g u t x .com.tr İpek yolu - Çin'i anlamaya götürürüm

İnternet tıp endüstrisi hakkında derinlemesine rapor: 3.0 çağında, çok seviyeli üç ilaç bağlantısının başlaması bekleniyor

Raporu almak için, lütfen Future Think Tank www.vzkoo.com'da oturum açın.

Yatırım odağı

Araştırma Geçmişi

Yeni taç pnömonisi salgını, İnternet medikal endüstrisinin talep artışını büyük ölçüde desteklemiştir. Salgın sırasında, İnternet tanı ve tedavisiyle ilgili bir dizi kılavuz belge ve politika kuralı yayınlandı. Örneğin, 2 Mart'ta Ulusal Sağlık Sigortası İdaresi ve Ulusal Sağlık Komisyonu, "Yeni Koroner Pnömoni Salgınını Teşvik Etmek Hakkında" başlıklı bir yayınladı. Önleme ve Kontrol Sürecinde "İnternet +" Sağlık Sigortası Hizmetlerinin Geliştirilmesi Konusunda Yol Gösterici Görüşler. Sigortalıların gereksinimlerini karşılayan İnternet sağlık kurumları tarafından sağlanan yaygın ve kronik hastalıklar için çevrimiçi sağlık sigortası geri ödemeleri yönetmeliklere uygun olarak geri ödenebilir. Tarihsel olarak, büyük salgınlar ilaç endüstrisinde bazı endüstriyel değişiklikleri tetiklemiştir; Bu salgının, sağlık sigortası ile İnternet tıbbi entegrasyonunun ilerlemesini hızlandırmasının beklendiğine inanıyoruz. Destekleyici politikaların iyileştirilmesiyle, 2020'nin İnternet tıp endüstrisinin hızlandırılmış gelişimi için bir dönüm noktası olması bekleniyor. yıl.

İnternet medikal şirketleri kendi ekosistemlerini geliştirirken, İnternet hastaneleri ve bilgi platformları oluşturmak için çevrimdışı tıbbi kurumlarla aktif olarak işbirliği yapmaktadır.İnternet sağlık hizmetlerinin gelişim yolunu ve optimum gerçekleştirme yöntemini ve ilgili şirketlerin hızlı endüstri gelişimi aşamasında olup olmayacağını keşfetmeye çalışıyoruz. Yüksek kaliteli trafik elde edin ve nakit akışının sorunsuz gerçekleşmesini sağlayın.

Bizim yeniliğimiz

İnternette tıbbi gelişimin dört aşamalı konseptini ortaya koyuyoruz ve şu anda "çevrimiçi + çevrimdışı", "ilaç + tıbbi + sigorta + destek" entegre kapalı döngü modeline odaklanan 3.0 dönemine B-uç hizmet gelirine güvenmenin 2.0 çağında olduğumuza inanıyoruz. Geçişte.

Yenilikçi olarak, Internet Medical 3.0 döneminin çok seviyeli "üç ilaç bağlantısı" na ulaşmasının beklendiğini öneriyoruz, Yani "tıbbi + ilaç + sağlık sigortası" ve "tıbbi işletme + tıbbi terminal + bireysel doktorlar ve hastalar". Analiz, politika geliştirmenin iki boyutundan ve temel işbirliği modelinden yapılır. Salgının talep tarafının gelişmesini hızlandırdığına inanıyoruz. Bu salgın sırasında, tüketicilerin İnternet tıbbi hizmetlerine ilişkin farkındalığı hızla artmış ve kullanım sıklığı önemli ölçüde artmıştır. Medikal BT inşaatı ve bilgi platformu inşaat üreticilerinin, kullanıcıların danışma alışkanlıklarının ve endüstri iş modellerinin doğrudan faydalarına ek olarak, endüstrinin hızlı gelişiminde Yavaş yavaş zenginleşecek. Platform tabanlı internet medikal şirketlerinin bu dönemde yüksek kaliteli trafik elde etmesi ve sektör gelişiminden yararlanmaları bekleniyor.

Yatırım görünümleri

Tıbbi İnternet endüstrisinin güçlü gelişimi ile, tıbbi bilgi hizmeti şirketlerinin daha fazla inşaat siparişini kabul etmelerinin beklendiğine inanıyoruz. Aynı zamanda tüketicilerin uzaktan danışma ve satın alma alışkanlıklarının güçlendirilmesi bekleniyor.Politika odaklı "İnternet + medikal" ekolojisinin kapatılması bekleniyor. Trafik kaynaklarının daha da zenginleşmesi ve trafiğin gerçekleşme olasılığının artması bekleniyor. Önde gelen firmaların sektördeki gelişmeden faydalanması bekleniyor. İlk kez İnternet çevrimiçi tıbbi devi Ping An Good Doctor'u (1833.HK) kapsayan ve ona bir "satın alma" derecesi veren; ayrıca, O2O modelinden, Yifeng Eczanesi, Lao People, Dashenlin ve Yixintang'dan faydalanması beklenen önde gelen perakende eczaneleri tavsiye ediyor; Mai'yi takip etmeniz önerilir. Tamamen ekolojik sağlık entegre bir hizmet platformu olan Alibaba Health ile internet hastanelerinin yapımının hızlanmasından faydalanması beklenen ilaç dağıtım şirketleri ve tıbbi bilgi hizmeti şirketleri.

1. İnternette tıbbi bakım, dönemeçlerle ilerliyor ve sonunda 3.0 çağını başlatıyor

Gelişmekte olan bir endüstri olarak İnternet sağlık hizmetleri, başlangıcından bu yana zorlu bir gelişim sürecine girmiştir. Genel olarak, sektörün gelişimi, destekleyici yasa ve yönetmeliklerin sağlamlığına bağlıdır.Son yıllarda destekleyici politikaların kademeli olarak iyileştirildiğine inanıyoruz. İnternet sektörünün hızla gelişmesiyle birlikte 2014'ten 2015'e sektörün gelişim geçmişini gözden geçiren İnternet sağlık hizmetleri, çevrimiçi teşhis ve tedavi, sağlık konsültasyonu ve kayıtlı ödeme gibi çeşitli iş formatlarını doğuran politikaların hızlı yükselişinden yararlandı. 2016'dan 2018'in başına kadar, endüstrinin gelişimi nispeten kısıtlandı. Daha sıkı düzenleme ve daha sıkı politikalar, endüstri gelişiminin daha yavaş bir aşamasına yol açtı. 2018-19'da destekleyici politikalar kademeli olarak standartlaştırıldı ve endüstri sağlıklı bir gelişme aşamasına girdi.Güncel politikalara göre, İnternet tanı ve tedavi faaliyetleri ve İnternet hastanelerinin kurulması çevrimdışı fiziksel sağlık kurumlarına dayanmalı ve kronik hastalık takip konsültasyonları, aile hekimlerinin imzalanması vb. Açık hizmet kategorileri, ilk danışmanlık hizmetlerini sağlayamaz.

