g u t x .com.tr İpek yolu - Çin'i anlamaya götürürüm

Qianhe Capital Cui Tongkui: Çin Varlık Yönetiminden büyüme hisse senetlerinde en iyi özel sermaye yatırımına

Bir arkadaşım bana göreceli getiriler ile mutlak getiriler arasında büyük bir fark olduğunu söylemişti. Tıpkı savaş alanında olduğu gibi, birincisi kurşun geçirmez bir yelek giyiyor ve geri çekilmek için çok fazla dikkat göstermesi gerekmiyor, ikincisi ise gömleksiz ve bir kez ölürseniz bitiyor. Özellikle büyüyen hisse senedi oyuncuları için, özel sermaye ürünleri daha büyük risklerle karşı karşıyadır. Ancak, Qianhe Capital'den Bay Cui Tongkui, özel sermaye ürünlerini 2015'te yüksek bir pazarda piyasaya sürdükten sonra, üç borsa çökmesi ve devre kesiciler yaşadı ve yine de defalarca yeni zirveler belirleyebiliyor. Son dönemdeki büyük piyasa oynaklığında bile, geri çekilmeyi iyi kontrol etti ve piyasada güçlü risk kontrol yeteneklerine sahip birkaç büyüyen hisse senedi oyuncusundan biri.

Cui Tongkui'nin büyümeye devam edebilecek gerçek büyüme şirketlerine değer veren, Peter Lynch tarzı bir büyüme hisse senedi yatırımcısı olduğuna inanıyoruz. Teknoloji ve tüketim alanlarında güçlü bir yetenek çemberine sahiptir ve bu alanda tanınmaktadır. China Asset Management'tan Qianhe Capital'e kadar, Çin'in en iyi fon yöneticilerinden biri olan Bay Wang Yawei'yi göreceli getirilerden mutlak getiriye kadar araştırma ve yatırım çalışmaları yürütmek için takip etti. Gelir, kendine özgü bir yatırım tarzı ve benzersiz bir yatırım yöntemi oluşturmuştur. Önce Cui Tongkui adına bazı yatırım ifadelerini paylaşalım:

Çin Varlık Yönetiminden Wang Yawei'nin "Kapalı Öğrencisine"

Önce kariyer deneyiminizden bahseder misiniz?

Cui Tongkui 2008 yılında China Asset Management'a katıldım ve fon kariyerime başladım ve on yıldan fazla araştırma ve yatırım deneyimim var. Çin Varlık Yönetimi, kamu fonlarında "Whampoa Askeri Akademisi" olarak, saf mühendislik geçmişi olarak katıldığı için çok şanslıydı. Çin Varlık Yönetiminde geçirdiğim yedi yıl, tüm araştırma ve yatırım sistemimin kurulmasında çok önemliydi, aynı zamanda akıl hocam Bay Wang Yawei ile tanışmak ve beni eğittiği için Çin Varlık Yönetimine teşekkür etmek beni onurlandırdı.

Kurucu Bay Fan Yonghong'un savunuculuğu altında, Çin Varlık Yönetiminin yatırım ve araştırma kültürü, "Güven için geri dönüş", çok saf ve verimli bir "savaş kültürü". Tüm yatırım ve araştırma ekibi de çok sıkı çalışıyor ve yatırım fırsatlarını bulmak ve göstermek için genellikle fazla mesai yapıyor. Akşamları tartışma da çok yoğundu ve şimdi sık sık birlikte mücadelenin parçalarını ve parçalarını hatırlayabiliyorum.

Art arda makine ve emlak endüstrilerinde araştırmacı, China Asset Management fon müdürü asistanı ve China Renaissance ve China Growth fon müdürü olarak görev yaptım. Son yedi yılda görece eksiksiz makroekonomik eğilimleri, orta düzey endüstrileri ve mikro stokları kademeli olarak iyileştirdim. Araştırma ve yatırım çerçevesi nispeten sağlam bir temele sahiptir. Bir benzetme yapmak gerekirse, Çin Varlık Yönetiminin eğitim sistemi, temel çerçeveye odaklanan ve bağımsız düşüncenin "iç gücünü" vurgulayan "Shaolin Wugong" a benzer.Uzun bir erken birikim dönemine sahiptir ve nispeten istikrarlı, ancak yavaş yavaş büyümedeki "eksiklikleri" telafi edebilir. İnce saçları biriktirdiğinde gerginlik gösterecektir. , Yatırım performansının sürdürülebilirliği nispeten güçlüdür, özellikle iş döngüsünün evrimi, tarzların dönüşümü ve piyasadaki dalgalanmalarla karşılaşıldığında, başa çıkması daha sakin olacaktır.

