g u t x .com.tr İpek yolu - Çin'i anlamaya götürürüm

Mobil ödeme endüstrisi hakkında ayrıntılı rapor: mobil ödeme, hasat zamanı geldi

Raporu almak için, lütfen Future Think Tank www.vzkoo.com'da oturum açın.

Önemli sonuçlar ve yatırım önerileri

Mobil ödeme endüstrisi devasa bir yol ve Çin'in mobil ödemesi dünyaya öncülük ediyor. Bunların arasında, üçüncü şahıs ödeme kurumları net bir modele ve çok yüksek bir konsantrasyona sahiptir.İki dev WeChat ve Alipay'in toplam pazar payı, art arda dört yıl boyunca% 90'ı aştı.

Ödeme kurumlarının kısa ve orta vadede istikrarlı bir yapı sürdüreceğine ve karşı ödemenin ve DCEP'in kısa vadede onlar üzerinde önemli bir etkisinin olmayacağına karar veriyoruz. Tüketiciler ve tüccarlar açısından iki dev arasındaki rekabet sona ermiş ve sektör karlı bir döneme girmeye başlamıştır. Sektör lideri Tencent Holdings'i tavsiye ediyoruz ve henüz listelenmeyen Ant Financial'a odaklanmanızı tavsiye ediyoruz.

Giriş

Alipay, Çin'in "Dört Yeni Buluşu" ndan biri olarak adlandırılıyor. 2019'da Çin'in mobil ödeme penetrasyon oranı% 81'e ulaşarak dünya lideri oldu. Mobil ödemenin doğuşu, akıllı telefonların ve mobil İnternetin temel koşullarının olgunluğunun yanı sıra endüstri zincirindeki dört anahtar bağlantının hazırlanmasından da yararlandı: hesap kurumları, takas kuruluşları, alıcılar ve ödeme kurumları.

Gelişmiş ekonomi olan Amerika Birleşik Devletleri ile karşılaştırıldığında Çin, mobil ödeme resmi olarak doğmadan önce olgun bir nakitsiz ödeme sisteminden yoksundu. 2014 yılında, iki büyük İnternet devi, Tencent ve Alibaba, O2O pazarı için rekabet etmek için yüksek sübvansiyonlar sundu ve mobil ödeme endüstrisini olgunlaştırdı. Mobil ödemenin ortaya çıkışı, tüketicilerin ödeme verimliliğini büyük ölçüde artırarak "cüzdan olmadan dışarı çıkmayı" gerçeğe dönüştürdü. Bununla birlikte, endüstrinin vahşi gelişme sürecinde, birçok sorun da ortaya çıktı: devralanın "ikinci takas" sorunu, ödeme kurumu ile banka arasında UnionPay takas sistemini atlayan doğrudan bağlantı ve fon akışının denetimsiz olması vb. Bekle. Son yıllarda, düzenleyici politikaların sürekli iyileştirilmesiyle, mobil ödeme endüstrisinin gelişimi yoluna girmiştir.

2019 yılı itibarıyla iki dev Tenpay (WeChat Pay) ve Ant Financial (Alipay) 'in pazar payı, üst üste dört yıl boyunca% 90'ı aştı.Tüketici ve tüccar penetrasyonunun tamamlanmasıyla birlikte tüm sektör karlı hale gelmeye başladı. sahne. Tencent'in 2019'daki mali raporuna göre, şirketin finansal teknoloji işi geliri 84,36 milyar yuan'a ulaştı ve şirketin toplam gelirinin% 22'sini oluşturdu. Gelirinin çoğunun ödeme işinden geldiğini tahmin ediyoruz.

Bununla birlikte, pazarın hala mobil ödeme endüstrisinin hızlı gelişimi ile ilgili bazı endişeleri var Örneğin, yüz tabanlı ödemenin yüksek profilli girişi mevcut mobil ödeme modelini değiştirecek mi? Merkez bankası DCEP'in gelecekte ortaya çıkması WeChat ve Alipay'in pazar payı üzerinde önemli bir etkiye sahip olacak mı?

İnternet dizimizin ilk raporu olan bu rapor, yukarıdaki konuların analizi ve tartışılmasına odaklanacaktır.

Sektöre genel bakış: Mobil ödeme çok büyük bir yoldur

Mobil ödemenin işlem ölçeği 200 trilyonu aştı

Mobil ödeme, akıllı mobil terminaller (özellikle akıllı telefonlar) üzerinden yapılan ödemeyi ifade eder. . Bu makalede atıfta bulunulan mobil ödeme, banka kartı ödemesi veya üçüncü taraf İnternet ödemesi (yani, PC tarafı ödemesi) hariç, özellikle üçüncü taraf mobil ödemeye atıfta bulunur.

2019'da mobil ödeme sektöründeki işlemlerin 200 trilyon RMB'yi aşacağını tahmin ediyoruz. Mobil ödeme, 2013'teki başlangıcından bu yana hızla gelişmektedir. Akıllı telefonların ve 4G ağların hızla yaygınlaşması, mobil ödemeler için ağ ortamının temelini oluşturmuştur. Tencent ve Alibaba gibi internet devleri, e-ticaret ve O2O alanlarında varlıklarını oluşturmuş ve kullanıcıları yetiştirmiştir. Ödeme alışkanlıkları. Merkez Bankası verilerine göre, 2019 yılında banka dışı ödeme kurumları, 249,88 trilyon yuan, yıllık% 35,69 ve% 20,10 artışla toplam 7,199,8 milyar çevrimiçi ödeme işlemi gerçekleştirdi. Bu veriler, kırmızı paketler gibi eğlence ürünlerinin iş hacmini veya fiziksel tüccarların barkod ödeme iş verilerini içermez. İResearch Consulting verilerine göre 2019'un 3. çeyreğinde çevrimdışı QR kod ödemesinin ölçeği yıllık% 46 artışla 8,6 trilyon yuan oldu.İşletmenin bu kısmı mobil ödemeye dahil edilirse pazar büyüklüğü daha yüksek oranda büyüyecek.

Çevrimdışı kod tarama pazarının yönlendirmesiyle, mobil tüketici segmentlerinin oranı arttı. İResearch'e göre, kişisel uygulamalar Çin'deki üçüncü şahıs mobil ödeme işlemlerinin% 50'sinden fazlasını oluşturmaktadır.Kişisel uygulamalar arasında kredi kartı geri ödemeleri, banka kartı transferleri, sanal hesaplara banka kartı yüklemeleri ve diğer büyük değerli senaryolar bulunmaktadır. Sanal hesaplar arasında transfer, canlı ödeme ve cep telefonu şarjı gibi küçük miktar senaryolar. Mobil tüketim, mobil e-ticaret, mobil oyunlar, mobil grup satın alma, çevrimiçi araç karşılama, mobil seyahat ve QR kod taramalı ödemeyi içerir. 2019'un 3. çeyreğinde, çevrimdışı tarama ödeme pazarı genel pazardan daha hızlı büyümeye devam ederek mobil cihazların gücünü artırıyor Tüketici sektörünün oranı artmaya devam ediyor ve üçüncü taraf mobil ödemelerde mobil tüketimin oranı 2018Ç1'deki% 13,7'den 2019Q3'te% 22,2'ye yükseldi.

