İki paravan şirket satın alırken bile çukura düştü, Jingwei 3 milyar Jiangsu Kawei satın aldı, "sabun köpüğü" patladı | Jingguan Auto
Bu makalenin kaynağı: Economic Observer
Yazar: Liu Xiaolin
Sanayi ve Bilgi Teknolojileri Bakanlığı 8 Mayıs'ta "Özel İlanlı Araç İmalatçıları (3. Parti)" yayınlayarak, toplam 66 motorlu araç firmasının, otomotiv endüstrisi geri çekilme mekanizmasına dayalı iki yıllık listeden çıkarma tanıtım dönemine girdiğini duyurdu. Çin Ulusal Araç Teknik Servis Merkezi ("CMC") tarafından 9 Nisan'da yayınlanan onay için Sanayi ve Bilgi Teknolojileri Bakanlığı'na henüz sunulmamış binek otomobil şirketleri listesine göre binek otomobil şirketlerinin sayısının 7'den 5'e düştüğünü belirtmekte fayda var. Satın alma sürecinde olan Qi Hafei, Jiangsu Kawei de başarılı bir şekilde "kaçtı".
Ancak dramatik olan şu ki, 2 Mayıs'ta, bu listenin duyurulmasından sadece bir hafta önce, Jingwei hisseleri (002662.SZ), Jiangsu Kawei'yi (yani "Jiangsu Kawei Automobile Industry Group Co., Ltd.") feshedeceğini belirten bir duyuru yayınladı. Edinme teklifi. Bunun nedeni, "performans taahhütleri açısından, tekrarlanan iletişim ve müzakerelerin ardından iki taraf bir anlaşmaya varamadı." Jingwei hisseleri, Jiangsu Kawei tarafından verilen performans taahhüdünü açıklamadı, ancak 3 milyar yuan'lık satın alma fiyatını karşılayamayacağı açık. Birleşme ve devralmalar durumunda, satın alma bedelinin değerlemesi performans tahminlerine dayanmaktadır, bu nedenle performans taahhütleri üzerinde mutabakata varılamamakta ve satın alma işlemlerine doğal olarak ulaşılamamaktadır.
Satın almanın sona ermesi, Jingwei'nin bir araba inşa etmek için "bir kabuk satın alma" planının mahsur kaldığı anlamına geliyor. Otomobil parçaları ile başlayan Jingwei Co., Ltd., aynı zamanda yeni enerji aracı alanında da en aktif öz sermaye satın alma şirketlerinden biridir. 2015 yılında yeni enerji aracı alanına girmesinden bu yana, Jingwei Co., Ltd. art arda Jiangsu Kawei, Shenzhen Wuzhoulong ve Changchun New Energy'ye yatırım yapmıştır. Otomobiller gibi yeni enerji endüstrisi zincirindeki şirketler, yoğun hisse satın alımları gerçekleştirdi. Ancak üzücü hatırlatma şu ki, Jingwei hisseleri Wuzhoulong'u yeni satın aldığında, ikincisi kötü niyetli "dolandırıcılığa" maruz kaldı, sadece büyük miktarda para cezası vermekle kalmadı, aynı zamanda Jingwei hisselerinin hisse fiyatının dalgalanmasına neden oldu. Bu yılın Şubat ayında, Jingwei hisseleri, Jiangsu Kawei'nin kalan% 65'ini 3 milyar yuan fiyattan satın almayı planladığını duyurdu. Satın alma işleminden sonra, Jiangsu Kawei, Jingwei'nin tamamına sahip olduğu bir yan kuruluş haline gelecek. Bu nedenle Jingwei hisseleri 1 Şubat'tan bu yana askıda.
Jiangsu Carway'in satın alınmasıyla araç üretimi için yeterlilik elde etmek, Jingwei'nin yeni bir enerji araç şirketine dönüşümünün anahtarıdır. Bununla birlikte, 3 milyar yuan değerinde "sabun köpüğü" hızla delindi.Nisan ayında, Jiangsu Kawei, Çin Makine Merkezi'nin nitelik uyarı listesinde göründü, bu da Jiangsu Kawei'nin normal operasyonlarını sürdüremediği anlamına geliyor. "Hong Kong'daki halka arz planı da istikrarlı bir şekilde uygulanıyor" ve Jiangsu Kawei bunun tamamen farklı olduğunu açıkladı ve halka açık listeye girilmesi, Jiangsu Kawei'nin iki yıl içinde yeni ürün beyan edemeyeceği anlamına geliyor.
