İnşaat ekipmanı kiralama pazarına ilişkin ayrıntılı rapor: "Kuru kiralama" sektör değişikliğinin başlangıcı oldu
(Rapor için lütfen Future Think Tank www.vzkoo.com'u ziyaret edin)
1. "Kuru kiralama" mühendislik ekipmanı endüstrisinde değişiklikler getirecek
1.1. Faaliyet kiralaması nedir
Faaliyet kiralama işi Mod genellikle şu şekildedir: ön ekipman tedariki- > Ekipman yönetimi ve servisi > Ekipman kiralama ve satışı. Faaliyet kiralamalarının getirisi iki kısma ayrılabilir: 1) ikinci el ekipman satışı (artık değer); 2) kira geri kazanımı (kiralama oranı x kira fiyatı). Faaliyet kiralamaları kuru kiralama ve ıslak kiralama olarak ikiye ayrılabilir.
Piyasanın finansal kiralama ve faaliyet kiralaması kavramlarını karıştırması kolaydır İkisi arasındaki fark 1) Finansal kiralamanın özü, sabit kıymetleri taksitle satın almanın esnek bir yolu olan finansman yasasıdır, faaliyet kiralaması ise kiralanan kalemleri kullanma hakkıdır. 2) Mülkiyet, kiracı, finansal kiralama kapsamındaki ekipmanın mülkiyetindedir; kiracı, işletme kiralaması kapsamında ekipmanın mülkiyetine sahip değildir.
Diğer bir deyişle, finansal kiralama daha çok kredi benzeri bir iştir. Finansal kiraya verenin karı, faiz marjına bağlıdır ve getiri genellikle sabittir; faaliyet kiralaması işi bir hizmet endüstrisidir ve kârı, kiranın geri kazanılmasına bağlıdır (leasing oranı x kira fiyatı) ve Ekipmanın kalıntı değeri (ekipman bakımı), geri dönüş dalgalanmaktadır. Normalde, faal kiraya veren tarafından ekipman satın alma fonunun bir kısmı finansal kiraya verenden gelir.
1.2. "Kuru ve ıslak kiralamaların" getiri kaynakları oldukça farklıdır
"Islak kiralama" ile "kuru kiralama" arasındaki fark, birincisinin "operatörler + ekipman" sağlaması, ikincisinin ise yalnızca "ekipman" sağlamasıdır, ancak bu açıklama iki iş modelinin özünü yansıtmamaktadır. Wet leasing in aslında profesyonel bir alt yüklenici ve hizmet sağlayıcı olduğuna ve geri dönüş kaynağının hizmet olduğuna ve ekipmanın, sağladığı hizmetler için sadece gerekli bir üretim aracı olduğuna inanıyoruz. Kuru kiralama aslında bir ekipman tedarikçisidir ve geri dönüşün kaynağı ekipman kullanım verimliliğinin iyileştirilmesidir. Bu açıdan bakıldığında, "kuru kiralama", rafine sosyal iş bölümünün bir ürünüdür ve "ıslak kiralama" (profesyonel taşeronluk), endüstriyel zincirin yukarı ve aşağı akışı arasındaki bir sinerjidir.
Operasyonel kiracılar için, iş modelleri, gelir katkısını (ekipman satışları, kira getiri oranı) artırmak ve işletme maliyetlerini (esas olarak işçilik maliyetleri) azaltmak için basitleştirilebilir.
Gelir kaynakları arasında satılan ekipmanın değeri şunlara bağlıdır: 1) Kurtarma değeri muamelesi. Çelik destekler, iskele vb. Gibi kalıntı değerleri yüksektir (atık geri dönüşümü); 2) İkinci el ekipman satışı. İkinci el ekipman satışı, a) ekipmanın bakımına; b) ekipman üreticisinin piyasada kabulüne (genellikle ekipman üreticisinin pazar payı ne kadar yüksekse, ikinci el ekipmanın değeri de o kadar yüksek olur) bağlıdır.
Gelir kaynakları arasında, kira getirisi oranı 1) farklı ekipmanın kira fiyatına; 2) kira oranına bağlıdır. Normal şartlar altında, ekipmanın toplu kira bedeli uzun vadeli kira bedelinden çok daha yüksektir ancak toplu kira bedeli de uzun vadeli kira bedelinden daha düşük olacaktır. Bu nedenle, mükemmel kiracıların, genel kira getiri oranını artırmak için, toplu kira ve uzun vadeli kira oranlarını piyasa talebine ilişkin yargılarına göre tartmaları gerekir. Öte yandan, farklı ekipmanlar farklı arz ve talep durumlarıyla karşı karşıyadır ve kiracıların en iyi risk-ödül oranını elde etmek için ekipman yapılandırmasını optimize etmesi gerekir.
