g u t x .com.tr İpek yolu - Çin'i anlamaya götürürüm

Küresel 5 trilyon ABD doları teşvik planının derinlemesine analizi: G20 beş trilyon dolar atıyor, kaç mermi düştü

Raporu almak için, lütfen Future Think Tank www.vzkoo.com'da oturum açın.

1. Salgının yayılması tüm dünyayı vurdu ve G20 canlandırmak için el ele verdi

Yeni yılın başında, yeni taç salgını tüm dünyayı vurdu. 2020'den bu yana, yeni taç salgını dünyayı "harap etti" ve küresel ekonomi üzerinde büyük bir olumsuz etkiye neden oldu.Salgının belirli tezahürleri küresel ölçekte değişiyor, ancak küresel ve ulusal ekonomiler üzerinde önemli etkilere neden oldu. Özellikle salgının eğilimine bakıldığında, genel olarak, dünya çapında doğrulanmış teşhislerin kümülatif sayısı 1 milyonu aştı ve küresel olarak yeni eklenen onaylanmış veriler, zirve bükülme noktasının henüz gelmediğini ve küresel ölüm oranının arttığını gösteriyor. Yapısal açıdan bakıldığında, Amerika Birleşik Devletleri ve Avrupa'da Mart ayından bu yana yeni teşhis edilen vaka sayısı dünyada başı çekmiştir ve Amerika Birleşik Devletleri ve Avrupa'nın salgın önleme konusundaki etkinliği gelecekte büyük önem taşıyacaktır. Amerika Birleşik Devletleri'ndeki yeni teşhisler ve ölüm oranı nispeten yüksek bir seviyededir; Fransa, Almanya, Birleşik Krallık ve diğer ülkelerdeki yeni teşhisler düşmeye başladı; Japonya ve Güney Kore, anti-salgında ilk sonuçları gösterdi ve yeni eklenen tanılar ve ölüm oranı nispeten iyi huylu; Çin, ülke içi salgın önlenmesinden başladı Vakaları içe aktarmayı engellemeye geçiş yapın.

Salgının yayılması küreselleşmeyi etkiliyor . Salgının küreselleşmesi dünya ekonomisi üzerinde önemli bir etkiye neden oldu. Her şeyden önce, küresel toplam talep keskin bir düşüş görebilir ve küresel ekonomik büyümeye nispeten yüksek katkısı olan Çin, ABD, Euro Bölgesi ve Hindistan gibi ülke ve bölgeler daha büyük bir büyüme baskısıyla karşı karşıyadır. İkincisi, salgının önlenmesi ve kontrolünün getirdiği izolasyon ve kısıtlama politikaları nedeniyle küresel ticaret borsaları önemli ölçüde etkilendi. Üçüncüsü, salgın nedeniyle çeşitli ülkelerdeki ekonomik faaliyetlerin büyük ölçekli durgunluğundan dolayı, küresel tedarik zinciri sistemi daha büyük zorluklarla karşı karşıyadır: İster tedarik zinciri sisteminin kopması, kesintiye uğraması veya askıya alınması olsun, küresel ekonomi üzerinde önemli bir etkisi olacaktır.

Küresel ortak Anti-salgın , G20 eklem uyarımı. Mart ayından bu yana, salgının küreselleşmesinin küresel ekonomi üzerinde derin bir etkisi oldu ve ülkeleri politika müdahaleleri başlatmaya teşvik etti. Bu bağlamda, 26 Mart'ta G20 liderlerinin yeni taç pnömonisine yanıt üzerine özel zirvesi düzenlendi. Bu zirvede, G20 ülkeleri salgınla ortak mücadele ve ekonomiyi birlikte canlandırma konusunda net bir açıklama yaptı: "Gerekli tüm halk sağlığı önlemlerini almayı taahhüt edin ve yeterli fon sağlamaya çalışın. Salgını durdurmak için ... Geleceği savunmak için, ülkeleri, bölgeleri ve dünyanın olası bulaşıcı hastalık salgınlarına yanıt verme hazırlığını geliştirmek için salgın önleme harcamalarını önemli ölçüde artırmaya kararlıyız ... Bu salgının ekonomik ve ekonomik etkisini azaltmak için mevcut tüm politika araçlarını kullanın. Toplumun neden olduğu zarar, küresel büyümeyi yeniden sağlama, pazar istikrarını koruma ve ekonomik direnci güçlendirme ... Hedeflenen maliye politikaları, ekonomik önlemler ve salgını dengelemek için garanti programları kapsamında küresel ekonomiye 5 trilyon dolardan fazla enjekte ediyoruz. Hastalığın toplum, ekonomi ve finans üzerindeki etkisi ". Ekonomik büyüme için küresel ortak teşvik ilk kez değil 2 Nisan 2009'da küresel mali kriz bağlamında G20 ülkeleri dünya ekonomisine 1,1 trilyon ABD doları enjekte etmişti. Mart 2020'de salgın durumu altında, G20 ülkeleri bir kez daha ortaklaşa 5 trilyon ABD doları tutarında bir ekonomik canlandırma planı başlattılar, mutlak bir ölçek olan "benzeri görülmemiş". Başka bir bakış açısıyla, 2019'da küresel GSYİH, 2008'e kıyasla% 30'dan fazla arttı, ancak bu 5 trilyon ABD doları tutarındaki teşvik turunun ölçeği, 2009'daki 1,1 trilyon ABD dolarlık teşvikin ölçeğinin 4 katından fazladır. Göreceli bir perspektiften, teşvik ölçeği de çok daha yüksektir. 2009 düzeyinde. 5 trilyon ABD doları tutarındaki teşvik planının bu turunun uygulanmasının, ana akım küresel ekonomilerin salgınla birlikte mücadele etme ve dünya ekonomisini yeniden kurma kararlılığını vurguladığına inanıyoruz.

Küresel ana akım ekonomilerin yeniden el ele vermesinin veya küreselleşme için yeni bir başlangıç noktası olmasının önemli olduğuna inanıyoruz. Tüm insanlık için ortak bir kriz olan salgın karşısında hiçbir ülke tek başına ayakta kalamaz, uluslararası toplumun her zamankinden daha fazla dayanışma ve işbirliğine ihtiyacı var.Bu ekonomik açıdan daha da fazla ... Yeni taç salgınının küresel ekonomiye yol açması bekleniyor. V şeklindeki, U şeklindeki veya L şeklindeki ekonomik eğilimler, küresel ortak salgın önleme salgını kademeli ve etkili bir şekilde kontrol edebilir, ekonominin dipte kalmasının hafifletilmesi beklenir ve ekonomiyi birlikte istikrara kavuşturacak canlandırma planı da küresel ekonominin yukarı doğru toparlanması için önemlidir ve salgını teşvik etmeyi amaçlamaktadır. Bundan sonra, küresel ekonominin uzun vadeli durgunluğunun L biçimli bir trende dönüşmesini önlemek için ekonomik ivme V şeklinde hızla toparlandı. Bu G20 zirvesinin bir sonraki küreselleşme turu için başlangıç noktası olabileceğine inanıyoruz. 2018'den 2019'a kadar ticaret korumacılığı küreselleşme eğilimini yoğunlaştırdı. 2020'de yeni taç salgını mayalanacak ve Çin'in "küresel salgınla mücadele" için "salgına kendi gücüyle savaşması" yalnızca iki ay alacak. "Amerika Birleşik Devletleri'nin" Önce Amerika "stratejisinin tam tersine, G20 ülkeleri el ele verdiklerinde, insanlığın karşı karşıya olduğu ortak felakete yeni bir küresel tepki turunun ortaya çıktığını görüyoruz.

