Çamurlu sular, Anta'nın beşinci mermi tam metnine saldırdı: Maliyeti en büyük üçüncü taraf tedarikçiye aktarmak
Zhitong Finance APP, 21 Temmuz'da, kısa satış ajansı Muddy Water'ın Anta Sports'a (02020) karşı beşinci kısa satış raporunu yayınladığını ve Anta'nın en büyük üçüncü taraf tedarikçisi gibi göründüğünü ve Anta Sports tarafından gizlice kontrol edilen bir şirket olabileceğini belirtti. Karşı taraf. Muddy Water, Anta Sports'un üretim maliyetlerini kendisinden tedarikçiye aktardığına ve mali durumun güvenilmez olduğuna inanıyor. Raporda Muddy Water, Anta Sports'un işletme kar performansına odaklandı.
Anta, 22 Temmuz'da çamurlu su raporundaki iddiaları şiddetle reddeden bir duyuru yayınladı
İddialar yanlış ve yanıltıcıdır.
Anta'nın hisse fiyatı bu rapordan fazla etkilenmedi Pazartesi günü Hong Kong hisse senedi spor malzemeleri sektörü piyasaya karşı yükseldi, Anta Sports da% 3'ün üzerinde yükseldi ve hisse fiyatı rekor seviyeye yaklaştı.
Zhitong Finance, yatırımcıların durumu ayrıntılı olarak anlamalarını sağlamak için Çamurlu Su Raporunun tam metnini şu şekilde derlemiştir: Metinde yer alan görüşler Zhitong Finance'in görüşlerini yansıtmamaktadır. Çevirmenin yeteneği sınırlıdır. Herhangi bir eksiklik için lütfen okuyucu Haihan'a başvurun. Orijinal metin için lütfen Muddy Waters web sitesine bakın.
Bölüm 5: "Kontrollü ana tedarikçi ve başka bir Fila yalanı"
Şimdiye kadar, odak noktamız Antanın işletme kar marjı oldu. Yüksek işletme kar marjı, Antanın gizlice distribütörleri kontrol ettiğini ve maliyetleri onlara aktardığını kanıtlıyor. Bununla birlikte, beşinci bölümde, Anta'nın aynı zamanda gizlice kontrol edilen bir karşı taraf olan görünüşte en büyük sözde "üçüncü taraf" tedarikçisine odaklanıyoruz. Anta'nın üretim maliyetlerini üretim biriminden tedarikçiye aktaracağına inanıyoruz. Bu tedarikçi, ilk bölümde bahsettiğimiz "Peng Qingqi" acentesine aittir. Bay Peng, Anta'nın kıdemli bir çalışanıdır. Bu, Anta'nın mali durumunun güvenilir olmadığını bir kez daha kanıtlıyor.
Anta, karşı tarafları gizlice kontrol ederek, bu kuruluşları kapsamlı denetimin dışında bıraktı. Bu kontrollü varlıklar olmadan, Anta'nın mali durumunun, Anta'nın güçlü bir operatör olduğu ifadesiyle tutarsız olan, önemli ölçüde daha düşük bir kar marjı göstereceğine inanıyoruz. Anta'nın gerçek durumu, insanlara sunduğundan çok daha az tatmin edici.
Bu raporda, ikisi Anta Ruidong ve Jinjiang Zirvesi olan Peng Qingqi'ye ait dört çevrimiçi mağazayı da açıkladık. Bu, Antanın işi hakkında başka bir yalanı ortaya çıkarır ve ayrıca Antanın mali durumunun ve Filanın mali verilerinin güvenilir olmadığını kanıtlar.
Gizli kontrol edilen önemli tedarikçi
İlk bölümde, Peng kardeşleri tanıttık: Peng Qingyun ve Peng Qingqi. Ancak, biz sadece Peng Qingyun ile Başkan Ding tarafından gizlice kontrol edilen distribütör "Yundong" ve "yan kuruluşların" iki distribütörü arasındaki ilişkiyi tanıttık. Bu raporda, Peng Qingqi ve Anta çalışanlarının Anta'nın en büyük üçüncü taraf tedarikçisi olan Henan Ruili Sporting Goods Co., Ltd.
