyatlarını manipüle etmeyi ve şirketin itibarına zarar vermeyi amaçladığını" belirten bir açıklama yaptı . "
Haziran ayı başlarında, açığa satış ajansı Blue Orca Capital'in performansını sorgulaması nedeniyle, Anta Sports (02020-HK), geçtiğimiz günlerde bu yanlış spekülasyonu şiddetle reddeden iki duyuru yayınladı ve ilgili tarafların yeni hisseler için abone olduklarını açıkladı. Toplam sermayenin% 0,59'unu oluşturmaktadır. Geçen yıl Haziran ayında Anta'nın da kısa satıcılar tarafından "saldırıya uğradığını" ve performansının sorgulandığını belirtmek gerekir.
Açığa satış raporları perspektifinden, açığa satış ajanslarının yöntemleri temelde aynıdır, yani, karları artırıp artırmamak, ilgili işlemleri gizlemek, yanlış işlemler vb. Gibi kurumsal finansman perspektifinden; daha sonra pusuya düşürmek ve birini seçmek için aracı kurumdan menkul kıymetler ödünç alın Doğru zamanda haber çıktı, şok veren firmaların hisse senedi fiyatları, hisse fiyatları düştüğünde hisse senetlerini düşük fiyattan alıp brokerlara iade ederek fark yaratabiliyor.
Anakara'nın sürekli ekonomik gelişimi nedeniyle, açığa satış yalnızca hisse senedi fiyatlarını aralıklı olarak etkiler, ancak kısa satışın kurumsal gelişme üzerindeki etkisi hafife alınmamalıdır. Tanınmış ekonomist Song Qinghui, açığa satışın Bosideng'in performansı, özellikle de geliri ve karı üzerinde olumsuz bir etkisi olacağını ve ayrıca Bosideng'in gelecekteki gelişimi üzerinde kısır bir etkisi olacağını veya bundan sonra "yokuş aşağı" gideceğini söyledi.
Bu nedenle, yerel mali düzenleyiciler için, özellikle mali piyasada kasıtlı açığa satış davranışını sınırlandırmak ve işletmelerin kalkınma çıkarlarını etkin bir şekilde korumak için sağlam ve olgun bir mali risk yönetimi ve kontrol mekanizması kurmak ve geliştirmek için mali sistem reformunu teşvik etmek çok önemlidir. Tabii ki, piyasa varlıkları olarak, borsaya kote şirketler mali kurallara aşinadır ve açığa satış riskinden makul ölçüde kaçınılması esastır.
Sonuç
Elbette, finansal sistem reformlarının kademeli olarak önerilmesi ve finansal piyasa açıklığının sürekli genişlemesi ile, anakara finans piyasasının sürekli gelişimi, uluslararası finansal açığa satış kurumlarının dikkatini çekmiştir. Kısa satıcılar tarafından hedef alınmamak ve onlara şirketlere açığa satış fırsatı vermemek için, anakara şirketlerinin finansal farkındalıklarını ve risk kavramlarını sürekli olarak güçlendirmeleri gerekmektedir.
Mevcut yarışmada, Bosideng zamanında yanıt verdi ve yanıt makul ve sağlam temellere dayanılarak anakara işletmelerine örnek oldu. Elbette gelecekte bu tür pek çok "savaş" olacak ve uyanıklığımızı gevşetemeyiz.
Yazar: Li Zhangxiang
Editör: Li Yuqian