Yeni küreselleşme turunun başlangıç noktasının arka planında, küresel işbirliğinin yeni taç salgını önleme ve kontrol yeteneklerinin geliştirilmesine, salgının daha hızlı çözümlenmesine ve salgının ekonomi üzerindeki olumsuz etkisinin azaltılmasına yardımcı olacağına; aynı zamanda salgından sonra koordineli teşvik politikalarının etkisinin iyileştirileceğine inanıyoruz. Bir rol oynamaya devam etmek, dünya ekonomisinin toparlanmasını sağlayacaktır. Çeşitli ülkelerde politikaların uygulanma hızı, salgının önlenmesi ve kontrolünü belirleyen ve küresel ekonomik eğilimi etkileyen önemli bir değişken haline gelecektir.Bu makale, çeşitli ülkelerde uygulanmakta olan çeşitli ekonomik canlandırma planlarını referans olarak kapsamlı bir şekilde sıralamaktadır.

2. Çin: Anti-salgın gücü, küresel dengeleyici

Küresel istikrar sağlayıcı, salgınla mücadelede gücünü kanıtladı ve ekonomik dayanıklılığa sahip. G20 zirvesinin 5 trilyon ABD doları tutarında teşvik planının açıklanmasının ardından, Çin'in nasıl hareket edeceği pazarın odak noktası haline geldi. 27 Mart'ta Dışişleri Bakanlığı Sözcüsü Geng Shuang düzenli olarak düzenlediği basın toplantısında "tüm taraflar küresel ekonomik ve finansal istikrarı sürdürme, piyasa güvenini artırma, istihdamı ve insanların geçimini koruma ve salgının küresel ticaret ve tedarik zincirleri üzerindeki etkisini azaltma sözü veriyor" dedi. Bu zirvenin önemli sonuçları. Küresel ekonomide lider olarak Çin'in küresel bir ekonomik istikrar sağlayıcı rolünü oynamaya devam edeceğine ve ekonomi üzerindeki aşağı yönlü baskıdan korunmak için aktif olarak mali ve para politikaları uygulamaya devam edeceğine inanıyoruz. Bununla birlikte, Çin'in "subprime mortgage krizinden sonra dört trilyonu" tekrarlamayacağını da bekliyoruz.Kısa vadeli büyük ölçekli karşı konjonktürel politika teşviki olasılığı yüksek değil.Bir yandan küresel salgın eğilimi yatay olarak kıyaslandığında Çin'in etkili olması iki ay sürüyor. Salgının önlenmesi ve kontrolü, "dış savunma girdisi + iç savunma toparlanması" salgınının geç aşamasına girdi ve Amerika Birleşik Devletleri, Avrupa ve diğer ülkelerdeki salgın durum mayalanmaya ve yayılmaya devam ediyor ve erken uyarılmanın küresel ekonomi üzerindeki olumlu etkisi güçlü değil; 2019'da yeni bir arz değeri yeniden değerleme teorisi önerdik.Üretim faktörlerinin pozitif mantığı olmadan, salt parasal ve mali teşvikler sürdürülebilir ekonomik büyümeyi sağlayamaz ve salgın Çin'in uzun vadeli ekonomik büyümesinin temellerini değiştirmedi. Aynı zamanda, karşı konjonktür politikaları semptomları ele alır, ancak uzun vadeli ekonomik dönüşüme elverişli olmayan temel nedeni değil Uzun vadeli çözüm yapısal reformları teşvik etmektir. Hep birlikte ele alındığında, Çin'in büyük ölçekli bir karşı döngüsel teşvikten ziyade orta derecede büyük ölçekli bir ekonomik teşvik politikası uygulayacağına ve reformu ve özellikle üretim faktörlerinin piyasaya yönelik reformunu teşvik etmeye devam edeceğine inanıyoruz.

Aşağıdaki soru şudur: Çin'in döngüsel karşıtı politika teşviki ne kadar büyük olacak ? G20 ülkeleri arasında, Çinin toplam GSYİH'sı, 20 ülkenin toplam çıktı değerinin yaklaşık% 20'sini oluşturuyor. Dış güçlerin sorumluluklarının kapsamlı analizinden ve iç politika belirlemesinden, Çin'in büyük olasılıkla boyutuna uygun bir ekonomik canlandırma planı üstleneceğine inanıyoruz. Geng Shuangın 27 Marttaki açıklamasına göre, "Finans sektöründe yeni taç pnömonisinin patlak vermesinden bu yana, Çinin her düzeydeki yerel finansmanı salgın önleme ve kontrol fonları için 121 milyar yuanden fazla kaynak ayırdı. Yeni vergi indirimleri ve ücret indirimleri 1 trilyon RMB'yi aşarak toplamda yaklaşık 159,3 milyar ABD Doları'nı aştı; finans sektöründe, 1,3 trilyon RMB'den fazla likidite enjekte ettik ve piyasaya yeniden borç verme ve reeskont gibi araçları hedefledik, yaklaşık 1.848 Milyar ABD doları; toplam maliye ve para politikası yaklaşık 344.1 milyar ABD dolarıdır. Parasal ve mali teşvikin Çinin ekonomik canlandırma planını oluşturduğunu tahmin ediyoruz. Uygulanan para ve maliye politikaları arasında yeniden borç verme, reeskont, hedeflenen RRR kesintileri, vergi ve ücret indirimleri vb. Yer alıyor. , Hedeflenen yeniden kredi verme, açık oranının artırılması, yeni özel tahvil kotasının genişletilmesi, özel hazine bonosu ihracı gibi politikaların gelecekte hayata geçirilmesi beklenmektedir.

2.1. Para politikası aktif yanıt verir

2020 yılında salgının patlak vermesinden bu yana salgının gelişmesi ve ekonomik performansın para politikasının hızını ve yönünü etkileyen önemli değişkenler haline geldiğine inanıyoruz.Salgının farklı aşamalarında ve ekonomi üzerindeki etkisinde, merkez bankasının para politikası operasyonlarının odağı da değişti.

