Altın Özel Raporu: Altın fiyatlarının doğasında var olan itici mantık ve gelecekteki trendlerin tahmini
Raporu almak için lütfen www.vzkoo.com adresini ziyaret edin.
1. Tarihte altın boğa piyasası
Tarih boyunca, altın boğa piyasalarına Amerika Birleşik Devletleri'nde yüksek enflasyon veya Amerika Birleşik Devletleri'nde Büyük Durgunluk eşlik etmiştir (faiz oranlarında önemli düşüş) . 1970'lerde Bretton Woods sisteminin dağılmasından sonra, ABD doları altından ayrıldı ve altın fiyatlandırma sistemi değişti: altının üç özelliği vardır: emtia, finans ve hedging ve fiyatı, üç özelliğin itici faktörlerinden etkilenir; 1968'den beri, Altın, her biri Amerika Birleşik Devletleri'ndeki yüksek enflasyon veya Büyük Amerika durgunluğu (faiz oranlarında önemli düşüş) bağlamında meydana gelen toplam 6 tur boğa piyasası yaşadı ve büyük bir risk olayının her oluşumu, altın fiyatında da yukarı doğru bir nabız oluşturdu. Tarih boyunca, yükselen enflasyon ve düşen faiz oranları, altın fiyatlarının yükselmesini sağlayan iki ana faktördür ve altının finansal özellikleri, fiyatlarının yükseliş ve düşüşüne egemen olmuştur.
İlk petrol krizi Amerika Birleşik Devletleri'nde enflasyonu artırdı.Ağustos 1970 ile Aralık 1974 arasında altın fiyatı% 453 arttı. 1950'den 1973'e kadar, ham petrol fiyatları, kömürün yaklaşık yarısı olan varil başına ortalama 1,80 ABD doları ile düşük kaldı ve Ocak 1973'te varil başına yalnızca 2,95 ABD dolarına yükseldi. Dördüncü Orta Doğu Savaşı, Ekim 1973'te başladı. 16 Ekim 1973'te Petrol İhraç Eden Ülkeler Örgütü petrol fiyatlarını yükseltti. 17 Ekim 1973'te Ortadoğu'daki Arap petrol üreten ülkeler petrol üretimini düşürdü ve Batılı gelişmiş kapitalist ülkelere tedbirler getirdi. Petrol ambargosu; 1973 sonunda petrolün fiyatı varil başına 11.651 ABD dolarına yükseldi. ABD TÜFE'si Aralık 1972'deki% 3.40'tan Aralık 1974'te% 12.1'e yükseldi ve bu sırada altın fiyatı% 204.13 arttı.
Eylül 1976 ile ikinci petrol krizinin patlak verdiği Eylül 1980 arasında altın fiyatı% 531 arttı. 1978'in sonunda dünyanın en büyük ikinci petrol ihracatçısı olan İran'da "İslam Devrimi" darbesi patlak verdi. 26 Aralık 1978'den 4 Mart 1979'a kadar İran ham petrol ihracatını durdurdu ve dünya ham petrol arzı birdenbire günde 5 milyon varil düştü. Petrol arzı sıkıntısı yaşandı ve petrol fiyatı varil başına 13 ABD dolarından 34 ABD dolarına yükseldi. 22 Eylül 1980'de "Irak-Irak Savaşı" patlak verdi, İran ve Irak'ın petrol ihracatı hızla düştü, küresel petrol üretimi günde 5,8 milyon varilden 1 milyon varilin altına düştü. Petrol fiyatları 1979'da hızla yükselmeye başladı ve uluslararası piyasadaki petrol fiyatı bir zamanlar varil başına 42 ABD dolarına yükseldi. İkinci petrol krizi, 1978'in sonunda İran "İslam Devrimi" ile başladı ve 1981'in başında sona erdi. Bu dönemde, petrol ithalatının fiyatı yükseldi ve bu, Batı ülkelerinde halihazırda meydana gelen enflasyon oranındaki hızlı artışı teşvik etti. 1979'dan bu yana Batı ülkeleri petrol almaya acele etmeye devam etti ve ham petrol rezervleri giderek yeterli hale geldi.Aynı zamanda Suudi Arabistan ham petrol üretimini kısa sürede artırdı. 1981'de petrol fiyatları nihayet varil başına 34-36 ABD doları seviyesinde sabitlendi. Kasım 1978'den Eylül 1980'e kadar ABD TÜFE'si% 8.90'dan% 12.80'e yükseldi ve bu süre zarfında altın fiyatı% 193.08 arttı.