Ödeme türleri açısından ödeme hizmetleri ticari ödemeler ve sosyal ödemeler olarak ikiye ayrılır.Bunlardan ticari ödemelerde fon tahsisi şu şekildedir: 1) Banka kartı işlemi dahil değilse, kullanıcı, ödeme kurumu aracılığıyla parayı üye işyeri hesabına aktarır ve ödeme kurumu ile alıcı hizmet sağlayıcı orantılı olarak satıcıdan ücret alır. Para, ödeme kuruluşunun değişim sistemi üzerinden akar ve ödeme kuruluşu yalnızca gelir elde eder , Herhangi bir masraf yapılmaz; 2) Banka kartı işlemi söz konusu ise, kullanıcı banka kartından üye işyeri hesabına para aktarır ve ödeme kurumu, alıcı ve kartı veren banka ücretleri orantılı olarak düşer. Fon tahsis süreci şu şekildedir:

Sosyal ödemenin finansman süreci, üç biçime ayrılabilen ticari ödemeye benzer: kırmızı zarf, transfer ve para çekme. Hesap bakiyesinden karşı tarafa kırmızı zarf gönderirseniz veya havale yaparsanız NetPay / UnionPay takas bağlantısından geçmenize gerek yoktur.Ödeme kurumu için ne gelir ne de maliyet oluşmaz; banka kartından karşı tarafa kırmızı zarf veya havale gönderilirse , Kartı veren banka, ödeme kuruluşu tarafından ödenen bir ücret oranı oluşturur ve ödeme kuruluşu, kullanıcı nakit parayı çektiğinde kullanıcıdan ücret alır.

Çevrimiçi mobil ödeme senaryolarının kullanımı tamamlanmak üzere

Mobil ödemenin çevrimiçi penetrasyonu hızlıdır, ancak çevrimdışı penetrasyon oldukça zordur.Tencent ve Alibaba, O2O işini devreye alarak çevrimdışı mobil ödeme pazarını açtı. E-ticaret, uçak bileti satın alma, tren bileti vb. Gibi tüm ödeme sürecinin çevrimiçi gerçekleştiği senaryolar için ürün arama ve işlem senaryoları sorunsuz bir şekilde bağlanır ve mobil ödemenin penetrasyon verimliliği çok yüksektir; çevrimdışı pazarlar için Tencent ve Ali O2O'yu devreye alır. Şirket, mobil ödeme alanındaki payını genişletiyor. Örneğin, seyahat alanında Tencent, Didi Chuxing'e yatırım yaptı ve Alibaba Kuaidi'ye yatırım yaptı (daha sonra Didi ile birleşti) ve bunları ilgili APP sayfalarına entegre etti; yerel yaşam alanında (catering), Tencent Meituan Dianping'e birkaç kez yatırım yaptı Ali, tamamen sahip olduğu 9.5 milyar ABD Doları tutarındaki Ele.me'yi satın aldı ve Koubei ile yeni perakendeye entegre ederek kendi mobil ödeme kapsamını genişletmeye çalıştı.

Gelecekte, ödeme senaryosu eğlence, ulaşım, oteller, tıbbi bakım vb. İçin nakit ödeme senaryolarına nüfuz edecek ve yayılacaktır: İnternet kullanan kişiler arasında mobil ödeme penetrasyonunun yüksek seviyeye yakın olduğunu belirtmekte fayda var. 2019 yılının Haziran ayında mobil ağ ödemesini kullanan kullanıcı sayısı 620 milyon oldu, bir önceki yıla göre% 5,4 arttı ve penetrasyon oranı geçen yılın aynı dönemine göre yalnızca 1,9 yüzde daha yüksek oldu. Aynı dönemdeki anlık mesajlaşma kullanıcılarının yaklaşık% 70'i olan mobil İnternet kullanıcılarının% 73,4'ünü oluşturuyor Batan pazardaki bazı kullanıcıların yalnızca cep telefonu WeChat işlevini kullandığını göz önünde bulundurarak, mobil ödeme kullanıcılarının sayısının neredeyse doygun olduğuna karar veriyoruz. Genişletilmesi gereken bir sonraki şey, eğlence, ulaşım, oteller, tıp ve diğer alanlar gibi paranın kullanılabileceği senaryolardır. İResearch Consulting'in verilerine göre 2017 yılında catering, süpermarketler ve perakende senaryolarında mobil ödemenin penetrasyon oranı görece yüksekti.Bu senaryolar küçük miktarlar ve düşük sıklıklarla karakterize edilirken, mobil ödemenin araştırılması gerekiyor. Büyük miktarda ve düşük sıklıkta "çevrimdışı nakit / banka kartı ödeme senaryoları.

İResearch verilerine göre, 2019Q2'de çevrimdışı tarama kodu ödemesi İnternet ödemelerinin yalnızca% 14'ünden daha azını oluştururken, Çin'in çevrimdışı perakende tüketimi çevrimiçi perakende tüketiminin 4 katıydı. 2019Q2'de, Çin'in üçüncü taraf mobil ödemesinin (UnionPay ticareti hariç) işlem ölçeği 5,5 milyar yuan'a ulaşırken, çevrimdışı tarama kodu ödemesinin işlem ölçeği (UnionPay ticareti dahil) ikisi arasındaki istatistiksel fark göz önüne alındığında sadece 800 milyon yuan idi. UnionPay Commerce, bu nedenle, 2019Ç2'deki çevrimdışı QR kod ödemesinin üçüncü taraf mobil ödemelerin yalnızca% 14'ünden daha azını oluşturduğunu tahmin ediyoruz. İstatistik Bürosu'ndan alınan istatistikler, Çin'deki çevrimdışı perakende tüketiminin çevrimiçi perakende tüketiminin 4 katı olduğunu gösteriyor.Bu açıdan, mobil ödemenin GMV'sinde hala iyileştirme alanı var.

Endüstri denetimi, endüstri zincirinin tüm bağlantılarını etkileyen önemli bir faktördür

Endüstri denetimi, endüstriyel zincirin tüm bağlantılarını etkileyen önemli bir faktördür ve genel yeterlilik gereksinimleri ve denetim politikaları iyileştirme ve katı olma eğilimindedir. Esas olarak şunlara yansır: 1) Kesin yeterlilik erişim mekanizması: üçüncü şahıs ödeme işine girmek için bir lisans alınmalıdır.Merkez bankası 2011'de üçüncü şahıs ödeme lisansları vermeye başladığından beri, toplam 272 lisans verilmiştir.Son üç yılda, yeni lisansların verilmesi temelde durmuştur; Düzenleyici politikaların dışında kalan toplu ödemeler de düzenleyici sisteme dahil edilmiş ve iş sınırları netleştirilmiştir; 2) Düzenleyici hükümler sürekli olarak iyileştirilmiştir: Danıştay, Merkez Bankası, Altın Standart Komisyonu ve diğer ilgili departmanlar art arda dış kaynak hizmetleri, çevrimiçi ödemeler, barkod ödemeleri edinmeye başlamıştır, Toplam ödeme gibi alt sektörlerin kanun, yönetmelik ve politika belgeleri sürekli olarak rafine edilmiş ve düzenleyici gereklilikler daha katı hale getirilmiştir; 3) Düzenleyici otoritelerin katılım düzeyi: Merkez bankası ödeme ve takas departmanı ile ödeme ve takas derneğinin yanı sıra "Doğrudan bağlantının kesilmesi" ve rezerv fonlarının ticari bankalardan merkez bankasına devredilmesi için çevrimiçi ödeme hizmetlerine erişim. Ödeme kurumlarının operasyonel arbitraj alanı küçülmeye devam ediyor; 4) Cezalar büyük: "Securities Daily" muhabirine göre eksik İstatistikler, yalnızca 2019'un ilk yarısında, merkez bankasının üçüncü taraf ödeme kurumlarına 54 para cezası verdiğini ve toplam para cezası ve ceza miktarının yaklaşık 45.18 milyon yuan olduğunu göstermektedir; ayrıca, merkez bankası da uyumlu olmayan ödeme kurumlarının lisanslarını iptal etti veya yenilemeyi reddetti. 34 lisans iptal edildi.

