Elektronik Endüstrisi Hammaddeleri Bakır Folyo Sektörü Özel Raporu
(Rapor için lütfen Future Think Tank www.vzkoo.com'u ziyaret edin)
1. Bakır folyo: elektronik endüstrisi için hammaddeler
Elektronik sanayi zincirinin tamamının, tüm elektronik dünyayı taşıyan bir "platform" görevi gören PCB üzerine kurulu olduğu söylenebilir. Ancak endüstri zincirinde yukarı akışa bakıldığında, elektronik bakır folyo, PCB üretiminde en önemli hammaddedir. Hammadde bakır kaplı laminat veya PCB üretiminde olsun, bakır folyoya uygulanacaktır.
Bakır folyo, bakır kaplı laminatların, PCB'lerin ve lityum pillerin üretiminde en önemli hammaddedir. Mevcut elektronik endüstrisinde, bakır folyo, elektronik ürünlerde sinyallerin ve gücün iletimi ve iletişimi için "sinir ağı" olarak adlandırılır.
Uygulama alanına karşılık gelen birçok bakır folyo sınıflandırması vardır, esas olarak lityum pil bakır folyo ve standart bakır folyoya bölünmüştür. Lityum pil bakır folyo ağırlıklı olarak lityum pillerin üretiminde kullanılırken, standart bakır folyo ağırlıklı olarak PCB ve CCL üretiminde kullanılmaktadır.
1.15G, bakır folyonun yüksek büyümesini dolaylı olarak yönlendirir
Persistence Market Researchün küresel elektrolitik bakır folyo pazarına ilişkin tahminine göre, 2018 sonunda yaklaşık 8 milyar ABD doları bir ölçek olacak ve 2023 yılına kadar elektrolitik bakır folyo ölçeği 11,2 milyar ABD dolarına, pazar ise 2026 yılına kadar 11,2 milyar ABD dolarına ulaşacak. Ölçek 17,5 milyar dolara çıkacak.
CAGR'nin% 10.39'luk yüksek büyüme oranı, esasen PCB'yi çekmek için 5G döneminde mevcut elektronik ürün pazarının değiştirilmesi ihtiyacından ve 5G seviyeli ürünlerin geliştirilmesinde pillere olan talebin artmasından kaynaklanmaktadır. 5G'nin yüksek frekans ve yüksek hız talebinin kademeli olarak yükseltilmesiyle, PCB'lerde bakır folyonun değerine olan talep de giderek artıyor; tüketici elektroniği veya yeni enerji araçları olsun, büyük kapasiteli pillere olan talep durdurulamaz. Şirketin genel eğilimi, lityum pil bakır folyo talebini artırdı; ayrıca FPC de var. Giyilebilir cihazların gelişmesi ve Nesnelerin İnterneti pazarının gelişmesiyle elektrolitik bakır folyoya olan talep artmaktadır. Prismark istatistiklerine göre, Çinin yerel fonlu bakır folyo şirketleri FPC için bakır folyo kullanıyor Yıllık üretim 2017'de 1919 tondan 2018'de 3547 tona yükseldi,% 85'lik bir büyüme oranı.
Elektrolitik bakır folyo pazarının bölgesel dağılımı için, Asya-Pasifik bölgesi yaklaşık% 85 ila% 90'lık bir paya sahiptir. PCB'ler ve piller, Asya-Pasifik bölgesindeki bakır folyo kullanımının% 90'ından fazlasını oluşturmaktadır.
Mordor Intelligence'ın tahminine göre, Asya-Pasifik bölgesindeki bakır folyo endüstrisi 2019'dan 2024'e kadar Kuzey Amerika ve Avrupa'nın ötesinde büyüme elde edecek.
1.2 Çin'in mevcut durumu: düşük seviyeden daha fazlası, yetersiz üst seviye
Asya-Pasifik bölgesi şu anda dünyanın en büyük bakır folyo üretim alanı iken Çin, Asya-Pasifik bölgesindeki en büyük üreticidir. Çin en büyük üretimi işgal etse de, bir cümle Çin'in mevcut üretim kapasitesini özetliyorsa, bu şu: alt sınır fazladır ve üst düzey yetersizdir.