Haziran 1982'den Ocak 1983'e kadar, ekonomik durgunluğa yanıt olarak, faiz indirimi döngüsüne girdi ve altın fiyatı% 57 arttı. İkinci petrol krizi 1979'un ikinci yarısında patlak verdi. Yükselen petrol fiyatları maliyetleri artırdı ve piyasa talebini daralttı, ABD dış ticaret açığını ağırlaştırdı, stagflasyonu derinleştirdi ve ekonomik krizi tetikledi. ABD ekonomisi son üç yılda birkaç iniş ve çıkış yaşadı.Sanayi üretim endeksi aşağıya doğru yükselen-düşen W şeklinde bir eğri gösterdi, işletme kapanışlarının sayısı keskin bir şekilde arttı, işsizlik oranı rekor seviyeye ulaştı ve fiyatlar keskin bir şekilde yükseldi. Enflasyona tepki olarak, 1979 yılında, Federal Rezerv para arzını sıkılaştırdı ve faiz oranlarını önemli ölçüde artırdı. 1979 ham petrolden ham petrol 6 aylık ham petrole 1981 ham petrol yılı 6 aylık ham petrol ham petrol federal fon oranı% 10,29'dan% 19,10 ham petrole yükselirken, ham petrol 10 ham petrole yükseldi. ABD Hazine bonosu faiz oranı ham petrolden% 8,91'den% 13,47'ye yükseldi Enflasyon bastırılırken aynı zamanda ekonomik büyüme de bastırıldı ve ekonomik gerileme devam etti. Ekonomik büyümeyi canlandırmak için, Haziran 1982'de Federal Rezerv, federal fon oranını düşürmeye başladı. Haziran 1982'den Ocak 1983'e kadar, federal fon oranı ham petrolün% 13.76'sından% 8.56'sına, 10 yıllık Hazine bonosu getirisi ise% 13.93'ten% 10.80'e düştü.Amerika Birleşik Devletleri'nin risksiz getirisindeki düşüş, altın fiyatı ile uyarıldı. 8 ayda% 57 yükseldi.
Mart 1985'ten Kasım 1987'ye kadar ekonomik yapı değişti ve faiz indirimleri ekonomik gerilemeye yanıt verdi ve altının fiyatı% 71 arttı. 1970'lerin ikinci yarısında, mikroelektronik teknolojisine dayalı yüksek teknoloji endüstrileri gelişmeye başladı. 1975'ten 1983'e kadar olan dönemde, yüksek teknoloji endüstrileri hızlı bir büyüme gösterdi ve bu, 1980'lerde Amerika Birleşik Devletleri'nde ekonomik yapısal uyumun yönü oldu. Reaganın ilk döneminde (1981-1984), bütçe açığı askeri harcamaları genişletti, askeri sanayi zincirinin sanayi sektörünün büyümesini teşvik etti ve istihdamı artırdı, aynı zamanda işletmeler ve özel sektördeki vergi indirimleri yoluyla işletmelerin yatırım kapasitesi genişletildi ve bireylerin satın alma gücü artırıldı. Para arzını azaltmak ve ABD sermayesinin getiri oranını artırmak için sıkı bir para politikası benimseyin. Yeni endüstrilerin ve yüksek faiz oranlarının cazibesine kapılan yabancı sermaye, mali açığın bir kısmını oluşturan ve kurumsal yatırım fonlarını tamamlayan ABD'ye aktı. Amerika Birleşik Devletleri'ndeki sabit varlık yatırımlarındaki artış, 1983'te GSYİH büyümesinde bir toparlanmaya ve 1983'te fiili GSYİH büyümesine yol açtı. Keskin bir şekilde% 4,6'ya yükseldi (1982'de% -1,8), ancak 1984'te ABD GSYİH büyüme oranı düşmeye başladı.
1985 yılında ABD ekonomisi zayıfladı, askeri projeler azalmaya başladı ve sanayi sektörü üzerindeki çekici etkisi azaldı.Aynı zamanda genel sanayi maliyeti arttı ve sabit kıymet yatırımının büyüme oranı düştü; yeni vergi sistemi vergi indirim planını iptal etti ve özel sektörün tüketim gücü düştü; ticaret açığı Genişleme, politika mali açığı yüksek, dış borç artar ve alacaklı ülke borçlu bir ülke haline gelir.ABD, güçlü bir teknolojik birikime sahip olmasına rağmen, yüksek kaliteli endüstriyel ürünler ve elektronik ürünler rekabetinde Japonya'dan daha zayıftır. Ekonomideki artışı bilgisayar, elektronik ve üçüncül sanayiler oluştursa da, bir bütün olarak ekonomi yapısal uyum döneminde yetersiz iç güce sahiptir. Zayıf bir ekonomi bağlamında para arzı arttı ve Hazine bonolarının getirisi düştü.Mart 1985 ile Kasım 1987 arasında 10 yıllık ABD Hazine tahvillerinin getirisi% 11.86'dan% 8.99'a düştü. Bu dönemde TÜFE önce düştü sonra ortaya çıktı, ancak reel faiz aynı kaldı. Altın fiyat aralığı% 8.06'dan% 4.49'a geriledi,% 71 arttı.