Jingwei hisselerinin satın alınmasının nihayetinde Jiangsu Kawei'nin listeden çıkmasına yardımcı olacağı düşünülse de, listeden çıkarılmanın eşiğindeki Jiangsu Kawei, Jingwei hisselerinin devralımdan sonra performans için istediği vaatleri açıkça veremiyor. Jiangsu Kawei, iki yıl üst üste kayıplar yaşadıktan sonra, Jingwei hisseleri de kayıplar arasına katıldı. 24 Nisan'da Jingwei Co., Ltd. 27.04 milyon yuan net kar kaybı ve negatif nakit akışı ile ilk çeyrek mali raporunu yayınladı. Yeni enerji araçlarına giden yolda yüz milyonları da harcayan iki otomobil şirketi, gelecekte belirsizlikle dolu.
"Zombi" Kawei'nin 3 milyar satın alınması mı?
"Özel duyuru, esas olarak, sıfır veya sıfıra yakın çıktıya sahip şirketlerin hala üretim niteliklerini işgal etmesi sorununu çözmektir. Şirket duyuru döneminde hala hiçbir şey yapmazsa, sonunda endüstri erişim listesinden kaldırılacaktır." Merkezden sorumlu kişi, Economic Observer muhabirine, bu şirketlere genellikle "zombi şirketler" denildiğini ve Sanayi ve Bilgi Teknolojileri Bakanlığı'nın özel ilan listesinde "zombi şirketler" olduktan sonra kendilerini kurtarmak için sadece iki yıllık bir geçiş dönemi olacağını söyledi.
Jiangsu Kawei, Jingwei'nin yüzünü kurtarmasına yardımcı olan Sanayi ve Bilgi Teknolojileri Bakanlığı'nın son listesinde yer almadı. Çünkü 9 Nisan'da Çin Makine Merkezi'nin özel duyuru listesinde Jiangsu Kawei'nin yanı sıra yeni bir enerji aracı şirketi olan Shenyang Wuzhoulong New Energy Automobile Co., Ltd. de uyarıldı ve bu iki şirketin her ikisi de Beijing Wei ile bağlantılı. Kawei Auto Parts Co., Ltd. ("Jingwei hisseleri") ile ilgili. Jingwei, Aralık 2015'te 550 milyon yuan karşılığında Shenyang Wuzhoulong'un ana şirketi Shenyang Wuzhoulong Automobile Co., Ltd. hisselerinin% 48'ini; Haziran 2016'da Jingwei, 1.05 milyar yuan karşılığında Jiangsu'yu satın aldı. Kawei'nin% 35 özsermayesi. Bu iki satın alma, Jingwei'nin hisse satın alımları yoluyla yeni enerji alanında hızlı yayılmasının stratejik bir örneği olarak kabul edildi.
Ancak, Jiangsu Kawei ve Shenyang Wuzhoulong, erken uyarı listesinden aynı anda çıktılar ve bu "kaza", Jingwei'nin sermaye yatırımı vizyonunu oldukça tartışmalı hale getirdi. Ancak, Jingweinin bu yılın Şubat ayında başlattığı kapsamlı Jiangsu Kawei satın alması, Jingweinin utancını yeni bir riske dönüştürdü: Jingweinin stratejisi, Jiangsu Kaweinin listeden çıkarma krizinden yararlanmaksa, Jiangsu Kaweinin listeden çıkarma krizinden yararlanın, düşük noktalarda satın alın ve kayıpları artırın. Kar elde etmek ve nitelikler elde etmek için bu tür bir operasyon suçlanamaz. Bununla birlikte, Jiangsu Kawei'nin statükosu ve yeniden yapılanma beklentileri konusunda her zaman farklı sesler olmuştur.