CCFA istatistiklerine göre, 2018'in başında Çin'in PCB için yüksek kaliteli bakır folyo tedarik oranı çok düşüktü. Örneğin, yarı iletken ambalaj alt tabakaları için kullanılan bakır folyo için, şu anda Çin'deki hiçbir üretici yerelleştirmeyi başaramıyor; HDI panoları için denizaşırı şirketler Çin pazarının% 70'inden fazlasını oluşturuyor.
Çin'in 2014'ten 2017'ye kadar olan bakır folyo üretimi açısından bakıldığında, yüksek kaliteli bakır folyo üretim kapasitesinin oranı sınırlıdır. 12um veya daha az spesifikasyonlara sahip bakır folyo, 2017'de Çin'in toplamının yalnızca% 8,6'sını oluştururken, 12um ila 70um arasındaki bakır folyo üretimi yaklaşık% 90'dı. Çinin elektronik bakır folyo ithalat ve ihracatına karşılık, 2019'un ilk dört ayında, Çinin elektronik bakır folyo ihracatının birim fiyatı 50.000 yuan / tonun altındayken, ithal elektronik bakır folyo birim fiyatı yaklaşık 100.000 yuan / ton idi. , Bu aynı zamanda Çin'deki mevcut yüksek kaliteli ürün kıtlığını da doğrudan yansıtıyor.
2016H2 bakır folyo, alt uç fazlası açısından, 2017 yılında yeni enerjili araç sektörünün hızlı gelişimini sürdürecek bir fiyat artış döngüsüne girmiştir. Standart bakır folyo ile karşılaştırıldığında, lityum pil bakır folyonun işlem ücreti daha yüksektir ve karlılık daha güçlüdür.Çinli yerel üreticiler bir kitlesel genişleme ve dönüşüm çağına girmiştir.
CCFA, CCL bilgileri ve topladığımız bilgilere göre, 2017 yılında Çin'in bakır folyo üretim kapasitesi 400.000 ton / yıldan azdı ve 2018 itibariyle Çin'in bakır folyo üretim kapasitesi yaklaşık 600.000 ton / yıl'a yükseldi. 2015 yılında, büyüme oranı% 52'ye kadar çıkmıştı, ancak kapasite artışı düşük kaliteli alanlarda yoğunlaşmıştı ve üst düzey üretim kapasitesinin olmaması, düşük uçlu fazlaya neden oldu. Endüstrinin kullanım oranı açısından bakıldığında, Çin'in bakır folyo endüstrisinin 2017'deki ortalama kullanım oranı% 88 idi. 2018 yılına gelindiğinde, üretimin genişlemesi kullanım oranında bir düşüşe neden oldu ve bakır folyo ve bakır folyo işleme ücretleri de 2018'de ortaya çıktı. Kesinlikle geri çekilin.
2. Bakır folyo arz ve talebindeki marjinal iyileşme ve fiyat şimdi yükseldi
2.1 Kapasite fazlası azalır ve arz ve talep marjı daralır
Çin'in genel bakır folyo üretim kapasitesi, 2017'den sonra yüksek bir büyüme dönemine girmiş ve bu da bakır folyo endüstrisinin kullanım oranının düşmesine neden olmuş olsa da, burada bakır folyo üretim kapasitesini daha da böleceğiz ve gerçek büyümenin nereden geldiğini görebiliriz. Nerede.
PCB için bakır folyoyu ve lityum pil için bakır folyoyu ayrı ayrı çıkardığımızda PCB için toplam bakır folyo çıktısının 2016 yılından bu yana pek değişmediğini, 2017 ve 2018 yıllarında üretim kapasitesinin büyüme oranının% 5'in altında olduğunu görebiliyoruz. Lityum pil bakır folyo üretim kapasitesinin büyüme oranı 2017 ve 2018'de yaklaşık% 60 ve% 50 idi, bu da 2017'de yeni enerji endüstrisi zincirinin gelişmesi ve lityum pil bakır folyonun daha yüksek karlılığının lityum pil bakır folyo üretim kapasitesi yaptığı anlamına geliyor. Büyümede azaldı. Elektronik Bakır Folyo Derneği istatistiklerine göre 2019 yılına kadar PCB ve lityum pil bakır folyo üretim kapasitesinin büyüme oranı% 53 ve% 12'ye ulaşacak ve her biri yıllık yaklaşık 300.000 ton üretim kapasitesine ulaşacak.