Aralık 2003'ten Nisan 2007'ye kadar, Çin'in ekonomik büyümesi ithal enflasyonu getirdi ve altın% 69,14 arttı . 21. yüzyılın başında, geleneksel endüstriler Asya'daki Dört Küçük Ejderha'dan Çin gibi Güneydoğu Asya'ya yeniden taşındı. Aralık 2001'de Çin, Dünya Ticaret Örgütü'ne katıldı ve işleme ve dış ticarete başladı.Çin hızlı bir sanayileşme dönemine girdi. Çin ekonomisi hızla gelişti ve bakır ve diğer temel metallere olan talep arttı, bu da bakır fiyatlarının Aralık 2003 ile Nisan 2007 arasında yükselmesine neden oldu. ABD'ye ithal enflasyonu getiren% 272. Dönem boyunca, ABD TÜFE'si% 1,9'dan% 2,6'ya yükseldi ve ABD reel getirisi (ABD 10 vadeli tahvil getirisi-TÜFE)% 2,50'den% 2,03'e düştü. Enflasyonla hareket eden altın fiyatı % 69.14 artış.
Ağustos 2007'den Ağustos 2011'e kadar, yüksek faizli mortgage ve Avrupa borç krizi, faiz oranlarında indirimlere yol açtı ve altın fiyatları% 172 yükseldi. Ağustos 2007'de, Amerika Birleşik Devletleri'nde başlayan yüksek faizli mortgage krizi, Amerika Birleşik Devletleri, Avrupa Birliği ve Japonya gibi büyük mali piyasaları yutmaya başladı ve Avrupa ve Amerikan finans kurumlarında büyük kayıplara neden oldu.Bazı büyük finans kurumları, ABD dolarını keskin bir şekilde değer kaybetmeye zorladı. Borsa düştü, sakinlerin serveti buharlaştı, tüketim keskin bir şekilde düştü, imalat sanayi önemli ölçüde küçüldü, ithalat ve ihracat aynı anda düştü ve ticaret açığı önemli ölçüde daraldı. Federal Rezerv, bir mali krizden ekonomik krize dönüşüme yanıt olarak, Ağustos 2007'den Aralık 2008'e kadar, hedef federal fon oranını dört kez% 5,25'ten% 0,25'e düşürdü.Düşük faiz oranları ve riskten kaçınmanın birleşik etkisi nedeniyle, Londra spot altın Ons başına fiyat 665,75 ABD dolarından 1813,50 ABD dolarına yükselerek% 172 artış gösterdi.
Yüksek faizli mortgage krizinden ağır darbe aldıktan sonra, Yunanistan gibi ülkeler zayıf ekonomik büyüme ve belirgin bir mali açık yaşadılar. 8 Aralık 2009'da dünyanın üç büyük derecelendirme şirketi Yunanistan'ın kredi notunu düşürdü; 4 Şubat 2010'da Portekiz hükümeti bütçe açığı azaltma çabalarını zayıflatabileceğini açıkladı ve İspanya, önümüzdeki üç yıl için bütçe açığının tahmin edilenden daha yüksek olacağını açıkladı; pazarın Avrupa ülkelerinin finansmanı üzerinde olumsuz bir etkisi var Sorunlarla ilgili endişeler arttı, güven kaybı Belçika gibi ülkelere yayıldı ve çok sayıda euro bölgesi fonu atıldı, bu da euro ve Avrupa borsalarında ani bir değer kaybına yol açtı. Avrupa borç krizine cevaben, dünyadaki büyük ülke merkez bankaları, yerli ticari bankalara likidite desteği sağlamış ve yerli ticari bankaların ana ticaret para birimi olan ABD dolarını borçlanma faiz oranlarını düşürmüştür. Avrupa borç krizi faiz oranlarını aşağı çekmiş ve piyasa riskinden kaçınmayı tetiklemiş, ayrıca subprime mortgage krizinin ekonomik etkisi henüz ortadan kalkmamış, bu nedenle altın fiyatları yükselmeye devam etmektedir.