Peng Qingqi, Fujian Ruidong Co., Ltd. hisselerinin% 95'ine sahiptir. Aynı zamanda China Sprandi ve Xiamen Sprandi'nin yasal temsilcisi ve genel müdürü olan Anta, bu iki şirketin% 85 hissesine sahiptir. Peng Qingqi ayrıca, kurucunun ailesinin özel yatırım işini işleten bir yatırım şirketi olan Fujian Anta Investment Co., Ltd.'nin başkan yardımcısı olarak görev yaptı.
2016 tahvil izahnamesine göre, Bay Peng tarafından kontrol edilen Henan Ruili ve Fujian Ruidong, Anta adı altında Reedo veya "Reedo" Group'un (Reedo Sporting Goods Co., Ltd., Reedo International Co., Ltd.) yan kuruluşları değildir. Ruidong (Hong Kong) Co., Ltd.). Anta, Ruidong Hong Kong Şirketini Mart 2016'da Bay Peng'den satın aldı. Diğer ikisi Britanya Virjin Adaları'nda kurulan yeni şirketler.
Bay Peng'in birleştirilmiş Sprandi yan kuruluşunun borsada işlem gören şirketindeki istihdamına göre, benzer marka isimleriyle Anta'ya sattığı varlıklar ve Anta Investment Co., Ltd.'deki rolüne göre, Henan Ruili bir tutsak olmuş gibi görünüyor. Bağımsız bir tedarikçi değil.
Anta, maliyetleri diğer üretim kuruluşlarından Henan Ruili'ye kaydırıyor gibi görünüyor. Aşağıdaki tabloda, ilk üç şirket, Anta çatısı altında borsada işlem gören şirketlerin üreticileridir. 2015'ten 2017'ye kadar, net karlarının çoğu, yüksek% 20 ile medyan% 30 arasındaydı (2016'daki Xiamen Anta Sports hariç). Bu dönemde Henan Ruili'nin net kar marjı yaklaşık% 2 idi.
Basında çıkan haberlere göre, sektörün net kar marjı yaklaşık% 5. Henan Ruili'nin brüt kar marjı açıkça düşüktür (2015 brüt kar marjı için kredi raporu verilerini elde edemiyoruz). Maliyet transferinin diğer Anta üretim şirketleri tarafından kullanılan hammaddeleri bile içerebileceğine inanıyoruz.
Henan Anta Sporting Goods Co., Ltd., borsada işlem gören bir şirkete bağlı bir ticaret şirketidir. Henan Ruili'nin ürünlerinin çoğunun (tümü değilse de) bu ticaret şirketine satıldığına inanıyoruz. Bu iki şirketin yakın bağları olduğuna inanıyoruz, çünkü bu ticaret şirketi ayakkabı üreticisinden üç yıl sonra kuruldu ve kayıtlı adresi de Henan Ruili için özel olarak kurulan ayakkabı üretimi sanayi parkında.
Ticaret şirketinin brüt kar marjının Henan Ruili ile karşılaştırılması, Henan Ruili'nin brüt kar marjında sorunlar olduğunu gösteriyor.
Xiamen Anta Sports, Xiamen Anta Industrial ve Changting Anta Sports Co., Ltd.'nin kredi raporlarında 2018 için finansal veri bulunmadığını unutmayın.
Henan Ruili, Anta'nın en büyük üçüncü taraf tedarikçisi gibi görünüyor. Anta'nın 2018 yıllık raporuna göre en büyük tedarikçi alım hacmi% 3,5. Anta'nın 2018'de 11,4 milyar RMB'lik satış maliyeti (temelde tamamı olmasa da tümü değil)% 3,5 olarak hesaplanıyor ve bu da 400 milyon RMB'ye eşdeğer.