Bakır folyo endüstrisinin 2017 ve 2018 yıllarındaki fazlasının 2019'da büyük ölçüde azalacağına ve marjinal fazlalık arz ve talep arasındaki boşluğu kademeli olarak daraltma sürecine girerek bakır folyo endüstrisinin sağlıklı bir gelişme aşamasına girmesine yardımcı olacağına inanıyoruz.
Elektrolitik bakır folyo üretim kapasitesinin en büyük yüzdesi PCB'ler için bakır folyodur.A payı hedefine dahil olan sermaye harcamaları istatistikleri ve tek bir PCB şirketinin ortalama sermaye harcaması (sayılan şirket sayısı 2008 ile 2013 arasında değişmektedir) , PCB borsasına kayıtlı şirketlerin yıllık sermaye harcamalarının yüksek büyüme kanalında olduğunu görmek. Geçmişteki istatistiklerde meydana gelen değişiklikler nedeniyle, 2014 yılından sonra 23 şirketin birleşik bir istatistiksel kalibre ile karşılaştırılmasına atıfta bulunulduğunda, A paylı PCB listesindeki şirketlerin sermaye harcamaları da her yıl hızla artmaktadır ve bu da tek bir şirketin 2013 yılında 200 milyon yuan olan ortalama sermaye harcamasına karşılık gelmektedir. 2018'de 540 milyon yuan'a yükseldi.
PCB şirketleri için sermaye harcamaları ekipman fabrikalarının inşasında yoğunlaşmıştır, bu nedenle sermaye harcamaları PCB şirketlerinin kapasite genişlemesini de yansıtabilir. Mevcut sermaye harcamaları tarafından yönlendirilen gelecekteki kapasite artışı, hammadde CCL ve bakır folyo satın alımını yönlendirecek ve böylece bakır folyo endüstrisinin önceki fazla kapasiteyi hafifletmesine yardımcı olacaktır.
Lityum pil endüstrisinin hızlı gelişimi, erken aşamada lityum pil bakır folyo üretim kapasitesinin hızlı büyümesini de sindirebilir. Bakır folyo şirketlerinin 2017 yılı civarında genişlemesi, belirli bir derecede kapasite fazlasına neden olsa da, bu, lityum pil endüstrisinin hızlı gelişimini durduramaz. Orta ila uzun vadeli bir bakış açısıyla, lityum pil endüstrisinin hızlı gelişimi, lityum pil bakır folyo üretim kapasitesinin genişlemesini daha da sindirecek ve hatta lityum pil endüstrisinin geliştirme ve uygulama ihtiyaçlarını karşılamak için üretimi kademeli olarak genişletecektir.
Özetle, 5G endüstrisinin hızlı gelişiminin mevcut ortamında, PCB bakır folyo üretim kapasitesi henüz hızlı bir büyüme göstermemiştir.Ancak, PCB endüstrisi 5G pazarının hızla gelişen gelişiminden etkilenmektedir.Sektör zincirinde vazgeçilmez bir elektronik bileşen olarak, hammaddeleri CCL ve PCB bakır folyo için gelecekteki talep çok büyük İkisinin birleşiminden sonra, PCB bakır folyonun arz ve talep durumunun marjinal olarak iyileşeceğine inanıyoruz.
Lityum bataryalı bakır folyoya gelince, lityum bataryalı bakır folyo üretim kapasitesi erken aşamada genişletilmesine rağmen, orta ve uzun vadede yeni enerji araçlarının penetrasyon hızı hızlanacak, lityum bataryalı bakır folyonun kapasite fazlası azalacak ve 5G ile Çağın pillere olan talebinin artması ve lityum pil bakır folyoya olan talebin artması da arz ve talep modelini iyileştirecek.
2.2 Bakır folyo ve bakır fiyatları hem yükseldi hem de maliyetin katman katman iletilmesi bekleniyor
2.2.1 Bakır folyo üreticileri toplu olarak fiyatları yükseltiyor
Ekim 2019'da Japonya, PCB, CCL, bakır folyo üreticilerinin ve Panasonic ve Mitsui gibi ilgili yardımcı ekipman üreticilerinin üretim kapasitesinde önemli bir düşüşe neden olan "Hibeisi" tayfunundan etkilendi. Tonghuashun Finance ve China Securities Network'ten gelen raporlara göre, bu tür etkilenen kapasitenin iyileşmesi 3 aydan fazla sürebilir. Sektörle ilgili taban araştırmamıza göre, Japonya'dan gelen ilgili siparişler kademeli olarak yerli üreticilere taşacak.
