Doğal Gaz Sektörü Özel Raporu: Uluslararası petrol fiyatlarının Çin'deki doğalgaz maliyetine etkisi nedir
Raporu almak için lütfen www.vzkoo.com adresini ziyaret edin.
İthal gaz fiyatları, Çin'in gaz kaynağı maliyet değişikliklerine hakim
2009 yılından bu yana yerli gaz bir büyüme darboğazı ile karşı karşıya olduğundan, Çin'in görünen doğal gaz tüketiminin hızlı büyümesi, arzı ancak ithal boru hattı gazı ve ithal LNG yoluyla karşılayabiliyor ve yabancı gaza olan bağımlılık keskin bir şekilde arttı.Ulusal İstatistik Bürosu ve Çin Gümrüklerinden alınan verilere göre, 2019 yılında doğal gaza dışa bağımlılık% 43'e ulaştı. Çin'deki gaz kaynaklarının maliyetindeki değişiklikleri ithal gazın fiyatının belirlediğine inanıyoruz: 1) Yerli gazın geliştirilmesinde ana dayanak noktası olarak PetroChina'nın bulunduğu yukarı akış doğal gaz geliştiricileri ve yerli gazın üretim maliyeti genellikle nispeten sabittir; 2) İthal gazın oranı yarıya yakın ve gaz kaynağı maliyeti Gazın etkisinin ağırlığı zaten çok yüksek; 3) İthal gaz, gaz kaynağı maliyetlerindeki değişimin ana kaynağı olan ham petrol fiyatı ile büyük dalgalanmalar gösteriyor.
İki küresel doğal gaz fiyatlandırma mekanizması
Başlıca küresel doğal gaz fiyatlandırma mekanizmaları: ticaret merkezlerinde teklif verme ve rakip enerjiyle bağlantı kurma
Küresel doğal gaz fiyatlandırma mekanizması iki ana forma bölünmüştür: doğal gaz ticaret merkezi ihalesi ve rekabetçi enerjiye bağlı fiyatlandırma. LNG sıvılaştırma teknolojisi doğal gaz taşımacılığı sorununu çözebilse de, erken aşamada gerekli olan yüksek sermaye yatırımı nedeniyle proje inşaatının gelişimi yavaş ve küresel doğal gaz ticareti pazarı henüz birleşmemiş, bunun yerine Kuzey Amerika, Avrupa ve Asya Pasifik'te üç bölgesel doğal gaz ticaret pazarı oluşturulmuştur. İki grup fiyatlandırma mekanizması.
Ticaret talebi ve gelişmiş finans piyasaları, Kuzey Amerika ve İngiliz gaz ticaret merkezlerini doğurdu. Kuzey Amerika doğal gaz ticareti pazarı 1950'lerde başladı ve doğal gaz ticareti tarihinin başlangıcıydı.Kuzey Amerika, büyük ticaret hacmi nedeniyle kademeli olarak fiziksel doğal gaz ticaret merkezleri geliştirdi: ABD'de Henry Hub ve Kanada'da AECO. Doğal gaz vadeli işlem sözleşmeleri 1990 yılında New York Ticaret Borsası'nda listelendi. 30 yıllık gelişmeden sonra, New York Borsası doğal gaz vadeli işlem sözleşmeleri artık iyi bir fiyat bulma işlevine sahip. 1996 yılında Birleşik Krallık bir doğal gaz ticaret merkezi kurdu - İngiliz Ulusal Denge Noktası (NBP) Ertesi yıl Londra Uluslararası Petrol Borsası ilk doğal gaz vadeli sözleşmesini yayınladı.NBP ayrıca çoğu Avrupa ülkesinde bir doğal gaz ticaret merkezi haline geldi.
Avrupa ve Asya Pasifik arasındaki orta ve uzun vadeli sözleşmeler, çoğunlukla rekabet eden enerji kaynaklarına bağlı fiyatlandırma mekanizmalarını benimser. İlk günlerde, doğal gaz esas olarak akaryakıt, benzin ve diğer rafine edilmiş petrol ürünlerinin yerini almak için kullanılıyordu, bu nedenle fiyatı rekabetçi enerji kaynaklarına bağlıydı. Her bölgeye özgü farklılıklar vardır: 1) Avrupa'daki FOB doğal gaz fiyatı, hedef pazardaki en düşük alternatif enerji fiyatı, eksi doğal gaz nakliye maliyetleri ve envanter maliyetleri ile çeşitli doğal gazla ilgili vergi ve ücretlere dayanan net değer regresyon yöntemini benimser. Esas olarak dizel ve fuel oil ile bağlantılıdır; 2) Japonya, Japon ham petrol gümrükleme fiyatına (KİK) bağlıdır ve fiyatlandırma aynı kalorifik değerdeki ham petrole dayanmaktadır ve nakliye enflasyonu gibi diğer faktörler üst üste getirilmiştir; 3) Rusya ve Orta Asya'nın çoğu esas olarak boru hattı gazıdır , Baz dönem gaz fiyatı esas olarak iki hükümet tarafından müzakere edilir ve ayarlama için petrol veya rafine petrol fiyatlarındaki değişikliklerle desteklenir.
Asya-Pasifik LNG uzun vadeli anlaşma fiyatı, KİK ham petrol fiyatı ile bağlantılıdır ve fiyatlandırma formülü dört aşamalı bir evrim geçirmiştir.
Spot ticaret platformunun olmaması nedeniyle, Asya-Pasifik bölgesindeki LNG ticaretinde uzun vadeli anlaşmalar hakimdir ve uzun vadeli LNG fiyatları çoğunlukla KİK ile bağlantılıdır. Japonya ilk LNG alım istasyonunu 1969 yılında kurdu ve Asya'da ilk kez LNG ithalat ve ihracatına başladı. Spot doğal gaz ticaret platformunun olmaması nedeniyle, Asya-Pasifik bölgesindeki doğal gaz ticaretinin çoğunda uzun vadeli anlaşmalar hakimdir.Japon LNG'nin CIF fiyatı çoğunlukla Japonya'daki ağırlıklı ortalama ithal ham petrol fiyatı ile bağlantılıdır ve küçük bir kısmı Endonezya ham petrolünün ihracat fiyatına bağlıdır. Büyük miktarda ithal gaz ve uzun bir geçmişe sahip olması nedeniyle, Japonya'daki LNG'nin CIF fiyatı, Asya-Pasifik bölgesindeki LNG işlem fiyatlarının genel seviyesini bir ölçüde yansıtıyor. Daha sonra LNG ticaret pazarına giren Güney Kore, Tayvan, Hindistan ve Çin, çoğunlukla LNG ithal etti. KİK ile bağlantılı fiyatlandırma mekanizması.