Hunan Ruili'nin Çin Kredi Raporuna göre (aşağıda gösterildiği gibi), ayakkabı fabrikasının 2018'deki geliri, en büyük tedarikçinin tahmini 400 milyon yuan alımından biraz daha yüksek olan yaklaşık 434 milyon yuan idi.
Henan Ruili, tek bir anormal operasyon olarak kabul edilemez. Anta tarafından bildirilen kar marjını önemli ölçüde artıran diğer kontrollü tedarikçiler ve kontrollü distribütörlerin olduğundan kesinlikle şüpheleniyoruz.
Online alışveriş
Peng Qingqi aynı zamanda Anta'nın bir çalışanı ve aynı zamanda Anta ve Fila markalarının çevrimiçi mağazalarının da sahibidir. Bu gerçek, Anta'nın işi hakkında bir başka bariz yalanı ortaya çıkarır ve Anta'nın mali durumunun güvenilmez olduğunu bir kez daha kanıtlar.
Yatırım ve fabrika inşa etmenin yanı sıra, Peng Qingqi'nin şirketi "Fujian Ruidong", Anta'nın Tmall'daki "Anta Ruidong" ve "Jinjiang Peak" çevrimiçi mağazalarını da işletmektedir. İkincisi, tamamen Fujian Ruidong'un bir yan kuruluşudur. Jinjiang Vertex, Anta ve Fila spor giyimlerini satmak için bir platforma sahip.
Anta yönetimi, temel marka satışlarındaki artışın çoğunu çevrimiçi satışlara bağladı. Şirketin kendi kendine çalışan e-ticaret kanalının, şirketin toplam gelirine% 20 ila% 30 katkıda bulunacağına inanıyorlar. Çevrimiçi satışlar olmadan, temel markaların satışları durabilir veya hatta düşebilir.
Bazı harici distribütörlerin çevrimiçi satış yapmalarına izin verilse de Anta, "kendi kendine çalışan" bir çevrimiçi mağazaya sahip olduğunu ve Anta'nın ürünleri için özel bir dahili ekibi olduğunu belirtti. Anta'nın yönetici müdürü ve marka başkanı Zhang Jie, 2018 kazanç konferans görüşmesinde önceden hazırlanmış konuşmasında şunu açıkça ifade etti:
"Genel iş planlaması için, kendi ekibimiz, dahili bir e-ticaret ekibimiz var. Ayrıca, yönetimin diğer yönlerini de sürekli olarak birleştiriyoruz. Gelecekte, e-ticaretin toplam gelirin en az% 20 ila% 30'unu oluşturacağına inanıyoruz."
Fila ayrıca çevrimiçi satışlardan da yararlanıyor. Perakende işi gibi, çevrimiçi mağazası da kendi kendine çalışmalıdır. Eski Anta yöneticileriyle röportaj yaparken, Fila'nın Anta markasından ve kanal yönetim ekibinden bağımsız, bağımsız bir ekip tarafından yönetildiğini öğrendik. Anta'ya göre, Fila kapsamlı bir kendi kendine işletilen bir kuruluştur ve herhangi bir dışardan herhangi bir platformda herhangi bir resmi Fila çevrimiçi mağazasını çalıştırması için hiçbir neden yoktur.
Aralık 2018'de Anta, yeni bir çevrimiçi mağazanın açıldığını duyurdu. Duyuru, mağazanın Tmall adresini sağladı ve kısaca mağazanın Fujian Ruidong tarafından işletildiğini belirtti. Tmall Anta Ruidong mağazasının açılış sayfasındaki bağlantıyı takip ederken, çevrimiçi mağaza "Anta Group kendi kendine çalışan bir mağaza" olduğunu vurguladı.
Bu "Anta kendi kendine işletilen" çevrimiçi mağaza, açıkça bir "dahili ekip" tarafından işletilmemektedir, ancak bir Anta çalışanı adı altında özel mülkiyete aittir.
