İkinci çeyrekte hafif sanayi imalat endüstrisi için strateji: Önde gelen model iyileştirme ve yapı malzemeleri ve ev mobilyalarının marjinal iyileştirmesidir.
Raporu almak için, lütfen Future Think Tank www.vzkoo.com'da oturum açın.
1. Yurtdışı salgın henüz zirveye ulaşmadı, Q2 iç talebe odaklanmaya devam ediyor
S1 Salgın aşağı çekiliyor ve sektörün performansı orta seviyelerde. Yeni taç salgınının salgınının olumsuz etkisi nedeniyle, Q1'deki genel piyasa düzeltmesi nispeten büyüktü. 3 Nisan itibarıyla Şangay Bileşik Endeksi% -9.38, Shenzhen Bileşen Endeksi% -3.07 ve Şangay ve Shenzhen 300% -9.36 düştü. Hafif sanayi imalat sektöründe, sıhhi ürünler ve çevrimiçi ofis tarafından temsil edilen temel tüketim haricinde, diğer alt bölümler de etkilenmektedir. Genel olarak bakıldığında, sektörün yılbaşından bugüne büyüme ve gerilemesi çeşitli sektörler arasında 18. sırada yer alıyor, temelde orta seviyelerde; düşüş aralığı% -8.21 ve büyük endeks biraz daha iyi performans gösteriyor.
Q1 Kağıt yapımı ve eğlence ürünleri, aşağıdan yukarıya doğru bireysel stokları seçerek daha iyi performans gösterdi . Parçanın alt bölümü açısından, Zhongshun Jierou tarafından temsil edilen temel tüketim ve eğlence ürünleri en iyi performansı gösterdi; kağıt hamuru yapımı da 19Ç1'deki yüksek maliyet fiyatı ve 20Ç1'deki yukarı doğru karlılık nedeniyle bariz fazla kar elde etti. Bireysel stokların performansı açısından aşağıdan yukarıya yüksek performanslı çeşitler 20 yıldır tercih edilmektedir. Ek olarak, mobilya gibi isteğe bağlı tüketim çevrimdışı deneyime dayansa da, Q1 zayıf olsa da, ikinci çeyrekte işin yeniden başlamasıyla ortaya çıkan marjinal onarımlara dikkat edilmesi önerilir. Sermaye akışı perspektifinden bakıldığında, ev devresi, son 12 yıldaki iyi büyümesi nedeniyle fonlar tarafından tercih edildi. 2018'de patlama yüksek bir noktaya ulaştıktan sonra, kurumsal holdinglerin oranı yıldan yıla düştü ve şimdi düşük bir seviyeye düştü. Buna ek olarak, son aylarda, denizaşırı salgınların fermantasyonu nedeniyle anakara hisse senedi ticaretinden küçük bir fon çıkışı nedeniyle, yüksek kaliteli varlıkların düzeninin yerinde ayarlanması şiddetle tavsiye edilmektedir.
2. çeyreği dört gözle bekliyorum, çünkü denizaşırı salgın durumu hala mayalanmaya devam ediyor, iç talebe ve üç fikre odaklanmayı tavsiye etmeye devam ediyoruz:
Performans kraldır ve yıllık büyüme ile belirlenen gerekli tüketimin tahsis edilmesi tavsiye edilir. 1. Çeyrek takibine göre: 1) Salgının ev kağıdı üzerindeki etkisi en kontrol edilebilir olanıdır ve salgının katalizine olan talep güçlüdür.Mart ayından beri çeşitli mendil şirketlerinin dağıtım kanalları stoklanmaktadır; 2) Tütün endüstrisi Ocak ve Şubat aylarında Şirketin üretim ve satış verileri iyi. Tütün şirketleri işe geç kaldığı için ve ilgili şirketin envanteri tamamen tüketildiği için, endüstri zincirinin 2. çeyrek üretim siparişi yenilemesinin gerçekleşeceğine dair güçlü bir kesinlik var; 3) Kırtasiye için çevrimiçi ofis talebi esnek ve çevrimdışı perakende etkileniyor. Birinci çeyrek okul sel sezonunun ertelenmesinin etkisi baskı altındadır, ancak öğrenciler okula başlamaya devam ettikçe zincir onarılmıştır ve tüm yıl için beklenen etki nispeten sınırlıdır.
Fırsatlar ve zorluklar bir arada var olur, ev mobilyası ve kağıt yapımı liderlerinin model gelişimine dikkat edin. 1) Perakende ev mobilyası: Birinci çeyrekte Ocak ve Şubat'taki salgından etkilenen perakende mobilya satışları 14,2 milyar yuan (-% 33,5) oldu ve ev hayatı, Şubat ayında Çin'in kişi başına İnternet kullanım süresinde yıllık% 37,4'lük bir artışa karşılık geliyor. Ev MCN canlı yayın modeli giderek popüler hale geldi Pazarlama yöntemleri, yeni bir müşteri edinme modeli değişikliği turunu teşvik ederken, büyük markaların Matthew etkisi daha belirgindir (çevrimdışı deneyim eksikliği, artan marka güveni). 2) Kağıt yapımı: Kültürel kağıt ve beyaz karton, daha rekabetçi bir ortam ve ortak sınırlı üretim ve miktar nedeniyle, karşılık gelen alt bölümlere ayrılmış kağıt fiyatları sabittir; küçük karton kağıt şirketlerinin yaşam ortamı, atık kağıt ve temel kağıt fiyatlarındaki büyük dalgalanmalar nedeniyle daha zordur. Q1 pasif olarak temizlenmeye devam ediyor.
Marjinal iyileştirme fikrinden yola çıkarak, düzen esnekliği geri kazanıyor ve yapı malzemeleri ve ev mobilyaları için ilk tercih 1) İnşaat malzemeleri ve ev döşemeleri: Birinci çeyrekte, salgından etkilenen binaların tamamlanması ve teslim edilmesindeki gecikme nedeniyle, tamamlanan konut alanı Ocak ve Şubat aylarında yıllık% 24 düşüşle (Aralık 2019'da% 20,7), ciltli mobilyaların üç aylık performansını düşürdü. Ülke genelinde konut inşaatı ve belediye mühendisliği projelerinin kademeli olarak başlamasıyla (8 Mart itibarıyla işletme oranı% 58,15'e ulaştı), ilk inşaatın sapması ve tamamlanması nedeniyle inşaat halindeki büyük miktardaki inşaat alanının hala katı bir şekilde teslim edileceğine ve salgın sonrasında fikirlerin marjinal iyileşmesine inanıyoruz. İç talebin toparlanmasında ilk seçenek olarak kullanılabilir. 2) Ambalaj: Origen gibi iç tüketimin hakim olduğu ve aşağı havza talebinin toparlandığı bazı endüstri zinciri hedeflerinin belirlenmesi önerilmektedir.