Endüstriyel zincir taraması: üçüncü taraf ödeme kurumları tacın mücevheridir

Üçüncü şahıs mobil ödeme katılımcıları arasında hesap kurumları, takas kurumları, ödeme kurumları ve satın alma hizmeti sağlayıcıları bulunur. Hesap kurumu, fon kaynağı hesabının bulunduğu kurumu ifade eder.Ödeme sürecinde, fonlar bir banka kartından geldiğinde, hesap kurumu ticari bir bankadır; fonlar Alipay / WeChat Pay gibi üçüncü taraf bir "bakiye" hesabından geldiğinde hesap kurumu, Üç partili ödeme kuruluşları. Takas kurumları arasında, banka hesaplarını içeren çevrimiçi ödeme hizmetlerini yürüten ve işlem bilgileri transferi ve fon takas hizmetleri sağlayan UnionPay ve Net Union bulunmaktadır. Şu anda, çevrimiçi mobil ödemeler için takas kurumlarının rolü esas olarak Net Union tarafından oynanmaktadır. Sadece banka kartlarını içeren mobil ödemelerin takas kurumlarını içereceğini belirtmek gerekir. Ödeme kurumları, WeChat ve Alipay gibi bireylere ödeme hizmetleri sağlayan banka dışı kurumlara atıfta bulunur. Hizmet sağlayıcıları edinme, hesap kurumları ile tüccarlar arasındadır ve hesap kurumları için satın alma hizmetleri sağlar; örneğin, çevrimdışı tüccarların mağazaya satış görüşmelerinden, sözleşmenin fotoğraflarını incelemesinden ve tüccarlara malzeme tedarikinden sorumludurlar.

Aşağıda, mobil ödeme endüstrisi zincirinin her bir bağlantısını ve rekabet ortamını ayrıntılı olarak tanıtacağız:

Hesap kurumu: ticari bankanın üçüncü taraf ödeme kurumu

Ticari bankalar ve üçüncü taraf ödeme kurumlarının bir arada var olan rekabet ve işbirliği ilişkisi vardır: 1) Tüketicilere ve tüketici kimliği ve uyum sorunları için gerekli ödeme işlemlerini yetkilendiren ticari bankalara kredi veya banka kartı vermek; 2) Tüketicilere, tüketici banka hesapları ve kredi kartları ile ilişkili elektronik cüzdan şirketleri sağlamak, Ant Financial (Alipay'i işleten) ve Tencent (WeChat Pay'i işleten) gibi. Mobil ödeme sürecinde, ödeme bilgilerinin doğrulanması ve işlem onay bildirimlerinin gönderilmesinden hesap kurumu sorumludur; hesap kurumu ticari bir banka ise, ödeme doğrulaması ve onayı tamamlandıktan sonra paranın takas kuruluşuna aktarılması gerekmektedir. Kullanıcı mobil ödeme talebinde bulunma sürecindeyse ve fonlar bir banka kartından geliyorsa, bankanın ihraççı maliyeti karşılanacaktır. Şu anda, bankanın mobil ödemeden kaynaklanan ihraççı maliyeti henüz birleşik standartlara sahip değildir ve ödeme kurumu ve banka tarafından dinamik müzakere yoluyla belirlenir.

Takas ajansı: Union Internet Union, politika tekeli

Takas kurumlarının sorumlulukları arasında ödeme yetkisini etkinleştirmek için ödeme hizmeti sağlayıcıları ve hesap kurumları arasında bağlantı ve geçiş yer alır Mevcut mobil İnternet takas kuruluşları arasında UnionPay ve China Net Union yer alır.

UnionPay: Köklü bir geçmişe sahiptir ve daha kapsamlı hizmetler sunabilmektedir.Yeni nesil kartsız iş transferi takas platformu internet ödeme takas hizmetlerini de yürütebilmektedir. China UnionPayin yeni nesil kartsız iş transferi takas platformu 2017 yılında piyasaya sürüldü ve yıl içinde tamamen tamamlandı. Yüksek kaliteli transfer takas hizmeti yeteneklerine güvenen China UnionPay, piyasalaşma ilkesine bağlı kalıyor. Ocak 2018 itibarıyla ondan fazla şirketle işbirliği yaptı. Başlıca ödeme kurumları da dahil olmak üzere yüzlerce üye kurum, 70'den fazla kurumun platform yerleştirme işlemini tamamladığı veya yanaşma sürecinde olduğu işbirliği konusunda fikir birliğine vardı. Aynı zamanda China UnionPay, kooperatif kurumlar için tek noktadan çözümler sağlamak için pazarlama, teknoloji, operasyon, müşteri hizmetleri ve diğer hatlar için özel bir ekip kurmuştur.Sahada hizmet temsilcilerinin konuşlandırılması, sistem işlevi özelleştirme ve teknoloji geliştirme prototipleri aracılığıyla ve sürekli İzleme ve profesyonel eğitim gibi özelleştirilmiş hizmetler, ödeme kurumlarının bireysel ihtiyaçlarına hızlı yanıt vermeyi etkili bir şekilde destekler ve garanti eder ve sistem dönüşümünü ve iş erişimini verimli bir şekilde gerçekleştirir. China UnionPay ile karşılaştırıldığında, UnionPay, ödeme alanında daha uzun bir geçmişe ve daha zengin deneyime sahiptir.

Net Union: UnionPay'in çevrimiçi sürümü, banka dışı ödeme kurumları tarafından başlatılan banka hesaplarını içeren ödeme hizmetlerinin işlenmesinden sorumludur. Ağustos 2017'de Çin Ödeme ve Takas Derneği, piyasa odaklı bir yaklaşıma uygun olarak sermaye katkılarına ortaklaşa katılmak için banka dışı ödeme kurumları düzenledi ve Net Union takas platformunu işletmek için Net Union Clearing Co., Ltd.'yi kurdu. Birleşik bir ulusal takas sistemi olarak, Net Union takas platformu temelde banka dışı ödeme kurumları tarafından başlatılan banka hesaplarını içeren ödeme hizmetlerini yönetir, banka dışı ödeme kurumlarına ve ticari bankalara tek noktadan erişim sağlar ve halka açık, güvenli, verimli ve ekonomik işlem bilgileri sağlar Takas hizmetlerini transfer edin ve finanse edin, platform sistemi ve çevrimiçi ödeme pazarı ile ilgili birleşik standartların ve düzenlemelerin formülasyonunu ve uygulamasını organize edin, iş anlaşmazlıklarını koordine edin ve tahkim edin ve risk önleme ve kontrol gibi profesyonel destek ve genişletilmiş hizmetler sağlayın. 2019'da ağ platformu, 259,84 trilyon yuan tutarında 397.542 milyar işlem gerçekleştirdi.

Hissedar yapısı: Ödeme kurumları, China Unicom'un ilk fazında hissedarların hissedarlık oranının% 60'ına varan yüksek bir orana sahip. Temmuz 2017'de, Merkez Bankası Takas Merkezi, Tenpay, Alipay, UnionPay Commerce, Huiyuan JETCO, UMF vb. Dahil 45 kurum, "Netlink Clearing Co., Ltd. Kuruluş Anlaşması" nı imzaladı ve ortak olarak kuruluşu başlatma niyetinde. Netlink. Ortaklık yapısının tasarımında en büyük hissedar merkez bankasıdır, merkez bankası doğrudan merkez bankasına bağlı merkez bankası, Devlet Kambiyo İdaresi ve diğer devlet kurumları bir arada hisselerin% 40'ına sahiptir ve çeşitli ödeme kuruluşlarının toplam hissedarları% 60'tır. Tenpay ve Alipay Ortaklık oranı% 9.61'dir.