Fujian Ruidong, 2013 yılından bu yana, yan kuruluşu Jinjiang Apex E-commerce aracılığıyla bir Tmall mağazasına sahip ve işletiyor. Anta Tmall mağazasına ek olarak Jinjiang Summit, JD.com'da üçüncü bir Anta çevrimiçi mağazası açtı.
Aşağıdakiler, Jinjiang En İyi E-ticaret ve Sanayi ve Ticaret Devlet İdaresi liste dosyalarının 2013 ve 2018 yıllık denetim raporlarıdır. Anta'nın Tmall çevrimiçi mağaza adresinin: https://antadd.tmall.com/ olduğunu gösteriyorlar.
Aşağıda, Jinjiang Apex E-ticaret altında Anta çocuk giyim Tmall çevrimiçi mağazasının yeni bir ekran görüntüsü yer almaktadır. Jinjiang Vertex, kendisini "kendi kendine çalışan resmi bir çevrimiçi mağaza" olarak konumlandırıyor. Ancak yukarıdaki Anta Ruidong çevrimiçi mağazası gibi, Anta da bu çevrimiçi satış platformuna sahip değil.
Ancak daha rahatsız edici olan şey, Jinjiang Apex'in de Fila ürünlerini internet üzerinden satması. Yönetim, Fila'nın doğrudan bir şirket olduğunu belirtti. 3. Bölümümüzün Anta'yı Filanın satışlarının% 20'sinin distribütörlerden geldiğini kabul etmeye zorlamasından sonra bile yönetim, borsada kayıtlı olmayan kurumsal varlıkların (Antanın çalışanlarından bahsetmiyorum bile) büyük bir e-ticaret platformunu işletmesine izin vermek için yeterli gerekçeye sahip değildi Özel Fila çevrimiçi mağazası.
Hangzhou tarafından 2017 yılında yayınlanan bir anket raporu, Jinjiang Zirvesi'nin Tmall'da bir Fila mağazası açtığını da gösterdi.
Tmall ile ilgili yukarıdaki raporda listelenen mağaza adlarını kontrol ettik ve Fila Apex mağazasının hala çalışmakta olduğunu gördük. Ana sayfa mağazanın 7 yıldır faaliyette olduğunu gösteriyor.
Bu mağazada satılan bazı ürünlerin fiyatları normal perakende fiyatının% 20 ila% 40'ı arasında değişiyor ve bazı indirimler daha da yüksek.
Peng kardeşlerin ilgili taraflarla olan karmaşık ilişkisi, Anta'nın operasyonlarının her alanında "solak" kanserin ne ölçüde yayıldığını ortaya koyuyor. Anta'nın mali durumuna ve Fila'nın verilerine inanılamaz.
ek:
Fujian Ruidong ticari marka tescili temel bilgileri ve Reedo ticari marka tescili
Henan Ruili temel kayıt bilgileri, işe alım ilanı ve adresi:
Henan Anta Sporting Goods Co., Ltd., Devlet Sanayi ve Ticaret İdaresi'nin temel kayıt bilgileri:
Ek: 2016 tahvil izahnamesinde listelenen yeni "Reedo" / Reedo
Ocak-Haziran 2016 döneminde şirketin konsolide finansal tablolarının kapsamındaki değişiklikler
Yukarıda bahsedilen Ruidong şirketi, 2016 Anta raporunda listelenen başlıca yan kuruluşlar listesindeki şirketle aynıdır.İngilizce isimleri REEDO (Hong Kong) Limited, REEDO International Limited (BVI / HK) ve REEDO Sports, REEDO Sports Products Limited (BVI) 'dır. / HK). Bu isimler çok benzer, ancak farklı değil.Kayıt ve sahiplik bunların tamamen farklı olduğunu gösterir.
Bu isimlerin benzerliği tesadüf değildir. Peng Qingqi, Reedo Hong kong'u kurdu ve Mart 2016'da yeni kurulan Reedo International'a (BVI) sattı.