İnternet tıbbi gelişiminin tarihini özetliyoruz ve dört aşamaya ayrılabileceğine inanıyoruz ve şu anda 2.0 döneminden 3.0 dönemine geçiş dönemindeyiz.

1.0 dönemi. İnternet medikal 1.0 dönemi olarak adlandırılan dönem, C-son kullanıcıları için trafik birikimi dönemi olarak özetlenebilir.Bu aşamadaki internet şirketleri, genellikle C-son kullanıcılarına, belirli bir teşhis ve tedaviyi içermeyen randevular, konsültasyonlar ve mobil ödemeler gibi çevresel mobil tıbbi hizmetler sağlar. Bu aşamadaki internet şirketleri zayıf likidite yeteneklerine sahiptir ve henüz B-tarafı müşterileriyle yeterli temas kurmamışlardır.

2.0 dönemi. Mevcut İnternet medikal platformlarının çoğu 2.0 çağındadır. Bu aşamada, İnternet medikal platformları, çok sayıda B-son kullanıcısını erişmeye çekmek için biriken trafiği kullanmaya başlar. Ana para kazanma kanalları, İnternet şirketlerine benzer, özellikle reklam, sigorta ve diğer senaryolardan. E-ticaret modeli (Ali gibi) geliştirmek için grup yetkilendirmesini kullanabilir. Örnek olarak sigorta gelirini almak, kullanıcıların ilgisini çekebilecek ticari sağlık sigortası uygun senaryolara yerleştirilebilir ve hassas pazarlama, sigorta şirketlerinin maliyetleri düşürmesine ve sigorta satışlarını artırmasına yardımcı olabilir. Buna ek olarak, bazı İnternet medikal platformları, sağlık sigortası ürünlerinin fiyatlandırmasını ve tasarımını optimize etmek ve veri katma değeri gerçekleştirmek için belirli miktarda ve belirli kalitede kullanıcı sağlık verilerini toplayıp duyarsızlaştırma sonrasında sigorta şirketlerine sunabilir. Bununla birlikte, 2.0 çağında, İnternet sağlık hizmetleri henüz teşhis ve tedavi işini tam olarak kurmadı ve ilaç şirketleri, tıbbi kurumlar, doktorlar ve hastalar henüz kapalı bir endüstriyel döngü oluşturmadı.

3.0 dönemi. Ülkenin İnternetteki tıbbi talebin (çevrimiçi satılan reçeteli ilaçlar) gevşemesi ve tıbbi sigorta ödeme yöntemlerinde reform yapılmasıyla, İnternet sağlık hizmetleri geleneksel çevrimdışı hastanelerden veya çevrimiçi İnternet hastanelerinden "çevrimiçi + çevrimdışı" ve "tıp + tıp + "Risk + desteğinin" entegre kapalı döngü dönüşümü. İnternet medikal şirketleri, teşhis ve tedavi ile ilaç gelirlerinin esas dayanak noktası olduğu platformlar haline gelecek ve katılan deneklerin birden fazla kombinasyonunu arayarak zengin para kazanma modelleri oluşturacaklar. Önümüzdeki birkaç yıl içinde büyük internet şirketleri bu aşamaya girecek.

4.0 dönemi. Gelecekte, İnternet sağlık hizmetlerinin veri avantajlarını hem doktorlar hem de hastalar için kişiselleştirilmiş hizmet planları oluşturmak için kullanacağına ve platform ile tüketiciler arasındaki etkileşimi akıllı yapay zeka ve diğer formlar aracılığıyla güçlendirecek ve nihayetinde platformun bağımsız para kazanma yeteneklerine sahip olmasını sağlayacağına inanıyoruz.

2. Internet Medical 3.0 dönemi, çok seviyeli üç ilaç bağlantısını sağlayacak

2.1. Birinci seviye: "Tıbbi + İlaç + Sağlık Sigortası" bağlantısı

İnternette tıbbi tedavi, "üç ilaç bağlantısı" için durumu kırmanın iyi bir yolunu sağlar. Geleneksel "üç ilaç bağlantısı" 1998'de önerildi ve tıp, tıbbi bakım ve sağlık sigortası gibi ilgili alanlardaki ortak reformların kısaltmasını ifade ediyor. İlgili çok sayıda departman, karmaşık sistem ve iyi bağlantı yöntemlerinin bulunmaması nedeniyle, "üç ilaçlı bağlantı" yirmi yılı aşkın süredir teşvik etmek zor olmuştur. İnternet sağlık hizmetlerinin, esnek çalışma yöntemleri ve devasa veri desteği sayesinde üç ilaçlı bağlantı reformunun önemli bir itici gücü haline gelmesi bekleniyor.İnternet üzerinden sağlık, ilaç ve sigorta için veri ve hizmetler açabiliyor.

İnternet sağlık hizmetleri, veri bağlantısı yoluyla "üç ilaç bağlantısına" yardımcı olur: Bir veri platformunun oluşturulmasıyla, bir bireyin tüm yaşam döngüsüne ait veriler tek bir yere entegre edilir; veri kodlama ve veri bağlantısının birleştirilmesini gerçekleştirmek için ilaç, ilaç ve sigorta verileri üzerinde birleşik bir standart oluşturulur.

İnternet sağlık hizmetleri, hizmet sağlama yoluyla "üç ilaç bağlantısına" yardımcı olur: Sakinlere fiziksel hastanelere bağlı profesyonel çevrimiçi tanı ve tedavi sağlamak, tıbbi baskıyı dağıtmak ve iyi bir tıbbi deneyim sağlamak için tıbbi kaynakları entegre ederek; ilaç fabrikalarına doğrudan çevrimiçi ilaç satın alma kanalları sağlayın, ara bağlantıları azaltın ve nihai satın alma fiyatını düşürmek; tıbbi sigorta çevrimiçi ödemesi, Uygun ödeme yöntemleri sağlayın.

Teletıpın sağlık sigortası ödeme limiti tarihsel bir acı noktasıdır ve gelecekteki sağlık sigortası bağlantısının standartlaştırılması beklenmektedir. . Tarihsel olarak, İnternet tıbbi bakımında "üç ilaç bağlantısını" gerçekleştirmenin zorluklarından biri, sağlık sigortasının ödenmesidir.Tıbbi sigortaya erişimin trafikten para kazanmaya yardımcı olması bekleniyor. Son zamanlarda devlet, arka arkaya ilgili politikaları uygulamaya koydu.Ağustos 2019'daki "İnternet +" Tıbbi Hizmet Fiyatları ve Sağlık Sigortası Ödeme Politikalarının İyileştirilmesine Yönelik Yol Gösterici Görüşler "e göre," İnternet + "sağlık hizmeti projesi fiyat yönetimi mekanizması ve sağlık sigortası ödeme politikaları devam ediyor. Yavaş yavaş netleşiyor.