Bay Wang Yawei'nin "kapalı öğrencisi" olarak, Bay Yawei'nin yatırım çerçeveniz üzerindeki etkisinden bahsedebilir misiniz?

Cui Tongkui Wang Yawei ile on yıldan fazla bir süredir çalışıyorum ve araştırma ve yatırım alanında Wang Yawei'nin rehberliğine sahip olmak çok şanslı. Bağımsız düşünceye, ileriye dönük yargıya bağlı kalmak ve büyüme için yer olan veya değeri önemli ölçüde hafife alınan orta ve uzun vadeli portföy yatırımlarını seçmek, Bay Wang Yawei'nin yatırım felsefesinin bir özeti olarak söylenebilir. Bunlar benim için "Ters yatırım hesaba katıldığında büyüme stokları ana yatırımdır" Yatırım felsefesinin ve çerçevesinin oluşturulması çok yardımcı oluyor.

Pek çok insan da Yawei'yi Çin'in "Peter Lynch" i olarak görüyor. On yıldır Yawei ile birlikte çalışan benim için en büyük ilham, "bağımsız düşünmede ısrar, gerçeğin peşinde koşma ve gerçeği gerçeklerden arama" ruhu. Uzun vadede mükemmel fazla getiri elde etmek için, değişken bir A-hisse piyasasında, kişi çok fazla "kılıç kazmak" olamaz. Bu aynı zamanda geleneksel büyüme ve değer etiketine bağlı kalmamamı sağlıyor. Büyüyen hisse senetlerinin seçiminde bile daha geniş bir vizyona sahip olmaya çalışıyorum, bu nedenle büyüme stoklarımın seçimi teknoloji, tüketim, döngü gibi sektörleri kapsıyor.

Yawei, farklı pazar tarzlarında her zaman iyi bir performans sergiliyor, bunun arkasında bu tür nesnel tutum var. Bu yüzden kendimi piyasanın farklı tarzlarına adapte etmeye ve gerçeklerin arkasındaki gerçeğin peşine düşmeye çalışıyorum. Benim için bir diğer büyük ilham, mükemmel kısa vadeli performansın genellikle etkili orta ve uzun vadeli metodoloji ve risk-getiri oranından kaynaklanmasıdır. Kısa vadeli getirilerde üst sıralarda yer almak istemiyoruz.Uzun vadeli etkili bir metodoloji kullandığımız ve kazanma olasılığı yüksek bir yatırım stratejisi yaptığımız sürece, kısa vadeli getiriler fena olmayacaktır. basit ifadeyle, Kısa vadeli performans, uzun vadede devam etme kabiliyetinden kaynaklanmaktadır.

Çin Varlık Yönetimi'nin "Whampoa Askeri Akademisi" nden, General Wang Yawei'nin "kapalı öğrencisi" olarak mezun olduktan sonra, kendi oluşturduğunuz yatırım çerçevesi nedir?

Cui Tongkui 2013'ten 2015'e ve 2017'den günümüze büyüme hisse senetlerine yatırım yapma ve ters yatırımı hesaba katma eğilimindeyim ancak büyüme hisse senetlerindeki yatırım hedefleri portföyü dinamik olarak değişiyor. Benim ayırt edici özelliğim, belirli bir yola sadık kalmak yerine, sektör gelişim trendlerine uygun ve performansta sürekli ve hızlı büyüme gösteren şirketleri seçmemdir. Aslında, son üç yılda, Maotai, Haidilao ve diğer endüstri liderleri gibi tüketim artış trendinden yararlanan bir dizi önde gelen şirket, sürekli ve hızlı büyümeyi sürdürdü. Bunlar, herkesin geleneksel anlamda anladığı değer stoklarından ziyade mükemmel büyüme hisse senetleri.