Salgının hızlanan yayılma döneminde (1 Şubat - 16 Şubat), kısa vadeli hedef salgını önlemektir.Para politikası, kısa vadeli likiditeye odaklanır ve tıbbi ve canlı malzeme üreticilerinin sermaye ve piyasa duyarlılığını dengelemesine yardımcı olmaya odaklanır. Salgın mayalanmaya devam ettikçe ve Bahar Bayramı tatili uzadıkça, açık piyasa 1,05 trilyon büyük ters geri alım fonunun sona ermesiyle karşı karşıya. Üst üste gelen salgın altında, konut sektöründen nakit dönüşü azaldı. Merkez bankası, bankacılık sisteminde yeterli likiditeyi sürdürmek için 3 Şubat'ta bir açıklama yaptı. Piyasa, 900 milyar yuan 7 günlük ve 300 milyar yuan 14 günlük ters geri alım işlemlerini başlattı ve 150 milyar yuan net yatırım gerçekleştirdi ve kazanan faiz oranı 10 baz puan düşürüldü.Ayrıca, merkez bankası ayrıca 300 milyar yuan düşük maliyetli özel yeniden kredi hedefli destek başlattı Salgın önleme ve kontrol ile ilgili önemli tıbbi ve canlı malzeme üretim işletmeleri. Epideminin yayılması sırasında merkez bankasının para politikasının, salgının ekonomi üzerindeki kısa vadeli etkisine yanıt vermek için döngüsel olmayan ayarlamaların yoğunluğunu artırmaya odaklanacağına, salgın önleme ve kontrol için kilit işletmelerin sermaye zincirinin kırılmasını önlemek için kısa vadeli likidite yatırımına odaklanacak ve aynı zamanda salgının neden olduğu belirsizlik ve belirsizliği azaltmaya odaklanacağına inanıyoruz. Panik havası piyasa güvenini artırdı.

Salgının ilk kontrol altına alındığı dönemde (17 Şubat-28 Şubat), hem para politikası salgını hem de ekonomi, kredileri genişletmeye, finansman maliyetlerini düşürmeye ve küçük, orta ve mikro işletmelerin çalışmaya ve üretime devam etmesini desteklemeye odaklandı. Ulusal Daimi Komite'nin konuşlandırılmasına göre, merkez bankası, önceki 300 milyar yuan yeniden borç verme temelinde 500 milyar yuan yeniden kredi reeskont limitini artırdı ve aynı zamanda küçük tarım kredilerinin faiz oranını yüzde 0.25 puan düşürerek% 2.5'e düşürdü. Para politikası desteğinin hedefi bir önceki döneme göre önemli ölçüde genişletilmiştir.Salgın önleme, tıbbi ve canlı malzemeler için orijinal üretim işletmeleri temel alınarak, iş ve üretime yeniden başlama, yoksulluğun azaltılması, ilkbahar çiftçiliği, hayvancılık, dış ticaret ve diğer sermaye ihtiyaçlarının desteklenmesi ve fonların kabulünün artırılması hedeflenmektedir. Salgından etkilenen turizm, eğlence, konaklama ve yiyecek-içecek ve ulaşım gibi sektörlere destek. Öte yandan, maliyet düşürme hususları nedeniyle, önceki MLF indirimi esas alınarak 1 yıllık ve 5 yıllık veya daha uzun dönemler için LPR sırasıyla 10 baz puan ve 5 baz puan azalmıştır. Salgının ilk kontrol altına alındığı dönemdeki para politikasının, kısa vadeli şokları ve orta ve uzun vadeli kalkınma hedeflerini dikkate aldığına inanıyoruz. Fiyat indirimleri ve genişlemesi yoluyla, küçük ve orta ölçekli işletmelerin iş ve üretime yeniden başlaması ve ekonomik iyileşme ve kalkınma için kesin destek sağlayacağız.

Salgının temel kontrolü döneminde (Mart başından günümüze), para politikası istihdamı stabilize etmeye ve büyümeyi teşvik etmeye ve ekonominin iç ivmesini yeniden sağlamak için uzun vadeli fonlar serbest bırakarak reel ekonomiye verilen desteği artırmaya kaydı. Bu aşamada iç salgın temelde kontrol altına alınmış ve ülke genelinde çeşitli bölgeler düzenli bir şekilde iş ve üretime yavaş yavaş yeniden başlamış, ancak aynı zamanda yurtdışı salgının yayılması ve ham petrol fiyat savaşı küresel finans piyasasında önemli türbülansa ve Çin pazarına geçişe neden olmuştur. Küresel ekonomik durgunluğun kızışması beklenmektedir. Merkez bankası, reel ekonominin gelişimini ve iç ile dış arasındaki dengeyi dikkate almak için 16 Mart'ta kapsayıcı finansman için hedeflenen bir RRR indirimi uyguladı ve değerlendirme kriterlerini yüzde 0,5-1 puan karşılayan bankaları hedefledi. Buna ek olarak, nitelikli anonim ticari bankalar, kapsayıcı finans sektöründe kredi verilmesini desteklemek için ek yüzde 1 puan azaltılacaktır. Hedeflenen RRR kesintisi, uzun vadeli fonlarda toplam 550 milyar yuan serbest bıraktı. Nisan ayında, Çin salgını bir dönüm noktasına ulaştı, ancak denizaşırı salgın hala hızlanan bir yayılma ve kötüleşme dönemindedir. Zayıf dış talep, Çinin ekonomik kalkınması ve ihracat endüstrisi zinciri üzerinde baskı oluşturarak küçük ve orta ölçekli özel işletmelerin istikrarlı üretimine meydan okur. Para politikası toplam talebi dengeler ve maliye politikalarıyla işbirliği yapar. Finansman maliyetlerini düşürme baskısı daha da arttı 27 Mart'taki politbüro toplantısı, para politikasını kredi piyasası faiz oranlarının düşüş eğilimine rehberlik edecek "daha esnek ve uygun" hale getirmiş, bunun ardından merkez bankası derhal ters geri alımlara başlayarak faiz oranını 20 baz puan düşürmüştür. Sosyal, kırsal ticari bankalar ve şehirdeki ticari bankalar, RRR'yi yüzde 1 puan düşürdü ve fazla rezervlerin faiz oranını% 0,72'den% 0,35'e düşürdü. RRR kesintisi, uzun vadeli fonlarda yaklaşık 400 milyar yuan serbest bırakacak; Aynı zamanda, 31 Mart'ta Devlet Konseyi Küçük ve orta ölçekli bankalar için yeniden kredi reeskont hattını 1 trilyon yuan artırın, küçük ve orta ölçekli bankaların finansal gücünü artırmaya odaklanın ve bankalara tarım, dış ticaret ve salgından ciddi şekilde etkilenen endüstriler için düşük maliyetli fonlarla kredileri artırmaları için rehberlik edin ve reel ekonominin toparlanmasını ve gelişmesini hızlandırın Destek. Salgının temel kontrolü döneminde, para politikasının odağının, uluslararası para politikası koordinasyonu göz önünde bulundurularak, küçük, orta ve mikro işletmelerin hayatta kalmasını ve gelişmesini desteklemeye ve istihdamı istikrarlı hale getirmeye odaklanarak tamamen maliyet azaltma, kredi gevşetme ve toplam talebin istikrarına kaydırıldığına inanıyoruz.