Altın fiyat değişikliklerine mülkler hakim
Büyük Enflasyon ve Büyük Durgunluk (faiz oranlarının düşürülmesi), finansal değişkenlerin altın fiyatı üzerindeki etkisini çıkaran altının yükselişinin iki ana itici gücüdür. İşbölümünün küreselleşmesi ve endüstrilerin kaymasıyla birlikte, yükselen ekonomiler taahhüt sürecinde çok sayıda sanayileşmiş altyapı inşaatları gerçekleştirmiş ve bakır gibi temel metallere olan talep artmış, böylece fiyatları yukarı çekmiş, ABD'ye ithal enflasyonu getirmiş ve altın fiyatlarını canlandırmıştır. Tarihsel olarak ham petrol fiyatları da ABD enflasyonu üzerinde daha büyük bir etkiye sahipti.Ancak, ABD'de kaya petrolü çıkarmanın maliyeti düştükçe ve ABD ham petrol ihracatçısı haline geldikçe, ham petrolün ABD enflasyonunu yönlendirmedeki rolü azaldı. Durgunluk, altın fiyatını etkileyen bir başka kilit faktördür ve seviyeye odaklanır.Durgunluk seviyesi ne kadar büyükse ve faiz indirimi ne kadar büyükse, altının yükselişini teşvik eden o kadar büyük olur. Bununla birlikte, "boğa piyasasına Amerika Birleşik Devletleri'ndeki yüksek enflasyon veya Birleşik Devletler'deki Büyük resesyon eşlik ediyor (faiz oranlarında önemli düşüş)" sadece yüzeysel bir fenomendir ve finansal nitelikler, altın fiyatlarını yönlendirmek için doğal ekonomik mantığa sahiptir.
Risksiz USD varlıkların gerçek getiri oranı, altın tutmanın fırsat maliyetidir. Küresel, anti-enflasyon, getirisi olmayan bir finansal varlık olarak altın, risksiz USD varlıklarla kıyaslanır ve risksiz USD varlıkların gerçek getiri oranı, altın tutmanın fırsat maliyetidir. Bu nedenle, altın ve risksiz USD varlıkların fiyatı Gerçek getiri negatif olarak ilişkilidir. Risksiz ABD doları varlıklarının gerçek getiri oranı = risksiz ABD doları varlıklarının nominal getiri oranı - ABD enflasyon oranı ve altın fiyatlarının risksiz ABD doları varlıklarının nominal getiri oranıyla negatif korelasyon gösterdiği ve ABD enflasyon oranıyla pozitif korelasyon gösterdiği sonucu.
İşsizlik oranı ve temel PCE enflasyon oranı, risksiz ABD doları varlıklarının nominal getirisindeki değişiklikleri gözlemlemek için önde gelen göstergelerdir. . Fed, referans faiz oranı olarak ABD Hazine bonolarının vadeye kadar getirisini etkileyen işsizlik oranı ve çekirdek PCE enflasyon oranındaki değişikliklere dayalı olarak federal fon hedef faiz oranlarını belirlemektedir. ABD 10 yıllık hazine bonosu vadeye kadar getirisi, risksiz ABD doları varlıklarının nominal getirisinin alternatif bir göstergesi olarak kullanılabilir.Bu nedenle, işsizlik oranı ve çekirdek PCE enflasyon oranının değişim eğilimi gözlenerek risksiz ABD doları varlıklarının nominal getirisindeki değişim tahmin edilebilir.
İşsizlik oranı yükseldiğinde, genellikle ABD ekonomisinin düştüğünü veya düşeceğini gösterir. ABD ekonomisi hızlandıkça, Federal Rezerv, yanıt vermek için federal fon oranının hedef aralığını düşürdü. Ekonomik gerileme, piyasanın uzun vadeli ABD Hazine tahvillerine olan talebini artırdı ve gösterge faiz oranlarındaki düşüşle birlikte, Hazine bonolarının getirisi (risksiz ABD doları varlıklarının nominal faiz oranı) düşerken, reel faiz merkezi genellikle nominal faiz oranlarındaki düşüşü ve altın tutmanın fırsat maliyetini takip ediyor Düşüş, altına olan talep artar ve böylece altın fiyatını yükseltir.