KİK fiyatları tarihte şiddetli dalgalanmalar yaşadığı için, Asya-Pasifik bölgesinde LNG için uzun vadeli anlaşma fiyatı formülü dört aşamalı bir evrim geçirdi:
İlk aşama (1973 öncesi): Esas olarak sabit fiyatlar kullanılmaktadır. KİK fiyatı kıyas ölçütü olarak alındığında, kalorifik değer çevrilir ve dönüştürülen fiyatın üzerinde önemli bir prim vardır.Gaz hacmi kademeli olarak arttıkça fiyatlandırma yöntemi değişir.
İkinci aşama (1973-1985): Doğrusal fiyatlandırma formülü. 1973'te Japonya, ham petrol fiyatlarıyla bağlantılı ilk uzun vadeli LNG sözleşmesini imzaladı.Fiyatlandırma yöntemi doğrusaldı: P (LNG) = A * JCC + B, A bağlantı katsayısıdır (genellikle 7'de kalorifik değer dönüştürme katsayısı dahil) % -% 15), B sabittir (navlun ve enflasyon vb. Dahil), Asya LNG fiyatları üzerinde uzun vadeli anlaşmanın temelini oluşturur.
Üçüncü aşama (1985-2008): S tipi fiyatlandırma formülü. 1985 sonundaki üçüncü petrol krizinde petrol fiyatları 10 ABD $ / varil altına düşmüş, hem alıcıları hem de satıcıları aşırı yüksek ve aşırı düşük petrol fiyatları aralığında korumak için S eğrisi getirilmiş, yani petrol fiyatları geçerli aralığı aştığında eğim ve sabit vadeler ölçülecektir. Ayarlama.
Dördüncü aşama (2008'den sonra): Doğrusal fiyatlandırma formülü. 2004 yılından bu yana petrol fiyatları yukarı yönlü bir kanala dönmüştür 2008 yılında 100 ABD $ / varili aşmıştır.Yüksek petrol fiyatları ile korunan S-eğrisi artık geçerli değildir ve fiyatlandırma kontratı kademeli olarak düz bir çizgiye dönmüştür.
Boru hattı gazı, baz dönem fiyatına dayanır ve rekabetçi enerji fiyatlarındaki değişikliklere göre ayarlanır
Uluslararası ticaret boru hattı gaz fiyatlandırması, her iki tarafça müzakere edilen baz dönem fiyatı P0'a dayalıdır ve rekabetçi enerji paketinin fiyat değişikliklerine göre düzenli olarak ayarlanır. Gao Jian ve Dong Xiucheng'in "Yabancı Doğal Gaz İthalatına İlişkin Sözleşmelerin Fiyat Koşulları Araştırması" na (Doğal Gaz Endüstrisi, Eylül 2005) ve özetimize göre, boru hattı gazı ticareti genellikle uzun vadeli "al veya öde" sözleşmelerini benimser ve genel fiyatlandırma formülü tarafından belirlenir. Doğal gaz P0 baz dönem fiyatı, ayarlama katsayısı ile iki kısımdan oluşur: 1) Baz dönem doğalgaz fiyatı P0, net değer regresyon yöntemi ile en yüksek fiyat olarak hesaplanır ve her iki tarafın koordinasyonuyla belirlenen maliyet artı yöntemi ile en düşük fiyat olarak hesaplanır; 2) Ayar katsayısı, rekabetçi enerji fiyatı değişiklikleri paketini kapsar.Genel olarak kullanılan enerji kaynakları arasında G (benzin), F (fuel oil), C (kömür), R (fiyat endeksi) vb. Bulunur, ae bir sabittir ve toplam 1'dir.
Batı Avrupa'da boru hattı gazının fiyatlandırılmasında, ayarlama faktörü esas olarak petrol ürünlerinin (hafif petrol, düşük kükürtlü ağır petrol) fiyat değişiklikleriyle bağlantılıdır. . Batı Avrupa ülkeleri için ana boru hattı gazı kaynakları Norveç ve Rusya'dır.He Chunlei'nin "Çin'in İthal Doğal Gaz Fiyat Formülü Araştırması" na (Natural Gas Technology and Economics, Ağustos 2014) göre, Gazprom ve Naftogaz Ukraina tarafından 2009 yılında imzalanan 2009-2019 doğalgaz sözleşmesi Örnek olarak uzun vadeli bir sözleşmeyi ele alalım: Sözleşmedeki P0 USD 0.45 / m3 (2009 döviz kurunda 3.07 yuan / m3'e eşdeğer) ve ayarlama faktörü hafif yağ (nafta) ve düşük kükürtlü ağır yağ (düşük kükürtlü fuel oil) ile bağlantılıdır. Yılın Nisan-Aralık ayları arasındaki ortalama fiyat, baz dönem fiyatı olup, üçer aylık dönemler bazında fiyat değişimleri hesaplanarak fiyat ayarlamaları yapılır. Sözleşme bir yeniden müzakere mekanizması belirler ve her iki taraf da formül doğal gaz ithalat fiyatının piyasanın gerçek durumunu yansıtamayacağına inandıklarında yeniden değerlendirme için başvurabilir.
Çinin boru hattı gazının fiyatlandırılmasında Çin-Myanmar gazı ham petrole, Orta Asya gazı ise rafine petrole bağlıdır. . Çin'in ithal ettiği boru hattı gazının fiyatlandırması temelde uluslararası boru hattı gazı ticaretiyle aynıdır Fiyatlandırma formülünün anahtarı, ilgili rafine petrol veya ham petrol seçimidir. "Çin'in Doğal Gaz İthalat Fiyat Mekanizması Araştırması" na göre, Çin'in imzaladığı uzun vadeli boru hattı gazı ithalat anlaşmasında Myanmar'dan ithal edilen boru hattı gazı ham petrol fiyatına bağlanırken, Türkmenistan, Özbekistan ve Kazakistan'dan üç Orta Asya ülkesi Singapur akaryakıt ve diğer petrol fiyatları bağlantılı.