Genel olarak konuşursak, 2020'den bu yana, merkez bankası, RRR kesintileri ve yeniden finansman yoluyla art arda 2 trilyon yuan'dan fazla likiditeye yatırım yaptı. İstikrarlı istihdam artışını sürdürmenin para politikasının ana hedefi olmaya devam edeceğini ve para politikasının istikrarlı ve hafif gevşek bir tonu koruyacağını umuyoruz. Takibin, reel ekonomiyi daha iyi desteklemek için RRR, faiz oranları, yeniden finansman ve reeskont indirimleriyle ekonomiyi canlandırmaya devam etmesi bekleniyor.

2.2. Maliye politikası: salgınla mücadele edin, üretime devam etmeye yardımcı olun, istihdamı dengeleyin ve iç talebi genişletin

Piyasanın 2020'de proaktif maliye politikası beklentisi, 2019'un ikinci yarısı kadar erken bir zamanda demleniyor. Yüzyılda önemli bir değişiklik olmamakla birlikte, küresel siyasi, ekonomik ve ticaret sistemleri zorluklarla karşı karşıya, iç ekonomi aşağı yönlü baskı ile karşı karşıya ve üç büyük savaş belirleyici bir aşamaya girdi. Her yönüyle varlıklı bir toplum inşa etmenin kapanış yılı ve "13. Beş Yıllık Plan" olarak, piyasanın 2020'de özel borçların artırılması, bütçe açığı hedefinin yükseltilmesi ve hatta mali kalkınma gibi mali politikaların aktif olarak geliştirilmesine yönelik büyük beklentileri var. Büyümenin dengelenmesinde, istihdamın güvence altına alınmasında ve kredinin genişletilmesinde aktif rol oynamak için beklenti sürekli olarak güçlendirilmektedir. 2020'den beri yeni taç salgını ekonomik bir kara kuğu haline geldi.Ocak ve Şubat aylarında tüketim, yatırım, ithalat ve ihracat gibi ekonomik veriler Çin ekonomisinin benzeri görülmemiş bir baskı ile karşı karşıya olduğunu gösteriyor.Salgının küreselleşmesi denizaşırı talebi etkiledi ve finans piyasası da çevre pazarlarda önemli varlık fiyatları yaşadı. Oynaklık şok getirir. Bu bağlamda, maliye politikasının ters çevrimli olması zorunludur.Politikbüro toplantısı ve Milli Daimi Komite'nin Şubat ayından bu yana yaptığı açıklamalara göre, maliye politikasının bir sonraki adımlarının "iç talebi genişletmek, üretime yardımcı olmak ve istihdamı sağlamak" olduğuna inanıyoruz. Hedefler. Halihazırda uygulanmakta olan mevcut mali politikalar arasında özel borç kotalarının erken serbest bırakılması, aşamalı vergi ve ücret indirimleri vb. Yer almaktadır. Gelecekte, mali politikalar şu araçları da uygulayabilir: açık oranını artırmak, özel borcun ölçeğini artırmak, vergi ve harç indirimini teşvik etmek ve yayınlamak Özel hazine bonoları vb.

Vergi indirimleri ve harç indirimleri daha da uygulanacak. 2019'da vergi ve harç indirimi çabaları "emsalsizdi". 2019'da, kurumlar vergisi ve sosyal güvenlik primleri yükü yaklaşık 2 trilyon yuan azaldı. İş maliyetlerini düşürmede, özel küçük ve mikro işletmeleri desteklemede ve tüketim yükseltmelerini desteklemede olumlu bir etkisi oldu. Departman tahminlerine göre, vergi indirimleri ve ücret kesintileri, yılın GSYİH büyümesini% 0,8, sabit varlık yatırımını% 0,5 ve tüketim mallarının toplam perakende satışlarını% 1,1 artırdı. Salgının etkisinden bağımsız olarak 2019 yılı sonunda Maliye Bakanlığı, 2020 yılındaki vergi ve harç indirimleri çalışmalarının odağı olmaya devam edeceğini, vergi ve harç indirimlerinin etkinliğinin pekiştirilmesi ve genişletilmesi gerektiğini belirtti. 2020'de salgın nedeniyle hem makroekonomik hem de kurumsal operasyonlar daha büyük zorluklarla karşılaşacak.Mali sektörü, gelirin azaltılması ve harcamaların artırılması bağlamında döngüsel bir rol oynamaya devam edecek. Salgın ve ekonomik eğilimlere göre uygulanacak vergi indirimleri ve ücretleri daha da düşürülecek. Bir dizi hedefli politika tanıtıldı. Geng Shuang'ın 27 Mart'ta yaptığı açıklamaya göre, "bu yılki yeni vergi indirimleri ve ücretleri 1 trilyon RMB'yi aşarak toplamda yaklaşık 159,3 milyar ABD Doları'nı aştı." 2020'de vergi indirimleri ve ücretlerinin ölçeğinin 1 trilyon RMB'yi aşacağını tahmin ediyoruz. Şimdiye kadar, hükümet bir dizi aşamalı vergi ve ücret indirimi politikası yayınladı. Vergi indirimi açısından, "Yeni Koroner Pnömoni Salgınına Müdahale için Vergi Tercihli Politikalarına İlişkin Kılavuz İlkelerin Derlenmesi" ne göre, dört ana alanda bir dizi önlem getirilmiştir: koruma ve tedaviyi desteklemek, malzeme tedarikini desteklemek, yardım bağışlarını teşvik etmek ve kişisel gelir vergisi gibi üretim ve işin yeniden başlatılmasını desteklemek İndirgeme ve muafiyet, küçük ölçekli mükellefler için katma değer vergisi vb .; ücret indirimi açısından, sosyal sigorta primlerinin aşamalı olarak indirilmesi, sağlık sigortası primleri ve 2019 yılında sosyal güvenlik oranlarındaki indirimin devamına eklenen konut yardım fonlarının ertelenmiş ödenmesi gibi politikalar, işletmelerin üzerindeki yükü azaltacak ve üretime devam etmesine yardımcı olacaktır. İşe yeniden başlamanın olumlu bir etkisi oldu. Salgının vergi gelirlerinde önemli bir azalmaya yol açtığını düşünürsek, 1 trilyon yuan'ı aşan vergi indirimlerinin düşük olmadığına inanıyoruz.Aynı zamanda salgın nedeniyle aşamalı vergi ve harç indirimleri esas olarak yılın ilk yarısında yoğunlaşarak karı desteklemeye yardımcı olacak. Ekonomik istikrarı koruyun.