Geçen yılın ikinci yarısında herkes arka arkaya teknoloji stoklarıyla ilgilenmeye başladı, bu yıl teknoloji stokları konusunda kimse iyimser değil, arkasında sektör trendi var. Örneğin, 2012'de yeni yatırım yaptığımda, 4G teknolojisinin son dalgasının getirdiği sektör yatırım fırsatlarını yeni yakaladım. 2012'de 4G altyapı inşaatı ve bant genişliği hızlanmasının başlangıcından, 2013'te akıllı telefonların popülerleşmesine, mobil oyunların ve mobil İnternet uygulamalarının patlayıcı büyümesine ve 2014-2015'te O2O ve İnternet finansmanı gibi iş modellerinin inovasyonuna kadar on kat bir parti doğdu. Boğa hisse senetleri, son konsept hisse senetleri tüm gökyüzünde uçana kadar.

2019'dan başlayarak, 5G, Xinchuang, yarı iletkenler, bulut bilişim ve yeni enerji araçlarıyla temsil edilen yeni bir teknolojik inovasyon döngüsünün gelişi, bir dizi hızlı büyüyen şirketi de doğuracak ve elbette bir dizi sözde büyüyen şirket de olacak. Konsept şirketleri, endüstri trendlerinden gerçekten faydalanan lider şirketlerde araştırma ve yatırım için özellikle kritik hale geldi. Bu süreçte, herkesin bir öğrenme etkisi vardır, daha hızlı yayılır ve ayrıca teknoloji stok endüstrisinin daha konsantre bir salgınını teşvik eder. 5G'nin inşaatına yeni başladığını ve yerlileştirmenin yükselişte olduğunu düşünürsek, 2019'da başlayan teknoloji stok dalgası henüz sona ermedi ve halen devam eden kazılara yer var.

Büyüyen hisse senedi yatırımınızın sadece birkaç yola odaklanmak yerine farklı aşamalardaki performans artışına dayandığını anlayabiliyor musunuz?

Cui Tongkui 2012'den beri büyüme stoklarına yatırım yapıyoruz. 7-8 yıllık bir uygulamadan sonra, dört boyut olduğu sonucuna varabiliriz: Birincisi, endüstrinin büyüme için çok yeri var; ikincisi, şirketin net bir büyüme patikası var; üçüncüsü, kısa vadeli performans büyüme oranı, endüstri ortalama büyüme oranından daha yüksek; dördüncü, değerleme nispeten makul. Büyüyen hisse senedi yatırımı, TMT veya teknoloji hisse senedi yatırımı ile aynı şey değildir.Geniş bir seçenek yelpazesi vardır.Döngü, tüketim ve teknolojiden bağımsız olarak, uzun vadede veya aşamalı olarak hızlı büyümeyi sürdürebilecek şirketler olacaktır.

Yukarıdaki dört boyut birleştirilir ve 2013-2015 ile eşlenir, elektronik ortam, bilgisayarlar ve İnternet uygundur. Örneğin, 2012'nin sonunda ve 2013'ün başlarında mobil oyun sektörünü seçtik. O zamanlar, on milyarlarca borsa oyun piyasasında, mobil oyunlar yalnızca birkaç milyara karşılık geliyordu. O zamanlar, 3-5 yılda 30-50 milyara patlayabileceğine karar verdik (ama şimdi 70 veya 80 milyara ulaştı) ve lider şirketlerin bunda belirli bir pazar payı olacak ve birleşme ve satın almalar da araştırma ve geliştirmedeki orijinal eksikliklerini telafi edebilir. . Bu nedenle, içsel + genişlemeli büyüme yöntemleri perspektifinden bakıldığında, önde gelen şirketler önümüzdeki birkaç yıl içinde nispeten büyük bir büyüme alanına sahip olacak.

2015 yılına gelindiğinde, yılın ilk yarısı ve ikinci yarısındaki kutuplaşmış pazar, yatırım çerçevemi daha eksiksiz hale getirdi. Girişim sermayesi ürünlerimiz 2015 yılının ilk yarısında ihraç edildi. O dönemde, kısa sürede görece iyi bir gelir seviyesi yakaladık. Borsadaki çöküşün ardından, üründe de belirli bir düzelme oldu. Bu aynı zamanda sonraki yatırımlarımızın geri çekilmelerin kontrolüne ve risk-getiri oranına daha fazla dikkat etmesini sağlar ve büyüme hisse senetlerinin portföy yatırımı da daha istikrarlı hale gelir.