İthal boru hattı gazı ham petrol / rafine petrol fiyatları ile bağlantılı, Gazprom düşük fiyat artışı oldu
İthal boru hattı gazı için üç ana kanal vardır ve Orta Asya Gazı, ithal edilen boru hattı gazının ana gücüdür
Çin'in mevcut doğal gaz ithalat boru hattı ağı, ağırlıklı olarak batıda Orta Asya hattını, güneybatıda Çin-Myanmar hattını ve kuzeydoğuda Çin-Rusya doğu hattını içermektedir. Orta Asya hattı Sincan'dan giriyor ve ağırlıklı olarak Türkmenistan, Özbekistan ve Kazakistan'dan doğalgaz ithal ediyor.Şu anda A, B ve C hatları yılda toplam 55 milyar metreküp üretime alınmış ve D hattı ise yılda 30 milyar metreküplük inşaat halindedir. Çin-Myanmar hattı Yunnan'dan giriyor ve ağırlıklı olarak Myanmar'dan doğal gaz ithal ediyor. 2017 yılında PetroChina tarafından yayınlanan "Çin-Myanmar Petrol ve Gaz Boru Hattı Kurumsal Sosyal Sorumluluk Özel Raporu" na göre projenin ilk fazının gaz iletim kapasitesi yılda 5,2 milyar metreküp, projenin ikinci fazı ise 120'ye çıktı. Yılda 100 milyon metreküp 28 Temmuz 2013'te Çin-Myanmar doğal gaz boru hattı resmi olarak havalandırıldı. Çin Ticaret Bakanlığı'nın 10 Aralık 2019 tarihinde yaptığı açıklamaya göre, Çin-Rusya Doğu Rotası Heilongjiang'dan girdi ve ağırlıklı olarak Rusya'dan doğalgaz ithal etti. 2019 yılının Aralık ayında Çin-Rusya Doğu Rotası'nın kuzey kesimi üretime ve havalandırmaya alındı. 2020 yılında gaz arzı 5 milyar metreküp olacak. Orta ve güney kesimler birbiri ardına tamamlanarak faaliyete geçtikçe, gaz iletim kapasitesi kademeli olarak yılda 38 milyar metreküpe çıkacak. Çin-Rusya Uzak Doğu Rotası yılda 10 milyar metreküp planlanıyor.
Orta Asya gazı, ithal edilen boru hattı gazının ana kaynağıdır ve ithalatın kaynağı çeşitlidir. Çin halihazırda Orta Asya (Türkmenistan, Özbekistan, Kazakistan) ve Myanmar'dan boru hattı gazı ithal etmektedir.Çin gümrük verilerine göre, 2019 yılında Orta Asya, toplam boru hattı gazı ithalatının% 91'ini oluşturan 45,4 milyar metreküp gaz ithal etmiştir. Stan, Orta Asya gazının mutlak ana gücü olan 33,2 milyar metreküp ithal ediyor. Çin-Rusya Doğu Rotası'nın Aralık 2019'da açılmasının ardından, Çin'in ithal ettiği boru hattı gazı başka bir artışa neden oldu ve ithal edilen boru hattı gazı kaynakları çeşitlendi.
Orta Asya Gazı rafine petrol fiyatları ile bağlantılı, Çin-Myanmar Gazı ham petrol fiyatları ile bağlantılı
Çin'in boru hattı gazının fiyatlandırmasında, Çin-Myanmar gazı ham petrole, Orta Asya gazı ise rafine petrole bağlıdır. Çin'in ithal ettiği boru hattı gazının fiyatlandırma yöntemi temelde uluslararası boru hattı gaz ticaretininkiyle aynıdır.İki tarafın mutabık kaldığı P0 referans fiyatı benimsenir ve ardından petrol fiyat değişikliklerinin ayarlama faktörüne göre ayarlanır. "Çin'in Doğal Gaz İthalat Fiyat Mekanizması Araştırması" na göre, Çin'in imzaladığı uzun vadeli boru hattı gazı ithalat anlaşmasında Myanmar'dan ithal edilen boru hattı gazı ham petrol fiyatına bağlanırken, Türkmenistan, Özbekistan ve Kazakistan'dan üç Orta Asya ülkesi Singapur akaryakıt ve diğer petrol fiyatları bağlantılı.
Çin'de ithal boru hattı gazının ortalama fiyatı büyük dalgalanma gösteriyor. 2019 yılı ortalama fiyatı 1.8 yuan / metreküp. Bunların arasında Myanmar en pahalı, Türkmenistan ve Özbekistan ikinci, en ucuzu Kazakistan. Rafine petrol ham petrolün bir downstream ürünü olduğu için, rafine petrolün fiyat dalgalanması temelde ham petrol fiyatındaki dalgalanma ile aynıdır.Bu nedenle, petrol ürün fiyatındaki dalgalanmanın ham petrol fiyatındaki dalgalanma ile tutarlı olduğunu varsayıyoruz. Ham petrol fiyatının% 10 düşeceğini ve Çin'de ithal gazın ortalama maliyetinin 0,17 düşeceğini tahmin ediyoruz. Yuan / metreküp.
Çin-Rusya Doğu Rotası sorunsuz bir şekilde üretime alındı ve boru hattı gazı düşük fiyatların artmasını memnuniyetle karşıladı
Çin-Rusya Doğu Rotası'nın Aralık 2019'da açılması, ithal boru hattı gazındaki mevcut büyük artıştır. Çin Ticaret Bakanlığı'na göre, Rusya'nın Çin'e gaz tedarik sözleşmesi uyarınca Gazprom, sırasıyla 2020, 2021 ve 2022 yıllarında Siberian Power doğal gaz boru hattıyla Çin'e 5 milyar, 10 milyar ve 15 milyar metreküp doğal gaz taşıyacak. Rus tarafı, toplam gaz iletim sözleşmesinin% 85'i olan asgari gaz tedarik sözleşmesine göre gaz tedarik etmeye karar verdi. Gelecekteki gerçek gaz iletim hacmi, boru hattının deneme işletiminin ilk yılına göre belirlenecektir.