Mali ayarı, proaktif ve gelecek vaat eden bir şekilde ayarlamak için açık oranını yükseltin . 27 Mart'ta politbüro toplantısı mali açık oranını uygun şekilde artırma önerisinde bulundu ve piyasanın uzun zamandır beklenen dileği yerine getirildi. Bütçe açığı oranı düzenlemesinin hala iki seans tarafından onaylanması ve onaylanması gerekiyor.Şu anda tahmin edilebiliyor.Açık oranı hedefinin% 3,5'e yükseltilmesini bekliyoruz, bu da daha ileri gitmeyi zorlaştırıyor. Her şeyden önce, Çin'in açık oranı hedefi tarihteki% 3 sınırını aşmadı.% 3 açık oranı hedefini kırmak zaten proaktif mali tonu yansıtabilir ve açık oranındaki daha fazla artış ek fonlar için sınırlı alan sağlar. İkincisi, 2015'ten bu yana, fiili mali açık ile bütçe açığı arasındaki uçurum artıyor. 2019'da bütçe açığı ile fiili açık arasındaki fark 2 trilyon RMB'yi aştı. Devir fazlası fonların transferi görece sınırlı. Bu nedenle, mali denge perspektifinden açığın uygun şekilde artırılması gerekiyor. oranı. Üçüncüsü, salgın, geliri azaltma ve harcamaları artırma baskısını artırdı ve gelir ve giderleri dengelemek için açık oranını uygun şekilde artırmak gerekiyor. Ek olarak, açık oranının artırılmasının mali gücün temel politikası olmaması gerektiğine inanıyoruz, tonu belirlemede daha önemli bir rol oynaması gerektiğini düşünüyoruz.Açık oranını ılımlı bir şekilde artırmak mümkün, ancak açık oranındaki önemli bir artış mali kırılganlığı artıracak ve risk yoğunlaşmasına neden olacaktır. Aynı zamanda, açık oranı% 3 güvenlik bütçesi hedefini çok fazla aşarsa, mali istikrarı düşürmek ve açık bağımlılığına neden olmak kolaydır. Birlikte ele alındığında, iki toplantının açık oranını makul ölçüde% 3,5'e çıkaracağına inanıyoruz ki bu sadece proaktif ve zorunlu politika tonunu tatmin etmekle kalmayıp, aynı zamanda sıkı bir denge elde etmek için mali gelir ve giderleri de dengeleyebilir.

Özel tahvil ihracı zorunludur. 2019 yılının dördüncü çeyreğinden itibaren makroekonomik ortamın değişmesiyle birlikte özel tahvil ihraçlarının önemi artmaya devam etti. Mevcut ekonomi, ekonomi üzerinde daha büyük bir aşağı yönlü baskı ile karşı karşıyadır. İç talebi genişletmek, üretime yardımcı olmak ve istihdamı sağlamak ana hedeflerdir.Altyapı, ekonominin önemli bir ters döngüsel dayanağıdır ve özel mali tahvillerin altyapı gelişimine yardımcı olma olasılığı yüksektir. 2020 yılında yeni özel tahvillerin ölçeğinin 3,5 trilyona ulaşmasını bekliyoruz. Özel tahvillerin uygulanması sırasında yeni özel tahvillerin ölçeği artırılacak ve önceden ihraç edilecek (Ulusal Daimi Komite, ikinci özel tahvillerin ölçeğinin 1,29 trilyon bazında peşin ihraç edilmeye devam edeceğini belirlemiştir. ), fon uygulamasının kapsamı (yeni eklenen arazi depolama vb. için değil, eski toplulukların yenilenmesi için kullanılabilir), sermaye kullanım oranı ve diğer yönlerin daha fazla atılımı vardır.Fonlar, etkili bir fiziksel iş yükü oluşturmak için projeyi takip eder. Altyapı yatırım sektörü aktif olarak desteklenmektedir. 31 Mart 2020 itibarıyla ülke genelinde 1,08 trilyon yuan yeni özel tahvil ihraç edildi, bu da yıllık bazda% 63 artış gösterdi. Salgının sona ermesi ve üretim ve işin yeniden başlamasının sorunsuz ilerlemesiyle birlikte, özel borç fonlarının etkisinin kademeli olarak ortaya çıkarak altyapı yatırımlarının iyileşmesini sağlayacağını umuyoruz.Emtia fiyatları ve ekskavatör satışları gibi bazı yüksek frekanslı veriler yansıtıldı. Veriler, altyapı inşaatındaki yıldan yıla büyümenin ekonomik büyüme ve tarım dışı (ikinci + üçüncül sanayi) istihdam rakamları ile güçlü bir pozitif korelasyona sahip olduğunu gösteriyor ve altyapı inşaatının iç talebi genişletmede ve istihdamı dengelemede olumlu politika etkileri olduğunu doğruluyor. Genel olarak, ekonominin aşağı yönlü baskısı altında, özel tahvil ihracı zorunludur ve istihdamı istikrara kavuşturmak ve iç talebi genişletmek için altyapıyı güçlendirir.

İstikrarlı istihdama odaklanmak için özel hazine bonoları kullanın. 27 Mart'taki Politbüro toplantısı, özel hazine bonolarının ihraç edilmesini teşvik etti ve mali karşı döngüsel çabaların "kollarına" yeni "mühimmat" ekledi. Salgının etkisini, gelirleri düşürmeyi ve harcamaları artırmayı ve finansmanı dengelemeyi göz önünde bulundurarak, Maliye Bakanlığının yenilerini eklemesini bekliyoruz 8000-1000 milyar özel hazine bonosu ihraç edin. Farklı politika araçlarının farklı odak noktaları ve politika etkileri vardır: "Salgın önleme, üretime yardımcı olma, istihdamı dengeleme ve iç talebi genişletme" maliye politikasının ana hedefleri arasında, özel hazine bonolarından sağlanan fonlar çok yönlü kullanılabilir. İstihdamın dengelenmesi "özel hazine politikasının etkisini en üst düzeye çıkarabilir.