Bazı yerli bakır folyo üreticileri ürün fiyatlarını artırdı. 31 Ekim 2019'da Kingboard Group, bakır kaplı laminat işinin fiyatını artırarak tüm kartonlara HKD10 / RMB10 / parça ekledi; 20 Kasım 2019'da bakır folyo ürünlerinin fiyatını tüm kalınlık aralıklarına ayarladı. 1200 mm'nin altındaki genişlik, orijinal birim fiyatına göre 5000 yuan / ton, 1200 mm'nin üzerindeki tüm kalınlık ve genişlik, orijinal birim fiyatı esas alınarak 3000 yuan / ton eklenecektir.
Japon tayfununun genel bakır folyo arzı üzerinde bir etkisi olduğuna inanıyoruz.Sıkı arz tarafı, Kingboard Group liderliğindeki bakır folyo üreticilerinin üretim kapasitesinin kısıtlanmasına neden olan ve bakır folyo endüstrisinde toplu fiyat artışları eğilimine yol açan kurumsal siparişlerin kademeli olarak serbest bırakılmasına yol açtı. .
2.2.2 Bakır fiyatları uyum içinde hareket ederek fiyatların artmasına yardımcı oluyor
Bakır folyo sektörden etkileniyor Taban anketleri sonrasında endüstri anlayışımıza dayanarak Çinli bakır folyo üreticileri de bakır folyonun fiyat artışına yanıt verdiler. Aralık 2019'un başlarında bakır fiyatları da yükseldi. 2018'deki bakır fiyat düşüş dalgasından bu yana, bakır fiyatı Aralık 2019'da 48.000 RMB / tonun üzerine çıktı. 27 Aralık 2019 itibarıyla bakır fiyatı, geçen yıl 49.425 RMB / ton ile en yüksek noktaya ulaştı.
Aralık 2019'da bakır fiyatlarının artması, bakır folyo arz ve talebindeki marjinal iyileşme, bakır kaplı laminatların hammaddesi ve bakır folyo üreticilerinin fiyat artışı ile Kingboard Group, bakır kaplı laminatlarının fiyatlarını yeniden ayarlamak için 11 Aralık 2019'da bir mektup daha yayınladı: FR- 4 (40 * 48) 10 yuan / yaprak artış; CEM-1 / 22F (40 * 48) 5 yuan / yaprak artış; PP (150 metre) 100 yuan / rulo artmaktadır.
Bakır fiyatlarındaki artışla birlikte, bakır folyo üretim malzemelerinin maliyetindeki artışın başlangıçta CCL ucuna iletildiğine ve PCB üretiminin CCL ve bakır folyo fiyatına daha az duyarlı olduğuna inanıyoruz, bu nedenle bakır ve bakır folyonun gelecekteki fiyatının yükseleceğine inanıyoruz. Daha derine nüfuz etmesi beklenecek, bakır folyo üreticileri, ham madde fiyat artışını ürün fiyatlarına ve alt şirketlere aktarabilecek.
PCB üretimi için, bakır kaplı laminatlar PCB üretim maliyetlerinin% 25'ini oluşturur, bakır folyo, bakır kaplı laminatların üretim maliyetlerinin yaklaşık% 40'ını oluşturur ve bakır bilyalar ve bakır folyo birlikte PCB üretim maliyetlerinin% 7'sini oluşturur, yani hepsi Bakır kaynakları, PCB üretim maliyetlerinin en az% 15 ila% 20'sini oluşturur. Bakır fiyatlarının artmasıyla birlikte bakır folyo ve bakır kaplı laminat fiyatlarının artması da dolaylı olarak PCB tarafına da aktarılacak PCB'nin de CCL ile aynı fiyat artış trendini başlatabileceğine inanıyoruz.