Maliyet yapısında, kiraya verenler esas olarak iki kategori ile karşı karşıyadır: sabit maliyetler ve işçilik maliyetleri. Sabit maliyetler üç kategoriye ayrılabilir: amortisman, mali giderler ve diğer sabit maliyetler. Amortisman genellikle maliyetin daha büyük bir kısmını oluşturur; işçilik maliyetleri, üretim personelinin ve diğer personelin ücretlerine bölünebilir. "Islak kiralama", hizmetler ve ekipman için faturalandırılır Sağladığı hizmetler için sadece gerekli üretim aracıdır.
1.3. "Kuru kiralama", mühendislik ekipmanı endüstrisinin dönüşümüne bir başlangıç olabilir
"Kuru kiralama", kanal reformunun temelidir
"Ekipman" ve "kişi" ayrımı, kiralama sektörünün iş modelinde ve ayrıca inşaat makine ve ekipmanlarının satış kanallarında bir değişikliği tetikleyecektir. Yukarıda analiz edildiği gibi, bayilerin kiracılarla değiştirilmesinin temeli, yeterince büyük olmaları ve ülke çapında bir ağ düzeni oluşturabilmeleridir. "Islak kiralama", "ekipmandan" daha önemli olduğu için genişletmek daha zordur; "kuru kiralama" yalnızca ekipman sağlar ve ölçek olarak hızlı büyüme sağlayabilen operatörler sağlamaz. Tabii ki, bu aşamada kuru leasing in genişletilmesi uygun ekipman taşıyıcıları gerektirmektedir. Şu anda, havadan iş platformu kiralama kuru leasing için en iyi atılımdır.
Havadan çalışma platformları alanında, değerlendirdiğimiz kanal reformu trendini göstermeye başladık: 1) 2019'un sonunda, ilk üç leasing şirketinin ekipman sahipliği, yerli endüstrinin% 30-35'ini oluşturdu (endüstri mülkiyetinin olması bekleniyor Şangay Horizon ve Nanjing Zhongneng'in sırasıyla 18.000 birimi ve 20.000 birimi olduğu 130.000-150.000 birim ve Ekim 2019 sonu itibarıyla Çin Demiryolunun acil durum kapasitesi 7.300 birimdir); 2) Üç kiracı doğrudan üreticilerle bağlantı kurar ve üreticiler Finansman kiralama kredisi sağlar. Örneğin, China Railway Emergency şu ana kadar XCMG, Zhonglian ve Lingong'dan toplam yaklaşık 1,6 milyar yuan finansal kiralama kotası elde etti.
"Kuru kiralama" tedarikçilerinin çevrimdışı ve çevrimiçi entegrasyonu tamamlayacağına ve büyük veri analizi ve operasyon optimizasyonu yoluyla ekipman kullanım verimliliğini artıracağına karar veriyoruz. Yüksek doluluk oranı altında, kuru kiralama için istenen ekipman fiyatı, ıslak kiralama tarafından sahip olunan ekipmanın maliyetinden daha düşük olacaktır. Sosyal işbölümünün gelişmesiyle, "ıslak kiralama" satıcıları "profesyonel taşeronlar" olarak rollerine geri dönecek ve "kuru kiralama" satıcıları ekipman tedarikçileri haline gelecektir.
"Leasing şirketleri", ekipman üreticileri için en önemli "dağıtım" kanalı haline gelecek
Ekipman üreticilerinin geleneksel dağıtım kanalları dağıtım ve doğrudan satış olarak ikiye ayrılabilir. Ekipman son müşterileri (alıcılar) iki kategoriye ayrılabilir: 1) kiracılar; 2) son kullanıcılar. Finansal kiralama şirketleri çok dağınık olduğundan ve tedarik ölçeği genellikle küçük olduğundan, geleneksel bayi sistemini atlayamazlar ve üreticilerle doğrudan bağlantı kuramazlar.
Kiraya verenler neden dağınık? Bazı ekipmanların işletimi son derece profesyoneldir ve sahibine (son kullanıcı) veya operatörlerin kendi konuşlandırılmasına veya kiracıdan işletme hizmetleri sağlamasını istemesine yol açar. Bu durumda operatörün önemi büyütülür (insanlar > Ekipman), kuru operasyon emirleri fenomeni olasılığı yüksektir, bu da leasing şirketlerinin genişlemesini zorlaştırır ve endüstri parçalanır. Bu senaryoda, Kiralayan, genellikle mühendislik alanında profesyonel bir alt yüklenici olan ve esasen ekipman değil, ilgili projeler için hizmet veren bir ıslak kiralama dır.
Mantıksal olarak, yalnızca kiraya verenler dağıldığında ve ölçeğin genişletilmesi zor olduğunda, bayi kanal değeri daha büyüktür; kiraya verenler daha konsantre ise ve tedarik ölçeği büyükse, geleneksel bayi sistemini atlayabilir ve üreticilerle doğrudan bağlantı kurabilirler. Nihai müşteriler için, kiraya verenin avantajları daha açıktır: kiraya verenler son müşterilere daha yakındır ve ihtiyaçlarını daha iyi anlar; büyük kiraya verenler ayrıca orijinal satıcılardan ilgili satış sonrası hizmetleri sağlayabilecek olgun onarım ve bakım ekiplerine sahiptir; genellikle büyük kiraya verenler Aynı zamanda finansal kiralama şirketleriyle işbirliği yapar ve müşterilere uygun finansal desteği de sağlayabilir. Tabii ki, yalnızca kiracılar ülke çapında bir ağ düzeni oluşturabilir ve bayilerin yerini alabilirler.