2016'dan başlayarak, ister A-hissesi isterse Hong Kong hisse senetleri olsun, sektör ve şirket ararken, sektörün rekabet ortamına ve hakim şirketlerin rekabet engellerine, yani büyümenin sürdürülebilir olup olmadığına ve büyümenin bileşik faiz etkisine daha fazla dikkat ediyoruz. 2016'dan 2019'a kadar, tüketim, teknoloji ve döngülerde bazı yüksek kaliteli büyüme şirketleri bulduk ve bu şirketler portföy için fazla getiri sağlayan ana kaynak haline geldi.

Pazar çöküşünde nasıl istikrarlı kalınır?

Geri çekilme kontrolünden bahsettiniz. Ayrıca, son üç yılda piyasa büyük ölçüde dalgalandığında, yönettiğiniz 1 Numaralı Bauhinia'nın geri çekilmesinin iyi kontrol edildiğini, özellikle de ABD'de hisse senetlerinde meydana gelen düşüşün önemli bir piyasa düşüşüne neden olduğunu gördük. Volatilite, ancak Bauhinia 1 hala stabil. Bunun arkasındaki sebeplerden bahseder misiniz?

Cui Tongkui Söylemek istediğim ilk şey, Orta ve uzun vadeli fazla getiri, esas olarak seçilen münferit hisse senetlerinin sürekli büyümesine bağlıdır. Bu nedenle, stok seçimi hala çerçevemde ilk sırada yer alıyor Performans ilişkilendirme analizinde, yönettiğim Huaxia Fuxing ve Qianhe Zijing No. 1 ürünlerinin gelirinin büyük ölçüde stok seçimine bağlı olduğu da görülebiliyor.

Esasen geri çekilmenin kontrolünde, mutlak getiri ile göreli getiri arasında gerçekten bir fark vardır ve bunun arkasındaki sebep yatırımcı yapısındaki farklılıktır. Qianhe Bauhinia No. 1, son üç yılda iyi bir performans sergilemiştir, ancak geri çekilme küçüktür, özellikle de pazar büyük ölçüde dalgalandığında. Üç ana neden vardır:

1. Orta ve uzun vadede "Gerçek Büyüme Stoklarını" elinde tutmak. Seçtiğimiz büyüme hisse senetleri ağırlıklı olarak "uzun vadeli, orta vadeli mantıklı ve kısa vadeli performansa sahip" şirketlerdir. Piyasa tarafından kademeli olarak tanınan bu şirketler bir yandan düşük oynaklığa sahipken, diğer yandan derinlemesine araştırmalar nedeniyle bir düşüşten sonra tutmaya veya tutmaya cesaret ederler. Pozisyonları daha da artırın, bu nedenle genel piyasa dalgalanması sona erdikten sonra, bu tür şirketler toparlanan ilk şirketler oluyor;

2. Sektör ve pazar daha dengelidir , Daha dengeli bir A hissesi ve Hong Kong hisseleri sağlamak için elimizden gelenin en iyisini yapıyoruz ve tek bir sektörün veya şirketin yoğunlaşmasının neden olduğu portföyde büyük dalgalanmalardan kaçınmak için orta ve uzun vadeli birçok sektörde lider şirketler arasında dağılabilmekteyiz;

3. Orta düzeyde ters yatırım. Piyasa çok hevesli veya kötümser olduğunda, orta derecede ileriye dönük ters operasyonlar genellikle daha iyi yatırım sonuçları sağlayabilir ve sistemik risk işaretleri ortaya çıktığında, orta dereceli pozisyonlar veya hisse senedi endeksi vadeli riskten korunma kontrolü de azaltmaya yardımcı olur. Portföyün oynaklığı.

2015 yılında borsada yapılan önemli ayarlamaların ardından kademeli olarak özetlediğimiz deneyimler ve dersler bunlar, portföy net değerimiz dalgalı bir seyir izleyerek yatırım uygulamalarının sonuçlarına dönüştü. Dolayısıyla yatırım yöneticilerinin büyümesi de kademeli bir süreçtir ve yatırımın kendisi zamana ayak uyduran bir iştir.

2016'dan 2018'e, büyüyen hisse senedi oyuncuları için büyük bir ayı pazarı. Nispeten iyi pozitif getiri elde ettiniz. Bu aynı zamanda hisse senedi toplama yeteneğine mi dayanıyor?