2. Performans kraldır, tüketim üzerindeki en kontrol edilebilir etkiyi seçmelidir
2.1. Ev gazetesi: Salgın sırasında kesinlikle gereklidir, Q2 kanal ikmaline dikkat eder
Salgın, talep-fayda ürünlerini katalize ediyor ve kanal envanteri düşük bir seviyede. Ocak'tan 20 Şubat'a kadar ülke çapında tüketim mallarının toplam perakende satışları 5,213 milyar yuan (-% 20,5) olup, bunun günlük ihtiyaçlar 83,7 milyar yuan'dır (-% 6,6) Sıhhi ürünlerin performansının daha belirgin olması beklenmektedir. 2003 yılındaki SARS dönemi verileri karşılaştırıldığında, salgından yararlanan tipik bir ürün olan 03Ç2'de ev kağıdı satın alma miktarı önemli ölçüde artmıştır (tuvalet kağıdı +% 5, yüz mendili +% 37). Üretim şirketlerinin Şubat ayında lojistik ve nakliye ile karşı karşıya kalmasına ve bazı bölgelerde çalışmaların yeniden başlaması sevkiyatları geciktirmesine rağmen, güçlü terminal talebi nedeniyle Mart ayında yeniden çalışmaya başladıktan sonra iyi performans göstermeleri bekleniyor.
Kağıt mendil şirketlerinin kar serbest bırakmasını sağlamak için kağıt hamurunun fiyatı hala düşük bir seviyededir. Genel olarak konuşursak, kağıt hamuru, kağıt mendil maliyetinin% 70'ini oluşturur, bu nedenle kağıt mendil karlılığı, odun hamuru fiyatına çok duyarlıdır. 2018 yılında zayıf ekonomik talep ve yeterli üretim kapasitesi nedeniyle küresel odun hamuru fiyatları 2018'in ikinci yarısından itibaren Nisan 2019'un altına düşmeye devam etti. Yumuşak ağaç / sert ağaç küspesi fiyatı 27 Mart 2020'de 2018'den daha yüksek olacak. Puanlar sırasıyla% 34 /% 40 düştü. Arz ve talep analizine göre, sınırlı küresel üretim kapasitesi ve fiyatın 2019'da maliyet çizgisine yakın düşmesi nedeniyle odun hamurunun yerinde ayarlanması bekleniyor. Salgının 20 yıldaki etkisi göz önüne alındığında, küresel kağıt şirketlerinin üretime başlamak için yeterli motivasyonları bulunmuyor ve odun hamuru fiyatlarının yukarı yönlü ivmesinin sınırlı kalması bekleniyor.
Mart ayında e-ticaret satışları hızla büyüdü ve canlı yayınlarla mal getirmenin yeni yolları ortaya çıktı. Önde gelen oyuncuların e-ticaret kanallarındaki paylarını artırmaya devam edecekleri konusunda iyimseriz. . Qingfeng ve Vinda, iiMedia Altın Listesi tarafından yayınlanan "2019 En İyi 10 E-ticaret Tüketici Evi Günlük Marka Listesi" nde ikinci ve onuncu sırada yer aldı. Üstün şirketler, kendi marka güçlerine ve çeşitlendirilmiş ürün kategorilerinin avantajlarına dayanarak, e-ticaret kanallarında müşteri kazanma konusunda güçlü bir yeteneğe sahiptir. Güncel popüler İnternet ünlü ekonomisi ve hayran ekonomisi konularını birleştiren çeşitli şirketler Douyin'i (Douyin Chen Jingchuan, Orange Meow ve diğer baş KOL'larla birlikte içerik oluşturmak için işbirliği yapmak için), Taobao canlı yayınını (Li Jiaqi / Wei'deki Xinxiangyin gibi) kullandı. E-ticaret kanallarının, önde gelen firmaların konsantrasyonlarını artırmalarının ana yolu olması bekleniyor. Ocak-Mart arası Amoy verileri (yalnızca son 6 aydaki satış performansı istatistikleri): Double 12 promosyonunun yüksek tabanı nedeniyle, çeşitli markaların satışları Ocak ayında Aralık ayına göre% 30-45 düştü ve Şubat lojistik tarafından kısıtlandı Teslimat süresi uzundu ve performans sabitti, ancak Mart ayında lojistik rasyonalizasyonla birlikte satışlar bir önceki aya göre önemli ölçüde arttı.Bunlardan Jierou'nun Mart ayındaki satışları 186 milyon (Şubat ayına göre% 107,43), Xinxiangyin'den 176 milyon (+% 83,79), Vinda 259 milyon yuan (Aylık +% 79.58) ve Qingfeng 169 milyon yuan (Aylık +% 59.56) olarak Jierou en hızlı büyüme oranına sahip ve satışları sektörde Vinda'dan sonra ikinci sırada yer alıyor.
2.2. Kırtasiye: Online ofis salgından faydalandı, çevrimdışı perakende onarılmaya başladı
S1 Ofis modeli çevrimiçidir ve bulut video konferansına olan talep güçlüdür. İiMedia Consulting ve Yiou'nun verilerine göre, 20 yıllık Çin Yeni Yılı döneminde, salgın nedeniyle Çin'de 18 milyondan fazla tele-çalışma şirketi ve 300 milyondan fazla tele-çalışma personeli bulunmaktadır.Etkili ofis ve çevrimiçi video gibi yazılımların ortalama günlük aktif kullanıcıları büyük ölçüde artmıştır. Artışlar sırasıyla 3924 ve 24,26 milyona ulaştı. Bunların arasında, Tencent Konferansı, Qixinhaoshitong, Xiaoyu Yilian, vb. Her biri müşterileri çekmek, kullanıcı trafiği kazanmak ve tüketim alışkanlıklarını ve marka bağlılığını belirli bir ölçüde geliştirmek için ücretsiz destek hizmetleri başlattı. Bunlar arasında, Qixin Group'un Haoshitong'u (Hoshitong'un geliri% 6 + ve karı 19 yılda yaklaşık% 30'du). Kümülatif müşteri sayısı Şubat ayında iyi bir büyüme kaydetmeye devam etti ve Q2'nin bazı etkili müşteri dönüşümleri elde etmesi bekleniyor, bu da faydalı Şirketin bulut video konferans performansı açıklandı.
Merkezi ofis tedariki mavi bir okyanusa dönüştü ve 1. Çeyrek sezon dışı döneminin etkisi yıl boyunca kontrol edilebilir. Son yıllarda art arda olumlu politikaların devreye girmesiyle, merkezi ofis tedariki hızla büyüyen yola girdi. Sektör iletişimine göre, etkili pazar alanı en az 300-400 milyar yuan'a ulaşabilir ve şu ana kadar, 97 merkezi işletme ve 350'den fazla vilayet düzeyinde şehir yönetimi arasında merkezi satın alma kapsamı% 40'ın altındadır ve iyileştirme için hala çok yer vardır. Q1 Salgın sırasında bazı ofis malzemeleri siparişleri zarar gördü ve lojistik kısıtlamalar eklendi ancak sezon dışı gelirin yılın küçük bir yüzdesini oluşturduğu ve salgın önleme malzemelerine olan talebin güçlü olduğu düşünüldüğünde beklenen etki çok sınırlı. Q2 Merkezi işletmeler için ihalenin başlamasıyla birlikte, merkezi ofis tedarikine olan talebin artacağına karar verdik Qixin Group ve Chenguang Science and Technology, bu işi her ay onaracak.