Bu aşamada büyük ölçekli kiralama şirketleri eş zamanlı kiralama ve satış modelini hayata geçirmiştir. Yukarıda belirtildiği gibi, faaliyet gösteren kiracıların gelir kanallarından biri, ikinci el ekipman satışıdır ve bazı kiracılar, Shanghai Horizon ve United Leasing gibi satış için birinci el ekipman da sağlayacaktır.
"Kuru kiralama" tüm toplumda ekipman kullanımının verimliliğini artıracaktır
Yukarıda bahsedilen model (kuru kiralama + B2B platformu) altında, alt kiralama yoluyla tüm toplumda ekipman kullanım verimliliğini artırmak da mümkündür. Yani, son müşteri A, atıl ekipmanını kiraya veren aracılığıyla ihtiyacı olan diğer son müşterilere B devreder. Bu modele göre, kiralayan, kiraladığı ekipmanı elinde tutmaz, ilgili ekipmanın mülkiyeti yine ilk son müşteriye aittir ve kiralayan da "kanal" rolünü oynar.
Bu mantık altında, Endüstri zincirindeki "kuru kiralama" konumu, ekipman üreticilerininkinden önemli ölçüde daha iyidir: 1) Tüm toplumda ekipman kullanımının verimliliğini artırmak, ekipman için toplam talebin azalacağı anlamına gelir; 2) "Satın alma, kira kadar iyi değildir" ve kiracılar orijinal dağıtım kanallarının yerini almıştır ve ekipman kaynağı ekipman üreticileri ile sınırlı kalmayacaktır.
2. Çin'deki büyük ölçekli ekipman kiralama operasyonu henüz emekleme aşamasındadır
2.1. Çin'in ekipman kiralama pazarı ölçeğinin ölçülmesi
Kiralama sektöründe ekipman satın alma türleri, araç kiralama, tarım makine ve ekipman kiralama, inşaat makine ve ekipman kiralama, bilgisayar ve iletişim ekipmanı kiralama ve diğer makine ve ekipman kiralama olarak ikiye ayrılır. Amerika Birleşik Devletleri'ndeki ekipman kiralama pazarına referansla, Çin'deki ekipman kiralama pazarının hesaplanmasında temel olarak tarım makineleri, inşaat mühendisliği ekipmanları ve diğer makine ve ekipmanların kiralanmasını kullanıyoruz.
Ekipman alımlarının miktarı açısından bakıldığında, 2017 verileri itibariyle, Çin'de belirlenen büyüklüğün üzerindeki ekipman kiralama pazarı üç aşamaya ayrılabilir: 1) 2003-2009 embriyonik dönemdir: ortalama yıllık ekipman satın alma miktarı 10 milyar yuan'dan azdır; 2) 2010- 2013 uyanış dönemidir: ortalama yıllık ekipman satın alma miktarı 10 milyar ile 20 milyar yuan arasındadır; 3) 2014 bir büyüme dönemi olmuştur: ortalama yıllık ekipman satın alma miktarı 50 milyarın üzerine çıkmıştır, bunun 2016'daki satın alma miktarı 100 milyarı aşmıştır. yuan.
Şu anda Çin'deki genel ekipman kiralama endüstrisi için herhangi bir veri açıklaması bulunmadığından, kiralama endüstrisinde satın alınan ekipman miktarı açısından ekipman kiralama pazarının mevcut ölçeğini belirlenen boyutun üzerinde tahmin ediyoruz. 2008'den 2017'ye (10 yıl), Çin'in belirlenen büyüklüğün üzerindeki finansal kiralama sektörü birikimli olarak 364,3 milyar yuan satın aldı; ortalama% 20 -% 30 kira getirisi oranı ile hesaplanırsa, Bu nedenle, 2017 yılında, ekipman kiralama endüstrisinin Çin'de belirlenen büyüklüğün üzerindeki yıllık kiralama ölçeği yaklaşık 72,8-109,2 milyar yuan idi.
Çin İnşaat Makinaları Birliği Leasing Şubesi'nden alınan ilgili raporlara göre, inşaat makineleri kiralama pazarının ölçeği 2018 itibariyle yaklaşık 600 milyar yuan'dır, bu da, belirlenen büyüklüğün üzerindeki leasing şirketlerinin leasing pazarının yalnızca yaklaşık% 12 -% 18'ini oluşturduğu anlamına gelir; On kiracının pazar payı, 2010 yılına göre yaklaşık 12 adet artışla yaklaşık% 32'dir. Amerika Birleşik Devletleri ile karşılaştırıldığında, Çin'in ekipman kiralama sektörü çok parçalanmış ve acilen entegre edilmesi gerekiyor.