Salgın, sağlık sigortası ödeme sisteminin reformunu teşvik ediyor ve birçok yer hızlı yanıt veriyor . 2 Mart'ta Ulusal Sağlık Sigortası İdaresi ve Ulusal Sağlık Komisyonu, gereksinimleri karşılayan İnternet sağlık kurumları tarafından sağlanan ortak bilgileri açıklığa kavuşturan "Yeni Koroner Pnömoni Salgınının Önlenmesi ve Kontrolü Döneminde" İnternet + "Sağlık Sigortası Hizmetlerinin Geliştirilmesine Yönelik Yol Gösterici Görüşler" yayınladı. Hastalık ve kronik hastalıklara yönelik online takip hizmetleri, yönetmeliklere uygun olarak sağlık sigortası fonu ödeme kapsamına dahil edilebilir. Şu anda, Şangay, Zhejiang, Jiangsu, Tianjin, Sichuan, Guangdong ve diğer bölgeler, tıbbi sigortada belirlenmiş tıbbi kurumlarda yaygın hastalıklar ve kronik hastalıklar için çevrimiçi takip ziyaretleri ve çevrimiçi ilaç satın alımlarını dahil etti. Salgın sırasında, bazı bölgeler üçüncü şahıs platformlarının doğrudan sağlık sigortasına bağlanmasına izin verdi.Örneğin, WeDoctor İnternet Genel Hastanesi'nin Wuhan, Tianjin ve diğer yerleri birbirine bağlama planı uygulandı.

2.2. İkinci seviye: "İlaç işi + tıbbi terminal + bireysel doktorlar ve hastalar" bağlantısı

Katılımcıların bakış açısından, Internet Medical 3.0 dönemi, ilaç ticareti (ilaç üretimi, dolaşım ve dağıtım, perakende eczaneler), tıbbi terminaller (her düzeyde hastaneler ve poliklinikler) ve bireysel doktorlar ve hastalar (doktorlar ve tüketiciler) arasında temel etkileşimler yaratabilir. Çeşitli işbirliği modları yoluyla, tüm taraflar bir kazan-kazan durumu elde edebilir ve İnternet medikal şirketlerinin trafikten gerçekleştirmeye geçmesini sağlayabilir.

2.2.1. İlaç işi: "İnternet + ilaç satışı" e-ticaret platformu

İlaç e-ticaret şirketleri B2B, B2C ve O2O karma operasyonlarını kendi tedarik tarafı kaynaklarını zenginleştirmek ve iyileştirmek, eksiksiz bir iş kapalı döngüsü oluşturmak ve imalat şirketleri, dağıtım şirketleri ve perakende eczanelerle bir kazan-kazan mekanizması oluşturmak için kullanır. Farmasötik e-ticaret dolaşım endüstrisi zinciri perspektifinden, farmasötik e-ticaret, süreç, tedarik zinciri kaynakları ve teknoloji açısından reçeteli ilaçları yasal olarak satma iş düzenini aşamalı olarak tamamlamıştır. Tıbbi e-ticaret şirketleri, satın alma, kendi kendine inşa etme ve işbirliği yoluyla tıbbi kaynaklarla (çevrimdışı hastaneler ve İnternet hastaneleri) yakın çalışırlar.Elektronik reçetelerin desteğiyle, çeşitli iş formatları aracılığıyla reçete kaynakları ve sağlık sigortası yerleştirme sorunlarını çözerler. Kendi arz tarafı kaynaklarını çalıştırın, zenginleştirin ve iyileştirin ve eksiksiz bir iş kapalı döngüsü oluşturun.

Çevrimiçi reçeteli ilaç satışlarının kapsamının genişlemesi bekleniyor ve destekleyici politikalar kademeli olarak gevşetiliyor. Danıştay Genel Müdürlüğü'nün Nisan 2018'de yayınladığı "İnternet + Sağlık Hizmetlerinin Sağlıklı Gelişiminin Teşvik Edilmesine İlişkin Görüşler" ve Nisan 2019'da çıkarılan "İlaç İdaresi Kanunu" na göre; 1) İlaç satışlarının kapsamının genişlediğini ve başlangıçta sadece reçetesiz ilaçların satışına izin verildiğini göstermektedir. Şu anda, yaygın ve kronik hastalıklar için reçeteli ilaçlar reçeteyle satılabilmektedir. 2) Teslimat yöntemi, nitelikli üçüncü taraf teslimatına izin verir.

B2C + O2O birbirini tamamlar ve reçete çıkışı pazarı için ana kanallardan biri olması beklenmektedir. Geliştirme açısından, perakende eczanelerin hakim olduğu O2O modelinin, kısa vadede reçeteli ilaçların ve acil reçetesiz ilaçların satışından sorumlu olacağına inanıyoruz. O2O modeli iki ana koşulu gerektirir ve büyük zincir eczanelerin başı çekmesi beklenir. O2O modeli yerel bir yaşam modelidir, bu nedenle belirli bir fiziksel yoğunluğa ve lojistik dağıtım yeteneklerine sahip olması gerekir. Bu iki nokta, büyük zincir eczanelerin güçlü yönleridir. Özellikle çok sayıda birinci kademe şehre sahip zincir eczaneler için, talepteki artış girdi maliyetlerini karşılamaya yeterlidir. Sıradan insanları örnek alırsak, mağazaları çoğunlukla birinci kademe eyalet başkentlerinde dağıtılmış, 86 şehrin kapasitesini Meituan ile eşleştiriyor ve ülke genelinde çok sayıda lojistik dağıtım merkezine sahip. Büyük zincir eczanelerin, işletme karını artırmak için O2O'da başı çekeceğine inanıyoruz. B2C platformunun lojistik ve dağıtım yeteneklerini ve güvenlik izlenebilirlik yeteneklerini güçlendirmeye devam etmesi ve gelecekte, esas olarak kronik hastalık ilaçları ve acil olmayan ilaçların satışını üstlenmek için yüksek fiyatlı kronik hastalık ilaçlarının fiyat avantajından yararlanması beklenmektedir. Reçeteli ilaçlar sadece lisanslı hekimler veya lisanslı yardımcı hekimlerin reçeteleri ile verilebilir, satın alınabilir ve kullanılabilir.Reçeteli ilaçların online satışının düzenlenmesi, katı standartların belirlenmesi ve reçeteli ilaçların online satışının güvenliğinin sağlanması sürecinde, otantik ve güvenilir reçete kaynakları da temel bir engel teşkil edecektir.

Meinenet verilerine göre, 2018 yılında perakende eczane terminal pazarı 391,9 milyar yuan olup, çevrimiçi satışları yaklaşık 9,9 milyar yuan olan toplam ilaç satış terminali ölçeğinin% 22,9'unu oluşturuyordu. İlaçların ayrılması politikasıyla reçete çıkış oranı istikrarlı bir şekilde artırılırsa, tarafsız varsayım altında, perakende terminallerin oranı her yıl 1 puan artacak, toplam pazar büyüme oranı% 6'da kalacak ve online satışların oranı sırasıyla 2025/2030 tarihinde ulaşacaktır. % 15 /% 20, çevrimiçi ilaç terminali pazar büyüklüğünün 2025 ve 2030'da sırasıyla 114,5 milyar yuan ve 238,7 milyar yuan'a ulaşması bekleniyor ve 2018'den 2030E'ye kadar CAGR% 30,37.