Bakır ve ham petrol fiyatları ABD enflasyonunu etkiliyor. Temel endüstriler için hammadde olarak talebi, ABD ve ABD dışındaki büyük ekonomilerin ekonomik döngülerinden etkilenir. Normal şartlar altında, büyük ekonomiler (Amerika Birleşik Devletleri, Amerika Birleşik Devletleri dışındaki) bir patlama döngüsüne girdiğinde, bakır ve ham petrole olan talep artar, bu da her ikisinin de fiyatlarını yükseltir ve böylece ABD'de enflasyon beklentilerinin yükselmesine neden olur. Bilim ve teknolojinin gelişmesiyle birlikte enerji tasarrufu sağlayan teknolojilerin gelişmesi ekonomik faaliyet birimi başına yakıt tüketim düzeyini düşürecek, alternatif enerji maliyetinin düşmesi ise ham petrol fiyatlarının tavanını düşürecek, bu değişiklikler ham petrol fiyatlarının enflasyon üzerindeki etkisini bir ölçüde azaltacaktır. Orta Doğu'daki çatışmalar talep faktörlerinin yanı sıra ham petrol arz beklentilerini etkileyecek, ham petrol fiyatlarını bozacak ve ABD enflasyon beklentilerini etkileyecektir. ABD enflasyonu bakır ve ham petrol fiyatlarından rahatsız olsa da, yine de ekonomik döngü hakimiyetindedir. TÜFE veya ABD "10 Yıllık Hazine Bonosu Nominal Getiri Oranı-10 Yıllık Hazine Bonosu Reel Getirisi" ABD enflasyon beklentilerini gözlemlemek için iyi bir gösterge.
Risksiz ABD doları varlıklarının gerçek getiri oranı, ABD ekonomik döngüsünün hakimiyetindedir ve ABD doları endeksi, altın fiyatı ile negatif olarak ilişkilidir. Altın risksiz bir finansal varlık olarak kabul edilirse, onu elde tutmanın fırsat maliyeti, formülün sağ tarafındaki değişken olan "ABD Hazine bonolarının gerçek getiri oranı = ABD Hazine getirisinin nominal oranı-ABD enflasyon oranı" ndan genişleyen risksiz dolar varlığının gerçek getiri oranıdır. ABD ekonomik döngüsünün hakimiyeti; ABD ekonomik döngüsü küresel sermaye akışlarını etkiler. ABD bir patlama döngüsüne girdiğinde, ABD doları varlıklarının getirisi artar, sermaye ABD'ye akar, ABD doları diğer para birimleri karşısında değer kazanır ve ABD doları endeksi yükselir; ABD ekonomisi düştüğünde, dolar varlıkları geri döner Oranın düşmesi, ABD'den fon çıkışı, ABD dolarının elden çıkarılması ve ABD doları endeksindeki düşüş, böylece aktarım ilişkisini uzatıyor "ABD ekonomik refah-dolar varlıklarının artan getirisi (artan altın tutma maliyetleri ve düşen altın talebi) - ABD'nin yükselen dolar endeksine sermaye girişi" ABD doları endeksindeki yükseliş ve düşüş, ABD doları varlıklarına yönelik küresel talebi yansıtıyor ve ABD doları endeksi, altın fiyatı ile negatif korelasyon gösteriyor.
3. Riskten korunma niteliği, altın fiyatı üzerinde kısa vadeli bir darbe oluşturur
Riskten korunma özelliği, altın fiyatının dahili mantık analizini yönlendirir. Altın ve ABD Hazine tahvilleri dünyanın en önemli güvenli liman varlıklarıdır. Risk olaylarının patlak vermesi, güvenli liman varlıklarına olan talebi canlandıracaktır. Biri, altın ETF yatırımı gibi altın alımlarını artırmak, diğeri ise ABD Hazine tahvillerinin satın alımını artırmak ve böylece ABD Hazine bonolarının vadesini artırmaktır. Getiri oranı (risksiz ABD doları varlıklarının nominal getiri oranı olarak kabul edilebilir) düşüyor.Altın fiyatı ile risksiz ABD doları varlıklarının nominal getiri oranı arasındaki negatif korelasyonun iletim ilişkisine göre, Hazine tahvillerinin vadeye kadar getirisindeki düşüş altın fiyatını yönlendirecektir.
Genel olarak, Orta Doğu'daki (ana petrol üreten bölgeler) risk olayları altın fiyatlarının daha da yükselmesine neden olacaktır, çünkü ABD Hazine bonosu getirilerini vadeye kadar düşürmenin yanı sıra (artan talebin neden olduğu), yükselen petrol fiyatları da ABD enflasyon beklentilerini artıracaktır. Altının fiyatı kısa vadede çifte bir itici güç oluşturur (altının fiyatı doların risksiz nominal getiri oranı ile negatif korelasyon gösterir ve Amerika Birleşik Devletleri'nde beklenen enflasyon oranı ile pozitif korelasyon gösterir).
