Sigorta sektörü hakkında ayrıntılı rapor: Yeni siparişlerin onarımının getirdiği değerleme artışına odaklanın
Raporu almak için, lütfen Future Think Tank www.vzkoo.com'da oturum açın.
1. 20Ç1 hayat sigortası performans görünümü: istikrarlı ekip, yeni siparişler ve NBV'de negatif büyüme
1.1 Salgın, temsilcilerin çevrimdışı işlerini etkiliyor ve yeni siparişlerin 1. çeyrekte farklılaşması bekleniyor
Salgın, yıl sonra çevrimdışı fuar endüstrisi üzerinde genel bir olumsuz etkiye sahip olacak, bu nedenle "iyi başlangıç" ın farklılaşması, Q1 yeni siparişlerin farklılaşmasını doğrudan belirleyecektir. Salgından etkilenen Şubat ayından bu yana, China Life, Xinhua, Ping An, CPIC, Taiping ve PICC (bundan böyle "6 büyük sigorta şirketi" olarak anılacaktır) dahil olmak üzere altı büyük sigorta şirketi, işlerini çevrimiçi bireysel sigorta satışlarına odakladı. Düşük maliyetli sağlık sigortası ve kaza sigortası ile müşteri kazanmayı gerçekleştirin. Altı büyük sigorta şirketi, salgının çeşitli derecelerde ciddi şekilde etkilendiği bölgelerdeki acentelerin değerlendirmesini biraz gevşetmiş, mevcut ekibi stabilize ederken, bazı kişilerin işsiz kalması ve iş beklemesi için zaman aralığını ele geçirmiş ve çevrimiçi işe alım çabalarını artırmıştır. Temelde sabit tutun. Bununla birlikte, acentelerin müşterileri çevrimdışı ziyaret etmelerinde hala engeller var, ancak nispeten karmaşık olan önemli hastalık sigortası ve yıllık sigorta ürünleri ve çevrimiçi satışların çevrimdışıdan daha yüksek olması nedeniyle, genel olarak yeni siparişlerin Şubat ve Mart aylarında negatif olarak büyümesi bekleniyor. Bu nedenle, 2019'daki farklı giriş öncesi ritimler, nihayetinde Q1'deki yeni siparişlerin bölünmesini doğrudan belirleyen "iyi başlangıç" (Ocak'taki yeni siparişlerde yoğunlaştı) farklılaşmasına yol açtı. Q1 China Life, Xinhua (banka sigortası alımları hariç) yeni siparişlerin +% 10 ~ +% 15 yıllık, Ping An'ın yeni siparişlerinin -% 15, PICC yeni siparişlerinin -% 20, CPIC yeni siparişlerinin -% 25, Taiping Yeni siparişler yıllık bazda -% 30'un üzerindedir. Özellikle: 1) Ocak ayındaki yeni siparişlerde China Life, Xinhua ve PICC Life'ın% 25'ten fazla artması ve CPIC, Ping An ve Taiping'in% 10 ila% 20 arasında negatif büyüme kaydetmesi bekleniyor. 2) Şubat'tan Mart'a kadar olan yeni siparişler arasında, altı büyük sigorta şirketinin yeni siparişlerde% 10-% 50 negatif büyüme göstermesi bekleniyor.
1.2 Çevrimiçi satışlar işletme yapısını etkiler ve NBV'nin 1. çeyrekte negatif büyümesi beklenir
İş ritmi biraz etkilenir ve tatilden sonra başlangıçta ana promosyon için planlanan koruma ürünlerinin satışları bloke edilir ve ürün yapısının ayarlanması beklenir. Özellikle:
1) Çin Yaşamı: Sigorta satışları Şubat ayı başında başladı ve yeni ürünler "Corning Insurance" ve "Combe Insurance" Mart ayı ortasında piyasaya sürüldü. Ürün fiyatları daha düşük ve acentelere ek teşvikler verildi, bu da yeni sigorta siparişlerini artırmaya ve Q1'e yardımcı olabilir. İş yapısı benzerlerinden daha iyi ve NBV'nin yıllık bazda yaklaşık% 5 ila% 10 oranında büyümesi bekleniyor.
2) Xinhua: Sigorta sigortası satışlarının başlangıçta Şubat ayı ortasında başlaması planlanmıştı, ancak salgın işi etkiledi ve sigorta kapsamının Şubat ve Şubat aylarında negatif olarak büyümesi bekleniyor; sezon sonu sprintini güçlendirmek için Mart ayında "Fuxiangjinsheng" yaşam sigortası başlatıldı, ancak genel teşvik pek işe yaramıyor. Q1, tasarruf sigortasında yüksek bir büyüme, koruma sigortasında negatif bir büyüme ve genel NBVM'yi aşağı çekecek olan tasarruf sigortası oranında bir artış gösterebilir NBV'nin yıllık bazda yaklaşık% 15 ila% 20 düşmesi beklenmektedir.
3) Güvenli: Başlangıçta "iyi bir başlangıç" ürününü yıl sonra tanıtmaya devam etmesi planlanmıştı, ancak promosyon ilerlemesi engellendi. Temsilcinin yeni siparişlerinin daha yüksek bir oranda düşmesi, banka sigortası ve grup sigortası yeni siparişlerinin pozitif büyüme elde etmesi, NBVM'nin düşmesi ve NBV düşüşünün yeni siparişleri aşması bekleniyor Yıllık% 15 ~% 20 düşüş.
4) CPIC: Mart ayında, "iyi bir başlangıç" ürünü "Supreme Xin Memnuniyeti" sezon sonu sprinti için tanıtıldı, ancak genel sonuçlar sınırlıydı; sigorta sigortasının çevrimiçi satışları zordu, grup sigortasının pozitif büyümeyi sürdürmesi bekleniyor ve Q1'in iş yapısında önemli bir düzeltme olabilir. NBV'deki düşüşün, yeni siparişleri geçen yıla göre yaklaşık% -30'u aşması bekleniyor.
5) Taiping: 2019'da temsilcilerin kaybı "iyi başlangıç" performansını etkileyecek. Şubat ve Mart aylarında personel artışı daha fazla olacak. Tasarruf sigortası yeni siparişlerin çoğunluğu. İlk çeyreğin iş yapısı önemli ölçüde ayarlanabilir. NBV'nin yıllık% 30'dan fazla olması bekleniyor.
6) Halk Sigortası: 2019'da, sektörün tanıtımını ve personeldeki geleneksel artışı güçlendireceğiz ve insan gücü önemli ölçüde büyüyecek ve 20Ç1'e kadar devam edecek, uzun vadeli sigorta teslimatı yeni siparişlerin temelde aynı kalmasını sağlayacak; NBV'nin% 5 ~% 10 düşmesi bekleniyor.
1.3 Personel artışını yoğunlaştırın ve ekip temelde sabit kalsın
Salgından etkilenen büyük sigorta şirketleri, personelini artırırken ekip tutmaya odaklanıyor ve çevrimiçi personeli güçlendirmek için teknolojiyi kullanıyor.