Çin'in farmasötik e-ticaretinin penetrasyon oranı hala düşük bir seviyede ve farmasötik e-ticaret alanındaki aktif kişi sayısı ve farmasötik e-ticaret endüstrisinin ölçeği hızla artıyor. Şu anda, ilaç e-ticaret pazarındaki kullanıcılar artıyor. Analysys Qianfan'ın veri izlemesine göre Temmuz 2019'da ilaç e-ticaret alanındaki aktif kişi sayısı, bir önceki aya göre% 7,64 ve bir önceki yıla göre% 23,40 artarak 3,591 milyona ulaşarak sürekli yükseliş eğilimini sürdürdü. Qianzhan Endüstri Araştırma Enstitüsü'nün istatistiklerine göre, Çin'in farmasötik e-ticaret pazarının satış ölçeği yıldan yıla büyüdü. 2012 yılında, Çin'in farmasötik e-ticaret pazarının satış ölçeği yalnızca 13,3 milyar yuan idi. 2015 yılında, Çin'in ilaç e-ticaret pazarının satış ölçeği, bir önceki yıla göre% 51,7 artışla 60 milyar yuan'a yaklaştı. 2018'de, Çin'in farmasötik e-ticaret pazarının satış ölçeği, 2013'ten 2018'e% 45,8 bileşik büyüme oranıyla 150 milyar yuan'ı aştı.

2.2.2. Tıbbi terminal: "İnternet + hastane + doktor" modelinin gelecekte yaygınlaşması bekleniyor

İnternette çeşitli tıbbi modeller bulunmaktadır.Tıbbi hizmetlerin ana gövdesi hastaneler ve doktorlardır İnternet ile doktorların veya hastanelerin permütasyonu ve birleşimi çeşitli iş modellerini oluşturur. Doktorlar en aktif konudur ve hastaneler genellikle doktorlar için bir platform olarak desteklenir. Gelecekte İnternet + hastane + doktor modelinin ana akım iş modeli haline gelmesinin beklendiğine inanıyoruz.

İnternet hastanelerinin inşası, hastaları yönlendirmesi ve birincil hastanelerdeki tıbbi kaynak eksikliğini çözmesi beklenen çevrimdışı hastanelere dayanıyor. İnternet hastaneleri, tıbbi tedavi, ilaç, sağlık sigortası ve ödeme gibi bir dizi vazgeçilmez bağlantıyı içeren hastalık teşhis ve tedavisine odaklanır ve çevrimdışı destek olarak fiziksel tıbbi kurumlara ihtiyaç duyar. İnternet üzerinden sunulan tedavi konuları, fiziksel tıbbi kurumların konu kapsamına girer. Günümüzde İnternet hastanelerinin tanı ve tedavi davranışı takip ziyaretleri ile sınırlıdır, bu nedenle tanı ve tedavi hizmetlerinin sağlık sigortasına dahil edilmesi İnternet hastanelerinin sürdürülebilir gelişimi için önemli bir koşuldur.

"2020 Çin İnternet Hastanesi Geliştirme Araştırma Raporu" na göre 2019 Kasım sonu itibarı ile İnternet hastanelerinin sayısı 294'e ulaştı. Sadece Ocak-Kasım 2019 arasında, Çin'de kurulan İnternet hastanelerinin sayısı 148'e ulaştı ve bu rakam 2014'ten 2018'e beş yılda inşa edilen İnternet hastanelerinin toplam sayısını aştı. İnternet hastanelerinin inşaatı 2019'da hızlandırılmış bir inşaat dönemine girdi.

İnternette çevrimiçi tanı ve tedavi platformu oluşturmak için "İnternet + hastane" esas olarak tıp kurumlarının hakimiyetindedir

Bu model kapsamında, tıbbi kurumların İnternet tanı ve tedavi faaliyetlerini yürütmek için yalnızca orijinal ruhsat veren makama başvurması gerekir. İncelemeden sonra, tıp kurumunun "Tıbbi Kurum Uygulama Lisansı" nüshasının hizmet moduna "İnternet tanı ve tedavisi" eklenir. Bu nedenle, bu model altında, hem doktorların hem de hastaların gerçek katılımcıları değişmemiş, sadece teşhis ve tedavi yöntemleri değişmiştir. Xingqi Göz Hastanesi örnek alınarak 19 Aralık'ta İnternet hastanesi olarak onaylanan şirket, geleneksel teşhis ve tedavi temelinde Internet + 'ı hayata geçirerek tüketicilere takip teşhis ve reçete için yeni kanallar sağladı.

Örnek olarak Zhejiang Üniversitesi Tıp Fakültesi'ne ve Guangdong Eyaleti İkinci Hastanesine bağlı Run Run Run Run Run'ı alın. İki hastane, yerel kamu hastanelerinde kendi kendine inşa edilen İnternet hastanelerinin işletilmesinde öncüdür. Hastanelerdeki doktorlar çoğunlukla hastanelerin doktorlarıdır ve hastaneler tıbbi BT şirketlerini aramaktadır. Bunun için bilgi desteği sağlayın.

"İnternet + hastane + doktor" modeli esas olarak üçüncü taraf kuruluşların teknik destek sağladığı ve iki tarafın birlikte bir İnternet hastanesi kurduğu bir modeldir

Bu modelin işletme maliyetlerinden makul ölçüde tasarruf etmesi, doktor kaynaklarının makul bir şekilde tahsis edilmesini sağlaması ve verimliliği artırması beklenmektedir.Şu anda, bu model gelecekte de ana akım yön olacaktır. Üçüncü şahıslar için, sadece bir hastanenin hizmetlerine hizmet etmekle kalmaz, aynı zamanda birden fazla hastaneyi birbirine bağlama işlevini üstlenirler Bölgesel tıp topluluğundaki ilgili hastanelerin, bölgesel kaynakları etkili bir şekilde entegre edebilen ve bölgesel İnternet tıbbi hizmetlerini oluşturabilen platforma erişmeleri beklenmektedir. Platform ayrıca İnternet tabanlı tıp ve sağlık ekolojisinin gelişmesine de katkıda bulunuyor. Bu model altında, ilçedeki birincil sağlık kurumlarının en fazla fayda sağlayacağı ve İnternet hastane platformunda daha uzman kaynaklarla bağlantı kurabileceği beklenmektedir.

Alibaba Health ve Quzhou Belediye Hükümeti tarafından ortaklaşa kurulan Quzhou kronik hastalık yönetimi platformunu örnek olarak ele alalım. Bu platform, "İnternet takip danışmanlığı + çevrimiçi reçete dolaşımı + tıbbi sigorta çevrimiçi ödeme + eve ilaç teslimatı" sağlayan, ülkenin ilk kronik hastalık çevrimiçi tıbbi sigorta ödeme platformudur. Bağlantı servisi ayrıca Quzhou Şehrinin kronik hastalık yönetimi hizmeti ile Zhejiang İnternet Hastanesi platformunun organik kombinasyonunu gerçekleştirdi.