Geleneksel kırtasiye malzemeleri, öğrenme selini başlatmak üzere ve çevrimdışı perakende yavaş yavaş toparlanıyor . S1 Xuexun'un çevrimdışı kırtasiye satışlarının ertelenmesi nedeniyle, Chenguang'ın Xuexun ürünlerinin% 70'inin festivalden önce sevk edildiği düşünülüyor.Salgın geliştikten sonra, canlı yayın yoluyla çevrimdışı olarak desteklenecek. Q1'in etkisi nispeten kontrol edilebilir. Yurtiçi salgının kontrol altına alınmasıyla, çeşitli il ve şehirlerdeki ilk ve orta dereceli okullar, Mart ortasından Nisan ayına kadar kademeli olarak okula devam edecek ve 2. çeyrek satışları güçlenmek üzere. Chenguang Kırtasiye, geleneksel kanal düzenini derinleştirdi. 70.000'den fazla geleneksel çevrimdışı mağaza güçlü bir kanal hendeği oluşturdu. Okula devam etmenin arka planında, Q2 performansının önceki aya göre iyileşmesi bekleniyor; aynı zamanda perakende formatlarının kademeli olarak toparlanması Jiumu Sundries Society'nin gelişimine de yardımcı oluyor İyi performans.
2.3. Tütün: Görünür tütün üretimi, trendin aksine büyüme kaydetti ve 2. çeyrekte ikmal oldukça kesin
Q1 Tüketim nispeten istikrarlı ve endüstriyel envanter + kanal envanteri düşük. İstatistik Bürosu'nun tüketim verilerine göre Ocak-Şubat aylarında tütün ve alkol perakende satışları 59,96 milyar (-% 15,7) seviyesine ulaştı.Karşılaştırmalı bir üstünlüğe sahip.SARS'ın son turunda aslında tütünün ticari tüketimi salgından en az etkilenen ve tütün ürünlerinin gelir performansı görece düşüktü. istikrarlı. Üretim verileri açısından, 27 Mart'ta İstatistik Bürosu, ülkedeki belirlenen büyüklüğün üzerindeki sanayi kuruluşlarının toplam kârının Ocak'tan Şubat'a 41.07 milyar olduğunu (yıllık% -38.3) ve 41 endüstriyel kategoriden sadece 4'ünün bir önceki yıla göre arttığını ve bunun tütün ürünleri endüstrisinin karı olduğunu açıkladı. Ocak ayından Şubat ayına kadar sigara üretiminde yıllık% 4,4'lük pozitif bir büyümeye karşılık gelen toplam miktar 42,47 milyar (yıllık% + 31,5, en yüksek büyüme oranı) oldu (yaklaşık 10,375 milyon kutu). Tütün sanayi işletmelerinin geç üretime yeniden başlaması ve önceki dönemde endüstriyel yan kuruluşların sevkiyatlarının beklenen envanter tüketimi nedeniyle, taban araştırmalarında üretim darboğazının üst üste geldiği bazı alanlar stokta kalmamış ve kanal envanteri çok düşüktür. Sanayiye karar veriyoruz 4 -Sektör zinciri şirketleri (Jinjia, Jiyu, Dongfeng, Yutong Technology, vb.) İçin iyi olan yüksek kesinlikte üretim ikmalini başlatabilir. Q2 siparişleri geri alındı ve onarıldı; tüm yıl boyunca, 19'un ikinci yarısında tütün yolsuzlukla mücadele başarısı 20 yıldır endüstri patlamasını korumaya elverişli.
Mali ve vergili yüksek basınçlı tütün endüstrisi, vergi katkısı görevini tetikleyebilir. Yapısal iyileştirme eğilimi altında, yeni tütün endüstrisinin kalkınma desteği alması bekleniyor: 1 Mart'ta, Eyalet Tütün Tekeli İdaresi, 2019'da tütün endüstrisinin% 4,3'lük bir artışla 1.2005,6 milyar yuan toplam endüstriyel ve ticari vergi ve kar elde ettiğini; toplam mali ciro% 17,7'lik bir artışla 1,177 milyar yuan olduğunu; endüstrinin yıllık vergilendirmesinin ulusal mali gelirin yaklaşık 6-7'sini oluşturduğunu açıkladı. %. S1 Salgın durumda, ülkenin mali harcamaları nispeten büyük ve çeşitli sektörlerin vergi katkıları keskin bir şekilde düştü. Büyük bir kâr ve vergi operatörü olan tütün endüstrisinin vergilendirme sorumluluğunu üstlenebileceğine inanıyoruz. Bununla birlikte, son yıllarda geleneksel sigaraların genel satış büyümesinin görece sınırlı olduğu düşünüldüğünde, kâr ve vergi artışının katkısı, sigaranın tüketim yapısının iyileştirilmesine (ince sigara gibi yenilikçi yüksek fiyatlı ürünlerin satışlarının oranının her yıl artmasına ve Ocak-Şubat döneminde% 4,4'lük üretim artışına) bağlıdır. Toplam kardaki% 31,5'lik artış da bu gelişme yönünü doğrulamaktadır Diğer yandan, tüketim yapısı yükseltmesinin bir sonraki yönü olarak yeni tütünün (yabancı kartuşların birim fiyatı yaklaşık 30 yuan / pakettir) bu yıl içinde politika desteği alması beklenebilir. China Tobacco ile yakın bir şekilde yeni tütün işbirliği geliştiren Jiyou hisselerine ve Jinjia hisselerine dikkat edilmesi önerilir.