1) Çin Yaşamı: "İyi başlangıç" ön gelirleri, temsilcinin gelir tabanını daha önce oluşturdu ve değerlendirme standartlarının marjı biraz daha gevşek ve hisse senedi ekibi genellikle istikrarlı. Aynı zamanda, çevrimiçi işe alım süreci nispeten basitleştirilmiştir ve 1. çeyrek insan gücü ölçeğinin bir önceki yılın sonuna göre +% 20 olacağı tahmin edilmektedir.
2) Xinhua: 19Ç3'te, "Xinhua'da Kazan" insan gücü stratejisi başlatıldı ve ek personele yatırım artırıldı. 2019'un sonunda, insan gücü ölçeği 500.000'e ulaştı. Şu anki işin odak noktası, yeni personel eklemek yerine 2019'da yeni insan gücünün elde tutulmasıdır. S1 Ekip genel olarak kararlı.
3) Güvenli: İşe alım planı Mart ayında başlatıldı ve Q1 ekibinin genel olarak istikrarlı olması bekleniyor.
4) CPIC: Şubat ayından bu yana çevrimiçi işe alım sürecini yoğunlaştırın ve insan gücünü artırın > İnsan gücü kaybıyla birlikte, Q1 insan gücünün ölçeğinin biraz toparlanması bekleniyor.
5) Taiping: Şubat ayından bu yana personel artışını yoğunlaştırın ve daha fazla insan gücü ekleyin > İnsan gücü kaybı, 1. çeyrek insan gücü ölçeğinin bir önceki yılın sonuna göre +% 15 olacağı tahmin ediliyor.
6) Halk Sigortası: 2019 yılından itibaren personel artışı ve sektöre giriş güçlenecek, acentelerin büyümesi hızlı bir şekilde gerçekleşecek.Çeyrek insan gücü ölçeğinin bir önceki yılın sonuna göre +% 20 olacağı tahmin ediliyor.
2. 2019 Sigorta Sektörüne Genel Bakış: Üretim ve yaşamda zıt performans, vergi indirimleri karların artmasına yardımcı oluyor
2.1 Sektöre Genel Bakış: Mülkiyet ve hayat sigortasının orijinal prim büyüme oranı değişir
2019 sonu itibarıyla, sigorta sektörünün orijinal prim geliri 4,3 trilyon (Yıllık +% 12) olarak gerçekleşti, bunun hayat sigortasının orijinal prim geliri yaklaşık 3 trilyon (Yıllık +% 13) ve büyüme oranı 6 büyük sigorta şirketini aştı. 1) Yoğunlaşan endüstri rekabeti ve küçük ve orta ölçekli sigorta şirketleri için sağlık sigortası primlerinin büyüme oranı borsaya kote sigorta şirketlerinden önemli ölçüde daha yüksekti; 2) Küçük ve orta ölçekli sigorta şirketleri daha yüksek risk iştahına sahipti ve 19Ç1 bu yıl çok sayıda kısa vadeli mevduat ürünü, yatırım fonu ve sektör sigortacılarının ayrı hesaplarını sattı Toplam ek ödeme 900 milyar yuan (Yıllık +% 10) olup, altı büyük sigorta şirketinden daha hızlı büyümesi bekleniyor.
2019'da emlak sigortasının orijinal prim geliri 1,3 trilyon yuan (Yıllık +% 11) idi ve büyüme oranı büyük sigorta şirketlerininkinden biraz daha düşüktü. Bunun temel olarak ticari araç ücreti reformlarının sürekli derinleşmesinden ve yeni araba satışlarındaki düşüşten kaynaklandığını ve bunun da otomobil sigortası işinde ve hisse senedi işinde sınırlı artışa yol açtığını düşünüyoruz. Otomobil dışı sigorta endüstrisinde tarım sigortası, kısa vadeli sağlık sigortası ve sorumluluk sigortası hakimdir ve kaynak bağışları için daha yüksek gereksinimleri vardır. Bu nedenle, otomobil dışı sigortanın Matthew etkisi belirgindir. 2019'un sonu itibarıyla PICC, Ping An ve CPIC Toplam pazar payı% 64,2 (Yıllık + 0,2pct).
2.2 Borsaya kayıtlı sigorta şirketlerinin gelişimine genel bakış
Vergi indirim politikası + yatırım gelirindeki artış, ana şirkete atfedilebilen net kârın artmasına yardımcı oldu. Maliye Bakanlığı, Mayıs 2019'da, vergilendirilebilir gelir hesaplanırken hayat sigortası ve emlak sigortası şirketlerinin elleçleme ücretleri ve komisyonları için kesinti yüzdelerini belirleyen "Sigorta Şirketleri İçin Hizmet Bedelleri ve Komisyon Giderlerinin Vergi Öncesi İndirimi Politikası Hakkında Duyuru" yayınladı. Altı büyük sigorta şirketi için toplamda yaklaşık 30 milyar yuan vergi kesintisi olan% 10,% 15'ten% 18'e, ana şirkete atfedilebilen toplam net kârın yıllık% 71 artmasına yardımcı oldu. Gelir vergisinin etkisi hariç tutulduktan sonra, ana ortaklığa atfedilebilen toplam net kar bir önceki yıla göre% 53 artmış ve büyüme oranı, esas olarak yatırım gelirlerindeki önemli artıştan kaynaklanması beklenen bir önceki yıla göre yüzde 52 artmıştır.
Hayat sigortasının EV büyümesi istikrarlıydı ve China Life'ın NBV'si hızla büyüdü ve bu da altı büyük sigorta şirketinin elektrikli araç büyümesini artırmasına yardımcı oldu. 2019 yılında, altı büyük sigorta şirketi, temelde China Life, Xinhua ve PICC'deki elektrikli araç büyümesinin genişlemesinden dolayı yıllık bazda 6 puan artışla yaklaşık 2,5 trilyon RMB (Yıllık +% 21) EV toplamı elde etti.Ping An ve CPIC'in EV'leri ise temelde istikrarlıydı. Bunların arasında, China Life'ın 2019'daki NBV'si 58,7 milyar yuan (Yıllık +% 19) oldu ve yatırım sapması önemli ölçüde düzeltilerek 31,9 milyar yuan (yıllık 76,4 milyar yuan artış) olarak düzeltildi ve bu da EV'nin yıllık% 18 artışla 942,1 milyar yuan'a yükselmesine yardımcı oldu. 10pct.