2.2. Kuzey Amerika'da ekipman kiralamanın penetrasyon oranı artmaya devam ediyor
2018'de ABD kiralama pazarının büyüklüğü, 1997'den bu yana% 5 bileşik büyüme oranıyla yaklaşık 50 milyar ABD dolarıydı. Bunlar arasında, 1997'den 2018'e kadar, ekipman kiralamadaki kümülatif büyüme yaklaşık% 300'tü ve inşaat sektörünün toplam harcamaları yaklaşık% 200 arttı, bu da Birleşik Devletler'deki ekipman kiralama penetrasyon oranının hala artma sürecinde olduğu anlamına geliyor.
ABD United Leasing verilerine göre, 2018 yılı işletme geliri 8 milyar ABD dolarıydı ve Kuzey Amerika ekipman kiralama pazarının (URI duyurusu) yaklaşık% 13'ünü oluşturuyordu, yani 2018'de Kuzey Amerika ekipman kiralama pazarı yaklaşık 61,5 milyar ABD dolarıydı. Satış sonrası ekipman kiralama nispeten çeşitlidir ve mühendislik inşaatı talebi (Res-Dışı, Altyapı, Konut) 2018'deki ABD ortak kiralamasının% 50'sinden biraz fazlasını oluşturmuştur.
2.3. Amerika Birleşik Devletleri ortak leasing operasyonundan Çin leasing endüstrisinin gelişim stratejisine bakmak
ABD United Leasing, 2018'de yaklaşık 19.000 çalışanı ve 420.000 ABD Doları kişi başına çıktı değeri ile 8 milyar ABD Doları işletme geliri elde etti. Gelir yapısında, hava çalışma platformları (Havai) ve destek (Hendek) işletmeleri nispeten yüksek bir orana sahiptir (Şekil 13); ekipman envanteri arasında, hava çalışma platformları, ekskavatörler ve buldozerler (EarthMoving) ve forkliftler (Forks) 35'ini oluşturmaktadır. %,% 14 ve% 21. Destek işinden elde edilen gelir katkısı yüksek olmasına rağmen, sadece ekipmanın yaklaşık% 1'ini oluşturduğunu belirtmekte fayda var. Ürün açısından bakıldığında, URI esas olarak "kuru kiralama" ekipmanıyla yapılandırılır.
URI için, hava iş ekipmanının (Areial) "drenaj" rolünü oynadığına inanıyoruz, bunun başlıca nedeni: 1) hava çalışma platformları, Amerika Birleşik Devletleri'ndeki ekipman kiralama pazarının yaklaşık% 22'sini oluşturuyor ve talep nispeten istikrarlı, bu da müşterileri çekebiliyor; 2) hava iş platformu ekipmanı Değerin oranı, gelire katkısından daha yüksektir, bu da diğer nispeten küçük cihazların daha yüksek gelir ve kar sağlayabileceği anlamına gelir.
Ekipman kiralama, çıkış düzenine bağlıdır. Popüler ekipmana artan yatırım, ülke çapında bir ağ düzeni kurulmasına yardımcı olacaktır. 19Ç3 itibariyle, URI Kuzey Amerika satış noktalarının sayısı 1.172'ye ulaştı ve tek bir prizin yıllık gelir katkısı 6.82 milyon ABD Dolarına ulaşabilir.
3. Tırmanan uçaklar, "kuru kiralama" için en iyi giriş noktasıdır
3.1. Çin'deki havadan çalışma platformlarının sayısında iyileştirme için yer var
Havadan çalışma platformunun kullanımı kolaydır ve uzman operatörler gerektirmez. Çin'de bu ekipmanın geliştirilmesi için hala yer var. Amerikan deneyimine göre, normal şartlar altında talep keskin bir şekilde düşmedikçe (2009) doluluk oranı ve kira fiyatları nispeten sabittir ve arzdan daha az etkilenir. IPAF hesaplamalarına göre, Amerika Birleşik Devletleri'ndeki hava çalışma platformu sayısı 2016'da 560.000'e ulaştı ve 2019'un sonunda Çin'deki hava çalışma platformu sayısı yaklaşık 130.000 oldu. Geçmiş verilerden yola çıkarak, ilgili ekipmanların envanteri büyümeye devam etse bile (2012-2016), tek bir ekipman parçasının kira geliri büyümeyi sürdürebilir.
3.2. Havalı çalışma platformunun geri dönüş oranının hesaplanması
Araştırmalar, büyük kiracıların doluluk oranının% 70 ile% 80 arasında olduğunu gösteriyor. Zhejiang Dingli'nin yıllık raporuna göre, 2018'de makas tipi hava çalışma ekipmanının ortalama fiyatı yaklaşık 58.000 yuan / birim; bom tipi hava çalışma platformlarının ortalama fiyatı yaklaşık 378.000 yuan / birim; direk tipi hava çalışma platformlarının ortalama fiyatı 34.000 yuan / birim idi. Tayvan; hava iş platformu ürünlerinin ortalama fiyatı yaklaşık 60.000 yuan / birimdir. Göreceli olarak düşük teknik engellerden dolayı, makaslı ürünlerin fiyatının zayıflamaya devam ettiği; kol tipi ürünlerin belirli bir teknik orana sahip olduğu ve ortalama fiyatın yıldan yıla arttığı unutulmamalıdır (karar ayrıca ürün yapısı faktörlerine de katkıda bulunur).
