Net kar Aralık'ta aylık bazda% 197 arttı Çin CITIC İnşaat Yatırım bir boğa piyasası "vaiz" mi?
Hong Kong hisse senetlerinin kodunu çözen, Hong Kong Caihua Haber Ajansı'nın orijinal koz kartı sütunu, finans uzmanları toplandı. Okuduktan sonra abone olmayı, yorum yapmayı ve beğenmeyi unutmayın.
Komisyonculuk sektöründe "yiyecek için gökyüzüne güvenmek" mantrası var, bu ne anlama geliyor? Muhtemelen, bu endüstrinin güçlü bir döngüsel yapıya sahip olduğu ve performansın esas olarak menkul kıymetler piyasasındaki aktif ticaretten etkilendiği anlamına gelir, çünkü menkul kıymet firmalarının aracılık, komisyonculuk ve varlık yönetimi işlerinin tümü menkul kıymetler piyasasındaki aktif ticaretle olumlu bir şekilde ilişkilidir.
A paylı menkul kıymetler piyasasının 2019'daki trendi keskin bir şekilde yükselmese de, özellikle 2019'un son ayında büyük küresel endekslerde üst sıralarda yer aldı. Menkul kıymetler piyasası hızla güçlendi ve menkul kıymet şirketleri de geçtiğimiz ay çok para kazandı. Tam.
CITIC İnşaat Yatırım (601066-CN; 06066-HK), komisyonculuk sektöründeki en dikkat çekici şirket olarak (hisse senedi fiyatı 2019'da üç katına çıktı), Aralık 2019'da bir önceki aya göre 127,6 artışla 1,91 milyar yuan (aşağıda aynı RMB) işletme geliri elde etti Yıllık% 43.5 artışla% 43.5; net kar 982 milyon yuan, aylık% 197.2 ve yıllık% 110.3 artışla gerçekleşti.
Ocak ayından Aralık ayına kadar, birikmiş işletme geliri, yıllık% 17 artışla 12.74 milyar yuan, net kar ise yıllık% 74 artışla 5.39 milyar yuan oldu.
Yukarıdaki veri seti çekici mi? Sürekli büyüyen bir tüketici şirketiyse, yukarıdaki veri seti kesinlikle çok dikkat çekicidir, ancak güçlü bir döngüsel şirketse, yukarıdaki performans gerçekten o kadar göz alıcı değildir çünkü sürdürülebilir değildir.
Performans artışı "tahmin" e mi bağlıdır?
Caihua Haber Ajansı neden performansının yüksek büyümeyi sürdüremeyeceğini ve performansının son derece döngüsel olduğunu söylüyor?
İlk olarak bir dizi veriye bakalım. 2010'dan 2013'e kadar China Securities Construction Investment'ın geliri artmadı ve net karı hala düştü; 2014 ve 2015'te şirketin geliri ve net kârı hızla üç veya dört kat arttı ; 2016'dan 2019'a kadar geçen üç yılda ciro ve net kar artmadı, azalmadı nedenleri nelerdir?
Menkul kıymet alım satım yazılımını açın, A-hisse piyasasının son on yıldaki K-çizgi grafiğine bakın, hacim tablosu anlayacaktır. 2010'dan 2013'e kadar geçen dört yıl boyunca, A-hisse piyasası zayıf işlemler yaşadı ve hisse senedi endeksi durgunlaştı; 2014 ve 2015'te piyasa, bir trilyon yuanı aşan işlem hacmiyle boğa piyasasından çıktı; 2016'dan 2019'a kadar üç yılda, hisse senedi endeksi tekrar durgunlaştı. Açıktır ki, China Securities Investment Corporation'ın performansı tamamen piyasa faaliyetine bağlıdır ve kendi faktörleri aracılığıyla performansını yumuşatamaz.
Peki, China Securities Investment Corporation'ın performansı 2020'de artabilir mi? Bu, sormakla eşdeğer, 2020'de A hisselerinin değerlemesi yükselecek mi? Hacim artacak mı?