Bireysel sigorta istikrarlıydı, banka sigortası arttı ve H2 yeni sipariş büyümesi toparlandı. 2019 yılında, altı büyük sigorta şirketi yeni poliçe primlerinde toplam 545,1 milyar yuan (Yıllık +% 3) elde etti; bunlardan 354,5 milyar yuan (Yıllık%-1) 19Y1 yeni siparişler için ve 190,6 milyar yuan (Yıllık +% 10) 19Y2 yeni siparişler için. Altı büyük sigorta şirketinin yeni sipariş yapısı açısından:
1) Banka teminat ödemesinin çökmesi: 2019'da toplam 29,9 milyar yuan (Yıllık -% 25) ve toplam yeni siparişlerin% 5'i% 5 (Yıllık-2pct) olarak gerçekleşti.Ancak, Xinhua 19H2, banka sigortacılığı ödemesini (6 milyar yuan beklenen satış) yeniden başlattı ve 19H2 banka sigortası ödemesi ile sonuçlandı Yıllık yaklaşık 5 kat artışla 7,9 milyar yuan.
2) Her sigorta dönemi için yeni siparişler sabit kalır: 2019'da, toplam 292 milyar yuan (Yıllık -% 3) ve toplam yeni siparişlerin% 54'ü (Yıllık 3pct) çoğu sigortacının NBVM'sinde düşüşe neden oldu. Bunların arasında, 19H1192,0 milyar RMB (Yıllık%-5) ve 19H2100,7 milyar RMB (Yıllık%-1) oldu.
3) Tek sigorta işlemlerinde hızlanan büyüme: 2019'da toplam 45,8 milyar yuan (Yıllık +% 59) ve toplam yeni siparişlerin% 8'i (Yıllık + 3pct). Bunun temel olarak bazı sigorta şirketlerinin orijinal satış ritmi ve kısa vadedeki artıştan kaynaklandığı sonucuna vardık. Sigorta satış limiti.
3. 2019 hayat sigortası işi: ritim ve strateji farkı altında performans farklılaşması
3.1 Ekip planlaması ve satış ritmi farklıdır ve büyük hayat sigortası şirketlerinin yeni siparişleri farklılaştırılır
Altı büyük sigorta şirketi acentesinin "kalite iyileştirmesi" ve "hacim genişletmesi" ayrı yollara gitti. Kısa vadeli kapasite serbest bırakılması sınırlıydı ve gerçeği doğrulamak zaman aldı. China Life, 2019'da ekip odaklı stratejiye bağlı kalıyor, Xinhua, 19Ç3'ten bu yana işe alma maliyetlerine yaptığı yatırımı artırdı ve PICC, meslektaşlarının işe alımını ve tanıtımını güçlendirdi. İş gücü ölçeği yıllık +% 12, +% 37 ve +% 59; Ping An Life ve China Pacific Life Ekip kalitesinin ve temsilcilerin değerlendirilmesi daha katıdır. Taiping, boş pozisyonları ortadan kaldırma çabalarını artırdı ve insan gücü ölçeği yıldan yıla% -9,% -7 ve% -25 oldu. Acentelerin kalitesi açısından, altı büyük sigorta şirketi, 2019 yılında insan gücü ölçeğini genişletecek veya katı değerlendirmeler yapacak ve kusurları şiddetle ortadan kaldıracaktır.Yıl boyunca ilgili kalite göstergeleri (faaliyet oranı, sağlıklı / etkili / nitelikli insan gücü oranı, vb.) Belirli miktarda sipariş veren kişilerin oranı) düştü, bu da "kalite geliştirme" önlemlerinin gerçeği doğrulamak için hala zamana ihtiyaç duyduğunu ve ek insan gücünün daha fazla serbest bırakılması gerektiğini gösteriyor. Şu anda, Ping An Life'ın acentelerinin kalitesi ve geliri hala sektördeki en yüksek seviyededir - ortalama aylık üretim kapasitesi 8.655 RMB, sektör ortalamasının çok üzerindedir (5.000 RMB'den az); ortalama aylık hayat sigortası geliri 5.512 RMB'dir (Yıllık +% 2).
2019'da China Life, Xinhua, Ping An Life, CPIC, Taiping Life, PICC ve AIA gibi büyük hayat sigortacıları (bundan böyle "büyük hayat sigortacıları" olarak anılacaktır) toplam yeni siparişlerin büyümesinde büyük bir farklılık gördü. Özellikle, acente sayısındaki artış, yeni siparişlerin büyümesine olağanüstü katkılar sağlamıştır. China Life, yıldan yıla +% 6, Xinhua (banka sigortası toptan satış işlemleri hariç), bir önceki yıla göre sabit ve PICC, bir önceki yıla göre +% 9'dur; birkaç şirket, acentelerin kalitesini iyileştirmeye odaklanırken. Yurtiçi sigorta şirketleri için, hayat sigortası endüstrisi dönüştüğünde ve şirket reformları derin su bölgesine girdiğinde, yeni siparişlerin büyümesi sınırlıdır.Bunlardan, Ping An Life yıllık bazda% -1, CPIC Life yıllık bazda -% 11, Taiping Life Insurance yıllık bazda +% 1 ve AIA yıllık bazda +% 3'tür. 19H1 ve 19H2 iş ritimleri önemli ölçüde farklılık gösteriyor:
1) "İyi başlangıç" ritminin farklılaşması, 19H1'de yeni siparişlerin farklılaşmasına yol açtı, ancak bu, 18H1'deki yeni siparişlerdeki% 10'luk genel düşüşe kıyasla büyük ölçüde iyileşti. China Life, Xinhua ve PICCnin "iyi başlangıç" ana ürün fiyatlandırma faiz oranı% 4,025'tir ve bu da satılması daha zordur; AIAnın iş ritmi normaldir ve 19Y1 toplam yeni siparişler, sırasıyla +% 2, +% 10, sabit ve +% 8'dir. Taiping Lifeın ana ürün fiyatlandırma faiz oranı% 4,025 olsa da Ping An Life ve China Pacific Life Insurance (ana ürün fiyatlandırma faiz oranı% 3,5) ile benzerdir. 18Y1'deki sigorta tabanı nispeten yüksektir ve 19H1 büyüme baskısı yüksektir. Toplam yeni siparişler yıllık bazda -% 5'tir.
2) Kapanış ritmi farklıdır. 19Y2'de, tasarruf sigortası dürtüsünün bir kısmı genellikle tüm yıl için yeni siparişlerin biraz iyileşmesine yardımcı olmak için kullanıldı. China Lifeın dönüşümü gecikti ve temettüler hala mevcuttu. Taiping Life hala esas olarak% 4,025 tasarruf sigortasını destekledi. PICC ekibi hızla genişledi. Ping An Life bazı kısa vadeli depolama ürünleriyle kapanışını güçlendirdi. 19Y2 toplam yeni siparişler +% 17, +% 4, + % 45, +% 5. CPIC ve Xinhua (banka sigortacılığı toptan ticareti hariç) 18Y2 yeni ürün promosyon çabaları daha yüksek bir tabana yol açtı. AIA dış türbülanstan etkilendi. 19Y2 toplam yeni siparişler yıllık% -22,% -13 ve% -2 idi.