Ağın ortaya çıkışı, birçok bağlantıda güvenliği artırdı ve işlem maliyetlerini düşürdü. Daha önce, her ödeme kurumu birden çok banka ile bağlantı kurmuştu ve gerekli arayüz geliştirme maliyetleri, özel hat bağlantı maliyetleri, bakım ve yükseltme maliyetleri çok yüksekti.Ağ bağlantı modeli birleşik bir erişim platformunu, birleşik teknik standartları ve mesajları benimsiyordu. Standardizasyon, ödeme kurumlarının ve bankaların tekrarlanan inşaat maliyetlerini azaltmakla kalmaz, aynı zamanda tutarsız ödeme standartlarının neden olduğu müteakip bakım maliyetlerini de azaltır. Özellikle küçük ve orta ölçekli kurumlar için online bağlantıdan sonra her bir banka ile tek tek bağlantı kurmalarına gerek kalmaz, bu da maliyet baskılarını önemli ölçüde azaltacak, böylece tüm sektörün maliyetini azaltacak, pazar verimliliğini artıracak ve tüketici refahını artıracaktır.

Hizmet sağlayıcıları edinme: dağınık yapı, nispeten düşük engeller

Düzenleyici politikaların sürekli uygulanmasıyla, hizmet sağlayıcı edinmenin barbarca büyüme dönemi geride kaldı. Hizmet sağlayıcıları edinme, satın alma kurumları ve dış kaynak kullanım kurumları edinme olarak ikiye ayrılır: Aradaki fark, ilkinin bir ödeme lisansına sahip olması ve ikincisinin fonları işlemediği için bir lisans ödemesine gerek olmamasıdır. 2016 yılından önce, kusurlu düzenleyici politikalar nedeniyle, toplam ödeme gözetim dışında kalmış, lisansı olmamasına rağmen ödeme ve takas işleriyle uğraşmış, üye işyeri fonları ve kullanıcı bilgilerini ele geçirmiş, hızlı gelişme çeşitli riskleri de beraberinde getirmiştir. 2018 yılından bu yana, toplam ödeme piyasasının gelişimini düzenlemek amacıyla Merkez Bankası, "Yasa Dışı" Toplu Ödeme "Hizmetlerinin Temizlenmesi ve Düzeltilmesine İlişkin Ödeme ve Uzlaştırma Dairesi Tebliği" ve "Hizmet Seviyesinin Sürekli İyileştirilmesi ve Edinilen Hizmet Pazarının Gelişiminin Teşvik Edilmesi Hakkında Yönergeler" i art arda yayınlamıştır. Görüşler, "Barkod Ödeme İş Şartnamesi (Deneme)" ve diğer belgeler, toplu ödemeyi satın alan bir dış kaynak kurumu olarak nitelendirerek, tüccar yeterlilik incelemesi, fon mutabakatı ve diğer işlere girmeyeceğini, tüccar yerleşim fonlarını işlemeyeceğini ve tüccarları toplamayacağını veya elinde tutmayacağını açıklığa kavuşturur Hassas bilgi. Şimdiye kadar, hem doğrudan hem de dolaylı hizmet sağlayıcılar güçlü denetim sistemine dahil edilmiştir.

Ödeme kurumlarının rekabetçi ortamından farklı olarak, satın alma sürecindeki çok sayıda katılımcı nedeniyle hizmet sağlayıcıları edinmenin pazar payı son derece dağınıktır. Satın alma ve dış kaynak kullanımı ajanslarının lisanslara ihtiyacı olmadığı ve ürün homojenliği ciddi olduğu için, hizmet sağlayıcıların sayısı hızla artarak 10.000 seviyesine ulaştı. WeChat Pay ve Alipay'i örnek olarak ele alalım. 2017'de WeChat Pay'in 30.000'den fazla hizmet sağlayıcısı var ve 2020'de Alipay hizmet sağlayıcılarının sayısı 50.000'i aşacak.

İşlem hizmeti ücret oranı, hizmet sağlayıcıları satın almak için en temel kar modellerinden biridir.Son yıllarda, diğer türetilmiş gelirleri genişletmeye başladılar, ancak beklentiler hala belirsiz. Hizmet sağlayıcıları edinme, ödeme senaryolarına dayalı olarak çeşitli trafik ve veri hizmetlerinde büyük bir potansiyele sahiptir. Genişletme yönleri temel olarak şunları içerir: 1) genellikle tarama ve Miya gibi reklam ve pazarlama; 2) kasiyer yönetimi, üyelik sistemi gibi satıcı katma değerli hizmetler , Sipariş yönetimi vb. Gibi kodsuz, paraya yakın, lezzetli ve beklemiyor, müşteriler bulut gibiler; 3) Türev finansal hizmetler, hızlı para gibi ticari krediler ve bireysel tüketim kredileri dahil; 4) Diğer yolcu akışına dayalı Shouqianba Refah Ajansı gibi türev hizmetler, bir içerik e-ticaret topluluğu oluşturmak için ödeme senaryolarından elde edilen trafiği kullanır. Bununla birlikte, yükselen işletmeler aynı sektördeki orijinal oyuncuların rekabeti ile karşı karşıyadır. Satıcılar katma değerli hizmetler için ödeme yapmaya daha az isteklidir. Türev finansal hizmetler de lisansa ve yasal kısıtlamalara tabidir. Reklamcılık işindeki hızlı büyümeye ek olarak, diğer türev işletmelerin gelişme olasılıkları hala belirsizdir.

Şu anda, satın alan hizmet sağlayıcıların çoğu düşük pazar paylarına ve zayıf pazarlık gücüne sahiptir. 1) Hizmet sağlayıcıları edinmenin rekabetçi modeli parçalıdır.Sektördeki rekabet yoğunlaştıkça, ürün homojenliği gittikçe daha ciddi hale gelmektedir ve hesap kurumlarının arasından seçim yapabilecekleri hizmet sağlayıcıların sayısı çok fazladır. 2) Alipay ve WeChat'in sabit pazar payıyla, her iki taraf da hizmet sağlayıcı sübvansiyonlarını azaltmaya başladı ve doğrudan bağlı tüccarların oranını artırmayı umuyor, bu da satın alma işinin karlılığını daha da azaltabilir.

Ödeme kurumları: endüstri bir hasat dönemine girdi

Yüksek giriş engelleri, yüksek endüstri konsantrasyonunu şekillendirir: CR2 > % 90

WeChat Pay ve Ant Financial, Çin'in mobil ödemesinin iki devi CR2 > % 90 . Bu 100 milyar seviyeli yolda, WeChat Pay ve Ant Financial adlı iki dev büyüdü ve iş sınırlarını hala genişletiyorlar. Bunlar arasında WeChat Pay, ana WeChat'in yüksek sıklığı ve yüksek yapışkanlığının avantajlarına güvendi ve ikincisi ilk sırada geldi ve 6 yıl içinde pazar payının yaklaşık% 40'ını elde etti; Ant Financial ise Taobao ve Tmall'ın yüksek penetrasyon oranına güvenerek, Ve zengin, çok boyutlu kullanıcı verileri, işlem miktarı ve işlem sayısı bakımından WeChat Pay ile neredeyse aynı seviyeyi koruyor. Farklı üçüncü taraf kurumların WeChat Pay ve Alipay'in pazar payına ilişkin farklı tahminleri var: 2019Q3'ü örnek olarak ele alırsak, iResearch Tenpay / Alipay'in pazar payının sırasıyla% 39,5 /% 54,5 olduğunu gösteriyor. Analysys verilerine göre, Tencent Finance / Alipayin pazar payı% 39,53 /% 53,58 oldu. Tencent'in yıllık raporuna ve konferans görüşmesine göre, 2019Ç4'te Tenpay'in ortalama günlük işlem hacmi günde 1 milyar işleme ulaştı ve WeChat Pay, en yüksek işlem hacmine sahip üçüncü taraf platformuna dönüştü.