Yakıt araçları için niteliklere ek olarak, Jiangsu Kawei, saf elektrikli ve hibrit araçların üretimi için art arda nitelikler elde etti. Geçen yıla kadar, Jiangsu Kawei, yeni enerji araçları alanında hala yüksek profilli bir roldü ve son iki yılda hareket etmeye devam etti. Jingwei ile işbirliğinden önce, Jiangsu Kawei'nin yeni enerjideki genişlemesi zaten on milyarlarca dolara mal oldu. Sadece 2016 yılında, Jiangsu Kawei bir dizi büyük projeye imza attı: Linyi, Shandong'da planlanan 10 milyar yuan yatırımla 100.000 yeni enerji aracı ve parça projesi ve Mengjin, Luoyang, Henan'da planlanan 12 milyar yuan yatırım dahil. 10.000 yeni enerji aracı projesi ve Yinchuan'da planlanan 6 milyar yuan yatırımla 150.000 yeni enerji temel projesi.
Resmi web sitesine göre Jiangsu Kawei, Hummer dahil olmak üzere 30.000 yuan ile 220.000 yuan arasında değişen fiyatlara sahip altı yeni enerji modeline ve toplam üç yeni enerji binek aracına sahip. Binek otomobiller kategorisinde 70.000 ila 100.000 yuan arasında değişen bir SUV Louis var, ancak piyasada neredeyse hiçbir ilgili bilgi yok. Çin Makine Merkezi'nin bir önceki açıklamasına göre, "özel duyuru" da listelenen şirketlerin tamamı, 2016 ve 2017 yıllarında arka arkaya iki yıl boyunca normal üretim ve işletmeyi sürdüremeyen otomobil şirketleridir. Binek otomobiller söz konusu olduğunda, "normal üretim ve işletmeyi sürdüremez", iki yıl üst üste yıllık satış hacminin 1.000'den az olduğu anlamına gelir.
Jiangsu Kawei kaç araba sattı? Kimse bilmiyor. Jiangsu Kawei, 2015 yılında bir röportajda altı ayda 1000 yeni enerji aracı siparişi aldığını söyledi. Ancak geçtiğimiz günlerde Sanayi ve Bilgi Teknolojileri Bakanlığı tarafından açıklanan "2017 Binek Araç Şirketleri Çift Puan Durum Tablosu" nda Jiangsu Kawei'nin 2017 yılındaki toplam araç üretimi sadece 110 adetti. Ekim 2017'de, Jiangsu Kawei Group'un bir çalışanı internette, 2015'teki ödenmemiş ücret olayından sonra, Jiangsu Kawei'nin 2017'de bir aydan fazla ücret ödemediğini ve çok sayıda çalışanın istifa edip ayrıldığını bildirdi.
Satın almanın sona ermesi: Jingwei hisseleri zamanla kaybı durdurur mu?
Jiangsu Kawei'nin yeterlilik krizine ek olarak, daha da şaşırtıcı olan, Jiangsu Kawei'nin bu satın almadaki değeri. Jingwei hisseleri, bir dizi karmaşık işlem yoluyla Şubat ayında önemli bir varlık yeniden yapılandırması gerçekleştirdi ve hisselerin ihracı yoluyla, Kawei Special Automobile ve Hebei Wen'an'ın elinde Jiangsu Kawei hisselerinin% 65'ini satın aldı. O zamanki hisse senedi işlem fiyatına göre hesaplanan Jiangsu Kawei, 4,5 milyar yuan değerindeydi.
2016 yılının Haziran ayında Jingwei, Jiangsu Kawei hisselerinin% 35'ine 1,05 milyar yuan yatırım yaptığında, Jiangsu Kawei 3 milyar yuan olarak değerlendirildi ve iki yıldan kısa bir süre içinde% 50 oranında değer kazandı. Sektör, iki hafta içinde alıp sattıktan sonra Jiangsu Kawei'nin Wen'an, Hebei'deki satış fiyatını artırma niyetinin olup olmadığı konusundaki şüphelerini dile getirdi. Şu anda, Jiangsu Kawei iki yıl üst üste para kaybediyor, bunun 2017'deki kaybı 100 milyon yuan'ı aştı ve çıktı çok küçüktü.
Ancak Jingwei hisseleri bu riskin farkında değil gibi görünüyor ... Üç yıldır yeni enerjide olan ve aynı zamanda sürekli "alıyor, alıyor" olan Jingwei hisseleri için nitelikler, her şey hazır olduğunda acilen ihtiyaç duydukları "dongfeng" dir. Ayrıca, tüm yatırımlarının getiri elde edip edemeyeceğini belirlemenin anahtarıdır.