Sağlık Zhongshan Uygulamasını örnek olarak ele alan Zhongshan İnternet Hastanesi, Zhongshan Bölgesel Sağlık Bilgi Platformuna güvenmektedir ve Chuangye Huikang platform yüklenicisidir.Zhongshan İnternet Hastanesi platformunun inşası sayesinde, kamu hastanelerine İnternet teşhis ve tedavisi için araçlar sağlamaktadır. Zhongshan Çin Tıbbı Hastanesi, Zhongshan Bo'ai Hastanesi, Xiaolan Halk Hastanesi ve Zhongshan Chen Xinghai Hastanesi İnternet Hastanesi, platformda randevuları açabilir.

2.2.3 Bireysel doktorlar ve hastalar: doktorların faydalarını en üst düzeye çıkarmak ve tüketicilerin bireysel ihtiyaçlarını karşılamak

Bireysel doktorlar ve hastalar için, yeni iş modelinin doktorların faydalarını en üst düzeye çıkarması ve tüketicilerin bireysel ihtiyaçlarını karşılaması bekleniyor.

1) Yüksek kaliteli tıbbi kaynak eksikliğini gidermek için, yüksek kaliteli çevrimiçi tıbbi platformların çevrimdışı tanı ve tedaviyi yönlendirmesi beklenmektedir. Çin'deki mevcut çevrimdışı tanı ve tedavi ortamı söz konusu olduğunda, üçüncü basamak hastanelerde teşhis ve tedavi miktarı yüksek ve konsültasyon talebi yüksektir.Yüksek kaliteli bir çevrimiçi tıbbi platform olarak Ping An Good Doctor'un, kendi doktor ekibi, devasa çevrimiçi konsültasyon verileri ve konsültasyonları ile etkili bir şekilde hafifletmesi ve triyaj yapması beklenmektedir. Çevrimdışı danışma baskısı. Verimli ve yüksek kaliteli İnternet aile hekimliği hizmetleri ve akıllı yapay zeka destekli teşhis ve tedavi sistemlerinin iyi bir konsültasyon deneyimi sağlaması ve konsültasyonların satışını garanti etmesi beklenmektedir.Doktorlar, elektronik reçeteler verebilir ve güçlü bir kullanıcı bağlılığı olan alımlar ve takip konsültasyonları gibi iade ziyareti hizmetleri düzenleyebilir.

Ping An Good Doctor platformunu bir örnek olarak ele alarak, kendi kendine oluşturulmuş tıbbi ekipler aracılığıyla (ülkenin büyük şehirlerindeki büyük devlet hastanelerinden tüm doktorlar), kendi doktorları tam zamanlı ve yalnızca platformda çalışarak kullanıcılara beklemeden 7x24 çevrimiçi sorular sunar. Tanı hizmetinin, düşük kaliteli çevrimdışı tanı ve tedavi ortamının sıkıntılı noktalarını ve bazı çevrimiçi modlarda doktorların yavaş yanıt sürelerini çözmesi bekleniyor.

2) Bazı hafif hastalıklarla ilgili sorular gereksiz yere yüksek kaliteli kaynakları işgal etmekte ve temel olmayan tıbbi kurumlardaki bazı doktorlar yeterince kullanılmamaktadır .. İnternet + doktorlar çevrimiçi tanı ve tedavi platformu aracılığıyla oldukça güvenilir ve kişiselleştirilmiş bir çözüm elde edilebileceği umulmaktadır.

Çevrimiçi hafif konsültasyon platformunun ortaya çıkışından bu yana, tipik temsilciler Chunyu Doctor gibi çevrimiçi platformları içerir.Bu tür platform üreticileri çevrimdışı hastanelerle işbirliği yapar ve doktorlar çok noktalı bir uygulama modeli aracılığıyla çevrimiçi platformlara hizmet eder. Hastaların çevrimiçi materyallerinin anlaşılmasına dayalı olarak hastalara temel teşhis görüşleri ve sağlık tavsiyeleri sağlayın. 2011 yılından bu yana, çevrimiçi konsültasyon platformları, Çin'de üçüncü taraf doktorların sayısı ve boş zamanları ile sınırlı belirli bir kullanıcı tabanına sahip olmaya başlamıştır.Genel olarak, doktorların çevrimiçi yanıt süresi nispeten yavaştır (özellikle baş doktorlar).

Hafif konsültasyon modunu benimseyen birçok denizaşırı hizmet sağlayıcısı da vardır. Örneğin, Amerika Birleşik Devletleri'ndeki Teladoc 2002'de kurulmuştur ve şu anda Amerika Birleşik Devletleri'ndeki en büyük ve en eski teletıp hizmet sağlayıcısıdır; merkezi Hindistan'dadır, ancak birçok ülkede doktor kaynakları mevcuttur Doctor Spring vb.

3. Salgın, İnternet sağlık hizmetlerine olan talebin artmasına neden oluyor ve 2020'nin bir dönüm noktası yılı olması bekleniyor

Yeni taç salgını, İnternet medikal endüstrisinin talep artışını büyük ölçüde destekledi.Salgın sırasında, İnternette teşhis ve tedaviyle ilgili bir dizi rehber belge ve politika kuralı yayınlandı. Destekleyici politikaların iyileştirilmesiyle 2020'nin İnternet medikal endüstrisinin hızlı gelişimi için bir dönüm noktası olacağına inanıyoruz. Yıl.

Salgın sırasında Ulusal Sağlık Komisyonu art arda iki kılavuz yayınladı: "Yeni Koronavirüs Enfeksiyonunun Pnömoni Salgınlarının Önlenmesi ve Kontrolünü Desteklemek için Bilgilendirmenin Güçlendirilmesine İlişkin Bildirim" ve "Salgının Önlenmesi ve Kontrolünde İnternet Tanı ve Tedavi Danışmanlık Hizmetlerinde İyi Bir İş Yapma Bildirimi" Belge, salgın sırasında İnternet tıbbi bakımının olumlu rolünü tam olarak teyit etti ve İnternet tıbbi bakımının gelişme eğilimini vurguladı. İnternette tıbbi bakımın olumlu politikalar getirmesinin beklendiğine inanıyoruz.Kısa vadede İnternet tıbbi hizmetlerinin popülerleşmesini hızlandırması bekleniyor.Uzun vadede, sektörün sağlıklı gelişimi kazanacak Standartlaştırın ve destekleyin.

Salgın, kısa vadede ilaç e-ticaretine de trafik artışı getirdi ve çevrimiçi reçeteli ilaçlar ihtiyatlı bir şekilde liberalleştirilmiş bir aşamadadır. Salgın altında, "çevrimiçi sipariş ve mağazaya teslimat" iş modeli sinerjik bir şekilde keşfedilebilir. Çevrimiçi + çevrimdışı, hastane dışı perakende alanını açar . Salgın sırasında, tıbbi e-ticaret platformları, tüketicilerin maske, gözlük, eldiven, alkol, önleyici ve antiviral ilaçlar gibi koruyucu ekipmanları yakalamasında önemli bir yol haline geldi. Analysys'in verilerine göre, Bahar Şenliği sırasında (1.24-1.30) , Aktif ilaç e-ticaret şirketlerinin zirve sayısı ortalama% 5,44 artışla 1.482.100'e ulaştı Bahar Şenliği'nde (1.24-1.30), eczane ağının ortalama günlük artışı% 7,15'e ulaştı. İlaç e-ticaret platformu salgın sırasında lojistik kontrol ve envanterden geçti. Yönetim yetenekleri, C-uç müşterilerinin farkındalığını artırmıştır.