Üçüncü taraf ödemesi, son derece geniş alana ve çeşitlendirilmiş para kazanma yöntemlerine sahip 100 milyar seviyeli bir yol olup, WeChat Pay + Alipay, CR2'nin neredeyse tekeline sahiptir. > Tüm sektörlerde son derece nadir görülen% 90. Analizimize göre, lisanslar, güven ve senaryolar, potansiyel yeni girişler için daha yüksek bir giriş engeli oluşturan sektörün en önemli engelleri.

1) Lisans: sıkı denetim, geçerli lisans sayısı düşmeye devam ediyor

2010 yılında, Çin Halk Bankası "Finansal Olmayan Kuruluşlar için Ödeme Hizmetlerinin Yönetimine İlişkin Önlemler" i formüle etti. 2011 yılında, verilen toplam 272 lisansla üçüncü taraf ödeme lisansları vermeye başladı. Son üç yılda, yeni lisansların verilmesi temelde durdu ve mevcut lisanslar temizlik ve entegrasyon aşamasına girdi. Mevcut 237 geçerli lisans vardır. Ödeme lisansı beş yıl süreyle geçerlidir, süresi dolmadan önce merkez bankası lisans şirketini inceleyecek ve yenilemeye karar verecektir. Lisansların verilmesi temelde durgunlaştığından, bazı şirketler satın almalar yoluyla lisanslar aldı. Satın alma yoluyla ödeme lisanslarını ilk alan şirket, 2012 yılında çevrimiçi bankacılığı satın alan JD.com oldu; 2015 ile 2017, ödeme lisansı alımlarının en yoğun dönemiydi. 2019'dan bu yana, merkez bankası denetiminin sıkılaştırılması ve yoğunlaşan rekabet ortamıyla birlikte, giderek daha az ödeme lisansı işlemi oldu. Ödeme kuruluşlarının özkaynak değişimleri, transferler vb. İle uğraşması halinde, işlem yapmadan önce merkez bankasından onay almaları gerekmektedir, düzenleyici izin alınmadan transfer edilirlerse bu büyük bir ihlaldir.

Üçüncü taraf ödeme lisansları ayrıntılı olarak sınıflandırılır ve tüm kategorilerin ulusal lisansları azdır. Çin Halk Bankası tarafından 2010 yılında formüle edilen "Finansal Olmayan Kuruluşlar için Ödeme Hizmetlerinin Yönetimine İlişkin Önlemler" e göre, üçüncü taraf ödeme hizmetleri kabaca şu üç kategoriye ayrılabilir: çevrimiçi ödeme, ön ödemeli kartların verilmesi ve kabulü ve banka kartı edinme. Çevrimiçi ödeme, İnternet ödemesi, cep telefonu ödemesi, sabit telefon ödemesi ve dijital TV ödemesini içerir. Bunların arasında, çevrimiçi ödemenin iş kapsamı tüm ülkeyi kapsayabilir; banka kartı edinme ve ön ödemeli kart verme ve kabul etme, ulusal lisanslara ve bölgesel lisanslara bölünmüştür ve bölgesel lisans sahipleri yalnızca bir veya birkaç ilde iş yapabilirler. . Şu anda internet ödeme lisansı almış 62 kurum, ülke çapında ön ödemeli kart çıkarabilen ve kabul edebilen 12 kurum ve ülke çapında banka kartı alma hizmetlerini uygulayabilen 32 kurum bulunmaktadır.

Birçok internet devi İnternet ödeme lisansları aldı, ancak kullanıcı sayısı ve kullanım senaryoları nedeniyle henüz geniş ölçekte tanıtılamıyorlar. Üçüncü taraf ödeme lisanslarına sahip internet devleri arasında Ant Financial (Alibaba), Tencent, Netease, Suning, JD, Baidu, Sina, Meituan Dianping, Vipshop ve Xiaomi Group yer alıyor. JD.com, Ekim 2012'de İnternet Bankacılığı Online'ın satın alımını tamamladı ve dolaylı olarak bir ödeme lisansı aldı. Bağlı ortaklığı JD Digital, çevrimiçi mikrofinans, üçüncü taraf ödemesi, fon satışları ve sigorta lisansları dahil olmak üzere 4 finansal lisansa sahiptir; JD Pay hariç mevcut ürünler Ayrıca, Jingdong Baitiao, Jingdong Small Bank ve Xiaobai Card vardır; Eylül 2016'da Meituan-Dianping, bir ödeme lisansı almak için "Qiandaibao" yu satın aldı. Şirketin halihazırda 4 üçüncü taraf ödemesi, çevrimiçi mikrofinans, bankacılık ve sigorta bulunuyor. Finansal lisansın finans alanında kapsamlı bir düzeni vardır.Meituan APP, Meituan Pay, Meituan Cüzdan, Meituan Yaşam Giderleri · Borç, Meituan Yaşam Giderleri · Ödeme ve Meituan Finans Yönetimi gibi yerleşik finansal hizmet ürünlerine sahiptir. Ayrıca bir B-ucuna da sahiptir. Ürün Meituan küçük kredi. İkinci kademe İnternet devleri ödeme yapmayı taahhüt etmelerine rağmen, kullanım sıklığı ve senaryolarla sınırlıdır ve şu anda yalnızca belirli senaryolarda kullanıcılar tarafından kullanılmaktadır ve WeChat ödemesi ve Alipay ile rekabet etme potansiyelini henüz göstermemişlerdir.

ByteDance, finans sektöründe güçlü niyetlere sahip, ancak henüz resmi olarak bir ödeme lisansı almadı. 2018 yılının başında piyasa, ByteDance'in Hezhong Yibao'nun satın alınmasıyla ödeme lisansını kazandığını söylediler ve sorumlu kişi, iki tarafın bağımsız iş ortaklıkları olduğunu belirtti. Ancak, Bytedance finans sektöründe sıklıkla kullanılmaktadır: Aralık 2018'de şirket, BytePay markasının tescili için başvurmuştur. Resmi olarak 2019 Ocak ayının ortalarında piyasaya sürülen Multi-Flash, 11 Aralık 2018'de "Multi-Quick Payment", "Multi-Quick Pass" ve "Multi-Quick Wallet" gibi ödemeyle ilgili bir dizi ticari markanın tescili için başvuruda bulundu. Ödeme işi şekillenmeden önce ByteDance, "Aile Sigortası" sigortasını ve "Güvenilir Borç Alma" kredi ürününü de piyasaya sürdü. Şirketin Douyin ve Toutiao gibi ulusal düzeyde uygulamaları zaten var, ancak henüz resmi olarak bir ödeme lisansı almadı.

Pinduoduo lisansı satın alma yoluyla dolaylı olarak almıştır. Bundan önce, Pinduoduo, ödeme lisanslarının olmaması nedeniyle henüz kapalı bir iş döngüsü oluşturmamıştı.Tüccarlar, bir keresinde Pinduoduo'nun ödeme hizmetlerinin ikinci takas ve lisanssız operasyona dahil olduğunu bildirdi ve Çin Halk Bankası'nın Şangay Şubesinden onay aldı. Ocak 2020'de Shanghai Yiyi Information Technology Co., Ltd.,% 50.01 hissedarlık oranı ile Paytong'un en büyük hissedarı oldu. Shanghai Yiyi Information Technology Co., Ltd.'nin asıl kontrolörü, Pinduoduo'nun kurucu ortağı Chen Lei'dir, bu da Pinduoduo'nun dolaylı olarak sahip olduğu anlamına gelir Bir ödeme lisansı aldı. FT 2003 yılında kurulmuş ve 2011 yılında bir ödeme işletme lisansı almıştır. İnternet ödemesi, cep telefonu ödemesi, banka kartı edinimi (ulusal), ön ödemeli kart basımı ve kabulü (Şangay) ve diğer iş türlerine sahiptir. Lisans "şirketi.