Risk olayları, kısa ve hızlı, altın fiyatına etki eder. 3 Ocak 2020'de ABD, İran'ın 2 numaralı figürü Süleymani'ye saldırarak ölümüne yol açtı. Orta Doğu'daki durum kızıştı. Altın fiyatı 2 Ocak'ta 1527,3 ABD Doları / onstan 7 Ocak'ta 1576,3 ABD Doları / ons'a yükseldi. Artış% 3,21'e ulaştı, ancak ardından altın fiyatı düştü ve 10 yıllık ABD Hazine bonolarının reel getirisi 1 baz puan arttı.
Çin-ABD ticaret sürtünme olayının altın üzerindeki etkisi de kısa vadeli ve hızlı bir itici etkidir. 23 Mart 2018'de Trump, Çin'den ithal edilen 60 milyar ABD doları mala gümrük vergisi getirmenin ve Çinli şirketlerin ABD'deki yatırımlarını kısıtlamanın mümkün olacağını duyurdu. Çin-ABD ticaret sürtüşmesi başladı. Altın fiyatı 21 Mart'ta ons başına 1328,8 ABD dolarından 26 Mart'ta ons başına 1352,2 ABD dolarına yükselerek% 1,76 arttı. Bu dönemde 10 yıllık ABD Hazine tahvillerinin gerçek getirisi yüksek değildi. Dalgalanmalar.
Yakın zamandaki risk olaylarının gözlemine göre, risk faktörlerinin altın fiyatı üzerindeki etkisi genellikle dürtüseldir ve kısa bir süre boyunca Amerika Birleşik Devletleri'ndeki gerçek getiri oranının arttığı veya biraz dalgalandığı.
4. Emtia niteliklerinin altın fiyatları üzerinde daha zayıf bir etkisi vardır
Altın talebi, tüketici talebi, endüstriyel talep, yatırım talebi ve rezerv talebi olmak üzere dört kategoriye ayrılabilir.
Tüketici talebi Altın takıya yansıyan, toplam talebin en büyük oranını oluşturuyor. Oran yıllar içinde% 45 -% 50 arasında değişiyor ve talep yaklaşık 2.200 ton. Son yıllarda altın takıya olan talep azaldı. 2019'da altın takı talebi bir önceki yıla göre% 6 düştü. Çin (Hong Kong, Tayvan dahil) ve Hindistan, küresel altın takı tüketiminin sırasıyla% 32,3 ve% 25,8'ini oluşturan altın takı tüketiminin ana kaynaklarıdır; 2019'da iki ülkenin altın takı tüketimi yıllık bazda sırasıyla 681,1 ton ve 544,6 ton düşüş gösterdi. % 8,% 9, büyük bir düşüş. Salgından etkilenen Çin'in altın mücevher tüketim talebinin 2020'nin ilk çeyreğinde yıldan yıla gerilemesi bekleniyor.
Endüstriyel talep Esas olarak, 2015'ten 2019'a kadar yaklaşık 330 tonda sabitlenecek olan elektronik, kimya endüstrisi ve tıp endüstrilerinde, talepte çok az değişiklik olacak şekilde altın talebini ifade ediyor.
Yatırım talebi Yatırımcıların altın ETF'ler, altın sikkeler ve altın külçelerine yönelik yatırım talebini ifade eder. Bunlar arasında, altın sikkeler ve altın külçeler, toplam altın talebinin yaklaşık% 20'sini oluşturarak yatırım talebinin en büyük oranını oluşturur. Bununla birlikte, 2019'a olan talep, yıllık bazda% 20 düşüşle önemli ölçüde düştü; ve Altın ETF'ler ve altın türevleri toplam altın talebinin% 9,2'sini oluşturuyor.Talep, altın ve altın külçelere göre çok daha düşük olmasına rağmen, artan piyasa riskinden kaçınma ve düşük faiz oranı ortamından etkilenen 2019'da talep önemli ölçüde arttı. Altın türevleri yıllık bazda% 426 arttı.
Rezerv talebi , Her ülkenin rezerv varlık olarak tuttuğu altını ifade eder. 2019'da merkez bankası altın rezervleri temelde geçen yılla aynıydı.