Çin-Rus gazının gümrük beyannamesi fiyatı 1.44 yuan / m3 olup, Çin'deki ithal boru hattı gazının en düşük fiyatına yakındır. Gümrük Genel Müdürlüğü'nün 20 Ocak 2020 tarihinde yaptığı açıklamaya göre Çin-Rusya doğal gaz boru hattının Aralık 2019'da resmi açılışından bu yana boru hattı taşımacılığı ile 323 milyon metreküp gaz doğalgaz ithal edildi ve ticaret hacmi 464 milyon yuan. Rusya tahmin ediyoruz. Gaz beyan fiyatı 1,44 yuan / kübiktir. Gümrük verilerine göre, Çin Halk Bankası tarafından Aralık 2019'da yayınlanan 7.0128 USD / RMB arasındaki ortalama döviz kuru ile birleştiğinde, Türkmenistan, Özbekistan, Kazakistan ve Myanmar'dan ithal edilen boru hattı gazının Aralık 2019'da fiyatı sırasıyla 1.72 / 1.54 / 1.47 / 2.37 yuan oldu. / M3, Çin-Rus doğalgazının gümrük beyannamesi fiyatı, ithal edilen boru hattı gazının cari dönemdeki en düşük fiyatından daha düşük.
İthal LNG, temel olarak Çin Uzun Vadeli Birliğine dayanmaktadır ve ham petrol fiyatlarına sabitlenmiştir.
Talep LNG ithalatını artırıyor ve Çin Uzun Vadeli Derneği ana LNG ithalatçısı LNG'dir
Doğal gazın görünen tüketim yapısında ithalatın oranı, orta ve uzun vadeli derneklerin hakim olması, kısa vadeli birliklerin ve spot ticaretin ortaya çıkması ile yıldan yıla artış göstermiştir. Ülkenin temiz enerji talebi için politika gereklilikleri nedeniyle, Çin'in doğal gaz üretimi ve boru hattı ithalatı, yerel doğal gaz talebini karşılamakta yetersiz kalıyor ve bu da LNG ithalatının yıldan yıla artmasına neden oluyor. 2016'dan 2019'a LNG ithalatının YBBO'su% 32'ye ulaştı ve görünen doğal gaz talebinin oranı 2016'da% 17,7'den 2019'da% 27,2'ye yükseldi. Görünür doğal gaz tüketim yapısında LNG ithalatının oranı yıldan yıla artış gösterdi. Çin'in LNG ithalatına uzun süredir Çin-Uzun Vadeli Derneği hakimdir.Uluslararası Sıvılaştırılmış Doğal Gaz İthal Eden Ülkeler Örgütü'nün (GIIGNL) verilerine göre, LNG Çin-Uzun Vadeli Derneği'nin 2018'deki ithalatı 50,1 milyar metreküp olup, toplam LNG ithalatının% 67'sini oluşturuyor. Aynı zamanda LNG ithalatının hızla artmasıyla birlikte kısa vadeli LNG anlaşmaları ve spot ticaret hızla gelişiyor. 2018 yılında LNG kısa vadeli anlaşmaları ve spot ithalatı 24,4 milyar metreküptür, 2016'da ise sadece 7,3 milyar metreküp oldu.
Üç varil petrol, Çin-Uzun Vadeli Derneği'nin LNG ithalatına öncülük ediyor ve ana fiyatlandırma yöntemi düz çizgi ile
Çin ve Uzun Vadeli LNG'nin ithalatında üç varil petrol hakim durumda ve alıcılar son beş yılda giderek çeşitlendi. Uluslararası Sıvılaştırılmış Doğal Gaz İthal Eden Ülkeler Örgütü'nün (GIIGNL) 2018 yıllık istatistiklerine göre, ana yerel LNG alıcıları CNOOC, CNPC ve Sinopec'tir. 2015'ten beri petrol fiyatları düşük seviyededir. Devlete ait elektrik üretim grupları, bölgesel enerji şirketleri ve şehir gazı şirketleri yaklaşık 20 imza attı Uzun vadeli ve kısa vadeli dernekler alıcı çeşitliliğini zenginleştirmektedir. Ek olarak, LNG arzının istikrarını sağlamak için satıcı, BP portföyü, Shell portföyü, Toplam portföy vb. Gibi kaynak havuzu tedarikini aşamalı olarak uygulamaya koymuştur. Alıcı ve satıcı, sözleşmeyi imzalarken çeşitli ayarlama mekanizmaları üzerinde de anlaşacaktır. Miktar bazında, alıcılar ve satıcılar için daha fazla esneklik sağlar.
Yalnızca üç Çin-Uzun Vadeli Sözleşme sözleşmesi S-eğrisi fiyatlandırmasını benimser ve geri kalan sözleşmeler düz fiyatlandırmayı benimser ve bunların çoğu yeniden müzakere hükümleri içermez. . GIIGNL verilerine göre, 2018 sonu itibarıyla Çin Uzun Vadeli Derneği'nde yürürlükte olan toplam 19 sözleşme vardı ve bunlardan yalnızca 3 Çin-Uzun Vadeli Ortaklık sözleşmesi S-eğrisi fiyatlandırmasını benimsedi (3 S-tipi sözleşme 2018'deki uzun vadeli sözleşmenin yaklaşık% 24,5'ini oluşturuyordu. Buna ek olarak, 2006 yılında CNOOC ile Endonezya arasındaki S-tipi sözleşme yeniden müzakere maddelerini içeriyordu) ve kalan 16 CMC sözleşmesinin tümü doğrusal fiyatlandırmayı benimsedi. 2018 yılında 19 sözleşmenin standart gaz tedarik hacmi yaklaşık 44,58 milyon ton, fiili gaz tedarik hacmi ise% 81 olarak gerçekleşmiştir. 2018 yılında bazı orta-uzun vadeli işbirliği sözleşmelerinde gaz tedariğine başlanmış ve gaz tedarik hacmi sözleşme standart seviyesine ulaşmamıştır. 2018 yıllık raporunda GIIGNL, Çin'in LNG Merkezi ve Uzun Vadeli Derneği'nin standart gaz arzının 2019'dan 2021'e kadar yaklaşık 54.38, 58.38 ve 62.38 milyon ton olacağını tahmin ediyor.