2) Kullanıcı tarafı: WeChat ve Alipay ile karşılaştırılabilir yüksek frekanslı ve yüksek süreli katil uygulamalar

Bir tüketicinin bakış açısından, üçüncü taraf ödeme alanına girmek, WeChat ve Alipay ile karşılaştırılabilecek yüksek sıklıkta ve yüksek süreli popüler uygulamalar gerektirir. Basit araç tabanlı ürünler muhtemelen "boyut küçültme" olacaktır. WeChat Pay ve Alipay, büyümek için "katil" uygulamalara güveniyor, ancak basit araç tabanlı yazılımın şu dezavantajları var: veri erişimi eksikliği, düşük açma sıklığı ve düşük kullanıcı geçiş maliyetleri. Bu nedenle, her zaman dev uygulamalarla karşı karşıya kalıyorlar. "Boyutsallığı azaltma grevi". Üçüncü şahıs ödeme alanına girmek istiyorsanız, WeChat ve Alipay ile karşılaştırılabilecek yüksek sıklıkta ve uzun vadeli bir "öldürücü" uygulamaya sahip olmanız gerektiğine karar veriyoruz. İResearch Uygulama Endeksi'nde 100 milyondan fazla bağımsız cihaza sahip uygulamaları taradık.Tencent ve Alibaba'ya (Ant Financial Services) ek olarak, üçüncü taraf ödeme lisanslarına sahip şirketler arasında Sina, NetEase, JD.com ve Meituan yer alıyor. Üç taraf ödeme lisansları ve ödeme senaryoları arasında NetEase, JD ve Meituan bulunur. Ancak, bu uygulamaların kullanıcı seviyesi ve açılış sıklığı WeChat ve Alipay ile rekabet edemez. Standartlaştırılmış bir hizmet olarak ödemenin değiştirilmesi zordur.

Cloud QuickPass, UnionPay'in onayına ve C-end pazarı için rekabet etmek için büyük sübvansiyonlara güveniyor, ancak sonuçlar önemli değil. Cloud QuickPass, cüzdan tarafındaki sorunu çözmek ve milyarlarca sübvansiyon yoluyla pazarı ele geçirmek için UnionPay'e güveniyor. 10 Eylül 2019 itibarıyla 200 milyondan fazla kayıtlı Cloud QuickPass kullanıcısı vardı. Bununla birlikte, Cloud QuickPass sübvansiyonu, tüccarlar yerine esas olarak tüketiciler içindir ve bu, satıcıların kullanması için yetersiz motivasyona yol açar. Şu anda, ödeme kodu kapsama senaryoları büyük ve orta ölçekli süpermarketler ve marka zincir mağazalarında yoğunlaşırken, günlük yaşamla yakından ilgili köşe dükkanları neredeyse mevcut değildir, bu da onların "kullanıcılar tüccar bulamaz ve kullanıcı ölçeği çekmeye yetmemesine neden olabilir. Tüccarlar "döngüde. Sübvansiyonlarla ilgili olarak, Cloud QuickPass ürünlerinin avantajları iki yönü içerir: 1) Bankalar arası banka kartlarının güçlü tek noktadan yönetimi: Cloud QuickPass, doğrudan Cloud QuickPass Uygulamasında uygulanabilen 15'e kadar UnionPay kartını bağlayabilir Online kart uygulaması, mobil ödeme, gider muhasebesi, bakiye sorgulama ve kredi kartı fatura sorgulama gibi hizmetler. 2) Transferler, kredi kartı geri ödemeleri 0 işlem ücreti: hesaba saniyeler içinde transferler, gerçek zamanlı fatura sorgulama, 0 işlem ücreti. Bu kuşkusuz kredi kartı kullanıcıları için büyük bir kolaylık. Ancak, çoğu kullanıcıyı bu iki senaryoyu yalnızca sübvansiyonlar azaltıldıktan veya sona erdirildikten sonra kullanmaya devam etmeye ikna etmek zordur, ki bu da ulusal APP'den çok uzaktır.

C-tarafı ödeme alanındaki savaş bitti

Şiddetli WeChat ödemesiyle karşı karşıya kalan Alipay, ödeme senaryolarını ve yüksek sübvansiyonları artırarak karşılık verdi.Savaş 2014'ten 2017'ye kadar sürdü. Ancak, bir dizi üçüncü taraf kurumdan alınan ödeme verileri, 2016 yılından bu yana WeChat Pay ve Alipay'in pazar payının neredeyse sabit olduğunu göstermektedir. Aşağıdaki sinyallerden karar verebiliriz: WeChat ve Alipay arasındaki C-tarafında rekabet sona erdi.Yeni giriş yapanların olmaması durumunda, pazar payı istikrarlı olabilir ve tüm ödeme işleri aynı anda karlı bir döneme girecektir.

1) Şiddetli savaş altında WeChat ve Alipay'in pazar payı temelde sabit kaldı. 2014'ün başında, WeChat Pay ve Alipay, "Didi" ve "Kaidian" ın arkasındaki milyarlarca dolar harcayarak, ülke genelinde bir "ücretsiz taksi yolculuğu" trendi başlattı ve Kuaidi, "sonsuza kadar Didi'den daha fazla" sübvansiyon bile sundu Bir parça tabela. Alipay aynı yıl Double 12 çevrimdışı alışveriş karnavalını da başlattı.Restoran, süpermarket ve market gibi birçok tüketici mekanını kapsayan etkinliğe yaklaşık 100 offline marka ve yaklaşık 20.000 mağaza katıldı. Alipay cüzdanını 50 yuan'a kadar% 50 indirim yapmak için kullanın. 2016 Bahar Şenliği'nde WeChat Pay'i bloke etmek amacıyla Alipay, 268,8 milyon RMB'ye Bahar Şenliği Galası'nın özel interaktif platformu seçildi ve "Five Fortune Collection" etkinliğini planladı; aynı yılın Temmuz ayında Alipay 9.9 sürümü yayınlandı, haberler ve arkadaşlar ürün ana sayfasında yayınlanabiliyor. Arkadaş çevrenizin bilgi akışını önerin ve gösterin ve sosyal ağlara güçlü bir giriş yapın. İResearch ve Analysys'den elde edilen veriler, 2017'den beri Alipay ve Tenpay'in mobil ödeme pazarındaki payının sırasıyla yaklaşık% 54 ve% 39'da sabitlendiğini ve birleşik paylarının yaklaşık% 93 olduğunu gösteriyor. Geçtiğimiz yedi çeyrekte, Ali ve Tencent'in nasıl mücadele ettiğine bakılmaksızın, piyasa yapısı oldukça istikrarlı, Tenpay ısrarlı çabalar gösteremedi ve Alipay bu açığı kapatamadı.

2) WeChat Pay ve Alipay'in kullanıcı çakışması% 71'e ulaştı ve artan kullanıcı alanı zaten küçük. Ipsos verilerine göre 2019Q3 itibariyle WeChat + QQ'nun kullanıcı ölçeği 1 milyara, Alipay'in kullanıcı ölçeği ise 780 milyona ulaştı. İkisinin münhasır oranı sadece% 21,7 ve% 1,4 ve birbirine sızanların oranı % 98,3 kadar yüksek. Mobil ödemenin standartlaştırılmış bir hizmet olduğu düşünüldüğünde, katma değerli hizmetler aracılığıyla rekabeti ayırt etmek zordur ve kısa vadeli sübvansiyonların da kullanıcı bağlılığı oluşturması zordur.Bu nedenle, her iki tarafın da diğerinin trafik havuzunda oldukça yapışkan yeni kullanıcılar edinmesinin zor olduğuna karar veriyoruz.