Altın arzı esnek değildir. Tarihte çeşitli dönemlerde toplam yaklaşık 190.040 ton altın (yer stoğu) çıkarılmıştır ve bunların yaklaşık üçte ikisi 1950'den beri çıkarılmıştır. Dağıtım biçimleri altın takılar, yatırım ürünleri (altın paralar ve külçeler), merkez bankası rezervleri ve diğerleridir. Tip üretim ve dahil olmayan kısım; yer altı stokları yaklaşık 54.000 tondur (kanıtlanmış rezervler çıkarılmamıştır).
Altın arzı için üç kanal vardır: 1. Madeni altın (birincil tedarik), zenginleştirme ve rafine etme sonrasında altın cevherinden elde edilen fiziksel altını ifade eder ve dünyadaki altın arzının ana kaynağıdır; 2. Geri dönüştürülmüş altın (ikincil tedarik), yeniden rafine edilmiş ve yeniden kullanım için eritilmiş fiziksel altını ifade eder. Altın; 3. Resmi altın satışları (üç aşamalı arz), merkez bankaları tarafından altın rezervlerinin halka açık satışıyla elde edilen arzdır.
Altın arzı esas olarak maden altından, Son üç yıldaki üretim yaklaşık 3.500 ton ve mineral altın üretiminin önümüzdeki birkaç yıl içinde istikrar kazanması bekleniyor. Son on yılda, genel altın madeni üretimi seviyesi önemli ölçüde arttı, ancak büyük yeni madenler gittikçe daha az keşfedildi ve üretim seviyesi giderek sınırlı hale geldi. Proje geliştirme süresi ve altın madeni üretim döngüsü çok uzun olduğu için, genellikle keşiften üretime kadar onlarca yıl sürer.Bir madenin rafine edilebilecek cevher üretmek için ortalama 10 ila 20 yıl hazırlık süresi gerekir. Bu nedenle, fiyat Yanıt tatmin edici değildi ve altın arzı esnek değildi.
Arz ve talep bir denge durumundadır ve emtia niteliklerinin altın fiyatları üzerinde çok az etkisi vardır . 2010'dan 2019'a kadar dünya altın arzı talebi biraz aştı ve arz açığı -% 5,4 ile% 9,0 arasındaydı (negatif bir sayı, arzın talepten daha az olduğu anlamına gelir). Altın arz açığı ile altın fiyatı eğilimi arasındaki korelasyon güçlü değildir, bu nedenle emtia niteliklerinin altın fiyatları üzerinde çok az etkisi vardır.
5. Altın fiyatlarının gelecekteki eğiliminin tahmini
ABD ekonomisi kısa vadede dayanıklılığını koruyor. Merkez Bankası faiz indirimlerini askıya aldı. Kısa vadede altın fiyatları esas olarak riskten kaçınma durumundan etkileniyor. Fed, 2019'da faiz oranlarını üç kez düşürdü.ABD vergi indirimi politikasıyla birleştiğinde, ABD ekonomisi kısa vadede dayanıklılığını korudu. 2020 Ocak'taki Federal Rezerv toplantısı, federal faiz oranını% 1,5 -% 1,75 arasında değiştirmeden korumaya karar verdi. Tarım dışı istihdam piyasa beklentilerini aştı Ocak 2020'de Amerika Birleşik Devletleri'ndeki yeni tarım dışı istihdam sayısı 225.000 idi; 2020'den bu yana işsizlik oranı 2008 mali krizinden önceki seviyenin altında kaldı. 2020 Ocak'ta işsizlik oranı düşük kalmaya devam etti. % 3,6; Ocak ayı PMI refah ve düşüş çizgisine döndü ve ISM imalat PMI 50,9 oldu. Kısa vadeli ekonomik istikrar nedeniyle, Merkez Bankası'nın faiz oranlarını düşürme olasılığı azalmış, düşük faiz oranlarından kaynaklanan altın fiyatlarındaki yükseliş sınırlandırılmış, Brexit riski tam olarak serbest bırakılmamış ve salgın küresel riskten kaçınmada bir artışı tetiklemiştir.Kısa vadede altın fiyatlarına riskten kaçınma hakim olacaktır.
Amerika Birleşik Devletleri'nde enflasyon toparlandı ve orta vadeli enflasyon ve riskten kaçınma birlikte altın fiyatlarına hakim oldu. Amerika Birleşik Devletleri'nde enflasyon toparlanma işaretleri gösteriyor.Yeni siparişlerdeki artışla (yeni siparişler için PMI endeksi Aralık 2009'da toparlandı), imalat ÜFE'si Aralık 2019'da toparlandı; Ocak 2020'deki çekirdek TÜFE büyüme oranı art arda dört ay arttı. Tüketici güven endeksi ve toplam perakende satışlar geçen yıla göre artarak enflasyon oranını desteklemesi bekleniyor.