Horizon Mall'un mevcut kiralama fiyatlarına göre, forkliftin medyan aylık kirasının 3150 yuan / ay (KDV dahil) ve günlük kiranın 200 yuan / birim (KDV dahil) olduğunu varsayıyoruz; forkliftin ortalama satın alma fiyatı 58.000 yuan Yuan / set; ekipman kiralama katma değer vergisi oranı% 13'tür. Farklı ekipman kiralama oranı varsayımları altında, yıllık kiralama / satın alma fiyatını (kira getiri oranı) hesaplayın.
Üreticiler için teknik gereksinimleri olan birçok bomlu hava çalışma platformu özelliği vardır. Şu anda, bomlu araç sayısı nispeten az ve kira bedeli daha yüksek. Farklı çalışma yüksekliklerine karşılık gelen ürün fiyatları ve kira fiyatları büyük farklılıklar gösterir. Zhejiang Dinglinin kol ürünlerinin düz kollu (16m-30m) ve krank kollu tipler olduğunu ve ilgili ürünlerin fiyatları ve kiralarının nispeten yüksek olduğunu göz önünde bulundurarak, vergi teklifi dahil 26m düz kollu bir araba kullanıyoruz (24.000 yuan / ay, 1200 Yuan / gün) ve Zhejiang Dinglinin 378,000 yuan / birim boom arabasının ortalama satın alma fiyatına dayalı olarak kira getiri oranını hesaplayın.
Havai çalışma platformu ekipmanının kiralama fiyatından gözlemlendiğinde, toplu kiralama fiyatı genellikle uzun vadeli kiralamadan daha yüksektir. Aynı doluluk oranı altında, toplu kiralamalarda kira getiri oranı 30pcts veya daha uzun kiralamalardan daha yüksek olabilir ve toplu kiralamaların nakit tahsilatı da uzun vadeli kiralamalardan daha iyidir (Tablo 2-Tablo 5). Kiraya verenler için toplu kiralama veya uzun vadeli kiralama seçerken, ekipman kiralama oranı ve kiranın iki önemli göstergesini tartmak gerekir. Uzun vadeli kiralamalarla karşılaştırıldığında, aynı kira getiri oranı gereksinimleri altında, dağınık kiralar yaklaşık 25 birim daha düşük kira oranına dayanabilir (Tablo 2-Tablo 5).
3.3. Üreticinin finansal kiralaması, ekipman kiracılarının büyümesine yardımcı olur
Kiraya verenin ekipman tedarik ölçeği nispeten büyüktür, bu nedenle ana motor üreticisi, kontrol ettiği finansal kiralama şirketi aracılığıyla, büyük kiraya verene ticari şartlarda belirli ödeme tercihli muamelesi yapar. Örnek olarak China Railwayin acil durumunu ele alın. Yan kuruluşu, 2019'un 1. çeyreğinde hava çalışma platformları alanına girdi. 2019'un 3. çeyreği itibarıyla ekipman envanteri 7.301 birimdi ve satın alma değeri 1.02 milyar yuan (katma değer vergisi dahil) ve birim fiyatı 140.000 yuan / birim (katma değer vergisi dahil) ). 2019Q3 itibariyle, varlıklarının toplamı 750 milyon yuan, net varlıkları yaklaşık 160 milyon yuan, borç / varlık oranı yaklaşık% 79 ve borç, finansal kiralama kredileriydi.
China Railway Emergency, Kasım 2019'da finansman kredilerine 800 milyon yuan ekleyeceğini duyurdu. XCMG, LinGong ve Zhonglian kendilerine sırasıyla 300 milyon, 250 milyon ve 250 milyon yuan finansal kiralama kredisi verecek.
Ekipman üreticileri, ekipman kiralama üreticilerinin net varlıklarının getirisini artırmak için finansal kiralama biçimini kullanır ve ayrıca kiraya verenlerin anında sermaye katkıları yapma baskısını azaltır. Ödeme yönteminin% 30 peşin olduğunu, bakiyenin 5 yıl içinde ödendiğini ve finansman faizinin yaklaşık% 6 olduğunu varsayıyoruz.Kira getiri oranının% 40 olduğu senaryoda, simülasyon yapılan kiraya verenin fiili ROE'si% 33,7'ye ulaşabilir.
Peşinat oranı ve finansman maliyetlerindeki değişiklikler, kiraya verenlerin getiri oranını önemli ölçüde etkileyecektir.
Ekipman kiralama üreticilerinin net kar marjı için iki temel değişken vardır: 1) finansman maliyeti; 2) kira getiri oranı. Aşağıda, yukarıdaki değişkenlerin net kar marjına olan duyarlılığını hesaplayacağız.