Özel hazine bonoları, belirli sorunların özel dönemlerde çözülmesine yönelik bir politika düzenlemesidir.Salgının ekonomi ve istihdam üzerindeki kısa vadeli etkisinin arka planı altında, istihdam sorunlarını hafifletmek için özel hazine bonoları kullanmak daha iyi politika etkileri sağlayabilir. Özel hazine tahvilleri açık düzenlemesine dahil edilmedi ve fon kullanımı da daha çeşitli ve belirli bir yönle sınırlandırılması gerekmiyor, bu da istikrarlı istihdam için daha fazla destek sağlıyor. Sıkı proje gelir eşleştirmesi gerektiren özel tahvillerden farklı olarak, özel hazine tahvillerinin proje geliri peşinde koşması ve temel amaç olarak istihdam artırımı olan kamu refahı projelerini tercih etmesi gerekmez.Ulusal Kalkınma ve Reform Komisyonu, Kırsal Tarım Bakanlığı, İnsan Kaynakları ve Sosyal Güvenlik Bakanlığı ve diğer bakanlıkların son raporlarına göre Belgeye göre, gösteri park yolları, çöp ve kanalizasyon arıtma gibi "özel borcun işe yaramayacağına" daha fazla önem veren düşük getirili kamu refahı altyapısında temizlik, güvenlik, dezenfeksiyon gibi kamu refahını artırmak için özel ulusal borcun kullanılabileceğine inanıyoruz. İşler ve daha fazla iş yaratın. İkinci olarak, yerel istihdamı teşvik etmek için, özel devlet tahvilleri, girişimcilik sübvansiyonları, işletme sübvansiyonları vb. Yoluyla, iş kurmak için memleketlerinde kalan göçmen işçiler için tek seferlik girişimci sübvansiyonlar gibi daha fazla çalışan insanı emmek için bir rol oynayabilir ve işletmelere esnek istihdam yoluyla rehberlik etmek için sübvansiyon desteğini kullanabilir, Daha fazla emeği emmek için geçici istihdam, alternatif istihdam ve diğer yöntemler. Üçüncüsü, salgın, yerel yönetimlerin devlete ait arazi transferlerinden elde edilen gelir artış oranında bir düşüşe ve geliri azaltmak ve harcamaları artırmak için yerel yönetimler üzerindeki baskıyı artırdı. Özel Hazine tahvilleri "aciliyeti" çözebilir ve "daha az arazi geliri ve merkezi hükümete güvenmek için daha özel Hazine bonoları yatırabilir. "Transfer ödemesi" illeri ve şehirleri, yerel yönetimlerin istihdamı istikrara kavuşturmak için mali baskıyı hafifletmesine yardımcı olur. Dördüncüsü, kredi fonlarını zor durumdaki küçük ve orta ölçekli işletmeleri desteklemek için yönlendirebilir.Bir yandan, tarihsel olarak, bankaların sermayesini desteklemek için özel hazine bonoları kullanılabilir ve küçük ve mikro işletmelere iş baskısını hafifletmek ve işten çıkarmaları azaltmak için belirli bir yüzde kredi desteği sağlanabilir. Öte yandan, özel hazine bonoları da kredi desteği almada güçlük çeken küçük ve orta ölçekli işletmelere finansal indirimler sağlamak ve iş operasyonları üzerindeki baskıyı hafifleterek işten çıkarmaları azaltmak için kullanılabilir.

Ayrıca özel hazine bonolarından sağlanan fonların salgının zor olduğu bölgelerde halk sağlığı ve tıbbi malzeme harcamalarının artırılması, salgından daha ciddi etkilenen bölgelerin hedef alınması gibi salgın önleme harcamaları, vergi indirimleri ve ücret indirimleri, tüketim artışları için de kullanılabileceğine inanıyoruz. İşletmeler, vergileri ve ücretleri düşürerek yükü azaltır ve özellikle isteğe bağlı tüketim ve hizmet sektörü tüketimi için tüketici kuponları vererek tüketimi artırır. Bu tedbirler, anti-salgını destekleyebilir, üretimin yeniden başlamasına yardımcı olabilir ve iç talebi genişletebilir ve ayrıca istihdamın dengelenmesi üzerinde olumlu bir etkiye sahip olacaktır.

3. Amerika Birleşik Devletleri: Bükülme noktası henüz görünmedi, mermiler tamamen içeri girdi mi?

Şubat ayının sonundan bu yana, Amerika Birleşik Devletleri'nde yeni tacın teyit edilmiş vaka sayısı kademeli olarak arttı, piyasa paniği hızla yayıldı, ABD hisse senetleri erimeye devam etti ve büyük varlıkların fiyatları büyük ölçüde dalgalandı. Fed, Mart ayının başından bu yana bir dizi kriz modu operasyonları başlattı ve bilançosunun ölçeği hızla tarihin en yüksek seviyesine yükseldi. Salgının ekonomi üzerinde gerçek bir etkisi olduğu için, ABD hükümeti de sıkı önleme ve kontrol önlemleri almaya başladı ve 27 Mart'ta tarihteki en büyük mali teşvik politikasını başlattı.

3.1. Para Politikası: "Sınırsız Kriz" Modeli

29 Ocak'ta 2020'deki ilk faiz toplantısı sakin görünüyordu ve Fed, piyasa beklentileri doğrultusunda faiz oranlarını değiştirmemeye karar verdi. Powell basın toplantısında "yeni koronavirüs riskinin gerçek olduğunu, ancak daha fazla gözlem yapılması gerektiğini" belirtti. Sadece bir ay sonra, Fed para politikasına kriz modunda başladı ve birçok önlem 2008 mali krizini aştı. Mart ayından bu yana, Fed'in özel önlemleri şunları içerir:

3 Mart'ta Fed, faiz oranlarını beklenmedik bir şekilde planlanandan 50 BP kadar düşürdü, faiz indiriminin zamanlaması ve faiz oranı piyasa beklentilerini aştı.

Fed, ilk planlanan faiz toplantısından iki gün önce, 15 Mart'ta faiz oranlarını tekrar 100BP indirerek sıfır faiz oranlarına indirdi ve aynı zamanda QE'yi yeniden başlattı ve tarihte ilk kez, indirim penceresindeki cezai faiz oranı farkını iptal ederek resmen kriz modu nu açtı.

16 Mart - 22 Mart arasında, 2008 subprime mortgage krizi sırasında kullanılan PDCF, CPFF, MMLF (AMLF upgrade) ve diğer araçlar birbiri ardına ortaya çıktı.

23 Mart'ta Fed, likidite paketini bir kez daha yükseltti, gerektiğinde sınırsız Hazine bonosu ve MBS satın aldı ve daha fazla karşı tarafın likidite ihtiyaçlarını karşılamak ve orijinal araç teminatını azaltmak için yeni likidite araçları (PMCCF, SMCCF) oluşturdu. Gereksinimler. Likidite etkin bir şekilde aktarılamadığında, Fed, statüsünü Son Çare Borç Verenden Son Kaynak Bayisine yükselterek kendi başına görünmeyi seçer ve çeşitli varlıkları doğrudan satın alarak piyasaya likidite enjekte eder.

23 Mart'tan 9 Nisan'a kadar Federal Rezerv, bankalara yönelik düzenleyici gerekliliklerini gevşetmeye başladı ve bankalara, işletmelere ve hanehalklarına kredi desteği sağlamaları için rehberlik etti.