Cui Tongkui Bunun ana nedeni, sahteyi ortadan kaldırma ve gerçeği koruma süreci olan reel büyüme hisselerini satın almış olmamızdır. Örneğin, 2016'dan 2018'e kadar tüm mobil İnternet dalgası temelde sona erdi ve kullanıcı saatlerinin artması durdu.Birçok teknoloji şirketi bir başarısızlık aşamasına girdi, ancak bazı teknoloji şirketleri de bu eğilime karşı yükseliyor. Stok seçim çerçevemiz aracılığıyla, dört koşulumuzu karşıladığımız sürece, hepsi seçilebilir büyüme stoklarıdır. Sadece teknoloji büyüme stokları değil, aynı zamanda tüketim büyüme stokları ve döngüsel büyüme stokları da var. Amacımız, sektör trendlerine uygun, sürdürülebilir ve hızlı büyüyen, uzun süre elde tutulabilecek yüksek kaliteli şirketler bulmaktır.

Her aşamada, net endüstri geliştirme fırsatlarına sahip büyüme stokları arayacağız. Büyüme stoklarının yatırım çerçevesi evrenseldir ve ebedi tema değişimdir. Amerikan hisse senetlerinin tarihine bakarsak, temel hedefler ara sıra sürekli değişiyor ve hepsi zamanın ürünü. 1980'lerden sonra Amerika Birleşik Devletleri'nin küreselleşmesinden yararlanarak birçok tüketim malları şirketi uzun süre gitmeye başladı. 1990'lardaki PC ve İnternet dalgası Nasdaq balonunu ve gerçek teknoloji devlerinin yükselişini getirdi.

Orijinal kamu fonundan mevcut özel fona kadar, mutlak getirilere daha fazla dikkat edeceğiz ve riskin geri çekilmesi için nispeten yüksek gerekliliklere sahip olacağız. Bugün, istikrarlı olma eğiliminde olan daha fazla büyüme hissesi alacağız.Bu şirketlerin en az üç yıl boyunca uzun vadeli büyüme görebilmesi gerekiyor ve en iyisi şirketin performans dönüm noktası olduğunda satın almak. Dönüm noktasının muhakemesine büyük önem veriyoruz ve büyüme dönüm noktasında daha uygun maliyetli şirketlerle portföyümüzü optimize etmeye devam edeceğiz.

Yanlışa git ve gerçeği sakla, gerçeği bul ve büyümek

Büyüme stoklarınızın geniş anlamda daha çok büyüme hisse senetleri gibi olduğu anlaşılabilir mi?

Cui Tongkui Evet, bu 7 yıldan sonra, büyüme hisse senedi yatırımlarının, hem A hisselerinin hem de ABD hisselerinin daha iyi getiri elde edebileceğini düşünüyorum, ancak farklı aşamalarda, büyüme hisse senedi türleri farklı. Uzun vadede büyüme, orta vadede büyüme mantığı ve kısa vadede performans için yer olduğu sürece, sürdürülebilir büyüme stoku olarak adlandırılabilir, bu geniş bir kavramdır.

Büyüyen hisse senetlerine baktığınızda, bir şirkette en çok hangi faktörlere değer veriyorsunuz? Alan, performans artışı, iş modeli vb.

Cui Tongkui Her şeyden önce uzayın çok önemli olduğunu ve uzayın değeri doğrudan belirlediğini düşünüyorum. Alan çok küçükse, uzun vadeli büyüme süresi kısalacak ve lider şirket bile büyümeyecektir. İster yurt dışında ister yurt içinde olsun, işletmelerin uzun vadeli gelişme alanlarına her geçen gün daha fazla önem verilmektedir.

İkinci olarak, büyüme yolunu anlamanın da önemli olduğunu düşünüyorum. Mantıksız mantık nedeniyle sizi uzun süre sağlam tutmaya ikna etmek zor. Temelde, ürünün uzun vadeli fazla getirisini belirleyen şirketin pozisyon seviyesi konusunda iyimser olduğumu düşünüyorum.