2.3 Bakır folyo üretim kapasitesi yükseltmeleri, "düşük fazlalık ve yüksek eksiklik" giderilecektir
Çin, "alt uçta fazlalık ve üst uçta yetersiz" ile hala bakır folyo endüstrisinin statükosunda olmasına rağmen, yerli üreticiler son yıllarda bakır folyo endüstrisinin teknik engellerini sürekli aştılar ve sektörün mevcut "düşük uç ve yüksek açığı iyileştirmesine yardımcı olarak alt uç üretim kapasitesinin üst düzeye aktarılmasını gerçekleştirmeleri bekleniyor. "Mevcut durum.
2017 yılında, Çin'in 12um'den daha düşük bakır folyo prosesleri üretimi yalnızca% 8,6'ydı. 2019'un sonu itibariyle, şirket duyurularına göre Jiayuan Technology, Chaohua Technology ve Nordisk teknolojik atılımlar gerçekleştirdi.
Jiayuan Technology'nin prospektüsüne göre, Jiayuan Technology'nin Shuangguang 6um bakır folyodaki brüt kar marjı 2019Ç1'de% 41'e kadar çıkarken, Shuangguang 7-8um bakır folyo da% 25.11'e ulaştı ve 8um'un üzerindeki bakır folyo da 2018'de oldu. Brüt kar marjı% 26.64'e ulaştı. İşlem ücretleri açısından, 6um bakır folyo için işlem ücreti 51.400 yuan / tona ulaştı, 7-8um 32.800 yuan / ton, 8um üzerindeki bakır folyo 34.100 yuan / ton ve standart bakır folyo sadece 23.400 yuan / ton idi. Ton. Bu, yüksek kaliteli ve yüksek prosesli bakır folyonun daha yüksek karlılığa sahip olduğunu göstermektedir.
Şirketin duyurusuna göre, sadece Jiayuan Technology 6um'da bir atılım elde etmekle kalmadı, Chaohua Technology ve Nordisk de sırasıyla 4um ve 6um süreçlerinde atılımlar gerçekleştirdi:
1. Noord hisseleri, 6um bakır folyonun seri üretimini gerçekleştirdi ve 4um ultra-ince lityum pil bakır folyo ve mikro gözenekli bakır folyonun başarılı bir şekilde geliştirildiğini duyurdu;
2. Chaohua Technology'nin 8.000 ton bakır folyo / yıl veya% 50'den fazla yeni genişletilmiş üretim kapasitesi 6um işleminin üretimi için kullanılacaktır.
Geleneksel üretim kapasitesini üst düzey üretim kapasitesine kaydırma eğilimi, Çin'in bakır folyo endüstrisinin "fazlalığı" alt uçtan üst düzeye kaydırmasına yardımcı olurken, üst düzey "eksikliğini" dolduracaktır . Çinli üreticilerin yüksek brüt kar marjı ve yüksek işlemli bakır folyonun işlem ücretleri nedeniyle yüksek işlemli bakır folyo alanını geçtikten sonra, Çinli bakır folyo şirketlerine bakır folyo üretim kapasitelerini 8um, 6um ve diğer daha yüksek işlemlere yükseltmelerini hızlandırabileceklerine inanıyoruz. Kapasite. Buna ek olarak, 5G alanındaki talebe bağlı olarak, yeni düşük profilli bakır folyo ve yüksek frekanslı ve yüksek hızlı bakır folyo için yerel 5G talebi artmaya devam ediyor ve yerli Chaohua Teknolojisi ve Tongguan Guoxuan teknolojik atılımlar gerçekleştirdi. Mitsui Metals gibi şirketler gibi Şangay'ın denizaşırı liderleriyle görüşün.
3. Yatırım teklifinin ve hedefin kısa açıklaması
3.1 Yatırım tavsiyesi
5G'nin gelişmesiyle birlikte, bakır folyo endüstrisinin, aşağı akım ve terminal ürünlerine olan talep arttıkça talep tarafında bir toparlanma sağlayacağına inanıyoruz.5G endüstri zincirinin mantığı, bakır folyonun geçmişteki fazla kapasiteyi azaltmasına yardımcı olacak şekilde yukarı doğru bakır folyoya aktarılacaktır.