3.4. Havadan çalışma platformu kiralamanın kar tahmini
19-21 arasında, bir kiracının nihai değeri 1 milyar RMB, 2.2 milyar RMB ve 3.4 milyar RMB ise, kira getiri oranının% 40,% 35 ve% 30 olduğu varsayıldığında, ilgili kar tahmini Tablo 11'de gösterilmektedir.
4. "Kuru leasing" in gelecekteki gelişme beklentileri hakkında kesin iyimser
4.1. Büyük "kuru kiralama" şirketlerinin (borsaya kayıtlı olmayan şirketler) tanıtılması
Havadan çalışma platformu, "kuru kiralama" için en iyi giriş ve "kuru kiralama" tüccarları için bir savaş alanıdır. Bu aşamada, Shanghai Horizon, Nanjing Zhongneng United ve China Railway Emergency Response, havadan çalışma platformlarının sayısı açısından ilk üç büyük şirkettir. 2019 sonunda üç şirketin ekipman varlıkları (Horizon ve Zhongneng'in verileri resmi hesaplarından elde edilmiştir ve Huatie'nin Ekim 2019 sonu itibariyle varlıkları) sırasıyla yaklaşık 18.000, 20.000 ve 7.300 idi ve ilgili satış noktalarının sayısı sırasıyla (Aralık 2019'da, Shanghai Horizon ve Nanjing Zhongneng'in verileri şirketin resmi web sitesinden elde edildi ve China Railway'in acil durum veri kaynağı şirketi duyurusu) sırasıyla 93, 60 ve 43 idi. Satış noktalarının sayısı, önde gelen denizaşırı şirketlerden çok daha az.
Shanghai Horizon'a Giriş
Shanghai Horizon, Çin'deki inşaat alanında Far East Horizon (3360.HK) tarafından kurulmuş kapsamlı bir ekipman operasyon hizmeti sağlayıcısıdır.İnşaat alanındaki çeşitli kuruluşlar için ekipman kiralama, mühendislik inşaatı, acente satışı, yedek parça satışı, ikinci el bertaraf, bakım ve yeniden üretim sağlamayı taahhüt etmektedir. Tek noktadan bir çözüm bekleyin. Ekipman kiralama, ciro malzemeleri (çelik destekler vb.), Kalıp sistemleri (iskele, alüminyum film, tırmanma çerçeveleri vb.), Endüstriyel ekipman (hava çalışma platformları, forkliftler, traktörler vb.), Yol mühendisliği ekipmanlarını (makaralar, finişerler vb.) Freze arabası vb.), Elektrikli ekipman (jeneratörler, kablolar, yük kutuları, transformatörler vb.). Şirketin web sitesi verilerine (Aralık 2019) göre, 93 mağazası ve 7,5 milyar RMB varlığı var. 2018'de, Far East Horizon'un işletme kiralama geliri yaklaşık 1.54 milyar RMB (esas olarak Shanghai Horizon tarafından katkıda bulunuldu) ve brüt kar marjı% 51 oldu.
Nanjing Zhongneng United hakkında temel bilgiler
Nanjing Zhongneng United, 2015 yılında kuruldu. Aynı yıl ABD'den Zhejiang Dingli ve JLG ile işbirliği kurdu; 2017 yılında Lingong Heavy Machinery ile işbirliği kurdu; 2019 yılında Fransa'dan Haulotte ve Xingbang Heavy Industry ile işbirliği kurdu.
Öz sermaye finansmanı açısından, Temmuz 2018'de Sanjinda Capital'den Ön-A tur finansmanında on milyonlarca yuan aldı; Eylül 2018'de Fuyu Venture Capital'den öncü yatırımı aldı ve eski hissedarlar bunu Seri A finansmanında 60 milyon yuan izledi; 2019 Nisan ayında, Source Code Capital'den öncü yatırımı aldı ve Doudou Capital, B Serisi finansmanında 50 milyon ABD doları ile takip etti; Temmuz 2019'da, Five Star Holdings Singnach Capital'den 150 milyon RMB B Serisi finansman aldı. Amacı, "mühendislik ekipmanları için dünya lideri bir B2B hizmet platformu oluşturmaktır".
Borç finansmanı düzeyinde, Temmuz 2019 itibarıyla Zhongneng United, Çin Sanayi ve Ticaret Bankası, China Merchants Bank, Bank of Jiangsu, Bank of Ningbo, Gui'an Hengxin, Huayun Jinzu vb. Gibi birçok yerel birinci sınıf finans kurumundan 1 milyarı aşan borç finansmanı elde etti. RMB.