Aşağıdaki resim, Hong Kong Şirketler Sicilindeki hisse devrini göstermektedir:
Şirket yapısı açısından Reedo, çalışanı Peng Qingqi'nin gerçek bir Fujian Reiz'e sahip olduğu Sprandi'nin sahibi. Fujian Ruidong, "Leiduo" ticari markasının sahibidir. aşağıdaki gibi.
Aşağıdakiler, üç Reedo şirketi için çevrimiçi Hong Kong şirket kayıt formlarıdır
Aşağıdaki resim Anta'nın 2018'deki kurumsal yapısını göstermektedir. Anta'nın hisselerinin% 85'i Anta'ya, Sprandi'nin hissesi Reedo BVI'ya ve Anta hisselerinin% 85'ine sahiptir.
Ayrıca, Fujian Ruidong Devlet Sanayi ve Ticaret İdaresi belgelerinden de şirketin, İngilizce'de "Motive Import Export Co." olarak çevrilen ve kayıt sırasında kullanılan Jinjiang Motive Power olmak üzere iki isim altında faaliyet gösterdiği görülmektedir. Birkaç ay sonra değişiklikler yapıldı. Motive Force, Anta halka açıldığında BVI şirketinin de adıydı (prospektüsün 20. sayfasına bakın, vb.) Ve daha sonra Fila'nın iki tanınmış yan kuruluşu olan Motive Singapore ve Motive E-commerce (HK) 'yi de üretti.
İlk bölümde, şu anda Kunming Anzhi'nin sahibi olan Anta'nın iki eski çalışanı için Quanzhou Tedarik Fonu kayıt formunu hazırladık. Bunlar arasında, Zheng Jiayuan ve Yao Qingdi'nin hem borsada işlem gören Anta (Çin) şirketinin eski çalışanları hem de borsada işlem gören şirketin bir üyesi olduklarını kanıtlıyoruz. Ancak, Anta (Çin) için çalışmaya ek olarak, şu anda Peng Qingqi için çalışıyorlar, Zheng Jiayuan Jinjiang Peak E-ticaret için çalışıyor ve Yao Qingdi, Fujian Ruidong için çalışıyor.
1. İlk bölümde, şu anda Kunming Anzhi'nin sahibi olan iki eski Anta çalışanı için Quanzhou Provident Fund kayıt formunu hazırladık. Bunlar arasında, Zheng Jiayuan ve Yao Qingdi'nin hem borsada işlem gören Anta (Çin) şirketinin eski çalışanları hem de borsada işlem gören şirketin bir üyesi olduklarını kanıtlıyoruz. Ancak, Anta (Çin) için çalışmaya ek olarak, şu anda Peng Qingqi için çalışıyorlar, Zheng Jiayuan Jinjiang Peak E-ticaret için çalışıyor ve Yao Qingdi, Fujian Ruidong için çalışıyor.
2. Peng Qingqi, Fujian Ruidong'un hisselerinin% 95'ine sahiptir. Diğer% 5, Zhang Chang'a aittir. Zhang Chang, Fujian Ruidong'a katılmanın yanı sıra, Anta'da listelenen şirketlerin yasal temsilcisi, icra müdürü ve / veya süpervizörüdür. Zhang Chang'ın borsada işlem gören bu yedi şirketin yan kuruluşlarındaki atanması, şirketin güvenilir bir yöneticisi olarak pozisyonunu sağlamıştır.
Fujian Ruidong'da sadece az sayıda hisseye sahiptir Bu pozisyon Birinci Bölümde açıklanan yönetim modeline uygundur Başkan Ding güvenilir bir temsilci aracılığıyla denetleyebilir ve buna göre kontrol uygulayabilir.
(Çevirmen: Cheng Yixing, Ren Baige)
Kaynak: Zhitong Finance
Daha fazla finansal bilgi için Tonghuashun Finance WeChat Resmi Hesabını (ths518) takip edin