9 Nisan'da Federal Rezerv "2,3 trilyon" kredi desteği sağladı ve yeni kurulan PPPLF (Küçük İşletme Yönetimi'nin Maaş Koruma Programına kredi desteği sağlamak için kullanıldı) ve Ana Cadde Borç Verme Projesi (SPV'yi küçük işletme kredilerinde 600 milyar dolara kadar satın almak için kurdu Maliye Bakanlığı, küçük işletmelere likidite sağlamak için 75 milyar ABD doları enjekte etti; çevrimiçi MLF, salgına yanıt vermek için yerel yönetimlere likidite sağlamak için belediye tahvilleri satın almak için kullanılıyor; PMCCF ve SMCFF tahvil alımlarının ölçeği yükseltildi ve bazı fonlar BB- / Ba3'e yatırılabilir. Yukarıdaki spekülatif dereceli tahviller; AAA dereceli ticari gayrimenkul ipoteğine dayalı menkul kıymetler ve krediye dayalı tahviller, TALF tarafından desteklenen ABS ihraç kapsamına yeni eklenmiştir.

Politika başlatma takviminden yola çıkarak, Fedin ilk adımı irrasyonel paniğin neden olduğu likidite krizini çözmektir. Bundan sonra politika aracı, salgından etkilenen ABD şirketlerine ve hanehalklarına destek sağlamak için kademeli olarak değişti. Fedin ağırlığı nın iştahı hızla arttı ve bilançosu sadece bir ayda 1,6 trilyon ABD doları arttı. 9 Nisan itibarıyla toplam hacim 6,08 trilyon rekor seviyeye ulaştı.

Şimdiye kadar, Fed'in likidite paketi temelde oluşturuldu ve temel olarak aşağıdaki seviyelere bölündü:

1. Sıfır faiz oranı ortamı oluşturun: QE, indirim penceresi, PDCF, pozitif geri satın alma vb. Yoluyla bankalar ve piyasa yapıcıları için sıfır faiz oranı ortamı yaratın ve bankaları deregülasyon yoluyla işletmelere ve hanehalklarına kredi desteği sağlamaya teşvik edin.

2. Piyasa paniğini tamponlayın: MMLF aracılığıyla para piyasası fonlarına likidite sağlayın ve iki büyük ticaret piyasasındaki likidite paniğini hafifletmek için SMCCF aracılığıyla bono piyasalarına likidite sağlayın.

3. İşletmelere ve bireylere likidite sağlayın: Büyük banka dışı şirketlere CPFF aracılığıyla likidite sağlamak, PMCCF aracılığıyla yatırım dereceli şirketlere likidite sağlamak; MSNLF, MSELF ve PPPLF aracılığıyla küçük, orta ve mikro işletmelere likidite sağlamak ve TALF aracılığıyla bireylere (otomobil kredileri, öğrenci kredileri, kredi kartı kredileri) likidite sağlamak akışkanlık.

4. "Küresel Merkez Bankası" nın İşlevleri: ABD doları takas hattını artırmak ve küresel yatırımcılara ABD doları likidite sağlamak için FIMA geri satın alma olanakları sağlamak için birçok merkez bankasıyla koordineli bir eylem anlaşmasına varmıştır.

Yakın zamandaki sermaye piyasası performansına bakıldığında, mantıksız panik temelde sona erdi, başlıca varlık sınıflarının fiyatları bir daha "hız treni" büyük bir şok yaşamadı, VIX panik endeksi önemli ölçüde düştü ve altının fiyatı satıştan sonra hızla düzelmeye başladı; son Federal Rezerv QE Bunun yoğunluğunun yavaşlaması, bu noktayı yandan da gösterebilir.

Ancak mantıksız paniğin sona ermesi, Fed'in rahatlayabileceği anlamına gelmez. Yeni taç salgını ve yükselen işsizlik oranının neden olduğu ekonomik durgunluk, ABD'deki küçük ve mikro işletmeleri ve konut sektörünü nakit akışı üzerinde muazzam bir baskı altına soktu.Binlerce küçük ve mikro işletme hala borç temerrüdü ve iflas baskısıyla karşı karşıya. Fed'in faaliyetlerinin, işletmelere ve bölge sakinlerine krediyi genişletmek için dönüşmeye devam etmesini bekliyoruz ve bu süreç, devlet kurumlarıyla yakın bir şekilde çalışmaya devam edebilir.

3.2. Finans: tarihteki en büyük mali teşvik

Yeni taç salgınının sürekli yayılmasıyla, Amerika Birleşik Devletleri salgının "merkez üssü" haline geldi ve insanlar, hükümeti önleyici ve kontrol önlemleri almaya ve mali teşvik politikaları uygulamaya giderek daha fazla çağırıyor. ABD hükümeti şu ana kadar toplam üç aşamalı mali teşvik planını geçti:

Aşama 1: Amerika Birleşik Devletleri, 8 Mart'ta 8.3 milyar ABD Doları tutarında bir teşvik paketini onayladı; bunun 4 milyar ABD Doları yeni koronavirüs tespit reaktiflerinin geliştirilmesini desteklemek için kullanıldı, 1 milyar ABD Doları küçük işletmelere yardım etmek için kullanıldı ve geri kalanı CDC ve küçük işletmeler tarafından yönetildi. Büro, Gıda ve İlaç Dairesi ve diğer devlet daireleri mali destek sağlar.

2. Aşama: Amerika Birleşik Devletleri 18 Mart'ta "Aile Öncelikli Koronavirüs Acil Durum Yasası" nı kabul etti. Ana önlemler şunları içeriyor: tüm Amerikan vatandaşlarına ücretsiz yeni koronavirüs testleri sağlamak, ek tıbbi yardım ve gıda sübvansiyonları sağlamak, işsizlik sigortası yardımlarını artırmak ve iki hafta sürmek Ücretli hastalık izni ve aile izni olan projenin 100 milyar dolardan fazlaya mal olması bekleniyor.

3. Aşama: Amerika Birleşik Devletleri 27 Mart'ta Coronavirus Yardım, Yardım ve Ekonomik Güvenlik Yasasını (CARES Yasası) kabul etti. Toplam ölçeğin, 2008 subprime mortgage krizi sırasındaki üç mali teşvik planının toplamını aşarak 2 trilyon ABD Dolarını aşması bekleniyor. .

CARES Yasası'nın imzalanması, Amerika Birleşik Devletleri'nin tarihteki en büyük mali teşviği başlattığı anlamına gelir.Fed'in finansal sistemden likidite serbest bırakmasıyla karşılaştırıldığında, CARES programı, salgından ciddi şekilde etkilenen kişilere ve şirketlere doğrudan yardımcı olur ve politika daha hedefli ve kapsayıcıdır. . Tasarının yürürlüğe girmesinden sonra ABD borç bakiyesi hızla yükselmeye başladı ve şu anda 24 trilyon ABD dolarına yakın.