Stratejik dağıtım, satış ritmi ve baz sayılarındaki farklılıklar, çeyrekte farklı sigorta şirketleri için yeni siparişlerin oranında ve büyüme oranında büyük farklılıklara yol açtı. Üç ayda bir bakıldığında,
1) China Life ve Xinhua, "iyi bir başlangıca" dikkat ederken Ping An Life, CPIC ve AIA "üç aylık denge" üzerinde durur ve 19Ç1'de toplam yeni siparişlerin yıllık büyüme oranı farklılaştı: China Life +% 9, Xinhua +% 24 ve Ping An Life -% 11 , CPIC -% 9, AIA +% 9.
2) Başlıca sigorta şirketleri ikinci çeyrekten beri sigortaya geri döndüler, ancak 18Ç2'de China Life'ın kısa vadeli rezervi ve diğer sigorta şirketlerinin korunması üzerindeki daha büyük baskı nedeniyle, 19Q2'deki toplam yeni siparişler genellikle bir önceki yıla göre negatif bir büyüme gösterdi: China Life -% 13, Xinhua -% 11, Ping An Uzun ömür -% 4, CPIC +% 2, AIA +% 6.
3) 18Ç3'te yeni sigorta ürünlerinin tanıtımı artmıştır. China Life haricinde, yeni siparişler üzerindeki baskı daha fazladır. 19Ç3'te, toplam yeni siparişler genellikle bir önceki yıla göre negatif bir büyüme göstermiştir: China Life +% 28, Xinhua -% 16, Ping An Life -% -2, CPIC Uzun ömür -% 16, AIA +% 11.
4) Ping An Life ve China Pacific Life Insurance, kapanış tarihine dikkat ederken, China Life ve Xinhua 2020'de erken bir başlangıç yapacak ve 19Q4'teki yeni siparişler yeniden bölünecek: China Life +% 1, Xinhua (Banka-Insurance Payment hariç), yıllık sabit ve Ping An Life +% 13, CPIC -% 31 (18Ç4 ani yüksek baz), AIA -% 13.
3.2 Genel iş yapısı iyileşiyor ve yeni siparişlerin yapısı önemli ölçüde farklılaşıyor
Yeni siparişlerin kanal yapısı temelde sabittir; tek elli sigorta için sigorta primlerinin oranı toparlandı ve yeni siparişlerin vade yapısı genel olarak önemli ölçüde iyileşti. Özellikle,
1) Bireysel sigorta kanalları hala hayat sigortası şirketlerinin en önemli önceliğidir, ancak takımdaki değişiklikler nedeniyle vadeli işlemlerin oranı farklılaştırılmış ve tekli işlemlerin oranı toparlanmıştır: bireysel sigorta yeni siparişlerin oranı hala mutlak bir avantaja sahiptir, ancak Personeldeki erken artış ve üretim kapasitesinin kademeli olarak serbest bırakılması nedeniyle, China Life ve PICC, her sigorta dönemi için yeni siparişlerde yıllık bazda% 6 ve% 52 artış sağladı; oranlar sırasıyla yüzde 0 ve yüzde 8 arttı. Yeni siparişler bir önceki yıla göre% 3 ~% 22 düştü ve payları genellikle% 3 ~ 15 düştü. Temizleme işleminden sonra stok temsilcilerinin kalitesini iyileştirmenin zaman alabileceği ve yeni insan gücü kapasitesinin serbest bırakılması gerektiği sonucuna vardık. Aynı zamanda, 2018'deki aşamalı dürtü ve bazı sigorta şirketlerinin düzenli teslimat için yeni siparişlerinin baskısı nedeniyle, 2019'daki büyük hayat sigortası şirketleri farklı zamanlarda farklı noktalarda olacak (Nisan'da China Life, Ağustos'ta CPIC, Aralık'ta Ping An Life, Taiping Life) (Ekim) Kısa vadeli depolama ürünlerinin etkisiyle, bireysel sigorta tek girişli yeni siparişler genel olarak bir önceki yıla göre% 20'den fazla arttı ve bunların oranları genellikle bir önceki yıla göre yüzde 2'den fazla arttı.
2) Xinhua dışında, diğer sigortacılar, 2019'da banka sigortacılığı kanallarının odak noktası olarak toplu ödemeleri azaltmaya odaklanıyor: China Life ve PICC Life önemli sonuçlar elde etti ve toplu banka sigortası işlemlerinin oranı% 6'dan% 42'ye düştü. %,% 28; Ping An Life ve CPIC'in banka sigortası işlem oranı hala 0'a yakın; Xinhua "skaler ve aynı anda değer", Kasım ayında yeniden açılan banka sigortası işlemi ve banka sigortası işlem oranı önemli ölçüde% 20'ye yükseldi .
3) Grup sigortası istikrarlı bir şekilde arttı ve yeni siparişlerin oranı 1pct ~ 4pct arttı: Ping An Life ve CPIC Lifeın insan gücü ölçeği azalmasına ve bireysel sigorta yeni siparişler baskı altında olmasına rağmen, grup işi hala güçlü bir büyüme sürdürüyor ve esas olarak ticari olması bekleniyor Risk artışı. China Life ve PICC'ye poliçe temelli işletmeler tarafından yardım edilmesi muhtemeldir (ciddi hastalık sigortası, kısa vadeli sağlık sigortasının artmasına yardımcı olur).
Dönüşüm hızı farklıydı ve yeni tek ürün yapısının ayarlanması farklılaştırıldı, ancak mevcut işletmenin toplam prim yapısı daha da optimize edildi. Özellikle,
1) Yeni siparişler açısından bakıldığında, China Life'ın değer dönüşümü emsallerinden daha geç başladı ve tasarruf sigortasından koruma sigortasına geçiş için hala geniş bir iş alanı var. 2019'da yeni sigorta siparişlerinin oranı% 2 artarak% 14'e çıktı. Ping An Life, CPIC Life, Xinhua Life ve Tai Ping Life daha önceki değer dönüşümlerine sahipti. 2018'de sigorta sigortası satışları daha güçlüydü ve oran son yıllarda yüksekti (% 30 ila% 60 arasında değişiyor). İş yapısının daha fazla optimizasyonunun gelmesi bekleniyor. Kısa vadeli rezervlerden uzun vadeli rezervlere geçiş nedeniyle, 2019 yılında yeni mevduat sigortası siparişlerinin büyüme oranı koruma sigortasından daha yüksekti ve yeni sigorta siparişlerinin oranında düşüşe neden oldu.
2) Toplam primler açısından sağlık sigortasının oranı artmıştır.Çin Life ve PICC Life dışında, esas olarak dönüşümden bu yana var olan uzun vadeli sağlık sigortası işinin birikmesinden kaynaklanmaktadır. China Life'ın sağlık sigortası primleri, tek ödemenin% 50'sinden fazlasını oluşturmaktadır (emsallerinden çok daha yüksek). PICC Life'ın benzer olması beklenmektedir. Bunun esas olarak poliçe işinden (kritik hastalık sağlık sigortası) katkıda bulunacağını tahmin ediyoruz. Sağlık sigortası primleri hariç tutulursa, ülkenin Hayat ve sağlık sigortası primleri yalnızca% 9'dur.