Mevcut Merkezi ve Uzun Vadeli Birlik yoğun kaynaklara sahiptir ve fiyatlandırma parametrelerinde farklılıklar vardır.
Çin LNG Uzun Vadeli Derneği'nin nispeten yoğunlaşmış kaynakları
Çin'in Çin Uzun Vadeli Birliğinden yaptığı LNG ithalatının kaynakları görece yoğunlaşmış durumda. 2018'de Avustralya ve Katar yaklaşık% 70'lik paya sahipti. GIIGNL verilerine göre 2018 yılında Çin, LNG'nin% 88'ini Avustralya, Katar, Malezya ve Endonezya'dan Çin-Dil İşbirliği Anlaşması'ndan ithal etti. 2014 yılından sonra Papua Yeni Gine, Amerika Birleşik Devletleri ve Rusya uzun vadeli LNG anlaşmalarını uygulamaya devam ederken, üç ülkenin LNG uzun vadeli anlaşmalarının önümüzdeki birkaç yıl içinde artmaya devam etmesi bekleniyor.
Avustralya LNG doğrusal orta ve uzun vadeli anlaşmasının ölçülen eğimi, ana akım eğim aralığında olan yaklaşık% 14'tür.
GIIGNL verilerine göre, 2018 sonu itibarıyla Avustralya'dan yürürlükte olan 4 uzun vadeli anlaşma vardı, bunlardan 2002'de imzalanan sözleşmeler S-eğrisi şeklinde, geri kalanı ise düz bir çizgide fiyatlandırıldı. 2009 yılından bu yana, Avustralya'daki uzun vadeli anlaşma, Çin'in uzun vadeli LNG ithalat anlaşmasının ortalama fiyatından daha düşüktür.2002'de imzalanan uzun vadeli anlaşma, fiyatların düşürülmesinde önemli rol oynadı. Çin Gümrükleri ve GIIGNL verilerine dayanarak, Qatar LNG Çin ve Uzun Vadeli Derneği'nin ithalat hacmini ve ithalat değerini 2009'dan 2018'e böldük ve KİK ile geriledik. Doğrusal fiyatlandırma formülü eğimi A% 14 ve kesişme B hesaplandı. 1.2'dir.
Avustralya LNG doğrusal orta ve uzun vadeli ilişkisinin eğiminin, nispeten yüksek olan yaklaşık% 17 olduğu ölçülmüştür.
GIIGNL verilerine göre 2018 sonu itibarıyla Katar'dan yürürlükte olan ve tamamı düz bir fiyatla fiyatlandırılan 3 uzun vadeli anlaşma vardı. 2009 yılından bu yana, Katar Uzun Vadeli Ortaklık Sözleşmesi, Çin'in LNG İthalat Orta ve Uzun Vadeli Derneği'nin ortalama fiyatından daha yüksek. Asıl neden, KİK'in 2008'deki ortalama fiyatının, petrol fiyatlarının en yüksek noktası olan 102 ABD Doları olmasıdır. Doğrusal fiyatlandırma formülü P (LNG) = A * JCC + B'deki eğim A daha yüksektir. Çin Gümrük ve GIIGNL verilerine dayanarak, Qatar LNG Çin ve Uzun Vadeli Derneği'nin ithalat hacmini ve ithalat değerini 2009'dan 2018'e böldük ve KİK ile geriledik. Doğrusal fiyatlandırma formülü eğimi A% 17 ve kesişme B hesaplandı. 0.3'tür.
Petrol fiyatı, LNG Çin-Uzun Vadeli Derneği'nin temel değişkenidir
Avustralya ve Katar'ın Çin-Uzun Vadeli İşbirliği Anlaşması sözleşmelerin yaklaşık% 70'ini oluşturduğundan, LNG Çin-Uzun Vadeli İşbirliği Anlaşması'nın Avustralya ve Katar arasındaki fiyatının temelde, iki ülke arasındaki Çin-Uzun Vadeli İşbirliği Anlaşması'nın KİK'e duyarlılığını ölçebilen LNG Çin-Uzun Vadeli İşbirliği Anlaşmasının fiyat merkezini belirlediğine karar veriyoruz. Çin'in LNG Çin ve Uzun Vadeli Birliği'nin fiyatlarındaki değişim eğilimini petrol fiyatlarına göre belirleyin. Yukarıda yer alan Avustralya ve Katar fiyat formülüne dayanarak, KİK fiyatının% 10 düştüğünü ve Avustralya ve Katar CCC fiyatlarının sırasıyla 0.18 / 0.29 yuan / metreküp düştüğünü ve iki ithalatın ağırlıklı ortalamasının ölçüm olduğunu tahmin ediyoruz. Çin LNG Çin ve Uzun Vadeli Birliğinin ortalama fiyatı 0,22 yuan / m3 düştü.
Küresel doğal gaz arzı ve talebi durgun ve LNG spot piyasası ithalat maliyetlerini düşürecek
Talep: Tüketim artışı dönüm noktasına ulaştı ve düşük büyümeye devam etmesi bekleniyor
Küresel doğal gaz tüketiminin büyüme hızı 2018 yılında yüksek bir noktaya ulaştı. Ham petrol fiyatları ve kömür fiyatları düşerek doğalgaz talebini sıkıştırırken, BP'nin Dünya Enerji İstatistikleri Yıllığı, küresel doğal gaz büyüme oranının 2014 yılında% 1'e düştüğünü gösterdi. 2015 sonrasında ham petrol ve kömür fiyatlarının toparlanmasıyla doğalgazın fiyat dezavantajı zayıflamış ve talep artışı yeniden başlamıştır. Doğal gaz talep artışının toparlanma sürecinde, başta Çin olmak üzere Asya-Pasifik bölgesi, küresel doğal gaz talebinin büyüme oranını artırmıştır.Küresel doğal gaz talebinin büyüme hızı, son 10 yılda 2010'dan sonra ikinci en yüksek büyüme oranı olan 2018'de% 5'e ulaşmıştır.