3. Salgın başlığı altında, önde gelen ev mobilyası ve kağıt yapımı modelinin evrimi hakkında konuşun
3.1. Perakende Ev Mobilyası: Önde gelen şirketler salgın altında çevrimiçi canlı yayını, artan temettüleri ve Matthew etkisini keşfediyor
Salgın altında, MCN endüstrisi pırıl pırıl parlıyor ve ev mobilyalarının canlı akışının geliri dönüştürmesi ve 2. çeyrekte iyileştirmeler getirmesi bekleniyor. Birinci çeyrekte, ev perakende satışının Ocak ve Şubat aylarında mobilya perakende satışlarının 14,2 milyar yuan'a (-% 33,5) tekabül eden salgın nedeniyle önemli ölçüde düşmesi bekleniyor. Salgın sırasında evde geçirilen süre uzamıştı. Şubat ayında, Çin'de kişi başına ortalama internet kullanım süresi bir önceki yıla göre% 37,4 arttı. MCN canlı yayın modu popüler bir pazarlama yöntemi haline geldi (tüketicilerin satın alma karar yolunu etkili bir şekilde kısalttı) ve Superimposed Home Furnishing'in çevrimdışı mağazaları normal şekilde çalışamaz ve birbiri ardına önde gelir Büyük ölçekli canlı etkinlikler düzenleyin, müşteri siparişlerini önceden kilitleyin (depozitoyu öde) ve çevrimiçi program tasarımı sağlayın.Geliri dönüştürmek için 2. çeyrekte çevrimdışı teslimat ve kurulumun tamamlanması bekleniyor (birçok şirketle iletişimimize göre, dönüşüm oranının 60-70'e ulaşması bekleniyor %). Önde gelen çevrimiçi canlı yayın, aşağıdaki üç tür moda sahiptir:
(1) Üçüncü taraf olgun KOL işlemlerinden yararlanın: Esas olarak baş çapaların popülerliğini ve Sophia, Xilinmen, Man Wah (Chivas) ve diğerleri gibi malları taşıma kabiliyetini takip etmek için işbirliği yapmak ve ücreti ödemek için baş KOL'u seçin, hızlı trafik toplamak ve markayı geliştirmek için Wei Ya / Li Jiaqi canlı yayın odasına girin Maruz kalma oranı; (2) KOL olarak kendi tasarım ekibini geliştirin: Shangpin Home Delivery, yeni ev ağı MCN aracılığıyla kendi tasarımcısı KOL'u geliştirdi. Şu anda 150 milyon hayranı var ve "tasarımcı A Shuang" (hayran sayısı) geliştirdi. 200-300 tasarımcı büyük Vs'yi temsil eden 30 milyondan fazla), kısa videolar ve canlı yayın hayranlarından hayran etkileşimi yorumlarına, hayran operasyonu ve para kazanmaya kadar tüm bağlantıyı açtı; (3) Büyük IP "çim" dikmek ": Opal Gardırop, hit dram" An Jia "da çimen dikti ve" Opai An Jia Festivali Süper Canlı Gece "canlı etkinlik serisini başlattı. 12 saat içinde 150.000 sipariş satıldı.
Önde gelen markaların Matthew etkisinin ev MCN endüstrisinde daha önemli olduğuna inanıyoruz. Çevrimdışı hissiyatın olmaması nedeniyle, tüketiciler büyük markalara güvenmeye ve mevduat ödemeye daha istekli olurken, küçük ve orta ölçekli markalar nispeten pasiftir veya sektör değişimini hızlandırır.
Orta ve uzun vadede, Ev Mobilyası + MCN, tüketicilerin çevrimiçi mobilya satın alma alışkanlığını geliştirdi.Salgın bittikten sonra, özelleştirilmiş lider şirketler için önemli bir drenaj yöntemi olmaya devam etmesi bekleniyor ve Shangpin'in eve teslim rekabet gücü en iyimser. Çeşitlendirilmiş trafik girişleri eğilimi altında (Sofya'nın doğal yolcu akışı oranı 2016-19'da% 62'den% 41'e düştü), çevrimiçi kanallar, özellikle MCN modeli, tüketici satın alma kararlarını kısaltmada geleneksel e-ticaret ve çevrimdışı mağazalara göre daha etkilidir. (Çapa bilgi aktarım verimliliği yüksektir, topluluk satın alma psikolojisi) ve kurumsal hizmet verimliliği iyileştirilir (çevrimiçi ölçek, tasarım planı sunumu, vb.), Ev mobilyası + MCN, ev döşeme endüstrisi için uzun vadeli önemli bir trafik portalı haline gelecektir. Shangpin Home Delivery'nin kendi tasarımcılarını KOL olmak üzere eğitme modeli konusunda daha iyimseriz. Canlı yayın son derece profesyoneldir ve yüksek kalite / yapışkanlıkla hayranları çeker. Aynı zamanda şirket, tasarımcı üretkenliğini ve hizmet verimliliğini büyük ölçüde artırmak için "bulut ölçüm ölçekleri" ve "büyük altyapı" lansmanında da başı çeker , Online sipariş havuzunda su depolamasını sağlamak.
Kısa vadede, ikinci çeyrekteki talep toparlanmasını yakından takip etmemiz gerekiyor ve uzun vadede öncü kapsamlı avantajın payındaki artış konusunda iyimseriz. Mart ortasından sonuna kadar açılan çevrimdışı mağazalar, çevrimiçi drenaj siparişlerinin kademeli olarak dönüştürülmesi ve salgın döneminde bastırılan talebin karşılanmasıyla birlikte, ev perakende satış sektörünün ikinci çeyrekte bir toparlanma başlatacağı konusunda iyimseriz. Salgın sırasında, küçük markaların çevrimiçi kanallar geliştirmesi zor ve kira / maaş ödemeleri üzerindeki baskı hızlandı, bu da sektörün rekabet ortamının yeniden şekillenmesini hızlandırdı ve uzun vadede üstün liderlerin payındaki artış konusunda iyimser:
(1) Paket modelini başarıyla geliştiren Oupai Ev Mobilyası, Shangpin Ev Mobilyası ve Sophia: Çeşitlendirilmiş trafiğin arka planı altında, lider, yukarı akış ev geliştirme endüstrisi zincirini kesmek için tüm montaj işini aktif olarak devreye aldı ve sonuçlar elde etti.Opal Ev Mobilyası (19Ç3, 251 tam ev mobilya mağazasına sahip, 20 yılda daha yüksek bir büyüme hedefi belirledi ve ürünleri iyileştirmek için eksiksiz bir montaj üretim hattı ekledi. Standardizasyon ve teslimat süresinin kısaltılması), Shangpin Home Delivery (19H1'de 1.663 tam donanımlı bulut üyesi var, standart sergi salonları açan çekirdek üye sayısı hızla arttı ve zorlu dekorasyon ihtiyaçları olan müşterilere hitap etmek için ikinci nesil tüm ev özelleştirmesinin uygulanması), Sophia (20 Mart 2009'da Xingyi Ev Eşyası şubeleri ile onlarca şehirde işbirliğine başladı).
(2) Yurt içi perakende satışlarıyla aktif olarak uğraşan Gujia Ev Mobilyası ve Man Wah Holdings: Denizaşırı salgın Mart ayında yayılmaya devam etti ve henüz zirveye ulaşmadı.Çeyrek ve hatta üçüncü çeyrekte kanepe ve yatak için ihracat işi siparişlerinin belirsizliğinin hala büyük olduğuna ve Mart ayından itibaren yeni imalat ihracat siparişlerinin PMI% 46,4 olduğuna inanıyoruz (büyük şirketler% 47,3 performans) (KOBİ'lerden daha iyi) Şubat ayından itibaren% 28,7 toparlanmasına rağmen, kısa vadede ihracata yönelik ev mobilyası şirketlerinin performansını olumsuz etkileyebilecek bir daralma sürecindedir. Son yıllarda geliştirme odağını iç pazara kaydıran Gujia Ev Mobilyaları konusunda nispeten iyimseriz (19Y1 yurtiçi satışları% 55,65'i oluşturdu, profesyonel yöneticiler tamamen motive oldu ve bölgesel perakende merkezlerinin reformu, pazarlama yeteneklerini çok yönlü bir şekilde geliştirmek ve arka uç tedarik zinciri yönetimi verimliliğini optimize etmek için teşvik edildi) ve Man Wah Holdings (19Y1 yurtiçi satışları% 56.85, e-ticaret yeni perakende ekibi dinamik ve uygun maliyetli ürünlerin satışları artmıştır), aşırı satış önerileri önerilmektedir.