3.3 Yapı NBVM'yi etkiler ve yeni düzen birlikte NBV farklılaşmasına yol açar
Ürün yapısındaki marjinal değişikliklerdeki farklılıklar, NBVM farklılaşmasına neden oldu. 2019'da China Lifeın değer dönüşümü, yapı optimizasyonuna yardımcı oldu, AIAnın yapısı istikrarlıydı ancak ürünler yükseltilebilir ve Ping An Life aktüeryal varsayımlarını düzenledi (ömür tablosu 2010-2013 olarak değiştirildi). Genel NBVM yıldan yıla% 3 artarak% 32,% 63,% 47'ye yükseldi. CPIC Life, Xinhua ve Taiping Life, iş yapısı dönüşümlerinde daha olgun hale geldi ve 2019'daki her sigorta dönemi için yeni siparişlerin artan baskısı nedeniyle, bazı kısa vadeli rezervler genel NBVM'nin sırasıyla% 43,% 30 ve% 28'e düşmesine neden oldu. Düşüş, 1pct ile 20pct arasında değişir. PICC'nin yeni sipariş büyüme oranı sektörde ilk sırada yer alsa da, vadeli işlemler için yeni siparişler esas olarak temettü sigortası tarafından yönlendiriliyor ve yeni tasarruf sigortası siparişlerinin oranının artması bekleniyor, bu da NBVM'de% 0,1 ile% 9,2'ye hafif bir düşüşle sonuçlanıyor.
NBVM ve Xindan, birlikte NBV farklılaşmasına yol açan farklılaşma gösterir. . Dönüşüm ilerlemesi, yeni siparişlerin ürün yapısını etkiler ve aracıların sayısındaki değişiklikler, yeni sigorta primlerinin ölçeğini etkiler. 2019'da, China Life'ın NBVM'si ve yeni siparişler artarak NBV'nin yıllık% + 19 artışla 58,7 milyar yuan'a yükselmesine yardımcı olarak sektörde ilk sırada yer aldı; PICC NBVM temelde sabit kaldı , Yeni sipariş büyüme oranı NBV'yi yıldan yıla +% 9 ila 6,2 milyar yuan olarak belirledi; AIA 19H1, yıllık büyümeyi yönlendirmek için yeni sipariş temeli, üst üste NBVM artışı, yıllık bazda NBV +% 7 ila 29 milyar yuan; Ping An Life NBVM büyüme oranı, yıllık NBV yeni sipariş düşüşünden daha yüksek +% 5'ten 75,9 milyar yuan'a; Xinhua ve Taipingshou'nun NBVM'si yeni siparişlerdeki artıştan daha fazla düştü, NBV 9,8 milyar yuan (Yıllık% 20) ve 9,4 milyar yuan (Yıllık% 19); CPIC NBVM ve yeni single düştü , NBV -% 9 ila 24.6 milyar yuan ile sonuçlandı.
Yeni tek ürün yapısının ayarlanması, uzun vadeli NBV sigortasına ve yılın ikinci yarısında NBV oranındaki düşüşe yansımaktadır. Yurtiçi sigorta şirketleri genellikle H2'de koruma sigortası satmaya odaklanır, bu nedenle NBV yılın ikinci yarısında genellikle daha yüksektir. Bununla birlikte, 19H2 ve 18H2'deki NBV oranındaki değişiklikler ters eğilimler gösterdi. Baz rakamların ve stratejik farklılıkların baskısı altında, 19H2'deki NBV oranı yıllık bazda 0,4 yüzde ~ 7,7 yüzde düştü. Sigorta türleri açısından, Ping An Life'ın 2019'daki uzun vadeli koruma sigortası NBV'si yaklaşık 50 milyar yuan'dır (Yıllık +% 2); CPIC'in geleneksel hayat sigortası NBV'si yaklaşık 20,7 milyar yuan'dır (Yıllık +% 14) % 84 (Yıllık + 17pct) ile karşılaştırıldığında, ana koruma sigortası temettüler + kritik hastalık "Jinyou Life" dan ömür boyu yaşam + kritik hastalık "Jinfu Life" olarak değiştirildi: Geleneksel koruma sigortasının NBV büyüme oranı, temettü sigortasınınkinden daha yüksektir ve bu oran 2pct artarak% 46'ya yükselmiştir.
3.4 Hayat sigortası değerinin derinlemesine analizi
NBV'nin düşürülmesi ve sigorta poliçesi oranlarında devam eden düşüş, hayat sigortası işletme karlarının büyümesini yavaşlattı. 2017'de satılan kısa vadeli depolama ürünleri için ödemenin sona ermesi ve 2019'da kötü niyetli teslim olma gibi olaylar sık sık meydana geldi ve bu durum, büyük sigorta şirketlerinin 13/25 aylık poliçe sürdürme oranında ortalama 2pct / 1pct düşüş ve Ping An Lifeın teslim oranında hafif bir artışa neden oldu. Operasyonel sapma. Ping An Life'ın 2019 yılı vergi öncesi faaliyet karı 100,5 milyar yuan (Yıllık +% 3) oldu, bu da yıllık bazda yüzde -31 arttı, bunun başlıca sebebi 1) NBV'nin büyüme oranı son iki yılda düştü ve kalan marjinal amortisman büyüme oranı yıllık -5 yüzde 20 ile yüzde 20 arasındaydı; 2 ) 2018'den başlayarak, katılımcı evrensel sigortanın faiz yayılımı azaldı ve faiz marjı geliri yıldan yıla% -22 oldu; 3) Teknolojiye ve ekip oluşturmaya artan yatırım ve kaplama yenileme oranı düşerek yıllık bazda% -52'lik işletme sapmalarına neden oldu.
NBV ayrıldı, ancak yatırım sapması önemli ölçüde düzeltildi.Büyük sigorta şirketleri EV'de% 18'in üzerinde bir büyüme oranını sürdürdü. CPIC Hayat Sigortası dışında, büyüme oranı yıldan yıla arttı. Spesifik olarak, temel olarak şunlardan kaynaklanmaktadır: 1) Yeni siparişlerin yapısı ve ölçeği NBV büyümesinde büyük bir fark yaratmıştır. 2019'da, NBV'nin artan EV'lere katkısı genellikle% 10'dan fazla azalmıştır. 2) Yatırım sapması önemli ölçüde düzeltildi ve 2019'daki yatırım getirisi farkı genellikle ilk EV'de yaklaşık 2pct ~ 8pct artacak. 3) EV'nin beklenen getirisi temelde% 8 -% 9,5 arasında sabittir. 4) Devam oranındaki düşüşün etkisi sınırlıdır ve işletme sapması olumlu bir katkı sağlamaya devam etmektedir.