4.2. Çin Demiryolu acil durumu, "kuru kiralama" nın öncüsü
4.2.1. Şirket geçmişi, öz sermaye yapısı, öz sermaye teşvikleri
Huatie Emergency, 2008 yılında kuruldu. 2015 yılında A-hisseleri ana kurulunda listelendi. Ana işi inşaat cirosu malzemelerinin kuru kiralanmasıdır. 2016 yılında, finansal kiralama işini dağıtmak için Huatie Leasing kuruldu. Ekim 2019'da, şirketin Huatie'nin kiralamasındaki oy hakları azaltıldı. (Hissedarlık oranı değişmedi), işletme konsolide açıklamadan çıkarıldı; 2018 yılında şirket Huatie Hengan'ı kurdu ve bulut bilişim sunucusu kiralama işini (bitcoin madencilik makinesi kiralama) başlattı. Talep dalgalanmaları nedeniyle bu varlık 2018'de nispeten yüksek göründü. Büyük ölçüde zarar gören şirket, Huatie Hengan'ın hisselerini 2019'un başlarında devretmiş ve ilgili işletmeleri elden çıkarmıştır. 2019 yılının başında, uzun vadeli araştırmalardan sonra hava iş platformu kiralama işine giren şirket, gelecekte inşaat ciro malzemeleri ve ekipmanlarının "kuru kiralama" ana işine geri dönecektir.
4.2.2 "Çelik destek" leasing talebi artıyor
Şirket, "çelik desteği" (bina güvenliği destek ekipmanı) kiralama alanında mutlak bir avantaja sahiptir ve bu işteki başarılı deneyimi, hava çalışma platformlarının kiralanmasına girişi için güçlü destek sağlamaktadır. "Çelik destek" leasing talebi sabittir ve Birleşik Devletlerin ortak kira gelirinin yaklaşık% 20si "çelik desteği" nden gelmektedir.
Kuruluşundan bu yana, şirketin sahip olduğu inşaat ciro malzemeleri (bina güvenlik destek ekipmanları) ölçeği, 2008 sonunda 3.300 tondan 2018'de 361.300 tona hızla genişledi. Destek ekipmanlarının ölçeği genişlerken, destek ekipmanlarının türleri de giderek artmaktadır Şirket şu anda çelik destek, bere ve iskele dahil olmak üzere üç tür destek ekipmanına sahiptir. 2018 sonu itibariyle, China Railway Technology'nin sahip olduğu destek ekipmanı ölçeği, Çin Altyapı Malzeme Kiralama Sözleşmeleri Derneği üyeleri arasında ilk sırada yer aldı ve çelik destekleyici destek ekipmanlarının sahipliği de ülkede ilk sırada yer aldı (şirket duyurusu).
4.2.3. Zhejiang Jitong'u satın aldı ve iş düzenini iyileştirmek için Zhejiang Heng Aluminium'u satın almayı planladı
Haziran 2019'da şirket, Zhejiang Jitong Dikong Construction Technology Co., Ltd.'de yaklaşık% 51 öz sermaye satın aldı ve artırdı (tamamlandı). Zhejiang Jitong Construction'ın işletme geliri ağırlıklı olarak TRD proje inşaat gelirini, SMW proje inşaat gelirini, MJS proje inşaat gelirini ve ekipman kira gelirini içermektedir. Jitong tarafından üstlenilen temel çukuru su durdurucu muhafaza projesinde kullanılan inşaat teknolojisi ileri seviyededir.İnşaat teknolojisi 2010 yılından itibaren teşvik edilmekte ve piyasa tarafından giderek kabul görmektedir.Özellikle son yıllarda metro projeleri, belediye boru galeri projeleri ve metro boyunca ticari çevreler Gayrimenkul projeleri yavaş yavaş Jitong Binası'nın inşaat teknolojisini benimsiyor.
Şirket, Kasım 2019'da Zhejiang Henglu Technology Development Co., Ltd.'nin (hissedarlar toplantısı tarafından onaylandı) özsermayesinin yaklaşık% 51'lik sermayesini satın almayı ve artırmayı planladığını duyurdu. Zhejiang Henglu Zhejiang, Guizhou ve Guizhou'da alüminyum alaşımlı kalıp üsleri kurmuştur.Yaklaşık 280.000 metrekarelik bağımsız alüminyum alaşımlı kalıp alanına sahiptir ve üretim kapasitesi ve ön montaj kapasitesi endüstrinin ileri düzeyine ulaşmıştır. Yapı kalıbı, beton dökülerek oluşturulan kalıp ve dirsek olup, inşaat sektöründe kullanılan bir tür temel malzeme türüdür. Geçmişte, bina kalıbına ahşap kalıp hakim olmuştur.Çin, doğal ormanların ticari kesimini tamamen durdurduğu ve çevre koruma ve güvenlik yönetimini artırdığı için, alüminyum alaşımlı kalıp, hafifliği, rahat çalışması, iyi inşaat kalitesi ve işçilik maliyeti tasarrufu nedeniyle avantajlar kazanmıştır. Hızlı yaygınlaşma, inşaat sektörünün çevreci ve yüksek kaliteli kalkınma elde etmesine destek sağlamıştır. Alüminyum kalıp nispeten geç başladı ve sivil binalardan metro ve tünel gibi kamu binalarına kadar uygulama alanı genişliyor.