3.2. Kağıt yapımı: Kültürel beyaz kart modeli daha iyidir ve konteyner kurulu, ihracattaki düşüş ve konsantrasyondaki artışla ilgilenmektedir.
Q1 Kağıt hamuru ve kağıt yapımı kazançlarının iyi olması bekleniyor, kültürel beyaz kart modeli daha iyi ve etki nispeten kontrol edilebilir. . Maliyet tarafı analizi: Odun hamuru fiyatı, 17-18'de yeni bir odun hamuru üretimi turu ve talebi aşan küresel arz nedeniyle 2018 sonundaki yüksek seviyesinden düştü. Bunların arasında, yumuşak ağaç küspesi ve sert ağaç küspesi 19Ç1'e kıyasla 20Ç1'de% 18,7 düştü. ,% 33.4. Kısa vadede küresel üretim kısıtlamaları nedeniyle odun hamurunun fiyatı bir miktar artmış olsa da, geçtiğimiz 20 yılda yerel ve küresel salgınlarla kısıtlanan alt kağıt şirketleri üretime başlamak veya talebi bastırmak için yetersiz motivasyona sahipler. Orta vadeli olasılık düşüktür ve dalgalanmaktadır, bu da kağıt hamuru kağıt şirketlerinin kârlılığının devam eden serbest bırakılması için iyidir.
Arz ve talep, örüntü analizi:
Beyaz karton: APP + Bohui'nin tamamen Bohui Group'u devralmayı ve Bohui Paper'ın gerçek kontrolörü olmayı planladığını duyurmasının ardından, endüstriyel yapı muazzam değişikliklere uğradı. Entegrasyon tamamlandıktan sonra, APP + Bohuinin pazar payı% 52'ye ve orta ila uzun vadeli bir beyaz kart kağıt şirketi olan CR3 yaklaşık% 90'a ulaşabilir Sinerjik etki önemli ölçüde geliştirilmiştir. İlk çeyrekte sevkiyat ritmi ve ambalaj talebindeki salgın durum nedeniyle düşüş yaşansa da, 27 Mart itibarıyla beyaz kartonun birim fiyatı 5977 yuan / ton oldu (fiyat, Şubat ve Mart aylarında 33/134 artarak 167 yuan / ton oldu). Belli bir stok miktarı var ancak fiyat artışı aktif olarak uygulanıyor.Gelecekte kağıt fiyat trendinin yükselişe geçmesi bekleniyor. Orta vadeli perspektifte, yıl boyunca arz tarafında büyük ölçekli üretim kapasitesi olmayacak ve aşağı havzadaki talep tarafı, ana uygulama alanları olarak ilaç ve sigara paketlerini kullanacaktır. "Plastik limit emri" nin üst üste getirilmesi, potansiyel artan talebi (tahmini 1 ila 3 milyon ton artış) getireceğini yinelemektedir. Q2 kağıt fiyatlarının güçlü olmaya devam etmesi, Bohui Kağıt konusunda iyimser olmaya devam etmesi ve Chenming Kağıt'a dikkat etmesi bekleniyor.
Çift tutkal / kaplamalı kağıt: S1 Büyük kağıt şirketlerinin üretim üsleri zor etkilenen bölgelerden kaçınıyor, bu nedenle arz etkisi sınırlı.Lojistiğin bloke olması ve talebin durgun olması, stokların yüksek bir seviyeye yükselmesine neden oldu. Dönem içinde, ofset kağıt fiyatları sabitlendi ve kaplamalı kağıt, zayıf aşağı yönlü talep nedeniyle hafif düştü. Bunlar arasında, çift ofset kağıdın alt kısımdaki öğretim asistanları gibi kitapların tüketimi% 90'dı.Çeşitli yerlerde okul başladığında ve partinin kuruluş yıl dönümünde 2. çeyrekte yayınlar için talep marjını onarmaya başlayacağına karar veriyoruz; kuşe kağıt tüketimi, ticari basım dergileri ve albümlerde yoğunlaşmıştır (muhasebe Oran yaklaşık% 70'e ulaştı), Q2'nin işe devam etmenin ilerlemesini gözlemlemesi gerekiyor. Kaplamalı kağıt talebinin durgun olduğu arka planda, APP, Chenming, Taiyang ve Huatai, Nisan ayı için ortak bir üretim kısıtlama formülü yayınladı. Q2 sektörünün üretim hacminin 90.000 ton azalması bekleniyor (tek bir çeyrekte% 5-10) ve iyi bir model gösteriliyor Önde gelen şirketlerin sinerjisi. Sun Paper'ın erken aşamadaki hisse senedi fiyatı düzeltmesi, kağıt hamuru kağıt üretimindeki patlamanın ve şirketin kendi üretim kapasitesinin getirdiği büyümeye dikkat çekmeye devam etti.
Kutu kartonu, ihracattan büyük ölçüde etkilenmiştir ve talep azalır veya endüstrinin temizlenmesini hızlandırır ve hammadde kısıtlamalarının mantığı değişmeden kalır. İlk çeyrekte atık kağıt trendi yeniden incelendi.Salgın döneminde ulusal atık geri dönüşümü engellendi ve hammadde temini kısıtlandı.Daha sonra geri dönüşümün geri kazanılması ve tatillerde topluluk hanelerinde biriktirilen atık kağıtların merkezileştirilmesi nedeniyle, tatil sonrası piyasa fiyatı yükseldi ve düştü (şimdiye kadar düştü) 19Ç3'ün en düşük seviyesine kadar), kağıt şirketlerinin karlılığı sıkıştırıldı. Kutu karton ambalaj, ihracat tüketimi ile sınırlandırıldığından (dolaylı ihracat ambalaj kağıdının ambalaj kağıdı tüketiminin% 20'sini oluşturduğu tahmin edilmektedir), Q2'nin baskı altında kalmaya devam etmesi ve küresel salgın salgını nedeniyle kağıt fiyatlarının düşük bir seviyede dalgalanması beklenmektedir. Orta ve uzun vadede, bu salgın, küçük ve orta ölçekli üretim kapasitesinin hızlanması ve önde gelen kağıt şirketlerinin payının artması için faydalı olan endüstri karlılığının alt çizgisini önemli ölçüde uzattı. Buna ek olarak, işe yeniden başlama yetersizliği, yıl boyunca toplam ulusal atık geri dönüşüm miktarında bir azalmaya ve yurtdışından ithal edilen atık kağıtların üst üste binmesine neden olacaktır. Bununla birlikte, beklenen atık kağıt malzeme kısıtlamalarının uzun vadeli mantığı değişmeden kalır.