Mali ve parasal politika ayarlamaları sınırlıdır ve ABD ekonomisi istikrar kazanmaktadır veya sürdürülemez . ABD ekonomisinin kısa vadeli istikrarının arkasında, sürekli genişleyen devlet borcu yatıyor. 2019'un sonunda, ABD'nin ödenmemiş borcu 22,7 trilyon ABD dolarıydı ve o yıl nominal GSYİH'nın% 106'sını oluşturuyordu ve bu, Amerika Birleşik Devletleri'ndeki% 118'lik tarihi zirveye yakın. Gomenin nominal GPD'sinin gelecekte% 2 büyüyeceğini ve ödenmemiş ulusal borcun büyüklüğünün 2018'den 2019'a kadar ortalama bir büyüme oranında büyüyeceğini varsayarsak, "ödenmemiş ulusal borç / nominal GPD" 2022'deki tarihi zirveyi aşarak% 119'a ulaşacaktır. Maliye politikası ekonomiyi etkileyecektir. Ters döngüsel ayarlama alanı sınırlıdır.
Para politikası perspektifinden bakıldığında, mevcut federal fon oranı hedef aralığı tarihin dibinde olan% 1,5 -% 1,75'dir.Dünya para birimi olarak ABD doları için sıfır veya negatif faiz oranı uygulama olasılığı düşüktür.Bu nedenle, ekonomiyi düzenlemek için daha düşük faiz oranları için sınırlı alan vardır ve aralık 2019'u geçemez. . Fed'in bilançosu 2019'da yeniden genişledi. 12 Şubat 2020 itibarıyla varlık ölçeği 4,18 trilyon ABD Doları idi. 12 Şubat 2020'den önceki 20 haftalık ortalama büyüme oranına göre hesaplanırsa, Fed'in 2020'deki toplam varlıkları olacaktır. Haziran 2008'de subprime mortgage krizinin ardından nicel genişleme döneminin zirvesine ulaştı ve Fed'in ABD Hazine tahvillerini satın almasının, Şubat sonunda subprime mortgage krizinin ardından niceliksel genişleme döneminin zirvesine ulaşacağı tahmin ediliyor. Bu nedenle, faiz indirimleri ve Fed bilançosunun genişletilmesi açısından, para politikasının gelecekteki olası ekonomik gerilemelerle başa çıkma yeteneği sınırlıdır. Orta ve uzun vadede, ABD ekonomik büyümesinde düşüş olasılığı görece yüksek ve faiz indirimi beklentilerinin artması bekleniyor.
6. Yatırım tavsiyesi
Altın fiyatına finansal özellikler hakimdir.Altın boğa piyasası yüksek enflasyondan veya güçlü faiz indirimlerinden ayrılamaz ve güçlü faiz indirimleri ABD ekonomisinin Büyük Durgunluğa girmesini gerektirir.Ayrıca, petrol fiyatlarının enflasyon üzerindeki etkisi göz ardı edilemez.Risk olayları ABD ekonomisinin temellerini değiştirmezse, Sadece kısa bir nabız var. Bu nedenle, büyük altın piyasası esas olarak ABD enflasyonuna ve faiz indirimlerine bağlıyken, küçük seviyeli piyasa risk olaylarının etkisine bağlıdır. Artık ABD ekonomisi geçici olarak istikrara kavuştu ve Fed faiz indirimlerini askıya aldı, riskten kaçınma kısa vadede altın fiyatlarını etkileyen ana faktör haline geldi; ABD enflasyonu yükselme işaretleri gösterdi, ÜFE ve TÜFE büyüme oranları yıldan yıla toparlandı, kısa ve orta vadeli enflasyon ve riskten kaçınma birlikte altın fiyatlarını yönlendirdi; orta Uzun vadede, ABD ekonomik büyümesinde düşüş olasılığı yüksek ve faiz indirimlerinin altın fiyatlarındaki yükselişi desteklemesi bekleniyor.
Altının eğilimi altın stoklarının eğilimini belirler, ancak iki eğilim arasında bir kopukluk olabilir.Bu nedenle, altın stoklarını yeniden seçerken, belirli hedef, bağış ve lider üzerinde odaklanmalıdır.Shandong Gold (600547) ve Hengbang'a (002237) dikkat edilmesi önerilir.
(Rapor kaynağı: Dongguan Securities)
Raporu almak için lütfen www.vzkoo.com adresini ziyaret edin.
Şimdi giriş yapmak için lütfen tıklayın: "bağlantı"