Çin'in doğal gaz tüketiminin büyüme hızı 2019'da yavaşladı ve 2020'deki büyüme oranının bir önceki yıla göre yatay olması bekleniyor. 2016'dan başlayarak, hava kirliliğini kontrol etmek için Çin hükümeti, kentsel endüstriyel kazan kömürden gaza dönüştürme ve kuzey bölgelerinde kırsal kış ısıtması dahil olmak üzere güçlü bir kömürden gaza dönüşüm planını teşvik etti. Çin'in kendi ekonomik toparlanmasının yol açtığı endüstriyel ve ticari doğal gaz talebindeki artışın toparlanmasına ek olarak, Çin'deki doğal gaz tüketiminin büyüme oranı 2015'teki% 3'ten 2018'de% 18'e çıktı. Boru hattı ağının bakımı, ülke genelinde yüksek sıcaklıklar ve önceden depolanmış gazın depodan salınması gibi faktörlerden etkilenen 2019 yılında Çin'in doğal gaz tüketiminin büyüme oranı% 8'e düştü. 2 Şubat 2020'de yayımlanan Salgın kısa vadeli doğal gaz tüketimini yavaşlatabilir ancak uzun vadeli büyüme değişmeyecek raporumuzda, 2020 yılında görünen doğal gaz tüketiminin yıllık bazda sabit kalan% 8,5'lik büyüme oranına karşılık 328,9 milyar metreküp olacağını ve aşağı havzadaki doğalgaz talebinin olacağını tahmin ettik. Bunlar arasında şehir gazı, endüstriyel gaz ve doğal gaz enerjisi üretimi büyümenin ana itici güçleridir.
Gelecekte küresel doğal gaz tüketiminin yavaşlamaya devam etmesi bekleniyor. 2018 yılında Çin'in doğal gaz tüketimindeki artış, küresel doğal gaz tüketimindeki artışın% 30'unu oluşturdu. Çin'in büyüme oranı 2019'da düşse bile, küresel doğal gaz tüketimindeki artışın% 15'ini oluşturuyor ve küresel doğal gaz tüketimindeki büyümenin ana kaynağı. Çin'de doğal gaz tüketiminin büyüme hızı 2018 yılında bir dönüm noktasına ulaştı. Bundan etkilenen küresel doğal gaz tüketiminin büyüme hızı 2018'de bir dönüm noktası oluşturdu. 2018'de% 5 olan büyüme oranı 2019'da% 3'e düştü. Küresel doğal gaz tüketimini bekliyoruz. Düşük büyüme oranı devam edecek.
Üretim kapasitesi büyümeye devam ediyor ve önümüzdeki iki yıl içinde hala büyük miktarda üretim kapasitesi olacak
2018 sonu itibarıyla, küresel LNG üretim kapasitesi yılda 410 milyon tondur.Avustralya, Katar ve Amerika Birleşik Devletleri, LNG üretim kapasitesi sırasıyla% 20,% 19 ve% 8 ile ana LNG ihracatçıları olmuştur. 2015 yılından bu yana, LNG üretim kapasitesinin inşası 2015'te 310 milyon tondan 2018'de% 4,1'e, 2010-2014% 3 YBBO'dan çok daha yüksek olan% 10'luk YBBO ile hızlanmıştır. 2015 yılından bu yana, LNG üretim kapasitesindeki artış ağırlıklı olarak Avustralya ve Amerika Birleşik Devletleri'nden gelmiştir.Avustralya'daki artış Wheatstone ve Gorgon'un iki büyük projesinden gelmiştir ve Amerika Birleşik Devletleri'ndeki artış şist gazı üretiminden kaynaklanmıştır.
Küresel LNG arzındaki büyüme oranı, doğal gaz tüketiminin büyüme hızından daha hızlıdır ve gevşek arz ve talep durumu daha da artacaktır. Chen Rui ve Bai Huanın "Son Yıllarda Uluslararası Doğal Gaz Piyasası İncelemesi ve 2025 Beklentileri" (Journal of China University of Petroleum, 2019 Issue 35) ve incelememize göre, 2019 yılında dünyada yapımı devam eden, planlanan ve tamamlanan toplam 14 LNG projesi bulunmaktadır. , Ana yeni kapasite Amerika Birleşik Devletleri'nden (19,5 milyon ton / yıl), ardından Avustralya'dan (12,5 milyon ton / yıl) geliyor. Amerika Birleşik Devletleri 2020'de yeni üretim kapasitesinin ana kaynağı olmaya devam edecek ve ABD'nin yılda 23,7 milyon ton yeni üretim kapasitesi ekleyeceği tahmin ediliyor. GIIGNL verilerine göre 2018 yılında toplam küresel LNG sıvılaştırma kapasitesi 410 milyon ton / yıl oldu. 2019 yılında yeni kapasitenin 32,5 milyon ton / yıl,% 8 büyüme ve 2020 yılında yeni kapasitenin 28,1 milyon ton / yıl olacağını tahmin ediyoruz ve büyüme oranına ulaşacak % 6.
Gevşek arz ve talep LNG spot fiyatları üzerinde baskı oluşturuyor
Büyük doğalgaz ve LNG'nin küresel gösterge fiyatları düştü. JKM doğal gaz spot fiyatı (Platts Japonya ve Güney Kore fiyat enerji karşılaştırması), Asya-Pasifik bölgesindeki ana LNG spot fiyat göstergesidir. 2018 Şubat ayında JKM 12 ABD $ / MMBtu seviyesine ulaştı. 2019'da keskin bir düşüş gösterdi ve Eylül 2019'da 5 ABD Dolarına düştü. / MMBtu, 2020'den beri gevşek arz ve talep nedeniyle daha da düşüyor. Buna paralel olarak, Çin'deki ortalama LNG ithalat fiyatı da 2018'de metrekare başına 2,38 yuan'dan 2019'da metrekare başına 2,36 yuan'a düştü.