Üçüncüsü, rekabetin önündeki engeller. Önümüzdeki 2-3 yıldaki performans artışının gerçekleştirilip gerçekleştirilemeyeceğini doğrudan belirler. Yüksek ROE'ye sahip birçok sektörün nihayet öldüğünü gördük çünkü rekabetin önündeki engeller nispeten düşük. Özellikle B tarafındaki bazı işletmeler, ancak B tarafına rekabet ve sürekli yenilik için güçlü engeller varsa, rekabet avantajı korunabilir. To C-end tüketici ürünleri bir marka primine sahip olduktan sonra, rakiplerin alt üst etmeleri zor olacaktır, fiyatları artırabilirler veya hayran kitlesinde yeni kategoriler satmaya devam edebilirler ve bunların büyümesi daha sürdürülebilir olacaktır.

ve bu yüzden, Boş alana, büyüme yoluna, rekabet engellerine ve performans kesinliğine sahip şirketler çok az bence. Bu şirketleri açıkça araştırın , Ve sonra doğru zamanda satın alın ve uzun süre saklayın.

Bu şirketler A-hisse pazarındaki binlerce hisse senedi arasından nasıl seçilir?

Cui Tongkui Şirketin tavanını anlamak için pazar alanının büyüklüğü ve lider şirketin olgun pazarlarda ne kadar pazar payı elde edebileceği gibi bazı nicel göstergelerle taranabilir. Ardından iş modeli analizi yoluyla, şirketin rekabet önündeki engellerinin niteliksel analizi.

Daha önce de belirtildiği gibi, şirketin ilk tavan alanına, ikinci olarak sürdürülebilir olup olmadığına bakıyoruz ve üçüncü olarak, permütasyon ve kombinasyon yoluyla en uygun maliyetli PEG'ye sahip şirketi bulup uygun bir yerden satın alıyoruz.

Teknoloji hisse senetlerinin oynaklığı doğal olarak nispeten yüksek, oynaklığı nasıl kontrol ediyorsunuz?

Cui Tongkui Birincisi, çekirdek teknoloji stoklarında iyi şirketler de dahil olmak üzere iyi şirketler bulmaktır.Bu uzun vadeli bir fazla gelir kaynağıdır ve iyi lider teknoloji şirketlerinin oynaklığı sıradan şirketlere göre daha düşüktür.Görece istikrarlı ve uzun vadeli holding için daha uygundurlar.

İkincisi, sanayi tahsisi mümkün olduğu kadar dengeli olmalı ve bireysel stoklar yoğunlaştırılabilir. Teknoloji veya tüketimde 2-3 büyük yolun iyimser yönünü seçmek, portföy yatırımı yapmak ve denge tahsisi yapmak için elimizden gelenin en iyisini yapıyoruz.

Üçüncüsü, A hisselerinin ve Hong Kong hisselerinin dengeli dağıtımı. Hong Kong hisselerinin ve A hisselerinin eğilimi tamamen senkronize değil ve dalgalanmalar da yumuşatıldı.

Teknoloji, 2020'de hala ana savaş alanıdır

2020'ye baktığımızda, büyüme stokları için ana savaş alanının nerede olacağını düşünüyorsunuz?

Cui Tongkui Teknoloji üstün olmalı ve daha fazla fırsat olacaktır, ancak yine de yanlışları ortadan kaldırmalı ve gerçeği korumalı ve önümüzdeki 2-3 yıl içinde gerçekten büyüyebilecek yüksek kaliteli şirketler bulmalıyız. 2019'un sonunda, üç sektördeki fon varlıklarına ilişkin istatistikler yaptık: döngü, tüketim ve teknoloji ve 2013'ün başlarında devlete çok benzediğini gördük. Yani, tüketici sektöründeki kamu fonlarının ortalama tahsis oranı% 30-35 ile tarihsel bir yükseklikte, teknoloji% 20-% 25 seviyesinde Teknoloji stoklarında önemli bir fazla kilo yok, gelecekte tahsis oranında daha fazla artışa yer var. Sektör trendinden hareketle, birçok teknoloji şirketinin performans eğilimi de yükseliyor ve bu da, teknoloji ETF'lerinin ve aktif olarak yönetilen fonların ihracı üzerine yerleştirilen fonların yeniden dağıtımını daha da çekiyor. Teknoloji yönü, genel sermayenin akmaya devam etmesini bekliyor. Bir önceki turdaki örnek, 2013-2015 yılları arasında, teknoloji tahsis oranı 2013'ün başında% 10'dan 2015'te% 40'a yükselirken, tüketici stoklarının tahsis oranı% 35'lik zirveden% 20'ye düştü.