Eğilime karşı rezervleri artırın. 2019 sonu itibarıyla, 10 yıllık Hazine tahvilinin vadeye kalan 750 günlük hareketli ortalaması% 3,46'dır (bir önceki yılın sonuna göre +% 11), ancak büyük sigortacılar likidite primini ayarlayabilir veya morbidite varsayımlarını ayarlayabilir ve bunların tümü rezervlerini artırmıştır. % 4 ile% 32 arasında değişen mevcut karları aşağı çekin. Şu anda, 750 hareketli ortalama düştü. 2019'daki artış, 2020'de rezervlerden elde edilen kar üzerindeki baskıyı kısmen hafifletecek.
Kalan marj büyümesinde düşüş . Ping An Life, CPIC, China Life ve Xinhua'nın 2019'da kalan marjinal dengeleri sırasıyla yıllık% 17,% 15,% 12 ve% 10 artarken, büyüme oranları sırasıyla 11pct, 10pct, 1pct ve 5pct düştü. Bunlar arasında, Ping An Life'ın 2019'da kalan marjı, yıllık bazda -11 puan artışla 918,4 milyar yuan (Yıllık +% 17) oldu. Kalan marjdaki yeni iş katkısı = NBV + vergi ve sermaye maliyeti farkı + iskonto oranı ve diğer ekonomik varsayımlar farkı + diğerleri, Ping Anın iş yapısı son yıllarda sabit kaldı ve sermaye maliyeti çok fazla değişmedi. Bu nedenle, bunun esas olarak 1) NBV büyüme oranının düşürülmesinden kaynaklandığı sonucuna varıyoruz Yeni vergi indirimi politikası, 2019'da geri eklenen verginin 2018'dekinden daha az olmasına neden oldu ve üst üste konulan indirim oranı varsayımı ayarlanabilir, bu da yıllık% 12 yeni iş katkısı ile sonuçlanabilir. 2) Düşen politika sürdürme oranı, yıllık bazda% 37 olan geri çekilme ve geri çekilme farkına neden oldu.
3.5 Duyarlılık analizi
Hastalık insidansının hassasiyeti: İnsidans oranı% 10 arttı 1) CPIC Life, China Life, Xinhua ve PICC Life'ın NBV üzerindeki olumsuz etkileri yıldan yıla artarak, tasarruf sigortası büyümesindeki toparlanmaya rağmen, koruma sigortasının hayat sigortası şirketleri için hala ana değer kaynağı olduğunu göstermektedir. 2) Ping An Lifeın EV'sinin morbiditeye duyarlılığı biraz azaldı. Bunun esas olarak Ping Anın ayarlanmış yaşam tablosunun 2010-2013 versiyonundan kaynaklandığı sonucuna varıyoruz. Ölüm oranının EV'ye katkısı artabilir ve bu da dolaylı olarak insidansı ve yatırım getirisini azaltır. etki düzeyi. Ping An haricinde, elektrikli araçların diğer sigortacılar üzerindeki olumsuz etkileri, esas olarak hisse senedi işindeki sigorta sigortası oranının toplam prim yapısındaki değişikliklerle tutarlı olarak kademeli olarak artması nedeniyle yıldan yıla artmıştır.
Yatırım getirisinin hassasiyeti: Yatırım getirisi 50 baz puan düştü.1) NBV sigorta şirketlerinin yatırım getirisine duyarlılığı arttı, ancak 2019 yılında yeni sipariş yapısındaki değişiklikler farklı, bu da uzun vadeli hayat sigortası işinin (ister tasarruf sigortası ister koruma sigortası olsun) daha büyük faiz oranı riskine sahip olduğunu gösteriyor hassas. 2) Sigortacıların EV yatırım duyarlılıkları, esas olarak EV'lerin stok işinin ölçeğinden ve değer oranından daha fazla etkilenmesi nedeniyle tek tip değildir. Stok iş yapısı zaman içinde kademeli olarak ayarlanır ve genel değer oranı sürekli olarak değişir. Hızın hassasiyeti değişir.
4. 2019'da emlak sigortası işi: Hisse senedi rekabet piyasasına girerken, Matthew etkisi belirgindir
4.1 Pazar yoğunluğu daha da arttı ve otomobil dışı sigorta arttı
Otomobil dışı sigorta, kaynak bağışına önem veriyor; ticari otomobil sigortası prim reformları derinleştiriliyor, gazeteler ve bankalar birleştiriliyor ve yeni araba satışları düşüyor, borsa rekabet piyasasına giriyor, kanal kontrolü ve maliyet kontrolüne odaklanılıyor. Önde gelen sigorta şirketlerinin genel gücü güçlüdür ve pazar payları 2019'da daha da artmıştır. Emlak sigortası pazarındaki CR3, yıllık bazda 0,2 puan artışla% 64,2'ye ulaştı. PICC ve CPIC'in pazar payı sırasıyla% 33,2 ve% 10,2 oldu, her ikisi de bir önceki yıla göre% 0,2 arttı; Ping An'ın pazar payı, garantili sigorta büyümesindeki düşüş nedeniyle yıllık% 0,2 düşüşle% 20,8'e geriledi.
Otomobil sigortası primleri, istikrarlı bir tek haneli büyümeyi sürdürdü ve genel büyüme oranı sektör ortalamasını aştı. Ping An Cai (% 7) ve CPIC (% 6) oto sigortasının büyüme oranı sektör ortalamasını (yaklaşık% 5) aşarken, PICC (% 2) iş yapısını geliştirdi ve kendi araç sigortasını güçlendirdi. Oto sigortasının büyüme oranı bir kez daha düşük oldu. endüstri. Yeni otomobil satışları düştü, yeni otomobil sigortası işi negatif katkı yaptı.Büyüme ivmesinin esas olarak sigortanın yenilenmesinden kaynaklanması bekleniyor. Örnek olarak Taibaocai'yi ele alalım. 2019'da, otomobil sigortası primleri 93,2 milyar yuan idi, bunun başlıca nedeni 1) 6,7 milyar yuan'lık yenileme artışları (araba başına sigorta primlerinde düşüş ve yenileme oranındaki artış ve yenileme oranındaki artışa bağlı olarak yenileme artışının artması ihtimalinin yüksek olması) yıllık bazda 5,25 milyar yuan artmıştı. Saklama oranı eşzamanlı olarak artmıştır). 2) Reasürans artışı - 350 milyon yuan. 3) Yeni sigorta artışı 1.1 milyar yuan'dır.