2 trilyon teşvik politikasının temel etkisi Amerika Birleşik Devletleri'ne zaman kazandırmaktır. CARES Yasasının odak noktası: birincisi, salgından etkilenen kişilere doğrudan nakit sübvansiyonlar veya işsizlik yardımları sağlamak; ikincisi, şirketler veya bireyler için vergi ve borç indirimi veya uzatma sağlamak; üçüncüsü, sıkıntılı şirketler için yardım kredileri sağlamak . Sonuç olarak, faturanın ana amacı, nakit akışının kesintiye uğraması nedeniyle büyük ölçekli iflasları önlemek ve bu da kelebek etkisini tetikleyecek. Bu nedenle, cari fatura ekonomiyi doğrudan canlandırmıyor, bunun yerine salgının önlenmesi ve kontrolünün neden olduğu ekonomik hasara karşı koruma sağlıyor. Salgın etkili bir şekilde kontrol edildikten sonra şirketler üretime devam edebildikleri ve çalışanlar işe devam edebildikleri sürece, ekonomi hızlı bir toparlanma için temele sahip olur; tersine, salgın büyük ölçekli bir temizliğe neden olursa, ekonomi uzun vadeli bir durgunluğa girebilir.

ABD hükümeti, salgının gelişimine bağlı olarak daha fazla teşvik politikası uygulayacak. Bir yandan Amerikan hanehalklarının borç dengesi 2008 kriz seviyesini aştı.Salgın uzun sürerse, mevcut yardım seviyesi konut sektörünün borç riskinden korunmak için hala yeterli değil, diğer yandan mevcut maliye politikası temelde "destekleyici". Ekonomi: Salgın kontrol altına alındıktan sonra ekonomik iyileşme daha uygulanabilir teşvik programları gerektirir. Trump, geçtiğimiz günlerde dördüncü mali politika aşamasının istihdam fırsatları sağlamaya ve altyapı planlarını başlatmaya odaklanacağını umduğunu ifade ederken, Temsilciler Meclisi Başkanı Pelosi, gelecekte daha fazla yasa tasarısının da çıkarılacağını söyledi. Dördüncü tur daha büyük teşvik politikaları şimdiden yapım aşamasındadır.

4. Euro bölgesi: para birimi hiçbir çabadan kaçınmaz, mali daha proaktiftir

4.1. Para çabadan kaçınmaz

Salgının bir etkisi var ve para birimi hiçbir çabadan kaçınmıyor. Salgının arifesinde, euro bölgesinin ekonomik performansı görece "zorlayıcıydı". 2019 yeni arz değeri yeniden değerleme teorik analizimize göre, euro bölgesinin arz tarafında emek, sermaye ve teknoloji açısından uzun vadeli ekonomik büyümeyi destekleyen pozitif mantığı görmesi zor. Aynı zamanda, Avrupa ekonomisi güçlü ihracat odaklı özelliklere sahiptir. 2019'da ihracat GSYİH'nın% 47'sini oluşturuyordu.Avrupa ekonomisi, Çin-ABD ekonomisinin büyüme temettülerini paylaşmak için ticaret kanallarını kullanıyor, ekonomik büyümesi için önemli bir mantık. Salgının ardından, Avrupa'daki salgın hızla yayıldı ve İtalya, Almanya, Fransa ve Birleşik Krallık'ta yeni teşhis edilen vakaların sayısı hızla arttı.Euro bölgesinin ekonomik ivmesi güçlü bir şekilde etkilendi.Aynı zamanda, küresel toplam talep ve küresel tedarik zincirlerindeki aksaklıklar euro bölgesi ekonomisini de etkiledi. Bir etki yaratın. Başlangıçtaki büyüme sıkıntıları altında, yeni salgının etkisi eklenmiştir.Birleşik etki altında, Euro Bölgesi ekonomisi önemli bir baskı ile karşı karşıya, kurumsal operasyonlar zorluklarla karşı karşıya, bankalarda potansiyel riskler birikiyor ve finansal piyasalar önemli ayarlamalar geçirdi.

Salgının etkisiyle Avrupa Merkez Bankası aktif olarak yanıt verdi ve para politikası hiçbir çabadan kaçınmayacaktır. 19 Mart'ta Avrupa Merkez Bankası Başkanı Lagarde, Avrupa Merkez Bankası, yetki alanı dahilinde euro bölgesinin sınırı geçmesine yardımcı olmak için gerekli tüm çabayı gösterecektir. Yeni pnömoni salgınının tetiklediği kriz yoluyla. " Spesifik operasyonlar açısından, 12 Mart'ta Avrupa Merkez Bankası, faiz oranını ve TLTRO eşiğini düşürdü ve ek uzun vadeli yeniden finansman işlemleri (LTRO) başlattı. Bundan sonra QE'yi artırmaya devam ettik. 18 Mart'ta 750 milyar avroluk bir acil varlık satın alma planı başlattık, kurumsal sektör varlık satın alma planının (CSPP) uygun varlıklarının kapsamını banka dışı ticari senetlere genişlettik, teminat standartlarını gevşettik ve bir geçici ipotek paketi uyguladık Risk toleransının artırılması ve teminat olarak Yunan tahvillerinin dahil edilmesi gibi ürün kolaylaştırıcı önlemler. 31 Mart'ta Avrupa Merkez Bankası, piyasayı istikrara kavuşturmak için 2020 sonuna kadar 1 trilyon Euro'dan fazla borç satın alma sözü verdi. Avrupa Merkez Bankası tarafından gerçekleştirilen hedeflenen yeniden finansman operasyonlarının piyasa güvenini dengelemek için yeterli likidite sağlamaya yardımcı olacağına ve varlık satın alma planlarının ve tahvil alımlarının genişletilmesinin de mali piyasayı istikrara kavuşturmaya ve aşırı satışları önlemeye yardımcı olacağına inanıyoruz. Buna ek olarak, ABD doları likiditesinin etkisine cevaben, Avrupa Merkez Bankası, küresel dolar likiditesini artırmak için, Federal Rezerv dahil birçok merkez bankasıyla uzun vadeli bir takas düzenleme mekanizması kurmuştur. Genel olarak bakıldığında, Avrupa Merkez Bankası'nın gerçekten de salgına yanıt verme konusunda hiçbir çabadan kaçınmayacağına inanıyoruz .. Bir dizi para politikası düzenlemesi, finansal piyasaların istikrarı için büyük önem taşıyor ve salgının bankalar ve reel ekonomi üzerindeki etkisinin azaltılmasına yardımcı oluyor. Ancak, Avrupa Merkez Bankası'nın temel nedeni değil semptomları ele almaya devam eden para politikasının euro bölgesi ekonomisinin içsel büyüme ikilemini çözmeyeceğine ve büyümeyi teşvik etme sorununu çözmeyeceğine inanıyoruz.