Önümüzdeki beş yıl içinde LNG arzı talebi aşacak ve LNG spot fiyatları baskı altında kalacak. Dünya Bankası tahminlerine göre, küresel LNG arzı 2020'den itibaren talebi önemli ölçüde aşacak ve arz ve talep fazlası temelde 2025'e kadar ortadan kaldırılmayacak. 2020-2024'ün beş yıllık dönemine karşılık, LNG fiyatları aşırı arzda olacak ve LNG spot fiyatları taşımaya devam edecek. Basınç. Son 10 yılda küresel LNG ticaretinde kısa vadeli / spot çeşitlerin oranı önemli ölçüde artmış, spot fiyatların ortalama küresel doğalgaz fiyatı üzerindeki etkisinin ağırlığı artmıştır. Spot LNG fiyatlarındaki düşüş, ortalama küresel doğal gaz fiyatını aşağı çekecektir.
Çin'in ithal doğal gazının "düşük parametre" dönemine girmesi bekleniyor
İthal boru hattı gazı: yüksek petrol fiyatları yüksek parametreleri belirler
İthal boru hattı gazının fiyatındaki bariz fark, ithal boru hattı gazının fiyatlandırma formülündeki farklı parametre ayarlarından kaynaklanmaktadır. Bizim ilgilendiğimiz şey, farklı petrol fiyat seviyelerinin, anlaşmayı imzalarken fiyatlandırma formülünün parametrelerini etkileyip etkilemeyeceğidir ki bu, müteakip ithal boru hattı gaz fiyatları üzerinde sürekli bir etkiye sahip olacaktır.
İlk yıl ithal boru hattı gazının yüksek petrol fiyatı, mevcut yüksek gaz fiyatına tekabül etmektedir. Gazprom ithalatı için tedarik anlaşması Mayıs 2014'te imzalandı. O zamanki petrol fiyatı 100 ABD Dolarından fazlaydı, ancak Aralık 2019'daki Gazprom ithalatının ilk partisi için gümrük beyannamesi fiyatı sadece 1,44 yuan / kübikti, bu da ithal boru hattı gazı için fiyatlandırma formülünün havalandırma olduğunu gösteriyor. Anlaşmanın imzalandığı zaman değil, daha önce belirlendi. İthal boru hattı gazının detaylı fiyatlandırma formülünü kavrayamadığımız için, ithal boru hattı gazına bağlı petrol fiyatı seviyesi olarak ithal boru hattı gazının ilk yılındaki ortalama Brent petrolünü kullanıyoruz. Analiz, genel olarak, ithal boru hattı gazının petrol fiyatı yıl içinde ne kadar yüksek olursa, mevcut ithal doğal gaz fiyatının da o kadar yüksek olduğunu ortaya koymuştur ki bu da yüksek petrol fiyatları bağlamında daha yüksek fiyatlandırma formül parametrelerinin üretildiğini doğrulamaktadır.
İthal LNG: Yüksek petrol fiyatları yüksek eğimleri belirler
Yukarıdaki analize benzer şekilde, tüm ithal LNG'nin fiyatlandırma formülü aynı ise, tüm ithal LNG'nin aynı anda fiyatı aynı olmalıdır.İthal LNG'nin fiyatındaki fark, fiyatlandırma formülünün parametrelerinin farklı olduğunu gösterir. Anlaşmayı imzalarken, farklı petrol fiyat seviyelerinin fiyatlandırma formülünün parametrelerini etkileyip etkilemeyeceği konusunda da endişeliyiz, bu da müteakip ithal LNG fiyatları üzerinde sürekli bir etkiye sahip olacaktır.
Şu anda Çin'in LNG ithalatı ağırlıklı olarak Avustralya ve Katar'dan yapılmaktadır.Çin-Uzun Vadeli Derneği esas olarak sabit formül parametrelerine karşılık gelen doğrusal anlaşmalar kullanmaktadır.Bu nedenle, anlaşmanın imzalandığı yıldaki petrol fiyatının fiyatlandırma formülü üzerinde daha büyük bir etkisi vardır. Yüksek petrol fiyatları altında LNG fiyatlandırma eğimi daha da yüksektir. Analiz, referans yılda petrol fiyatı ne kadar yüksekse, fiyatlandırma formülünün eğiminin de o kadar yüksek olduğunu buldu. Bu da petrol fiyatlarının yüksek olduğu yıllarda imzalanan uzun vadeli LNG anlaşmasının daha yüksek bir eğime sahip olduğunu gösteriyor. Yüksek parametreler, petrol fiyatları keskin bir şekilde düşse bile, yine de düşük eğimli bir anlaşmadan daha yüksek olan yüksek eğimli ithal gaz fiyatına neden olur.
Petrol fiyatlarındaki merkezi düşüş ve spot stok oranındaki artış, ithal doğalgazın düşük parametreler dönemine girmesi bekleniyor.
Çin'in ana ithal gaz uzun vadeli birlik formülü yüksek petrol fiyatları arka planı altında belirlendi . Çin'in ithal boru hattı gazı için ana uzun vadeli işbirliği formülü, petrol fiyat merkezi için yaklaşık 90-110 ABD $ / varil'e karşılık gelen 2009-2014'te belirlendi; ithal LNG için ana uzun vadeli işbirliği formülü, 80-100 ABD $ 'lık petrol fiyat merkezine karşılık gelen 2008-2011'de belirlendi. /varil. Bu nedenle, Çinin mevcut uzun vadeli gaz ithal doğal gaz uzun vadeli birlik formülü, petrol fiyatlarının yüksek olduğu 2009'dan 2014'e kadar olan dönemi belirliyor ve bu da fiyatlandırma formülünde yüksek parametre atamalarına yol açıyor. Petrol fiyatı keskin bir şekilde düştükten sonra, uzun vadeli gaz spot fiyatlardan daha pahalı olacak. Düşük parametreli uzun vadeli anlaşmalardan daha pahalıdır.