4. Yapı malzemeleri ve ev mobilyaları için ilk tercih olan marjinal iyileştirme fikrinden esnekliği yeniden canlandırın
4.1. İnşaat malzemeleri ve ev döşemeleri: 2. çeyrekte tamamlanma ve teslimatın zirveye ulaşması bekleniyor, önde gelen siparişler yüksek büyüme ile karşılanacak
1. çeyrekteki zayıf lojistik ve teslimat kısa vadeli bir sıkıntı olacak, 2. çeyrekte sevkiyatların zirvesini karşılayacak ve tüm yıl için siparişler ciltli kapağın genel büyümesinden yararlanmaya devam edecek. Kısa vadeli 20Ç1 performans açısından bakıldığında, önde gelen yapı malzemeleri ve ev mobilyası üretimi daha erken çalışmaya başlayacak olsa da, zayıf lojistik teslimatından ve aşağı akıştaki emlak geliştiricilerinin geç çalışmaya başlamasından etkilenmesi bekleniyor (CRIC tarafından sayılan 86 gayrimenkul geliştiricisinin% 91'i Çalışmalar 10'undan sonrasına kadar devam etmeyecek.Çoğu bölgedeki inşaat işçilerinin işlerine başlayabilmeleri için iki hafta boyunca izole edilmeleri gerektiği göz önüne alındığında, taşınmazın teslimatı aşağı çekecek olan Şubat sonunda birbiri ardına başlaması bekleniyor ve toplu sipariş Q1 performansının nispeten düz olması bekleniyor. Mart ayında inşaat malzemeleri ve ev mobilyası şirketlerinden gelen siparişler normal seviyelere dönerken, Nisan ve Mayıs aylarında teslimatta küçük bir zirvenin başlayacağına ve salgın sırasında yapılan ilerlemenin iyileşmesinin beklendiğine inanıyoruz (2B siparişleri 2C siparişlerinden daha istikrarlı). Yıl içindeki B-end sipariş artışının etkisi çok sınırlı ve lider şirketlerin yıllık büyümesi konusunda iyimseriz. Nakit akışı performansı perspektifinden, önde gelen şirketler ve müşteriler arasındaki derinlemesine işbirliği ile, alt gayrimenkul geliştiricilerinin müşteri hesapları istikrar kazanmıştır.Diou Ev Mobilyası (yıllık 19A net işletme nakit akışı +% 343), Mona Lisa (yıllık bazda 19Ç-3Ç + % 840), Jiangshan Oupai (19Q1-Q3 + yıllık bazda% 21), geçen yıl bazı emlak geliştiricilerinin yüksek nakit akışı baskısı altında (Hengda 19H1 yıllık bazda% -349, Country Garden 19Y1 yıllık bazda -% 43) hala güzel performans gösterdi; 20 Gayrimenkul geliştiricilerinin sermaye zinciri 2009 salgını sırasında baskı altında olsa da, Şubat ayı ortasında emlak şirketlerine arazi devir ücretlerinin ödenmesini erteleme, zor emlak şirketleri için faiz oranlarını ve vergileri düşürme gibi pek çok yerde destek politikaları uygulamaya konuldu. Akış basıncının aşağı akış yapı malzemeleri ve ev döşeme sektörüne iletilme riski nispeten küçüktür.
Salgın tamamlanma hızını kesintiye uğrattı ve yıl boyunca tamamlama mantığı ve ciltli cilt eğilimi konusunda hala iyimseriz. Salgından etkilenen gayrimenkullerin tamamlanması ve teslim edilmesindeki gecikme nedeniyle, tamamlanan yerleşim alanı Ocak ayından Şubat ayına% 24 düştü (Aralık 2019'da% 20,7) ve satışa açılan iyi dekore edilmiş birim sayısı 222.000 oldu (yıllık% 56 düşüş); Bununla birlikte, Konut ve Kent-Kırsal Kalkınma Bakanlığı istatistiklerine göre, 8 Mart itibarıyla ülke genelinde konut inşaatı ve belediye mühendislik tesislerinde inşaatı devam eden projelerin başlama oranı% 58,15'e ulaştı ve tırmanmaya devam ediyor. Salgından sonra, GSYİH'nın temel direği olan gayrimenkul sektörünün gelişiminin desteklenmesinin beklendiğine ve yeni inşaat ve tamamlanmadan sapmanın neden olduğu inşaat halindeki büyük miktardaki taban alanının tamamlanma verilerini kurtarmaya devam edeceğine inanıyoruz. Aowei Bulut Ağı tahminine göre, 2020 yılında tamamlanan alanın büyüme oranının yaklaşık% 1,9 olması bekleniyor (önceki tahmine göre yüzde 7 düşüş) ve ciltli evlerin açılışındaki artış da hesaba katılarak Mayıs'tan Haziran'a kadar küçük bir tamamlama ve teslimat zirvesi başlayacak. Hız, 18H2'den 19H1'e kadar zirveye ulaştı. 20 yılın, ciltli evlerin teslimatı için yeni yıl olacağına ve yıl boyunca önde gelen inşaat malzemeleri ve ev mobilyaları siparişlerinin yüksek artışının devam edeceğine dair kesin bir iyimserlik sürdürüyoruz.
B-ucunda lider markaların payı şimdiden yoğunlaşmış durumda. Markalar açısından, son tüketiciler nispeten daha çeşitli marka tercihlerine sahipler ve gayrimenkul geliştiricileri genellikle sektörün önde gelen 10 markasını seçiyorlar, bu nedenle 2B kanallarının 2C kanallarının yoğunluğunu artırmasının doğal olarak zor olduğuna inanıyoruz. Örnek olarak mutfak dolaplarını ele alırsak, 2019 yılında ilk 500 gayrimenkul geliştiricisinin tercih ettiği ilk on markanın toplam oranı% 74'e (2015'te% 63) ulaştı ve kalan alt parkurların ilk on tercih edilen markasının toplam oranı da genel olarak devam etti. yükselen trend. Üst üste binen salgın endüstrinin temizlenmesini katalize etti.Mühendislik kanallarının markalaşma eğiliminin daha kesin olduğuna ve B-end liderlerinin ciltli pazarın yüksek refahından yararlanmaya devam edeceğine inanıyoruz. Büyüme ve değerleme açısından, Diou Ev Mobilyası'nı öneriyoruz (20 yılda beklenen B-end +% 30-35, toplam gelir +% 25, PE 12X) ve Jiangshan Oupai'ye (20 yılda 60 B-end büyümesi bekleniyor) dikkat edilmesi önerilir. %, toplam gelir +% 36, PE 19X), Daya Dekor (20 yılda% 30 +% B-end büyümesi bekleniyor, PE 7.1X), Mona Lisa (20 yılda% 50 B-end büyümesi bekleniyor, toplam gelir +29 %, PE 15X), Piano (önde gelen mutfak dolaplarında en yüksek hacim oranına sahip esnek hedef, 20 yıl beklenen B-end +% 50, toplam gelir +% 30, PE 12X), Zhibang Home (optimize toplu müşteri yapısı, 20 yıl içinde, B-ucunun% 50, toplam gelirin +% 17, PE 12X) ve altın markalı mutfak dolaplarının (toplu için tek bir büyük müşteri bağımlılığı riski yoktur ve B-ucunun 20 yılda% 80, toplam gelir +% 19, PE 15X) büyümesi beklenmektedir.