Öte yandan, sektörün arz yönündeki değişiklikler nedeniyle bakır folyo ve bakır kaplı laminat ürünlerin fiyatlarının yükselmesi, uluslararası bakır fiyatlarının yükselmesi ise bakır folyo sektörünün fiyatlarını daha da artırmasına yardımcı olmuştur. Yükselen ürün fiyatlarının bakır folyo firmalarının karlılıklarının bir ölçüde iyileşmesini hızlandıracağına inanıyoruz.
Şirket düzeyinde, listelenen şirketler Jiayuan Technology, Chaohua Technology ve Nord hisseleri tarafından temsil edilen üreticiler, daha yüksek ve daha zor bakır folyoların üretim teknolojisinde çığır açtıkça, Çinin bakır folyo üretim kapasitesinin gelecekte kademeli olarak artacağına inanıyoruz. Yeni inşa edilen üretim kapasitesinin düzeni, alt uç "fazlalık" tan üst uç "eksikliğe" kayacak ve bakır folyo endüstrisinin fazla alt uç üretim kapasitesini sindirmesine ve daha sağlıklı bir endüstri ortamı sağlamasına yardımcı olacak.
Şunlara odaklanmanızı öneririz:
Bakır folyo : Jiayuan Technology, Chaohua Technology, Nord hisseleri.
3.2 Hedefin kısa açıklaması
Jiayuan Teknolojisi:
Şirket, çeşitli yüksek performanslı elektrolitik bakır folyoların araştırma, üretim ve satışını yapan bir yüksek teknoloji kuruluşudur.Ana ürünler, çoğunlukla lityum iyon pillerin negatif akım toplayıcısı olarak kullanılan ultra ince lityum pil bakır folyo ve ultra ince lityum pil bakır folyodur. Pil endüstrisi için önemli bir temel malzeme. Nihai uygulama, yeni enerji araçları, 3C dijital ürünler, enerji depolama sistemleri, iletişim ekipmanları, otomotiv elektroniği ve diğer terminal uygulamalarındadır. Aynı zamanda şirket, PCB'ler için az miktarda standart bakır folyo üretmektedir.Şirket, Çin'deki yüksek performanslı lityum pil bakır folyo endüstrisinin önde gelen şirketlerinden biridir.Ningde Times, Ningde New Energy, BYD gibi tanınmış pil üreticileri ile uzun vadeli işbirliği ilişkileri kurmuş ve lityum pil haline gelmiştir. Bakır folyonun ana tedarikçisi.
Chaohua Teknolojisi:
Şirket ağırlıklı olarak yüksek hassasiyetli bakır folyo, çeşitli tiplerde bakır kaplı laminatlar ve baskılı devre kartları (PCB) ile uğraşmaktadır. Şu anda, bakır folyo substratlar, bakır folyolar, prepregler, tek / çift taraflı bakır kaplı laminatlar, tek taraflı baskılı devre kartları, çift taraflı çok katmanlı baskılı devre kartları, bakır kaplı laminatlar için özel odun hamuru kağıdı, delme ve laminasyon işleme kabiliyetine sahiptir. Endüstrideki tüm endüstri zinciri ürün hattının üretim ve hizmet yetenekleri, tam bir endüstri zinciri ürün düzeni ile endüstride nadirdir.
NORD paylaşımları:
Şirketin selefi, 1987 yılında Çin Bilimler Akademisi, Changchun Uygulamalı Kimya Enstitüsü tarafından kurulan ve ulusal bir yüksek teknoloji ürünü olan Changchun Isıyla Daralan Malzeme Fabrikası idi. Şirketin ana endüstrisi, lityum iyon piller için temel bir malzeme olan elektrolitik bakır folyonun üretimi ve satışıdır. Anakara Çin'deki ilk elektrolitik bakır folyo üreticisi olarak, şirketin bağımsız araştırma ve geliştirme ve yüksek kaliteli elektrolitik bakır folyo ürünleri, güç pili malzemeleri ve diğer ürün serilerinin üretimi Açıkça görülen teknoloji ve maliyet avantajları, onu Çin'de yeni enerji lityum pil malzemelerinin tanınmış bir lider tedarikçisi haline getirmiştir.
(Rapor kaynağı: Guosheng Securities)
Raporu almak için lütfen www.vzkoo.com adresini ziyaret edin.
Şimdi giriş yapmak için lütfen tıklayın: "bağlantı"