4.2.4. Ekipman üreticileri tarafından desteklenen, "havada çalışma platformları" için ekipman kiralama düzeni
2019 yılının ilk çeyreğinde şirket kurulmuş ve resmi olarak hava iş platformu kiralama alanına girmiştir. 31 Ekim 2019 itibarıyla, şirketin vergi dahil tutarı 1.021 milyar yuan (% 13 katma değer vergisi) olan 7.301 hava çalışma platformu ve ülke çapında 43 yeni iş yeri bulunuyor. 30 Eylül 2019 itibariyle, şirketin toplam varlıkları 750 milyon yuan, net varlıkları 160 milyon yuan ve aktif-pasif oranı% 87 idi. Yükümlülükler çoğunlukla finansal kiralama kredileriydi.
Kasım 2019 itibarıyla, üç ekipman üreticisi, XCMG, Zoomlion ve Lingong, China Railway'e yaklaşık 1,6 milyar RMB tutarında acil durum finansmanı kiralayarak şirketin ekipman ölçeğinin hızlı gelişimi için güçlü destek sağladı.
4.3. "Kuru leasing" e büyüme perspektifinden bakın
Operasyonel kiralama yeni bir endüstri değil, "kuru kiralama" dır. Bu aşamada faaliyet kiralaması sektörünün düşük yoğunlaşmasının başlıca nedeni, operatörlerin ıslak kiralama modeli altındaki ekipmandan daha önemli olmasıdır. "Kuru kiralama", "ekipman" ve "B2B platformu" kombinasyonu yoluyla "operatörlerin" ve "ekipmanın" ayrılmasını gerçekleştirecektir.
Operatör ve ekipman ayrımı şu anlama gelir: 1) Kiraya verenler tarafından kiralanabilen ekipman alanı büyük ölçüde genişletildi, ekipman yapısı ve bölgesel yerleşim daha çeşitli hale geldi ve genel kira iade oranı önemli ölçüde optimizasyon için yer açtı. 2) Sanayi konsantrasyonu arttı ve güçlü olan güçlü kalmaya devam edecek. Amerika Birleşik Devletleri'ni örnek alırsak, ilk 10 finansal kiralama şirketinin pazar payı 2010'da% 20'den 2018'de% 32'ye çıktı. 3) Büyük kiralama şirketleri, mevcut bayi sistemini kısmen değiştirebilir ve endüstri zincirinin pazarlık gücü büyük ölçüde iyileştirilmiştir.
Büyük ölçekli "kuru kiralama" şirketleri, hafif bir varlık modeline geçme olasılığına sahip olacak. "Alt kiralama", kiralayanın kira iadesi elde etmek için diğer kişilerin ekipmanlarını "ödünç almasına" izin verir. Bu modele göre, kiraya verenin varlıkları nispeten hafiftir ve esas olan "kanallar" ve "hizmetler" için bir prim kazanmaktır. "Alt kiralama" yapabilen bir kiralayan aşağıdaki yeteneklere sahip olmalıdır: 1) Olgun çevrimdışı kiralama satış noktaları ve ilgili müşteri kanalları; 2) Çevrimiçi B2B platform sözleşmesine dayalı bir dış kaynaklı operatör ekibi; 3) Ekipman operasyonu (kira iadelerini optimize etme) Oran) ve bakım yetenekleri.
Büyüme kaçınılmaz ama gelecek daha iyi : Yukarıda belirtildiği gibi, "kuru kiralama" modeli geniş bir gelecek alanına sahiptir ve havadan iş platformu kiralama şu anda en iyi giriş noktasıdır. Aynı zamanda, hava çalışma platformlarının sayısının hızla arttığını da not etmeliyiz. Temel anket geri bildirimleri, 2022'ye kadar Çin'deki hava çalışma platformlarının sayısının 400.000-480.000 birime ulaşabileceğini gösteriyor. Havadan çalışma platformlarının sayısındaki hızlı artışın kira getiri oranında düşüşe neden olabileceği sonucuna varılabilir.
Başka bir perspektiften düşünürsek: 1) Hava çalışma platformlarındaki toplam kira getirisi oranı azalır, bu da dışarıdan gelenlerin girme istekliliğini azaltabilir ve aynı zamanda endüstri entegrasyonunun hızlanmasına da yardımcı olabilir; 2) hava çalışma platformları, kiracıların çevrimiçi olarak hızlanmasına yardımcı olacak trafik girişleri olarak hizmet eder. Çevrimdışı düzen, müşteri bağlılığı oluşturma ve çeşitlendirilmiş ekipman kiralama ve operasyon optimizasyonu yoluyla kapsamlı getiri oranını iyileştirme. Çin'deki ekipman kiralama pazarı 600 milyar yuan'a ulaştı ve piyasa kazananları (kalanlar) cömert getirilerle ödüllendirecek.
(Rapor kaynağı: Everbright Securities)
Raporu almak için lütfen www.vzkoo.com adresini ziyaret edin.
Şimdi giriş yapmak için lütfen tıklayın: "bağlantı"