Petrol fiyat merkezinin gerilemesi ile yeni uzun vadeli ilişkinin "düşük parametre" dönemine girmesi bekleniyor. Amerika Birleşik Devletleri'ndeki kaya petrolü devrimi büyük miktarda düşük maliyetli ham petrol arzını beraberinde getirdi ve arz eğrisinin düzleşmesi petrol fiyat merkezinin düşüşünü belirledi. Düşük petrol fiyatları bağlamında, Çin'in yeni eklenen uzun vadeli doğalgaz birliği düşük parametrelerden yararlanacak, gelecekte petrol fiyatları artsa bile, düşük parametreli uzun vadeli ilişkide ithal gazın fiyatı daha düşük olacaktır. Spot hisse senedi oranı arttı, Uzun Vadeli Dernek kıtlığı azaldı ve fiyatlandırma parametreleri baskı altında kaldı. 2018'de Çin'in kısa vadeli dernekleri ve spot anlaşmalarının oranı% 33'e ulaştı.Yerel şirketlerin doğal gaz satın alma konusunda daha fazla seçeneği var.Uzun vadeli anlaşmaların fiyatı spot anlaşmalardan önemli ölçüde yüksekse, şirketler spot satın almayı seçebilir ve uzun vadeli anlaşmalar imzalamayabilir. Önümüzdeki beş yıl içinde spot fiyatlar üzerindeki baskının uzun vadeli anlaşma fiyatı parametreleri üzerindeki baskıyı da belirleyeceğine inanıyoruz.
"Düşük parametreler" LNG alıcı istasyonların kâr esnekliğini artırabilir - Shenran'ı örnek olarak alın
Shenzhen Gaz Doğal Gaz Depolama ve Tepe Tıraş Deposu Projesi (LNG alıcı istasyonu) için hesaplamalar yaptık. Shenzhen Gas'ın 19 Ağustos 2019'da yayınlanan 2019-036 sayılı duyurusuna göre, Shenzhen Doğal Gaz Rezervi ve Zirve Tıraş Deposu Projesi'nin ana inşaat içeriği arasında şunlar yer alıyor: Xiadong, Kuiyong Caddesi, Dapeng Yeni Bölgesi, Shenzhen'de 80.000 metreküplük bir binanın inşası Sıvılaştırılmış doğal gaz (LNG) depolama tankları, 240.000 m3 / h gazlaştırma kapasitesine sahip bir gazlaştırma sistemi ve buna karşılık gelen destek tesisleri, projenin toplam yatırımı 1.477.550.000 yuan'dır. Meslektaşın doğal gaz yüksek basınçlı boru hattını destekleyen şube projesine yapılan toplam yatırım 194.89 milyon yuan ve iki projeye yapılan toplam yatırım 1.672.84 milyon yuan. Araştırma bilgilerimize göre, Shenzhen Gaz LNG alım istasyonu bağımsız bir tüccar çalışma modelini benimsiyor ve geçici olarak üçüncü şahıslara açık değil.Proje üretime geçtikten sonra ana maliyet tarafı, yurtdışı gaz kaynaklarının satın alınması ve LNG alıcı istasyonunun (insan gücü, hidroelektrik, hidroelektrik) işletme giderleridir. İşletme sermayesi, finansman giderleri vb.) Ve proje amortismanı; gelir sonu sadece LNG veya gazlı doğalgaz satış geliridir.
Guangdong'daki endüstriyel gaz ve konut gazının piyasa fiyatları hakkındaki bilgilerle birlikte Shenzhen Gazı gibi gaz şirketlerine ilişkin anket bilgilerimize dayanarak, yukarıdaki dört değişken için aşağıdaki başlangıç ayarlarını belirledik:
(1) LNG alıcı istasyonun kullanım oranı% 80'dir;
(2) İthal LNG'nin fiyatı 1,45 yuan / metreküptür (Bloomberg'e göre, LNG'nin 2019'daki Platts referans spot fiyatı milyon İngiliz termal birimi başına 6 ABD dolarıdır ve RMB'nin ABD dolarına döviz kuru 1: 6,9 olarak belirlenmiştir);
(3) LNG'nin satış fiyatı 2.77 yuan / m3'tür (Şangay Petrol ve Doğal Gaz Ticaret Merkezi'nin verilerine göre, Guangdong'daki LNG'nin mevcut fabrika çıkış fiyatı 3819 yuan / ton, 1 ton LNG = 1380 m3);
(4) Gaz halindeki doğal gazın fiyatı 2,2 yuan / metreküp'tür (araştırma verilerimize göre, Guangdong'daki alt gaz santrallerinin mevcut gaz satış fiyatına bakın);
(5) Projenin işletilmesi sırasında cirosunun% 40'ı likit teslim şeklinde satılır; yukarıdaki işletme verileri ve değişken ayarlara göre projenin nakit akışı ve net bugünkü değer verileri aşağıdaki tabloda gösterildiği gibi ölçülebilir. Hesaplamadan sonra, projenin ilk yatırımının 1.673 milyar yuan ve sektör referans yatırım getiri oranının% 10 olması koşuluyla, projenin kümülatif net bugünkü değerinin 2.6 milyar yuan olduğu, projenin IRR'sinin% 20'ye ulaştığı, yatırım geri ödeme süresinin 4 yıl olduğu ve NPV'nin ulaştığı tahmin edilmektedir. 930 milyon yuan.
Shenzhen Fuel alıcı istasyonlarında da hassasiyet hesaplamaları yaptık, Shenzhen Fuel orta-uzun vadeli bir sözleşme imzalamadığından, LNG ithalat maliyetleri Asya Pasifik LNG spot fiyatı ile dalgalanıyor. Hesaplamalarımıza göre, LNG ithalatının spot fiyatındaki her% 5 düşüş, alıcı terminalin net karını yaklaşık 48 milyon RMB artıracaktır. 9 Ocak 2020 tarihinde yayınlanan 2020-001 tarihli duyuru, 2019'da ana şirkete atfedilebilecek net karın 1.055 milyar yuan olduğunu ve alıcı istasyondaki net kârın 48 milyon RMB artarak, 2019'da ana şirkete atfedilebilen net karın% 4,5'ini oluşturduğunu açıkladı.
...
(Rapor kaynağı: Huatai Securities)
Raporu almak için lütfen www.vzkoo.com adresini ziyaret edin.
Şimdi giriş yapmak için lütfen tıklayın: "bağlantı"