Bu soruyu kimse cevaplayabilir mi? Kimsenin emin olamayacağı tahmin ediliyor. Ama önce Şangay Menkul Kıymetler Borsası'nın değerlemesine bakabiliriz.WIND verilerine göre, Şangay Menkul Kıymetler Borsası'nın son on yılda en düşük fiyat-kazanç oranı 2014'ün başlarında yaklaşık 9 kat olmuştur. 9 Ocak 2020 itibarıyla Şangay Endeksi F / K oranı 13,27 kat, Şangay Endeksi'nin son on yıldaki medyan F / K oranı 13,72 kat.
Açıkçası, Şangay Menkul Kıymetler Borsası Endeksinin mevcut değerlemesi özellikle "ucuz" değil ve on yıllık medyan içinde yukarı veya aşağı olabilir Bu, China Securities'in performansının yukarı veya aşağı olabileceği anlamına mı geliyor?
Bir adım geri gidersek, Şangay Borsası Endeksi 2020'de daha da yükselebilse ve ticaret hacmi daha da genişletilebilse bile, mevcut değerleme ne olacak?
A / H hisse fiyatı farkı yaklaşık dört kat, kim makul?
İlk olarak bir dizi veriye bakalım: 9 Ocak 2020 itibariyle, China Securities'in A hissesi için kapanış fiyatı hisse başına 31 yuan ve Hong Kong hisselerinin kapanış fiyatı hisse başına 6.2 yuan idi (RMB'ye çevrildi). Bu verilerden yola çıkarak, China Securities'in hisse fiyatı ya Hong Kong hisse senetlerinde gülünç derecede düşük değerde ya da A-hisselerinde gülünç bir şekilde aşırı değerleniyor, ancak her durumda, aynı şirket iki pazarda listelenmiş ve fiyatta çok büyük bir boşluk var. Overpriced olanı seçmek için hiçbir sebep yok.
Değerlemesine bakalım. 9 Ocak 2020 itibariyle, CITIC İnşaat Yatırımının toplam piyasa değeri 237 milyar yuan idi. 2019'da şirketin net karı 5,4 milyar yuan oldu, bu da statik P / E oranının yaklaşık 44 katına ve P / B oranının yaklaşık 5,2 katına tekabül ediyor.
Şirketin net kârının ikiye katlanarak yılda 10,8 milyar yuan kazanılabileceğini (bu, China Securities Construction Investment'ın geçmiş performansında görülmemiştir) ve sürekli olarak sürdürülebileceğini varsayıyoruz. Şirketin mevcut statik F / K oranının 22 kat kadar yüksek olduğu anlamına gelir. Şimdi satın alan yatırımcıların geri ödemesi 22 yıl alacak.Şirketin net karı 2020'den itibaren 10 milyarın üzerinde kalmak istiyor. Küçük bir olasılığın piyangoyu kazanmaktan daha zor olduğu tahmin ediliyor.
Ertesi yıl% 50 performans düşüşü ihtimali olan bir şirketin P / E oranı 44 kattır; güçlü bir döngüsel aracı kurum, dünyadaki olgun pazarlarda nadir olduğu tahmin edilen 5,2 kat P / B oranına sahiptir.
Bu noktada China Securities'in hisse senedi fiyatı ister Hong Kong hisselerinde ister A-hisselerinde daha makul olsun, okuyucuların muhtemelen kendi yargıları vardır.
Genel olarak bakıldığında, tüm aracılık sektörünün performansı güçlü bir döngüselliğe sahiptir ve China Securities'in 2019'daki performansı, menkul kıymetler piyasasının aktif ticareti ile iyileşmiştir.Borsa fiyatı, piyasa iyimserliğinden etkilenmiş ve yaklaşık 3 kat artarak şirketin hisse senedi fiyatı ile sonuçlanmıştır. A / H piyasasında, fiyat farkı neredeyse dört kat kadar yüksek Açıkçası, yatırımcıların China Securities'in daha yüksek hisse fiyatını satın almak için gerçek para harcamasına gerek yok.
Yazar: Zheng Peng super
Editör: Peng Shangjing