Sağlık sigortası ve garantili sigorta tarafından yönlendirilen otomobil dışı sigortaların oranı arttı (yaklaşık% 30) ve yüksek bir artış (% 30'un üzerinde) sürdürdü. 2019 yılında, PICC, Ping An Cai ve CPIC, özellikle aşağıdaki nedenlerden dolayı, otomobil dışı sigortaların sırasıyla% 39'unu (Yıllık + 6pct),% 28'ini (Yıllık + 1pct) ve% 30'unu (Yıllık + 5pct) oluşturdu:
1) Güvence sigortası işi gelişti, CPIC ve PICC sırasıyla yıllık bazda% 60 ve% 97 arttı . Öte yandan Ping An'ın Lufax'taki aktif dönüşümü, garantili sigorta işinin büyüme oranında bir düşüşe yol açtı (yıllık bazda sadece% 5, -% 61) ve otomobil dışı sigortanın büyüme oranını yavaşlattı (yıllık bazda yalnızca% 17,% 27). Ancak Ping An Tüketici Finansmanı, Şangay Bankacılık ve Sigorta Düzenleme Bürosu tarafından işi açmak için onaylandı ve garantili sigortanın ölçeğinin tüketici finansmanı işindeki artışla birlikte büyümesi bekleniyor.
2) Talep artışı ve% 40'lık poliçe destekli sağlık sigortası büyüme oranı: Ping An Cai yıllık bazda% 36 arttı (esas olarak ticari sigorta işi) ve PICC bir önceki yıla göre% 43 arttı (poliçe işi yaklaşık% 50 idi. 2019'da büyük hastalık sağlık sigortası Artan mali sübvansiyonlar).
4.2 Ücret indiriminin sonuçları belirgindir ve kapsamlı maliyet oranı temelde sabittir; yeni vergi indirimi politikası karların artmasına yardımcı olmuştur
Araç dışı sigorta zarar oranı, mülk sigortasının kapsamlı maliyet oranında bir toparlanmaya yol açtı. Genel olarak, mülk sigortasının kapsamlı maliyet oranı, temel olarak büyük felaketlerin sık sık meydana gelmesi, ciddi hastalık sağlık sigortası, iş kalitesi ve tarım sigortasına, sağlık sigortasına, garanti sigortasına vb. Neden olan diğer sorunlara bağlı olarak yıllık bazda yüzde 0,4'lük hafif bir artışla% 96 ~% 99 arasında sabit kaldı. Araç dışı sigortacılık tazminat ödeme giderleri arttı Oto sigorta ücretleri ve komisyon giderleri, mülk sigortasının genel gider oranını düşürmesine rağmen, düşüş, hasar oranındaki artıştan daha az olmuş ve genel maliyet oranında bir toparlanma sağlamıştır. 2019 yılında, mülk ve kaza sigortasının genel yüklenim karı düştü.Bunlar arasında, tarım sigortası ve sağlık sigortasının neredeyse yarısını oluşturan PICC'nin poliçe işi, sektördeki sigorta karılarında en yüksek düşüşe neden oldu (-% 39).
Otomobil sigortası gider oranındaki azalma, hasar oranındaki artıştan daha büyüktü, kapsamlı maliyet oranı düştü ve yüklenim karı önemli ölçüde arttı. "Gazete ve bankaların entegrasyonu" sıkı bir şekilde uygulandı ve yasal cezalar artırıldı. Otomobil sigorta işlem ücretleri bir önceki yıla göre% 30'dan fazla düştü ve toplam tazminat harcamaları yalnızca bir önceki yıla göre yaklaşık% 6 arttı. Gider oranındaki düşüş (4pct ~ 6pct) zarar oranındaki artıştan daha büyüktür (2pct ~ 4pct), Help People Baocai, Ping An Finance ve CPIC Finance'in kapsamlı maliyet oranları sırasıyla -1.7pct, -0.2pct ve -0.4pct idi. Üst üste gelen kazanılan primler, 8,2 milyar yuan (Yıllık +% 111), 6,9 milyar yuan (Yıllık +% 59) ve 1,7 milyar yuan (Yıllık +% 22) olan otomobil sigortası aracılık karı ile istikrarlı bir şekilde arttı ve bir kez daha emlak sigortası yüklenim karlarının ana kaynağı oldu .
"Gazetelerin ve bankaların entegrasyonu", yeni vergi indirim politikasının etkisiyle birlikte ücret harcamalarının oranında bir düşüşü teşvik etti ve hem vergi öncesi hem de vergi sonrası karlar düzeltildi. 2019'da, otomobil sigortası ücreti giderleri yıldan yıla keskin bir düşüş gösterdi, bu da emlak sigortası ücreti giderlerinin orijinal prim gelirindeki oranının% 15'in altına düşmesine yardımcı oldu; yeni vergi indirim politikasına göre, ek gelir vergisi ödemeye gerek yok; gelir vergisi oranı 2018'den daha düşük. % 35, yüzde 20'den fazla keskin bir düşüş gösterdi, üst üste konan yatırım geliri önemli ölçüde arttı ve "üç yaşlı ailenin" vergi öncesi kar oranı keskin bir şekilde yükseldi. Bunlar arasında, Ping An'ın vergi öncesi karının büyüme oranı (% 31), esas olarak UFRS9'a geçiş nedeniyle emsallerinden (% 2) önemli ölçüde yüksekti ve orijinal IAS39'da "diğer kapsamlı gelir" içinde yer alan AFS değişken kârının bir kısmı yatırım gelirine aktarıldı.
V. 2019'da yatırım tarafı: Öz sermaye, esnekliğin artırılmasına, yeniden tahsis edilmesine ve faiz oranı penceresinin ele geçirilmesine yardımcı olur
Hisse senetlerinin ve fonların oranı toparlandı; yüksek faiz oranları penceresini kaptı ve ultra uzun vadeli hazine bonoları ve yerel tahviller eklendi. 2019'da hisse senedi piyasası dibe vurdu ve sigorta şirketleri, yüksek temettüleri ve istikrarlı büyüme hedeflerini tercih ederek UFRS9'a geçişle karşılaştı. Genel olarak, hisse senetlerinin ve fonların ortalama payı yıllık bazda yaklaşık 1,5 yüzde idi. Bunların arasında, China Life 2019'da birkaç plaket düzenledi. Ana hedefler Wanda Information (bilgilendirme işbirliği), China Pacific Insurance H ve China General Nuclear Power (yüksek temettü, düşük temettü) idi. Değerleme, istikrarlı büyüme); Ping An, China Fortune ve China Jinmao'nun (uzun vadeli öz sermaye yatırımı) afişini kaldırdı. Sabit getirili varlıklar açısından, sigortacılar Nisan 2019'da uzun vadeli faiz oranlarının yüksek noktasını ele geçirdi (10 yıllık hazine bonosu getirisi% 3,4 civarındaydı), sabit mevduatları düşürdü ve varlıkların süresini uzatmak için 30 yıllık hazine bonoları ve yerel tahviller ekledi. Yatırım gelirinin sağlamlığını sağlayın. Bunlar arasında, Ping An ve Xinhua'nın tahvil varlıklarının oranı arttı ve CPIC, China Life ve Taiping tahvillerinin oranı keskin bir şekilde düştü.Belirli vade sabit gelirli varlıkların öz sermaye yatırımlarına devredilmesi ihtimali yüksek.