Salgının talep tarafının büyümesini hızlandırdığına inanıyoruz . 1) Bu salgın sırasında, tüketicilerin İnternet tıbbi hizmetlerine ilişkin farkındalığı hızla arttı ve kullanım sıklığı önemli ölçüde arttı; kullanıcıların danışma alışkanlıkları ve endüstri iş modelleri kademeli olarak zenginleşecek. Platform tabanlı internet medikal şirketlerinin bu dönemde yüksek kaliteli trafik elde etmesi ve sektör gelişiminden yararlanmaları bekleniyor. 2) Çevrimiçi tıbbi bakımın salgın önleme ve kontrolünden faydalanması ve kısa vadede hafif konsültasyonların hızlanması beklenmektedir; sağlık sigortasının gelişmesiyle birlikte kronik ve yaygın hastalıklar için çevrimiçi takip ziyaretlerinin daha geniş bir alternatif alanı başlatması beklenmektedir. Analysys Qianfan'ın izleme verilerine göre, 2020 Bahar Şenliği sırasında, İnternet medikal çevrimiçi konsültasyonu alanındaki bağımsız uygulamaların en yoğun günlük etkinliği 6.712 milyona ulaştı ve en büyük artış% 31.28 artışla 1.6 milyona yakın oldu.

Salgın döneminde (21 Ocak'tan 1 Şubat'a kadar), farmasötik O2O üreticilerinin günlük işe başlama sayısı, yaklaşık% 50'lik bir artışla önemli ölçüde arttı.

4. Anahtar şirketler

4.1. Ping An Good Doctor (1833.HK): tıbbi hizmetlerde kök salan ve tüm tıp ve sağlık endüstrisi zincirini açan bir dev

4.1.1, hızla gelişen İnternet çevrimiçi tıbbi devi

Şirket 2014 yılında kuruldu ve 2015 yılında mobil bir APP ve tüketici tıbbi hizmet portföyü başlattı. Şu anda Çin'deki en aktif ve en büyük çevrimiçi tanı ve tedavi platformudur. Şirketin ana işi, çevrimiçi tıbbi bakım, tüketici tıbbi bakımı, sağlık merkezleri ve sağlık yönetimi ve etkileşimi dahil İnternet sağlık hizmetlerini içerir.

2019 yılında şirket 5,065 milyar yuan (+% 51,8) işletme geliri ve 747 milyon yuan (-% 18,2) net zarar elde etti. 2018'in aynı döneminde% 27,4 olan net zarar oranı% 14,7'ye düştü. İş segmentleri açısından, aile hekimlerinin geliri 860 milyon yuan, yıllık bazda% 108,9 artış ve brüt kar marjı% 44,2; tüketici tıbbi hizmet geliri 1,11 milyar yuan, yıllık% 22,9 artış ve brüt kar marjı% 36,0; sağlık merkezi geliri 2,90 milyar yuan, yıllık artış % 55.7 artış ve% 8.1 brüt kar marjı; sağlık yönetimi ve interaktif gelir 190 milyon yuan, yıllık% 22.7 artış ve% 81.6 brüt kar marjı.

4.1.2. Çevrimiçi tıbbi bakım, büyümeyi hızlandırır ve aile hekimlerinin parlak bir geleceği vardır

Şirket, çevrimiçi tıbbi hizmetlerde hızlandırılmış büyüme elde etmek için yapay zeka aracılığıyla kendi tıbbi ekibini güçlendirdi. Şirketin çevrimiçi tıbbi hizmetleri temel olarak çevrimiçi konsültasyon, sağlık 360 üyelik hizmetleri, özel doktor hizmetleri (çevrimiçi 7x24 saat konsültasyon, kişisel sağlık yönetimi planı, çocuk gelişim planı, sevk kaydı, hastaneye yatış düzenlemeleri ve uzman ikinci tanı ve tedavi raporlarını içerir. Çevrimdışı hizmetleri bekleyin). Şirketin akıllı kritik bakım izleme sistemi, AI akıllı yardımcı konsültasyon sistemi, akılcı ilaç kullanımı izleme sistemi ve akıllı tıbbi güvenlik izleme platformu aracılığıyla AI tarafından desteklenen kendi tıbbi ekibi, doktor konsültasyonu ve teşhis doğruluğunun verimliliğini önemli ölçüde artırdı ve hastaları büyük ölçüde iyileştirdi Tıbbi deneyim, verimliliği büyük ölçüde artırır.

2019 yılı sonu itibarıyla şirketin kendi sağlık ekibi 1.409'a ulaştı ve 5381 dış doktorla sözleşme ve işbirliği yaptı (tümü üçüncü basamak A hastanelerinde yardımcı başhekim unvanı ile); kooperatif hastane sayısı 3000'i aştı, bunun üçüncü basamak hastane sayısı aşıldı 1.900; kooperatif eczane sayısı 94.000; Çin'de 32 il ve 375 şehri kapsayan, 2018 sonunda 15.000'den önemli bir artış. 2019'da ortalama günlük danışmanlık hacmi, yıllık% 36,3 artışla 729.000 oldu.

Yapay zeka destekli teşhis ve tedavi sistemi, 3.000 hastalığın teşhis bilgisini kapsayan, kendi tıbbi ekibinin 22 bölümünün tamamına derinlemesine uygulanmıştır. . Şirket, yapay zeka teknolojisine ek olarak, tıbbi verileri toplamak ve saymak, kullanıcı gizliliğini korumak ve veri adalarını açmak için blok zincirinin ademi merkeziyetini ve anonimliğini kullanmak gibi veri güvenliğini sağlamak için blok zinciri, bulut bilişim ve diğer teknolojileri de kullanıyor. Yapay zeka destekli teşhis ve tedavi sistemi + kendi doktor ekibimiz, çevrimiçi konsültasyon hizmetlerinin ve kullanıcı deneyiminin yüksek verimliliğini, yüksek kalitesini ve yüksek hassasiyetini sağlar. 2019 sonu itibarıyla kullanıcıların çevrimiçi tanı ve tedaviden memnuniyeti% 98'e kadar yükseldi.

2019'da, çevrimiçi tıbbi işletme geliri 858 milyon yuan (+% 108,9) oldu ve bunun yılın ikinci yarısındaki geliri 520 milyon yuan (+% 135) oldu ve özellikle üye hizmet ürünlerinden (Medical 360, Ping An dahil) hızlanan bir büyüme trendi gösteriyor. İyi doktorlar, özel doktorlar) ve çevrimiçi danışmanlık hizmetlerine eşlik eden e-reçete satışları önemli bir büyüme kaydetti; brüt kar marjı% 44,2 (+ 4,1 puan) oldu. Peking University Founder Life, Pearl River Life, China CITIC Bank ve China Everbright Bank gibi yeni kanallarda hızlı ilerleme kaydedildi.Çevrimiçi tıp işi, şirketin performansının ve değerlemesinin temel itici gücüdür.