3) Alipayin "Mavi Okyanus Eylemi" ödül katsayısı düşürüldü, WeChat "Oasis Planı" resmi olarak sona erdiğinden şüpheleniliyor ve sektörün ücret artış oranı gündeme alınmış olabilir ve sektör birlikte karlı bir döneme girecektir. 2017'de WeChat Pay, "yemek" tüccarları için "Oasis Planı" nı başlattı. Etkinliğe katılan ilk 500.000 catering tüccarı "sıfır fiyat" politikasından yararlanabilir ve hizmet sağlayıcıları iki bininci komisyon iadesi alabilirler. Daha sonra, Alipay benzer bir "Mavi Okyanus Hareketi" başlattı ve katılan yemek servisi satıcıları "sıfır fiyat" politikasından yararlanabilir. Eylül 2019'da Alipay, "Mavi Okyanus Hareketi" ödül programını düzenledi ve teşvik katsayısı 1'den 0,5'e düşürüldü. İlk Mavi Okyanus satıcılarının her 0,1 yuan ödül için "fazla ücretlendirme, daha fazla kazanma" etkinliği de 31 Ağustos 2019'da sona erdi . Aynı zamanda, mobil ödeme ağı haberleri, WeChat Pay'in hizmet sağlayıcılara "Oasis Planı" nın resmi olarak 31 Ocak 2020'de sona ereceği ve 23 Aralık'tan itibaren yeni tüccar eklenmeyeceği yönünde bir bildirim yayınladığından şüphelenildiğini gösteriyor. Yukarıdaki tüm işaretler, mobil ödeme sektörü yapısı istikrar kazandıktan sonra piyasanın artan oranlar aşamasına girebileceğini gösteriyor.

Sektör bir hasat dönemine girdi ve büyük kar potansiyeli ortaya çıkarması bekleniyor

Mobil ödeme sektörünün kâr potansiyelini keşfetmek için Tencent'i örnek olarak alalım. Tencent'in finansal teknoloji işinin çeşitli gelir oranlarını ve maliyet oranlarını bölerek, endüstri ölçeğindeki büyüme ve artan gelir tarafı oranlarının rezonansı altında kâr potansiyelinin önemli olduğunu gördük.

Sanayi ölçeğinde büyüme

2019'da yaklaşık 40 milyon Alipay hizmet satıcısı ve yaklaşık 50 milyon WeChat ödeme hizmeti satıcısı var.Tüccarlarda mobil ödemenin penetrasyonu temelde doymuş durumda. İResearch tarafından sağlanan mobil ödeme GMV verilerini ve sosyal sıfır büyüme oranını birleştirerek ve salgının ilk çeyrekte tüketim üzerindeki etkisini göz önünde bulundurarak, 2020-2022'de mobil ödeme sektörünün GMV büyüme oranını ihtiyatlı bir şekilde% 2,4 /% 12,2 olarak tahmin ediyoruz / % 11.2.

Gelir sonu oranlarında artış

Maliyet tarafı oranının değişmemesiyle, ticari ödemelerin gelir tarafı oranındaki her on binde bir artış için, finans teknolojisi işinin brüt kar marjının yaklaşık% 4 artabileceğini tahmin ediyoruz. Şirketin finansal teknoloji işi aşağıdaki üç kategoriye ayrılmıştır:

1) Ödeme işi

Ödeme hizmetleri sosyal ödeme ve ticari ödemeyi içerir. Sosyal ödeme üç biçimi içerir: kırmızı zarflar, transferler ve nakit çekme. Sırasıyla bu hizmetlerin maliyetlerini ve oranlarını sunuyoruz:

Sosyal ödeme: Kırmızı zarflar ve transferler (banka kartlarını içermeyen) Tencent sistemi içinde para transferi olduğundan ve banka kartları ve NetPay / UnionPay takas bağlantısını içermediğinden, gelir ve maliyet oranları sıfır olarak hesaplanır ve brüt kar marjı sıfırdır; İş, para değişiminden banka kartlarına transferini içerir. Bir kullanıcı bir banka kartından bir e-cüzdana yeniden yükleme yaptığında, banka ödeme kurumundan yaklaşık% 0,1 oranında ücret alır; kullanıcı nakit çektiğinde, banka da kuruma% 0,1'lik bir maliyet oranı uygular.Bu nedenle, nakit çekme işi sadece gelir sağlar ve brüt kar olmaz . Sosyal ödemede, para çekme oranının% 15, sosyal ödeme işinin gelir oranının% 0,015 ve brüt kar marjının sıfır olduğunu varsayıyoruz. Özetle, sosyal ödemenin yalnızca gelir getiren ve brüt kar yaratmayan bir iş olduğu sonucuna vardık.

Ticari ödeme: Ticari ödemeleri üç moda ayırıyoruz: doğrudan satıcı bağlantısı, satıcılar arası bağlantı ve kredi kartı geri ödemesi. Satıcılar arası bağlantı modunda, temsilci eşleşen işlemin bir parçası olarak belirli bir komisyon alacaktır. Doğrudan bağlantı modunda, şirketin tüccar tarafındaki gelir oranının% 0,16, dolaylı bağlantı modunda şirketin satıcı tarafındaki gelir oranının% 0,07 olduğunu tahmin ediyoruz.

Şirketin mali raporuna göre, 2018Ç2'de, ticari ödemelerin sayısı sosyal ödemeleri aştı.Finansal teknoloji işinin brüt karına esas olarak ticari ödemeler katkıda bulunuyor. Bu işletmenin brüt kârı, iyileştirme için çok büyük bir alan içeriyor: 1) Gelir tarafı ücret oranı artışı: Biz 2019 yılında ticari ödeme işinde doğrudan bağlantı, dolaylı bağlantı ve kredi kartı geri ödeme oranlarının sırasıyla 5: 4: 1 olduğu tahmin edilmektedir.Gerçek kapsamlı ticari ödeme geliri oranı% 0,12'dir.Teoride, doğrudan bağlantı modu geliri Ücret oranı% 0,5'e yükseltilebilir (WeChat Pay ve Alipay'in nominal ücret oranı% 0,6'dır ve POS makinesi ücret oranı yaklaşık% 0,55'tir); 2) Dolaylı doğrudan bağlantıya: 2019'da WeChat Pay'in doğrudan bağlanacağını tahmin ediyoruz Satıcı GMV% 50'lik bir paya sahiptir. Teorik olarak, tüm dolaylı satıcılar doğrudan bağlı satıcılara dönüştürülebilir. Gelir tarafı ücret oranı ve dolaylı orandaki artışın fintech'in kapsamlı brüt kar marjına etkisi aşağıdaki gibidir:

Yukarıdaki tablodan da görülebileceği gibi, diğer koşullar altında değişmeden, doğrudan ve dolaylı bağlantı oranlarındaki her 0,01 yüzde puanlık artış için, finansal teknoloji işinin brüt kar marjı yaklaşık 4 puan artabilir; doğrudan bağlantı oranları artarsa % 0,5'e kadar, genel brüt kar marjı% 73'ü aşabilir. Benzer şekilde, diğer koşulların değişmeden kalması durumunda, doğrudan bağlı gelir oranındaki her 5 yüzde puanlık artış için, finansal teknolojinin brüt kar marjı yaklaşık 2 puan artabilir; tüm dolaylı bağlantılar doğrudan bağlantılara dönüştürülürse, genel brüt kar marjı aşabilir. % 42.