2019 yılında hisse senetlerinin ve fonların yatırım getirisinin yaklaşık% 20 olacağı tahmin edilmektedir, bu da toplam yatırım getirisinin ve kapsamlı yatırım getirisinin önemli ölçüde toparlanmasına yardımcı olacaktır. 2019 yılında, borsada işlem gören altı büyük sigorta şirketinin toplam yatırım getirisi, bir önceki yıla göre yaklaşık 0,5 puan artışla yaklaşık% 5 idi; dalgalı karlar dikkate alındığında kapsamlı getiri genellikle% 6'nın üzerinde kaldı ve artış, esas olarak hisse senetlerinin ve fonların% 90'ı nedeniyle% 2'ye kadar yükseldi. Varlıklar, IAS39 kapsamında AFS'ye dahil edilir ve gerçeğe uygun değerdeki değişikliklerden kaynaklanan kazançlar ve zararlar diğer kapsamlı gelire dahil edilir ve yalnızca küçük bir kısmı toplam yatırım gelirine yansıtılır (Xinhua yalnızca% 4,1, bölünmeden sonra 1,1 yüzde artış, esas olarak hisse senedi ve fon yatırım geliridir. Oran% 5'in altındadır).
Yükümlülüklerin maliyeti düşüktür, varlıkların süresi kademeli olarak uzar ve son derece kötümser varsayımlar altında spread kaybı riski yoktur. Borsaya kayıtlı sigorta şirketlerinin aktif süresi yaklaşık 6-7 yıl, sorumluluk süresi yaklaşık 13-14 yıl ve ortalama süre farkı yaklaşık 7 yıldır. Bölünmeden sonra, sigortacıların yıllık sabit gelirli varlık yeniden tahsisi ve yeni yatırım varlıkları toplamın yaklaşık% 20'sini oluşturur ve mevcut yüksek getirili sabit gelirli varlıkların değiştirilmesi uzun zaman alacaktır. Uzun vadeli tahvil getirisinin 2020'den bu yana hızla düştüğünü ve 10 yıllık hazine tahvilinin vadeye kalan getirisinin sadece% 2,5 civarında olduğunu düşünürsek, temkinli olun.1) Yeniden dağıtım tahvil getirisinin% 2, standart dışı getiri oranının% 4,5 ve hisse senedi Hisse bazlı% 5 getiri oranıyla, borsaya kote sigorta şirketlerinin 2020'deki yatırım getiri oranı hala 4,5'in üzerine çıkacak. 2) Son derece kötümser varsayımlar altında, gelecekteki Hazine tahvil getirisinin% 2'yi koruduğu, standart olmayan getirinin her yıl 50 baz puan düştüğü, hisse senedi + hisse senedi baz getirisinin% 5 ve borsaya kote sigorta şirketlerinin uzun vadeli yatırım getirisinin yaklaşık% 3,1 olduğu varsayıldığında. Kısa vadede, borsadaki geniş dalgalanmalara rağmen, sigortacılar öz sermaye yatırımlarında temkinli davranıyorlar, esas olarak yüksek temettüler ve istikrarlı operasyonlar, aşağıya doğru nispeten sınırlı esneklik ile veya olumsuz yatırım sapması olmadan; uzun vadede, borç maliyeti 3'ten az %, spread kaybı riski yoktur.
Büyük ölçekli sigorta şirketleri, IFRS9 geçişinin etkisiyle başa çıkabilmek için düşük değerleme ve yüksek temettü yatırımlarını istikrarlı bir performans artışı ile artırarak afişlerini artırdı. Bahar Şenliği'nden bu yana, iç borsa dış ortamdan etkilenmiş ve büyük ölçüde dalgalanmıştır, ancak CPIC (8 kez), China Life (2 kez) ve Taiping (2 kez), çoğunlukla 2021'de IAS39'dan IFRS9'a geçişe yanıt olarak sık sık plaketleri yükseltti. . 2015'ten farklı olarak, 1) 19H2'den bu yana pek çok plaket çoğunlukla büyük ölçekli sigorta şirketleriydi; 2) ikincil piyasa satın alma, anlaşma transferi, sabit artışa katılım vb. Dahil plaketler daha boldu; 3) fonların kaynağı değildi Evrensel sigorta, esas olarak geleneksel sigorta ve katılımcı sigorta hesabı rezervlerinin yanı sıra kendine ait fonlara dayanmaktadır; 4) Hedefler, esas olarak, düşük değerlere, yüksek temettülere ve yüksek ROE'ye sahip Hong Kong hisse senedi finans, emlak ve kamu hizmeti şirketleridir. Spesifik olarak, CPIC esas olarak Ganfeng Lithium ve Jinjiang Capital'deki hisselerini artıracak; China Life, esas olarak China Pacific Insurance H, China General Nuclear Power ve Ziraat Bankası H'deki holdinglerini artıracak; Taiping ise Ziraat Bankası H ve Joy City'deki holdinglerini artıracak. Bu tür bir konu nispeten yüksek bir temettü getirisine (yaklaşık% 5) ve istikrarlı bir performans artışına sahiptir.Sigorta şirketlerinin temel varlık tahsis stratejileri ile uyumludur ve getiri gereksinimlerini karşılar.Mevcut düşüşte olan uzun vadeli tahvil getirisi ortamında tahsisin değeri belirgindir. UFRS9'a geçtikten sonra yatırım gelirindeki dalgalanma ile başa çıkmaya, istikrarlı temettü gelirini korumaya ve net yatırım getirisini artırmaya yardımcı olur.
6. 2020 için yatırım stratejisi: Yeni siparişlerin eski haline getirilmesinin neden olduğu düşük değerlemelerde toparlanmaya dikkat edin (ayrıntılar için orijinal rapora bakın)
6.1 Çin Pasifik Sigortası: Dönüşüm 2.0 Temel değeri koruyan kısa vadeli dalgalanmalar uzun vadeli büyümeyi engellemeyecek
6.2 Çin Yaşamı: "Dingxin" ilk sonuçlara ulaştı, uzun vadeli strateji değere atfedildi
6.3 Xinhua Insurance: Banka sigortası işlemini yeniden başlattı ve "ölçek ve değerin aynı anda geliştirilmesi" stratejisine bağlı kaldı
6.4 China Taiping: Kanal ayarlaması, yeni siparişler baskı altında, büyümenin ekip temelini sağlamlaştırması gerekiyor
6.5 PICC: Mülk sigortasının Matthew etkisi belirgindir ve hayat sigortası dönüşümü devam etmektedir
...
(Raporun görüşleri orijinal yazara aittir ve sadece referans içindir. Raporun kaynağı: Ping An Securities)
Raporu almak için, lütfen Future Think Tank www.vzkoo.com'da oturum açın.
Şimdi giriş yapmak için lütfen tıklayın: "bağlantı"