4.1.3. Tıbbi hizmetlerin ihracatına odaklanmak, çeşitlendirilmiş ekosistemi iyileştirmeye devam etmek

Tıbbi hizmetlerin çıktılarına odaklanan şirket, çeşitlendirilmiş ekosistemi geliştirmeye devam ediyor ve sağlık merkezlerini, tüketici tıbbi bakımını, sağlık yönetimini ve etkileşimli işletmeleri aktif olarak teşvik ediyor.

1) E-ticaret penetrasyon oranı düşüktür ve sağlık merkezlerinin çeşitlendirilmiş ürünlerle hızlı büyüme sağlaması beklenmektedir. Health Mall, ilaçlar, sağlık ürünleri ve tıbbi ekipman gibi tıbbi ürünler sağlayan, kendi kendine çalışan ve platformun iki modu aracılığıyla çalışır; fitness ürünleri ve kişisel bakım ürünleri vb. 2019 sonu itibariyle, yaklaşık 1,31 milyon ürün SKU'sunu kapsayan yaklaşık 1.400 sağlık merkezi kooperatif tüccarı vardı ve 2018'de aynı dönemde sırasıyla yaklaşık 500 ve yaklaşık 700.000 artış oldu. Devam eden üyelik büyümesinin, uzun vadede yüksek yapışkanlıkla sağlık merkezleri ve tüketici tıbbi iş sektörleri gibi ekosistem işlerini yönlendirmesi bekleniyor.

2019'da sağlık merkezi işletme geliri, yıllık% 55,7 artışla 2,902 milyar RMB oldu. Bireysel tüketici alımlarından elde edilen gelir, yıllık% 37.4 artışla 1.578 milyar RMB; brüt kar 170 milyon RMB ve brüt kar marjı% 10.8; kurumsal müşteri alımlarından elde edilen gelir, yıllık% 84.9 artışla 1.325 milyar RMB, brüt kar 6430 RMB oldu. 10.000 yuan, brüt kar marjı yaklaşık% 5

2) Çeşitlendirilmiş sağlık ihtiyaçlarını karşılamak için, tüketici tıbbi bakımının gelişme ivmesi iyidir. Tüketici sağlık hizmetleri, ağırlıklı olarak sağlık kontrolleri, genetik testler ve estetik gibi hizmetlerin yanı sıra muayene raporu yorumlama ve çevrimdışı yeniden inceleme gibi katma değerli hizmetler sunmaktadır. 2019'un sonunda, şirketin tıbbi ve sağlık hizmetleri sağlayıcı ağı, 430 Çin tıbbı kliniğini, 2.000'den fazla fizik muayene merkezini, yaklaşık 1.800 diş kliniğini, 150'den fazla tıbbi ve estetik kurumu ve 48.000'den fazla kliniği kapsıyordu.

2019 yılında, tüketici tıbbi sektörünün hizmet geliri, yıllık% 22,9 artışla 1,112 milyar RMB oldu; brüt kar marjı% 36,0.Gelecekte, bu iş segmentinin brüt kar marjının endüstri ortalama seviyesinde kalması ve sağlıklı bir şekilde gelişmeye devam etmesi bekleniyor.

3) Sağlık yönetimi ve sağlık etkileşimi, sağlıklı bir yaşam tarzını sürdürmeye yardımcı olmak için kullanıcılara kişiselleştirilmiş içerik önermektir. Şirket, öneri motoru aracılığıyla kullanıcıların potansiyel ilgi alanlarını ve hobilerini tahmin eder ve ilgili ürün ve hizmetleri hassas kullanıcılara tanıtır. 2019'da, ilaç reklamcılığı endüstrisindeki gelir düşüşünün şiddetli durumuyla karşı karşıya kalan sağlık yönetimi ve interaktif iş gelirleri, yıllık% 22,7'lik iyi bir performansla 193 milyon RMB oldu; brüt kar, artışın temel nedeni olan yıllık% 22,7 artışla 157 milyon RMB oldu Reklam gelirinin büyümesini sağlayan, özellikle platformda toplanan çok sayıda hassas tıbbi ihtiyaç / kullanıcı olmak üzere şirketin marka bilinirliğindeki artış ve brüt kar oranı% 81,6'ya ulaştı.

4) Bir İnternet tıbbi hizmet platformunun ortak inşasının İnternet + tıbbi sağlık alanında önemli bir konuma sahip olması beklenmektedir. Aralık 2019'da şirket, Fujian Eyaleti, Fuzhou Şehri Sağlık Komisyonu ile Rongyitong uygun bir hizmet platformu ortaklaşa inşa etmek için bir işbirliğine ulaştı. 37 şehir ve ilçe düzeyinde hastane ve Fuzhou'nun yetki alanındaki 100'den fazla birincil tıp kurumu platforma bağlanacak. Platform beş modül içerir: çevrimiçi teşhis ve tedavi, reçete sirkülasyonu, sağlık yönetimi, veri denetimi ve arka plan yönetimi Ping An Good Doctor, yapım ve işletimden sorumludur. Buna ek olarak, şirket ve Zhejiang Eyaleti, Quzhou Şehri hükümeti, Quzhou Ping An İnternet Hastanesi'ni ortaklaşa inşa etmek için stratejik bir işbirliği anlaşması imzaladı. 2020'de Quzhou'nun yetki alanındaki daha fazla kamu hastanesine bağlanması ve çevrimiçi uyuşturucu satın alımlarını araştırmak için Zhejiang Eyaleti'nin düzenleyici platformuna bağlanması bekleniyor. Sağlık sigortası anlaşması.

4.1.4. Kazanç tahmini ve değerlemesi

Önemli varsayımlar:

1) Şirketin ortalama günlük danışmanlık hacminin istikrarlı büyümeyi sürdürdüğünü ve aylık ödeme yapan kullanıcıların oranının istikrarlı bir şekilde arttığını varsayarsak, genel varsayım, 20-22E çevrimiçi medikal sektör gelirinin yıllık% 82 /% 90 /% 84 artışla 15.1 / 29.7 / 546 milyar yuan'a ulaşmasının beklendiği şeklindedir. , Kapsamlı brüt kar marjı istikrarlı bir şekilde arttı.

2) 19 yılda kapsanan tüketici tıbbi cihazlarının sayısı hızlı büyümeyi sürdürdü.Yeni terminal geliştirme, üst düzey kullanıcı madenciliği ve yetiştiriciliğinin hala kullanılması gerektiği göz önüne alındığında, şirketin 20-22E tüketici tıbbi iş segment gelirinin sırasıyla 13,3 / 16,7 / 20,9 milyar yuan'a ulaşacağı varsayılmaktadır. Yıllık büyüme% 20 /% 25 /% 25, brüt kar marjı ise% 34 /% 32 /% 30 oldu.