Sanayi ve Bilgi Teknolojileri Bakanlığından zombi firmaların çıkarılmasıyla birlikte, giderek azalan araç yeterlilikleri otomotiv endüstrisindeki en kıt kaynak haline geliyor. Kawei'nin satın alınmasıyla aynı zamanda, Jingwei hisseleri, üretim kapasitesine sıkı bir şekilde yatırım yapmaya devam etti. 2018 yılının Mart ayında, Qinhuangdao'da yıllık 300.000 adet üretime sahip yeni bir enerji aracı üretim üssü kurmak ve tamamına sahip olunan bir yan kuruluş kurmak için 16 milyar yuan yatırım yapacağını duyurdu. "Qinhuangdao Delong Automobile Co., Ltd." projeyi uygulamak için. Delong, Jingwei'nin 2017 yılında Almanya'da kurulan araç şirketinin adıdır.
Jiangsu Kawei'nin büyük ölçekli yabancı yatırım ve zarar durumuna ek olarak, duyuruda "Jiangsu Kawei'nin Hong Kong Borsasında hisse ihraç etme ve Hong Kong Borsasında listelenme planının istikrarlı bir şekilde ilerlediği" belirtildi. Performans açısından, Wuzhou Dragon ve Kawei şu anda para kaybediyor. Wuxi Xingyi, 2016'da yalnızca birkaç milyon yuan kar elde etti ve bir veya iki yıl içinde halka açılmak imkansız.
Aslında, yeni enerji araçları ve anahtar teknolojiler alanında yedi şirkete art arda öz sermaye yatırımları gerçekleştirmiş olsa da, Jingwei başarılı bir yatırımcı değil. Jingwei hisselerinin 16 milyar Qinhuangdao yeni enerji projesini açıkladığı gün, Shenzhen Borsası Jingwei hisselerine bir soruşturma mektubu yayınlayarak Jingwei hisselerinin Shenzhen Wuzhoulong, Jiangsu Kawei ve Changchun New Energy'nin kayıplarını telafi etmesini istedi. Açıklama. Bazı analistler, yeni enerji otomobil endüstrisinin hala gelişimin ilk aşamasında olduğu ve sübvansiyonların önemli ölçüde düştüğü anda, Jingwei'nin yoğun yatırımının ezici bir yük haline geldiğine dikkat çekti.
Bu nedenle, Jiangsu Kawei'yi bırakmak için, ister zaman kaybını durdurmak isterse fırsatı kaçırmak olsun, şu anda sonuca varmak zor. Jingwei'nin planına göre, Delong Motors Co., Ltd. ve bir yıl önce tamamı kendisine ait olmak üzere Almanya'da milyarlarca yuan yatırım yaptığı üst düzey elektrikli araç üssü, yalnızca Almanya için yeni enerji araçları üretecek, Çin yerel bölgesi ise ayrı olarak konuşlandırılacak. Otomobil fabrikası Delong marka yeni enerji araçları üretiyor.
Bununla birlikte, Jingwei şu anda nitelik ve nakit konusunda çifte kısıtlamalarla karşı karşıyadır. Kaweinin satın alınmasındaki başarısızlığa ek olarak, son üç yılda 25 milyar yuanı aşan yatırım da kârı tüketmeye başladı. 24 Nisanda Jingwei ilk çeyrek sonuçlarını açıkladı ve elde etti Ana şirketin hissedarlarının net karı, geçen yılın aynı dönemine göre% 136.34 düşüşle -27.04 milyon yuan oldu. Nakit akışı negatif 8,36 milyon yuan idi. Jingwei, zararın finansman maliyetlerindeki artış ve Pekin üssünün taşınması için tazminattan kaynaklandığını açıkladı. Ve 2018'in ilk yarısında 150 ila 250 milyon yuan arasında bir zarar olması bekleniyor.
Aynı zamanda son iki ayda Jingwei, finansman planının reddedilmesi, Ningbo yeni enerji aracı projesinden çekilme ve iki büyük hissedar arasındaki iç farklılıklar gibi birçok kriz yaşadı. Kawei'nin başarısız satın alınmasından sonra, bir sonraki adım nedir? Jingwei'nin hâlâ bir ilerlemeye ihtiyacı var.
- SON-