Yılın başında teknoloji stoklarının genel artışı ayırt edilemezdi.ChiNext'in aşırı yüksek ciro oranını sürdürmek zor, ancak son önemli pazar ayarlaması daha iyi yatırım fırsatları getirdi. Mart-Nisan, yüksek kaliteli teknoloji şirketlerinin iyi bir seçimidir. iyi şans.

Yetkinlik çemberinizi nasıl genişletirsiniz?

Cui Tongkui En önemli şey birikimdir. On yıldan fazla bir süredir sektörün içindeyim ve ilk kez askeri endüstri, makine ve gayrimenkul gördüm. Askeri sanayiyi izlerken, yetersiz argümanlar altında mantıklı çıkarımlar yapmayı öğrendim.Birçok askeri sanayi şirketinin operasyonları hakkında çok detaylı verisi olmadığı için, makinelerin yukarı, orta ve aşağı akış sektörlerini iyi anlamaları ve gayrimenkulün makro bir çerçeve altında kurulması gerekiyor. . Daha sonra halka arz döneminde teknoloji araştırmalarına odaklandım ve özel yerleştirme döneminde tüketim de pekiştirildi, bu nedenle ana akım endüstrilerin temelde bir araştırma temeli çerçevesi var. Geride, güncelliğini korumak için endüstri ve şirket bilgilerini güncelleme ve mükemmelleştirme süreci vardır.

Genelde kendi büyümenizi nasıl başarırsınız? Zihinsel ve kişisel yönler dahil olmak üzere yatırım araştırması veya yatırım yeteneği olup olmadığı.

Cui Tongkui İlk parça kişilik özelliklerimle ilgili olabilir, daha önce pek çok felsefe kitabı okudum ve özellikle konunun arkasındaki mantığı biraz bilmek istiyorum. Hem popüler olan hem de sevilmeyen kitapları okuyacağım Anahtar olan yatırım çerçevesine bakmaktır. Özellikle Bay Zhu'nun yetenek çemberine katılıyorum.İyi olduğunuz alanlarda en iyisi olmak çok önemli.Yatırım sisteminin sürekli olarak yenilenmesi gerekiyor.

İkinci kısım için daha karmaşık okudum ve birçok rapor daha hızlı okunacak. Oldukça çalışkanım. Benim için bu bir kariyer. Yine de hoşuma gidiyor.Her gün buna bağlı kalabilirim.

Üçüncü parçada, hisse senetlerini incelemenin yanı sıra, okul sonrası hayatım bir bebek getirmek. Hayat nispeten basit ve saftır, kalbinizi korumak için, bu biraz anlayışımdır.

Hangi yatırım kitaplarının daha iyi olduğunu düşünüyorsunuz?

Cui Tongkui "Peter Lynch'in Başarılı Yatırımı" erken yatırımım üzerinde büyük bir etkiye sahipti ve çok iyi bir aydınlanma kitabı olan klasik bir kamu fon yöneticisi modelinden bahsetti. Bence iyi şeyler evrensel olmalı Buffett'ın yatırım mantığının çoğu evrenseldir.

Oaktree Capital'in kurucusu Howard Marks, "Cycle" ı çok iyi yazdı ve bende büyük etkisi oldu. Bir döngü analizi çerçevesi yazdım. Bence yatırım döngüden ayrılamaz. Büyüme daha uzun boyutlu bir döngüdür. Model nispeten büyüktür. Yatırımı tersine çevirmeye daha meyillidir ve bazı temel şeylere daha fazla önem verir.

Daha çok yapmak istediğiniz bir şey var mı ve daha az ne yapmak istiyorsunuz?

Cui Tongkui Artık daha az çerçeve işi yapmak istiyorum. Bu tür şeyleri daha fazla yapmanın faydasız olduğunu düşünüyorum, teknik analiz içerse bile, bir çerçeve de oluşturabilir. "Teknik" seviyesinde çok fazla şey yapmak insanları belirsiz ve yanlış yapar. Bu seviyeye net bir şekilde bakmak yeterli diye düşünüyorum.

Daha çok yapmak istediğim şey, birincisi ilgilendiğim ve ilgilenmediğim alanları artırmak ve böyle bir durumu sürdürmek; ikincisi ise daha fazla ve daha derin şeyler görmek, derinlemesine araştırmayı güçlendirmek ve stok seçiminin genişliğini artırmak istiyorum. . Çünkü benim için bileşik faizin etkisi daha çok araştırılıyor.

-son-