3) Sağlık merkezi işi, şirketin en büyük işletmesidir ve bu segmentin gelirinin çoğunu kendi kendine işleten işletmeler oluşturur.İlaç e-ticaretinin penetrasyon oranının hala düşük bir seviyede olduğu göz önüne alındığında, 20-22E sağlık merkezi işletmesinin% 30'da sabit kalacağı varsayılmaktadır. Büyüme, 20-22E gelirinin, brüt kar marjının sabit kaldığı varsayılarak, sırasıyla 37.7 / 49.0 / 63.8 milyar yuan'a ulaşması bekleniyor.

4) Sağlık yönetimi ve interaktif iş ağırlıklı olarak reklam saptırmasıdır.Giriş kar marjının sabit kaldığı varsayılarak, hızlı iş 20 ~ 22E'nin yıllık% 20 /% 20 /% 20 artışla sırasıyla 2,3 / 2,8 / 330 milyon yuan'a ulaşacağı varsayılmaktadır.

5) Ölçek etkisine dayalı olarak, satış giderleri açısından, 20-22E'nin satış giderlerinin 1.45 / 18.7 / 23.5 milyar RMB olduğu ve yönetim giderleri açısından 20-22E'nin yönetim giderlerinin sırasıyla 13.1 / 17.7 / 228 milyar RMB olduğu varsayılmaktadır.

Özetle, şirketin 2020'den 2022'ye kadar olan toplam gelirinin yıllık% 36,2 /% 42,3 /% 45,2 artışla 69,0 / 98,2 / 14,25 milyar yuan'a ulaşacağını tahmin ediyoruz; Net kârın 2020'den 2022'ye kadar -6,96 / -5,64 / 1,34'e ulaşacağı tahmin ediliyor. Sırasıyla -0.65 / -0.53 / 0.13 yuan EPS'ye karşılık gelen 100 milyon yuan.

Şirketin çeşitli işlerini değerlendirmek için segment değerleme yöntemini kullanıyoruz. İlaç e-ticaretinin hızlı bir gelişme döneminde yükselen bir sektör olduğu göz önüne alındığında, genel e-ticaret perakende hedefi sadece referans içindir. Tıbbi e-ticaret markasının daha fazlası olduğuna inanıyoruz. Hedef, bir değerleme primine sahiptir. Şirketin çeşitli işlerinin yetiştirme aşamasında olduğunu, büyük gelişme beklentileri olduğunu, ancak kar katkısının düşük olduğunu dikkate alarak, pazar-satış oranı değerleme yöntemini benimsiyoruz. Bunlar arasında: 1) Çevrimiçi medikal sektörün genişleme için hala geniş bir alana sahip olduğunu ve hızlı bir gelişme aşamasında olduğunu göz önünde bulundurarak, çevrimiçi medikal sektöre 2020'de standart ABD çevrimiçi medikal işi için P / S'nin 15 katını vereceğiz, bu da 2020 değerinin 23,43 milyar yuan'a karşılık geliyor. 2) 2020'de tüketici tıp ve sağlık merkezi işine 9 kat P / S veriyoruz, bu da 2020 değerlemesi 12.0.1 RMB ve 33.96 milyar RMB'ye karşılık geliyor. 3) Sağlık yönetimi ve etkileşimli iş için 7 kat P / S değerlemesi, 2020'de 1,62 milyar yuan'a karşılık geliyor. Segment değerleme yöntemiyle birleştirildiğinde, şirket 2020'de 71 milyar RMB olarak makul bir şekilde değerlenecek.

"Satın alma" derecelendirmesi verildiğinde ilk kez kapsanmıştır. Şirket, kökleri tıbbi hizmetlere dayanan yerli bir çevrimiçi tıbbi devdir ve tüm tıp ve sağlık sektörü zincirini açması bekleniyor. 20-22 için EPS tahminlerinin sırasıyla -0,65 / -0,53 / 0,13 yuan olduğunu tahmin ediyoruz. Şirketin 2020'deki makul değerini elde etmek için segment değerleme yöntemini birleştirmek 73,94 Hong Kong doları hedef fiyatına karşılık gelen 71,02 milyar yuan olup, ilk kez kapsanmakta ve satın alma derecesi verilmektedir.

Risk analizi. Reçeteli ilaç çevrimiçi satış politikasının uygulanması beklenenden daha yavaştı, Ar-Ge yatırımı beklenenden daha yüksekti ve Ping An'ın kaynaklarının entegrasyonu beklendiği gibi değildi.

4.2. Alibaba Health: Ekolojik sağlık için kapsamlı bir hizmet platformu oluşturmak

4.2.1. Büyük sağlık alanında hızla yükselen öncüler

Alibaba Health, ilaç e-ticaretiyle başladı ve İnternet medikal, akıllı tıp, tüketici tıbbi ve izlenebilirlik hizmetlerinin geliştirilmesi yoluyla büyük sağlık endüstrisinde kapalı bir döngü oluşturdu. Alibaba Group'un Double H stratejisi altında bir sağlık platformu olarak şirket, akıllı sağlık işini kapsamlı bir şekilde konuşlandırdı ve Alibaba Group'un kaynak desteğini aldı.

Şirket şu anda farmasötik e-ticaret, İnternet sağlık hizmetleri, akıllı sağlık hizmetleri, ürün izlenebilirliği, tüketici sağlığı gibi alanlara odaklanıyor. 2014 yılında Alibaba CITIC 21st Century'yi satın aldı ve en büyük hissedarı oldu.Aynı yıl, CITIC 21st Century ismini Alibaba Health olarak değiştirdi. İlaç elektronik denetim kod sistemine ve dolaşım veri tabanına sahiptir. 2015 yılında, şirketin resmi web sitesi ilaç e-ticaret alanına girmiştir.Birkaç yıllık hızlı gelişimin ardından, şirket büyük sağlık ürünlerinin satışına dayanmakta, İnternet tıbbi ve yapay zeka iş sektörlerini aktif olarak geliştirmekte ve kademeli olarak kapsamlı bir ekolojik sağlık hizmeti platformu oluşturmayı ummaktadır.

2019 mali yılında (31 Mart 2019 itibariyle), şirket 5,10 milyar yuan (+% 108,6) işletme geliri elde etti ve 82 milyon yuan ana şirkete atfedilebilen net zarar elde etti. Net zarar oranı geçen yılın aynı döneminde% 4,38'den% 1,61'e düştü . 42.3 96.8% 6.9 3 1.3 0.40 0.1 26.1%

4.2.2

OTC B2C B2B 19 9 34.4 +114.6% 19 9 3700

2019 9

O2O 19 9 GMV 595 5.4 +139.8% 19 9 1.6

20 2 80.75 Ali JK ZNS Limited 2017 6 2018 5 144 5 3

GMV 3% 21.5% GMV 0.645%GMV 3% 50% GMV 1.5%

O2O 18 24 10 30 7*24 120 O2O

3 4 50 3 10 1

19 9 0.2 90% 100%

19 9 1.1 +274.4%

4.2.3

19 9 27,000 11,000 3,600 300