4.2. Paketleme: Sonraki geri kazanımın esnekliğinden yüksek kaliteli stokları seçin
4.2.1. Metal paketleme: aşağı havza talebi kısa vadeli baskı altındadır ve iki parçalı teneke kutu endüstrisi, ekonominin iyileştirilmesi konusunda iyimser olmaya devam etmektedir.
Salgın, kısa vadede aşağı havza bira ve içecek tüketimini baskıladı ve ikinci çeyrekte hızla iyileşmesi bekleniyor. Salgın sırasında, dışarıda yemek yeme ve içme tüketimi keskin bir şekilde düştü, bu da bira ve içecek tüketim senaryolarında önemli bir düşüşe karşılık geldi (bira ve yiyecek tüketimi yaklaşık% 50 idi). Bazıları hane halkı tüketim senaryolarına kaysa da, Ocak-Şubat 2020'de hala önemli bir düşüş vardı: bira üretimi 3.159 milyondu 1.000 litre (-% 40), satış geliri 17.85 milyar (-% 77.76); meşrubat üretimi 16.742 milyon ton (-% 28.5). Salgın sırasında, evde uzun süre kalması nedeniyle çevrimiçi bira satışlarının iyi performans göstermeye devam ettiğini belirtmek gerekir: Şubat 2020'de Alinin çevrimiçi kanal bira satışları 57 milyon (+% 48,2) ve 602.000 adet (+% 42,4) idi. , Hem hacim hem de fiyat olarak yükselen bir trend gösteriyor. İlk çeyrekte metal ambalaj şirketlerinin siparişlerinin aşağı yönlü talebin azalması nedeniyle baskı altında kalacağına inanıyoruz, ancak bira ve içecek tüketim sıklığı yüksek ve salgın iyileştikçe ikinci çeyrekte kısa sürede toparlanması bekleniyor.
Salgın, bira konserve oranının genel eğilimini değiştirmeyecek ve iki parçalı kutu endüstrisinin 20 yıl içinde gelişmesi konusunda hala iyimseriz. İki parçalı teneke kutuların arz ve talep yapısı açısından: (1) Talep tarafı: 2018'de, iki parçalı teneke kutulara yönelik yurt içi talep yaklaşık 41 milyar tenekeydi ve bira kutuları% 65'e yakındı. 19 yılda Çin'in bira konserve oranı yalnızca yaklaşık% 21'di ( 2015'te% 15 ve yıllık artış oranı yaklaşık yüzde 1,5) Yurtdışındaki% 40'ın üzerinde ile karşılaştırıldığında, hala iyileştirme için çok yer var. 20-21 arasında 404 milyon kutu (salgının etkisi dikkate alınarak) ve 1,781 milyar kutu ekleneceğini tahmin ediyoruz. Pul kutulara talep; (2) Arz tarafı: Son yıllarda, küçük ve orta ölçekli üretim kapasitesi temizlendi, yabancı yatırım geri çekildi ve sektör liderlerinin entegrasyonu, pazar yoğunluğunu artırmak için hızlandı (şu anda CR4% 69'a ulaşıyor) Mevcut toplam sanayi üretim kapasitesi yaklaşık 55 milyar kutu. Buna ek olarak, önümüzdeki 2-3 yıldaki yeni üretim kapasitesi (Baosteel 1 milyar kutu, Jiamei 2 milyar kutu, Shengxing 1 ila 2 milyar kutu bekliyordu) talep artışını karşılayabilir. Arz tarafındaki lider sesin iyileştirilmesi, talep tarafındaki istikrarlı büyüme ile birleştirildi.Kârlılığı artırmak için iki parçalı olabilir liderlik girişimi konusunda iyimser olmaya devam ediyoruz. Değerleme performansı en altta olan Origen'e dikkat edilmesi önerilir.
4.2.2. Kağıt ambalaj: Küresel 1. Çeyrek tüketici elektroniği gönderilerinin düşmesi bekleniyor ve talep kısa vadeli baskı altında
Küresel akıllı telefon sevkiyatlarının düşürülmesi bekleniyor ve Çin'in iyileşme konusunda başı çekmesi bekleniyor. (1) Yurtiçi: Ocak-Şubat ayları arasında salgından etkilenen yurt içi akıllı telefon gönderileri yıllık% 54,7 düşüşle 6,34 milyon adet oldu (Strategy Analytics, Çin'in akıllı telefon sevkiyatlarının yıl boyunca% 5 düşmesini bekliyor), ancak Sino Research istatistiklerine göre, 2016-19 yılında yerli akıllı telefon online satışlarının oranının% 18'den% 27'ye çıkması, 2020'de salgının katalizörü altında% 35'e çıkması veya bazı offline mağazaların satış kaybını önlemesi; yurt içi salgın kontrol altına alındığı için, Çevrimdışı mağazalar yeniden faaliyete geçti ve Foxconn ve diğer tedarik zincirleri iyi çalışmaya başladı (CCTV, Mart ayı başlarında Zhengzhou'daki Fujifilm'in rehabilitasyon oranının% 80'in üzerinde olduğunu bildirdi). 13 Mart'ta Apple, talebi iyileştirmek için Çin'de 42 şubenin yeniden açıldığını duyurdu. (2) Küresel: Mart ayında salgının dünyayı kasıp kavurmasının ardından, çevrimdışı akıllı telefon mağazaları arka arkaya kapandı. 14 Mart'ta Apple, Büyük Çin hariç tüm Apple perakende mağazalarını 27 Mart'a kadar kapatacağını duyurdu; Strategy Analytics'e göre, 2- Mart ayındaki paniğin zirvesinden sonra salgının Nisan ve Mayıs aylarında kontrol altına alınması bekleniyor.Küresel akıllı telefon endüstrisi, yılın ilk yarısını zayıflatacak ve 2020'nin ikinci yarısında ılımlı bir şekilde toparlanacak. Küresel akıllı telefon sevkiyatlarının yıl boyunca gönderilmesi bekleniyor. Düşüş% 10'u aşacak. Kısa vadeli kağıt ambalaj lideri Yutong Technology'nin, küresel tüketici elektroniği sevkiyatlarında beklenen düşüşten etkileneceğine inanıyoruz.Orta ve uzun vadede, şirketin kapsamlı büyük ambalajlama mantığı konusunda hala kesin olarak iyimseriz.