Aynı zamanda, ödeme hizmetlerinden türetilen varlık yönetimi ve kredi işletmeleri de büyüme potansiyeline sahiptir:

2) Varlık yönetimi işi

2019Q2 itibariyle WeChat Licaitong + Lingqiantong yönetim platformunun fon yönetimi ölçeği 800 milyar yuan ve yılın başında 600 milyar yuan idi. 2019 için ortalama fon yönetimi ölçeğinin 750 milyar yuan olduğunu tahmin ediyoruz. Ekim 2019'da, Licaitong platformundaki öz sermaye fonu ürünleri için abonelik ücreti ücretsiz olarak% 10'a düşürüldü. 2019'da Licaitong işletmesinin kapsamlı gelir oranının% 0,3 ve toplam gelirin yaklaşık 2,25 milyar yuan olduğunu tahmin ediyoruz. Şirket, Kasım 2018'de Lianqiantong'u kurduğundan bu yana, varlık yönetimi işinin ölçeği önemli ölçüde arttı. Bundan yola çıkarak, Tencent'in varlık yönetimi işi tarafından yönetilen fonların çoğunun, Tencent Financial Technology'nin 2019 China People's Change Report ile birlikte Lianqiantong tarafından sağlandığını düşünüyoruz. , Henüz yönetilmemiş 150 milyon yuan değişim var Servet yönetimi işinden sonraki gelir artışının yönetim ölçeğindeki artıştan kaynaklandığına karar veriyoruz. Yönetim ölçeğindeki artışın, finansal teknoloji işinin brüt kar oranı üzerinde daha az etkisi vardır. Diğer koşullar değişmeden, yönetim ölçeği 750 milyardan 1.3 trilyona çıktığında, finansal teknoloji işinin toplam brüt kar marjı yalnızca 1,3 puan arttı.

3) Kredi işi

İnternet kredileri iki modele ayrılabilir: kredi yardımı ve ortak krediler Kredi yardımı modelinde, müşterilere sağlanan kredilerin tamamı banka tarafından verilir ve WeChat ödeme kredisi işletmesi, kredi yardımı modelini benimser ve ayrı hesaplardan faiz toplar. Şirketin 2019'daki kredi yardımı bakiyesinin 300 milyar yuan, faiz bölüşüm oranının yaklaşık% 1.5 ve kredi gelirinin 4.5 milyar yuan olduğunu tahmin ediyoruz. Kredi işi gelirinin büyümesi esas olarak kredi ölçeğindeki büyümeden kaynaklanmaktadır. Şu anda, yalnızca yüksek kredi puanına sahip az sayıda kullanıcı "mikrofinans kredisi" işlevini etkinleştirebilir. Tencent henüz büyük ölçekli bir promosyon başlatmadı ve kredi işinin ölçeğinde hala iyileştirme için yer var. Diğer koşullar değişmeden, kredi işi ölçeğinin büyümesinin finansal işletmenin brüt kar marjına duyarlılığı aşağıdaki şekilde gösterilmektedir. Diğer koşullar değişmeden, yönetim ölçeği 300 milyardan 800 milyara çıktığında, finansal teknoloji işinin toplam brüt kar marjı sadece 5,12 puan arttı.

Tencent'in finansal teknoloji işinin gelirini ve brüt kârını aşağıdaki temel varsayımlar altında tahmin ediyoruz:

2020'den 2022'ye kadar üçüncü taraf mobil ödemelerin pazar büyüklüğü% 2,4 /% 12,2 /% 11,2 oranında büyüyecek ve Tenpayin pazar payı% 50 civarında kalacak;

2) Sosyal ödemede, nakit çekme / toplam sosyal ödeme oranı% 15'te sabittir;

3) 2020-2022'de ticari ödemelerde, doğrudan bağlı tüccarların fiili gelir oranı% 0,19 /% 0,20 /% 0,22, dolaylı bağlı tüccarların gerçek gelir oranı% 0,08 /% 0,08 /% 0,08;

4) Ticari ödemelerde, 2020-2022'de% 58 /% 59 /% 60'a karşılık gelen doğrudan bağlantılı gelirin oranı büyümeye devam edecek;

5) Varlık yönetimi işinin gelir oranı% 0,3'te sabittir;

6) Kredi işi payı oranı% 1,5'te sabittir;

7) Nakit çekme hizmeti maliyet tarafı ücret oranı% 0,1'de sabittir ve sosyal ödeme hizmeti brüt karı sıfırdır;

8) Kredi kartı geri ödeme hizmeti maliyet sonu oranı% 0,1'de sabittir;

9) Ticari ödemelerde maliyet oranı% 0,08;

10) Ticari ödeme GMV oranı artmaya devam edecek ve bu oran 2020-2022'de% 54 /% 56 /% 58 olacaktır.

Şirketin finansal teknoloji işi tarafından üretilen gelir ve brüt kar aşağıdaki gibi tahmin edilmektedir:

Yüz tanıma ve DCEP mobil ödemenin geleceği olabilir mi?

Pazarın mobil ödeme sektörünün geleceği hakkında bazı endişeleri var: Örneğin, şu anda WeChat ve Alipay tarafından güçlü bir şekilde uygulanan yüz yüze ödeme, WeChat ve Alipay'in yerini alacak ve ödeme alanında bir sonraki satış noktası olacak mı? Merkez bankası tarafından yönetilen DCEP, WeChat ve Alipay'in pazar payını önemli ölçüde etkileyecek mi? Bu bölümde, esas olarak bu iki konuyu tartışıyoruz.

Yüzü kaydırma: Çevrimdışı taramanın yalnızca tamamlayıcı bir biçimi

Mevcut durum: Alipay ve WeChat, ödeme endüstrisini olgunlaştırmak için yüksek sübvansiyonlar

Alipay aktif olarak yüz yüze ödeme uygularken, WeChat ve UnionPay esas olarak stratejileri izliyor. Aralık 2018'de PayPay, yüz ödemeyi ilk uygulayan hafif yüzlü ödeme terminali "Dragonfly" ı resmen başlattı. Mart ve Kasım 2019'da WeChat Pay ve UnionPay Commerce, ilgili yüz ödeme terminalleri "Frog" ve "Blue Whale" i yakından takip etti. Bunlar arasında, UnionPay Commerce tarafından başlatılan "Blue Whale" WeChat yüz ödemesini topluyor. İiMedia'nın verilerine göre, Ağustos 2019 itibarıyla Alipay, süpermarket perakendeciliği ve catering gibi büyük yüz ödeme senaryolarında pazar payının% 90'ından fazlasını oluşturuyor. WeChat Pay ve UnionPay Commerce'in Alipay'den sonra yüz ödemeye başladığını ve WeChat Pay sübvansiyonunun nispeten yüksek olduğunu düşünürsek, Alipay'in mevcut pazar payının azaldığını düşünüyoruz.

Politikalar açısından, düzenleyiciler çevrimiçi ve çevrimdışı yüz ödemesi uygulamalarına karşı farklı tutumlara sahiptir ve çevrimdışı başvurular genellikle düzenleyiciler tarafından kabul edilmektedir. Merkez Bankası tarafından Ağustos 2019'da yayınlanan "FinTech Geliştirme Planı (2019-2021)" 'de, lisanslı finans kuruluşları tarafından yüz özelliklerine göre inşa edilecek olan yüz tanıma çevrimdışı ödemenin güvenli uygulamasının araştırılması açıkça önerilmektedir. 1) TEESE2)

. + +

2019 4 2.0 30 9 2016 10 2021 3