4.2.3. Plastik esnek ambalaj: Günlük ihtiyaçlara yönelik talebin nispeten istikrarlı olması bekleniyor ve maliyet tarafı uluslararası ham petroldeki düşüşten yararlanıyor
Lider Yongxin hisselerine odaklanın, yüksek temettüler savunmadır ve düşen petrol fiyatları performans esnekliğini serbest bırakır. Plastik esnek ambalajın aşağı akışı temel olarak günlük tüketimi karşılamaktadır. Salgın döneminde performans nispeten dirençliydi. Perakende satışlar Ocak ve Şubat aylarında yalnızca% 6,6 düştü. Kurumsal siparişlerdeki düşüşün küçük olması bekleniyor; üretim öncesi hammaddeler esas olarak petrol türevleridir. Mart ayı başlarında uluslararası ham petrol arzı ve talebi Dengesizlik, petrol fiyatlarında hızlı bir düşüşe neden oldu.1 Nisan itibarıyla OPE'nin ham petrol paketinin fiyatı, plastik fleksibl ambalaj şirketlerinin karlılığına fayda sağlaması beklenen 1 Mart'a göre% 66 düşüşle 16,87 ABD Doları / varil oldu. Geçmişte Yongxinin brüt kar marjı, petrol fiyatlarıyla önemli ölçüde negatif bir korelasyona sahipti. İkinci çeyrekten itibaren şirketin brüt kar marjının daha fazla esnekliğe sahip olması ve şirketin yeni kapasitesinin sorunsuz bir şekilde lanse edilmesi ve yeni müşteriler geliştirmeye devam etmesi bekleniyor. Gelir tarafının% 10-15 oranında tutması bekleniyor İstikrarlı büyüme; Ayrıca şirket, 17'den 19'a kadar üç yıl üst üste% 70'in üzerinde temettü oranı ile yüksek temettülü yüksek kaliteli bir hedef ve mevcut hisse senedi fiyatı% 3,81'lik bir temettü oranına karşılık geliyor!
5. Seçilmiş hisse senetleri 1. Çeyrek görünümü ile 2. Çeyrek görünümü
2. çeyreği dört gözle bekliyoruz, yapılandırma için üç fikir önermeye devam ediyoruz:
1. Gerekli tüketim büyüme ile belirlenir. (1) Kağıt mendil: Salgından en çok birinci çeyrek etkilendi. Mart ayında yenileme dönemine girdi. Tüm yıl performansının güzel kalması bekleniyor. Zhongshun Jierou e-ticaretin satış performansı olağanüstü ve "Sun" markasının yeni ürünleri ve bireysel stoklar sorunsuz bir şekilde geliştiriliyor. Şirket maske satışlarını başlattı ve tavsiye etmeye devam ediyor! Ek olarak, kanal boşaltma işleminin etkinliğine ve Hengan International'ın marjinal performansına dikkat edilmesi önerilir. (2) Tütün: Ocak-Şubat aylarında iyi üretim ve satış ve ikinci çeyrekte üretim yenileme talebinin güçlü kesinliği, Jinjia (geleneksel sigara etiketlerinde lider ve yeni tütün ile Yunnan China Tobacco arasındaki derin işbirliği), Jiyou (yeni sigara etiketi işi) Daha fazla teklif eklenmiş ve yeni tütün yapraklarının araştırılması ve geliştirilmesi öncülük etmektedir) sipariş onarımına dikkat edilmesi önerilir. (3) Kırtasiye: Qixin Group'un Haoshitong işi, güçlü çevrimiçi ofis talebinden ve sınırlı B2B etkisinden faydalandı ve yıllık büyümesi hala güçlü. Buna dikkat edilmesi önerilir; Okula ikinci çeyrekte yeniden başlama arka planı altında, Chenguang Kırtasiye'nin performansının önceki aya göre artması bekleniyor ve şirketin kökleri köklü Jiumu Sundry Company'nin kanal düzeni ve perakende formatı iyi bir performans, uzun vadeli öneriler elde etti!
2. Ev mobilya ve kağıt yapımı liderlerinin model gelişimine dikkat edin. ( 1) Perakende ev mobilyası: MCN + ev mobilyası önemli bir drenaj aracı haline geldi. Çekirdek KOL kaynaklarına hakim olma, en rekabetçi, bağımsız / ikinci nesil tüm ev özelleştirmesi ve bağımsız büyük ev modelini teşvik etmeye devam eden entegre üstünlük lideri Avrupa konusunda iyimserim. Pai Home Furnishing, Sophia; yazılım lideri Gujia Home Furnishing ve Man Wah Holdings, kısa vadede hala yurtdışı salgının baskısıyla karşı karşıyadır ancak yurt içi perakende satışları aktif olarak çalışmaktadır ve dikkat etmenizi öneririz. (2) Kağıt yapımı: Q1 kağıt hamuru yapım karlılığının iyi olması, Q2 fiyat artış ivmesi konusunda iyimser olması bekleniyor, Bohui Paper (endüstriyel model optimizasyonu + fayda sağlamak için plastik kısıtlama), Sun Paper (Q2 akademik taşkın marjinal onarım talebi, kendi üretim kapasitesi) Güçlü büyüme), Chenming Paper'a dikkat edin.
3. Marjinal gelişme ve dayanıklılığa sahip yüksek kaliteli hedefler. (1) İnşaat malzemeleri ve ev döşemeleri: 1. çeyrek zayıf lojistik ve teslimat kısa vadede zorlayacak, lider 2. çeyrek sevkiyatların zirvesini karşılayacak, seramik karo lideri Diou Ev Mobilyasını olağanüstü büyük avantajlarla tavsiye edecek, Jiangshan Oupai'ye (B tarafındaki en büyük ahşap kapı markası) dikkat edin, Yashengxiang (mühendislik zeminlerinde yüksek artış, çekici düşük değerleme), Mona Lisa (Tengxian üssünde üretim kapasitesinin serbest bırakılması), Piyano (B-ucunda en yüksek mutfak dolapları oranına sahip en iyi esnek hedef), Zhibang Mobilya, Altın Madalya Mutfak dolapları. (2) Paketleme: Talep kısa vadeli baskı altında ve ikinci çeyrekte satışa dönük bira ve içecek talebinin geri kazanılmasıyla ilgilenen Origen (performans değerlemeleri en altta, iki parçalı kutu endüstrisindeki patlamadan yararlanıyor).
...
(Rapor kaynağı: Soochow Securities)
Raporu almak için, lütfen Future Think Tank www.vzkoo.com'da oturum açın.
Şimdi giriş yapmak için lütfen tıklayın: "bağlantı"
